Verzögerungen, mit denen Wendepunkte der Marktentwicklung durch einen Monatsindex dargestellt werden

4.4.4.1 Die Auswirkungen des Phänomens der nicht-synchronen Bewertungen auf die zeitliche Verzögerung, mit der Wendepunkte der Marktentwicklung durch Indices dargestellt werden

Im vorliegenden Abschnitt werden nur Ergebnisse für einen gesamten Markt bzw. Indices und nicht für einzelne Immobilien vorgestellt.

Tabelle 36 Durch das Phänomen der nicht-synchronen Bewertungen verursachte zeitliche Verzögerung (in vollen Monaten), mit der ein Index die Wendepunkte am Markt durch minimale und maximale Indexwerte widerspiegelt, und absolute Veränderung des zeitlichen Abstands zwischen dem Minimum und dem Maximum

Bewertungszeitraum Marktwerte (also die Wendepunkte) eines Markts durch eine mit dem Phänomen der nicht-synchronen Bewertungen veränderte Zeitreihe von Indexwerten im Median der Verteilung der Ergebnisse aus der Monte Carlo-Studie korrekt widergespiegelt. In 90 Prozent der Versuchsdurchläufe spiegelt der Monatsindex aus Schätzwerten nicht-synchroner Bewertungen die Zeitpunkte minimaler und maximaler Marktwerte korrekt oder mit einem Monat Verzögerung oder Vorlauf (nur beim Maximum mit uneingeschränktem Bewertungszeitraum) wider. Durch die Vorgabe eines restriktiven Bewertungszeitraums innerhalb eines jeden Monats wird die Anzahl der Versuchsdurchläufe offenbar geringfügig erhöht, in denen der Index die Zeitpunkte minimaler und maximaler Marktwerte exakt anzeigt; d. h., ein zeitlicher Vorlauf wird in diesem Bereich nicht mehr beobachtet. In 95

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Prozent der Versuchsdurchläufe verändert (d. h. erhöht oder verringert) sich der zeitliche Abstand zwischen dem Minimum und dem Maximum der Zeitreihe für einen Gesamtmarkt um maximal acht Monate.¹¹² In 75 Prozent der Versuchsdurchläufe verändert (d. h. erhöht oder verringert) sich der zeitliche Abstand zwischen dem Minimum und dem Maximum der Zeitreihe für einen Gesamtmarkt um maximal einen Monat.

4.4.4.2 Die Auswirkungen des Phänomens Appraisal-Smoothing auf die zeitliche Verzögerung, mit der Wendepunkte der Marktentwicklung durch Indices dargestellt werden

Tabelle 37 Durch das Phänomen Appraisal-Smoothing verursachte zeitliche Verzögerung (in vollen Monaten), mit der ein Index die Wendepunkte am Markt durch minimale und maximale Indexwerte widerspiegelt, und absolute Veränderung des zeitlichen Abstands zwischen dem Minimum und dem Maximum

Sofern das Phänomen Appraisal-Smoothing in einer Zeitreihe für einen gesamten Markt auftritt, kann dies dazu führen, dass der Index einen Wendepunkt der Entwicklung der Marktwerte erst mit zeitlicher Verzögerung widerspiegelt. Das Ausmaß der zeitlichen Verzögerung hängt von dem Durchschnittswert der von Gutachtern bei

112 Es wird nur die absolute Veränderung des zeitlichen Abstands in vollen Monaten angegeben, d. h. es ist nicht erkennbar, ob eine Verringerung oder Erhöhung vorliegt.

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Immobilienbewertungen verwendeten Glättungsfaktoren ab. Für Durchschnittswerte des Glättungsfaktors bis 0,5 spiegelt der Index die Zeitpunkte der Wendepunkte am Markt (d. h.

minimale oder maximale Marktwerte) nach dem Median der Ergebnisverteilung exakt wider und in 90 Prozent aller Versuchsdurchläufe mit einer Verzögerung zwischen null und vier Monaten. Bei einem Durchschnittswert des Glättungsfaktors in Höhe von 0,7 wird eine Ergebnisverteilung errechnet, die im Median anzeigt, dass die Wendepunkte um einen Monat verzögert und in 90 Prozent der Versuchsdurchläufe zwischen null und acht Monaten verzögert dargestellt werden. Für noch höhere und damit offenbar unrealistische Durchschnittswerte des Glättungsfaktors wird ein starker Anstieg der zeitlichen Verzögerung ermittelt. Für Durchschnittswerte des Glättungsfaktors bis 0,5 verändert sich in 95 Prozent der Versuchsdurchläufe der zeitliche Abstand zwischen dem Minimum und dem Maximum der Zeitreihe für einen Gesamtmarkt um maximal 13 Monate. Für Durchschnittswerte des Glättungsfaktors bis 0,7 verändert sich in 75 Prozent der Versuchsdurchläufe der zeitliche Abstand zwischen dem Minimum und dem Maximum der Zeitreihe für einen Gesamtmarkt um maximal drei Monate.

