Archiv "Gelegentliche Fußangeln" (10.11.2006)

A3056 Deutsches ÄrzteblattJg. 103Heft 4510. November 2006

G E L D A N L A G E

H

eute rief mich ein Anlagebera- ter an, der Mann ist in Diens- ten der Commerzbank. Er habe ein wunderbares neues Produkt, eine Hybridanleihe, das müsste doch ge- nau das Richtige für einen renditeori- entierten Kunden sein.

Oh, Hybrid. Welch ein netter Na- me für ein Finanzprodukt; selbst im Umfeld wohltönender Finanzideen klingt „hybrid“ irgendwie span- nend. Immerhin fährt ein Auto mit dieser Typisierung zweigleisig, et- wa wahlweise mit Gas und Benzin oder Diesel und Strom, auf jeden Fall halt nach unterschiedlichen An- triebsprinzipien. Welcher Clou aber hinter einer Hybridanleihe stecken mag, macht einen doch neugierig.

Vielleicht hilft uns ja die Ausstat- tung der „Commerzbank Vario Zins Plus Hybridanleihe“ weiter. Wer da mitmachen will, muss erst mal min- destens 5 000 Euro investieren und im Rahmen der Zeichnung einen Kurs von 101 in Kauf nehmen.

Dafür erhält der Käufer für die ers- ten beiden Jahre einen festen Zins- satz von 5,25 Prozent, das hört sich auf jeden Fall schon mal gut an.

Auch für die Folgejahre winkt eine attraktive Rendite. Auf den 3-Monats-Euribor (Euribor: Zins- satz, zu dem sich Banken unterein- ander Geld leihen) gibt es einen Aufschlag von 1,5 Prozentpunkten.

Bliebe dieser Euribor-Satz bei 3,5 Prozent wie derzeit, gäbe es auch im Jahr drei, vier und so weiter einen nach wie vor recht anständigen Zinssatz von fünf Prozent.

Wo ist denn nun aber das Hybride an der Sache, wo ist der Haken, so es einen gibt? Ein Blick auf die Lauf- zeit des Wertpapiers ist möglicher- weise erhellend, denn diese Hybrid- anleihe der Commerzbank läuft tatsächlich unendlich. Das wäre ja nicht weiter tragisch bei der guten Verzinsung von Euribor plus 1,5 Prozentpunkte, immer vorausge- setzt, dieser Geldmarktsatz liegt auf

einem vernünftigen Niveau, bei steigenden Renditen ist das Ganze ja noch interessanter. Also, das klingt bis jetzt echt nicht übel.

Der Wermutstropfen ist gleich- wohl vorhanden. Sollte die Com- merzbank nämlich in einem Jahr mal keinen Bilanzgewinn auswei- sen, fällt die Verzinsung für dieses Jahr komplett flach und wird, wie etwa bei manchen Genussscheinen, auch nicht nachbezahlt. Passiert dieses Malheur fünf Jahre hinterein- ander, gibt es auch so lange null Zin- sen. Hier wäre der Anleger ziemlich gekniffen, denn ein Kündigungs- recht hat er nicht, wohl aber die Commerzbank, die erstmals nach sechs Jahren zum Kurs von 100 kündigen darf (wenn sie will).

Ach so, ja, „hybrid“ heißt eine Hybridanleihe deswegen, weil sie ein Zwischending zwischen Aktie und Anleihe ist und vor allem wegen der extrem langen Laufzeit eine Mi- schung zwischen Eigenkapital und Fremdkapital darstellt. Der Anleger selbst hat aber keine echte Wahlfrei- heit, außer eben das Papier zu kau- fen oder es halt zu lassen. So richtig hybrid ist das aber am Ende dann

doch nicht. n

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