Tabelle: Daten zur Konjunktur
(Veränderung in Prozent gegenüber dem Vorjahr)
Parameter 1974 1975 (neue Projektion)
Sozialprodukt
real + 0,6 + 2
nominal + 7 + 8— 9
Preise:
privater Verbrauch Bruttosozialprodukt Volkseinkommen Unternehm.-Einkommen Arbeitn.-Einkommen Bruttolohn- und Ge- haltssumme je Arb.
+ 7,3 + 6
+ 6,5 + 6— 7
+ 6,8 + 8— 9
+ 0 + 8— 10
+ 9,7 + 7,5— 8,5
Leserdienst Hinweise - Anregungen
gung, Stabilität der Preise und au- ßenwirtschaftliches Gleichgewicht
— zu erreichen sein. Die gesteck- ten Ziele könnten also nicht befrie- digen, meint die Bundesregierung selbst. Sie fügt aber hinzu, daß die Verwirklichung der Ziele derJahres- projektion die Voraussetzung für die Normalisierung der wirtschaftli- chen Entwicklung sein könne. Wie bescheiden die Ziele der Bundes- regierung angesichts des schwe- ren Konjunktureinbruchs geworden sind, zeigt sich daran, daß die Re- gierung Ende September noch an einen realen Zuwachs des Sozial- produkts um drei Prozent geglaubt hatte.
Einige Zahlen aus der Tabelle ver- dienen eine Erläuterung. So ist ein reales Wirtschaftswachstum von zwei Prozent nur zu erreichen, wenn sich die Investitionstätigkeit wieder belebt. Die Regierung rech- net mit einer Zunahme der Anlage- investitionen von vier bis sechs Prozent. Das klingt ganz gut; doch klammert man die zu erwartenden Preissteigerungen aus, so bedeutet dies, daß im günstigsten Fall das Vorjahresergebnis wieder erreicht wird. Die Regierung rechnet also selbst nicht mit einer raschen Wir- kung ihres Konjunkturprogramms.
Alle Hoffnungen werden auf den Frühsommer gesetzt. Von der Ko- stenseite her sind einige Erleichte- rungen zu erwarten: so könnten die Rohstoffpreise sinken; zumal im Zuge einer weiteren Aufwertung der Mark. Der gegenwärtige Verfall des Dollar wird allerdings mit Sor- ge betrachtet, insbesondere wegen der Erschwerung des Exports für bestimmte Schlüsselbranchen (VW- Absatz in den USA). Auch hofft die Regierung auf angemessene Tarif- abschlüsse. Der in der Tabelle an- gegebene Zuwachs der Bruttolohn- und Gehaltssumme je Arbeitneh- mer von neun Prozent läßt Fehlin- terpretationen zu; darauf sind noch die Lohnüberhänge aus 1974 und die tariflichen Vorbelastungen an- zurechnen. Der Spielraum für die vertretbaren Tarifabschlüsse liegt damit bei nur sechs Prozent. Nur unter dieser Voraussetzung kann das Unternehmereinkommen und
damit die Selbstfinanzierungskraft der Unternehmen um acht bis zehn Prozent zunehmen, was wohl allein zu vermehrten Investitionen führen könnte.
Die Haushaltspolitik wirkt ebenfalls expansiv. Die Ausgaben des Bun- des werden nach dem Etat, der in der zweiten Februar-Hälfte vom Bundestag verabschiedet wird, von rund 133 Milliarden DM in 1974 auf 154 Milliarden DM in 1975 steigen.
Diese Ausgaben sind nur durch eine Rekord-Kreditaufnahme in Höhe von etwa 23 Milliarden DM zu finanzieren. Selbst bei einer Bele- bung der Konjunktur wird der Bund dieses Defizit in den kommenden Jahren nicht abbauen können. Das weist schon heute die Finanzpla- nung aus. Eine Steuererhöhung, verbunden mit tiefen Eingriffen in das öffentliche Leistungsrecht ist unausweichlich. Es geht allein um den Zeitpunkt.
Die Koalition möchte natürlich bis zu den Bundestagswahlen 1976 über die Runden kommen. Dies dürfte aber selbst dann nicht möglich sein, wenn es zu einer Konjunkturbelebung kommen soll- te. Wenn nicht alles täuscht, wird der Fiskus zum 1. Januar 1976 die
Konsequenzen aus seiner Fianzmi- sere ziehen und Steuern und Aus- gaben korrigieren müssen. Der Zwang zum Handeln wird mit je- dem Tag größer. wst
Gehört und notiert
Knigge für Anleihesparer — Vor dem Hintergrund eines Auf- schwungs am Markt für festverzins- liche Wertpapiere bringt der ,Bera- tungsdienst für Anleihen von Bund, Bahn und Post" (6 Frankfurt/Main 1, Postfach 23 28) jetzt eine Art
„Knigge" für Besitzer von Bundes- anleihen und solche, die es werden wollen, heraus. „Der Umgang mit Bundesanleihen" — so der Titel der Schrift — ist für ein breites, im Umgang mit Festverzinslichen noch wenig erfahrenes Anlegerpu- blikum gedacht. Die Broschüre ent- hält ein systematisch aufgebautes Informationsprogramm. Damit lernt der Leser Schritt für Schritt unter anderem, welche Renditen er er- warten kann, wie er aus den rund 100 Bundesanleihen die für ihn günstigste herausfindet, warum es Kursunterschiede und Kursschwan- kungen gibt, wie man mit Bundes- anleihen Steuern sparen kann. EB
DEUTSCHES ÄRZTEBLATT Heft 8 vom 20. Februar 1975 543