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4.4.4.3 Die Auswirkungen der kombinierten Phänomene der nicht-synchronen Bewertungen mit uneingeschränktem Bewertungszeitraum und Appraisal-Smoothing auf die zeitliche Verzögerung, mit der Wendepunkte der Marktentwicklung durch Indices dargestellt werden

Für das Szenario, bei dem die Phänomene der nicht-synchronen Bewertungen (mit uneingeschränktem Bewertungszeitraum) und des Appraisal-Smoothing kombiniert einen Index verändern, spiegelt der Index die Höchst- und Tiefststände der Marktwerte mit zeitlichen Verzögerungen in einem vergleichbaren Ausmaß zum Szenario des isolierten Auftretens des Appraisal-Smoothings wider. Jedoch wird teilweise auch eine Erhöhung der zeitlichen Verzögerungen um eine weitere Periode errechnet.

Tabelle 38 Durch die Phänomene nicht-synchrone Bewertungen mit uneingeschränktem Bewertungszeitraum und Appraisal-Smoothing verursachte zeitliche Verzögerung (in vollen Monaten), mit der ein Index die Wendepunkte am Markt durch minimale und maximale Indexwerte widerspiegelt, und absolute Veränderung des zeitlichen Abstands zwischen dem Minimum und dem Maximum

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4.4.4.4 Die Auswirkungen der kombinierten Phänomene der nicht-synchronen Bewertungen mit eingeschränktem Bewertungszeitraum und Appraisal-Smoothing auf die zeitliche Verzögerung, mit der Wendepunkte der Marktentwicklung durch Indices dargestellt werden (IPD-Referenz-szenario)

Es stellt sich die Frage, ob der IPD UK Monthly Capital Index die höchsten und tiefsten Wertstände auf dem Markt für IPD UK Immobilien korrekt widerspiegelt.

Tabelle 39 Durch die Phänomene nicht-synchrone Bewertungen mit eingeschränktem Bewertungszeitraum und Appraisal-Smoothing verursachte zeitliche Verzögerung (in vollen Monaten), mit der ein Index die Wendepunkte am Markt durch minimale und maximale Indexwerte widerspiegelt, und absolute Veränderung des zeitlichen Abstands zwischen dem Minimum und dem Maximum (IPD-Referenzszenario)

Für die Beantwortung dieser Frage werden die Ergebnisse aus der Monte Carlo-Studie eines Szenarios für das kombinierte Auftreten des Phänomens der nicht-synchronen Bewertungen mit zeitlich eingeschränkten Bewertungszeiträumen von zehn Arbeitstagen und des Phänomens Appraisal-Smoothing berücksichtigt. Bei einem Durchschnittswert des Glättungsfaktors in Höhe von 0,5 wird eine Ergebnisverteilung errechnet, nach der die Wendepunkte im Median um einen Monat verzögert und in 90 Prozent der

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Versuchsdurchläufe zwischen null und fünf Monaten verzögert dargestellt werden. In 70 Prozent der Versuchsdurchläufe spiegelt der Index die Zeitpunkte der Wendepunkte am Markt korrekt oder mit einem Monat Verzögerung wider. Bei einem Durchschnittswert des Glättungsfaktors in Höhe von 0,7 wird eine Ergebnisverteilung errechnet, nach der die Wendepunkte im Median um einen Monat verzögert und in 90 Prozent der Versuchsdurchläufe zwischen null und acht Monaten verzögert dargestellt werden. In 70 Prozent der Versuchsdurchläufe spiegelt der Index die Zeitpunkte der Wendepunkte am Markt korrekt oder um bis zu zwei Monate verzögert wider.

Für Durchschnittswerte des Glättungsfaktors bis 0,5 verändert sich in 95 Prozent der Simulationsdurchläufe der zeitliche Abstand zwischen dem Minimum und dem Maximum der Zeitreihe für einen Gesamtmarkt um maximal 14 Monate. Für Durchschnittswerte des Glättungsfaktors bis 0,7 verändert sich in 75 Prozent der Versuchsdurchläufe der zeitliche Abstand zwischen dem Minimum und dem Maximum der Zeitreihe für einen Gesamtmarkt um maximal vier Monate.

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4.5 Die Ergebnisse aus der Monte Carlo-Studie über die