Investigatepriceregimesoftwoprimeindexintheworldoilmarket(BrentandWTI)beforeandafterthefinancialcrisis:EvidencefromtheMarkovregimeswitchingmodel MunichPersonalRePEcArchive ebrahimi,mohsenandbabaeiaghesmaili,Majidandkafili,vahid

Investigate price regimes of two prime index in the world oil market(Brent and WTI) before and after the financial

crisis: Evidence from the Markov regime switching model

ebrahimi, mohsen and babaei agh esmaili, Majid and kafili, vahid

2017

Online at https://mpra.ub.uni-muenchen.de/98739/

MPRA Paper No. 98739, posted 20 Feb 2020 07:20 UTC

میژر یسررب یناهج رازاب هدمع صخاش ود یتمیق یاه

تفن

( و تنرب

1

WTI :یلام نارحب زا دعب و لبق ) دربراک

درکیور زا ی

گنیچیئوس فکرام

يمیهاربا نسحم ،

يلیعمسا غآ يئاباب دیجم و

دیحو يلیفک



:لوصو خيرات 33

/3 / 1397 :شريذپ خيرات 33

/9 / 1397

:هدیکچ میژر هلاقم نیا رد و تنرب( تفن یناهج رازاب هدمع صخاش ود یتمیق یاه

) WTI ساسا رب

هداد ینامز هرود یط یگتفه یاه 52

/ 2 / 5002 - 3 /1 / 5003 و )یلام نارحب زا لبق(

11 / 15 / 5015 6– / 3 / 5002 نیا یارب .تسا هتفرگ رارق یسررب دروم )یلام نارحب زا دعب(

ناشن جیاتن .تسا هدش هدافتسا ایوپ ویسرگروتا بیارض اب گنیچیئوس فکرام لدم زا روظنم یم لدم هک دهد MSMAH(3)-AR(2)

میژر حیرشت هنیهب یوگلا ، یاه

صخاش یتمیق یاه

و تنرب مه .تسا یلام نارحب زا سپ و لبقWTI

رییغت ثعاب ریخا یلام نارحب عوقو نینچ

یلاحرد تسا هدش تنرب رب طلسم یتمیق میژر رد هک

دوخ یلبق میژر رد نانچمهWTI

یقاب توافت هب رجنم هلئسم نیا .تسا هدنام تمیق رد یداعریغ یاه

صخاش ود نیا یاه

ج رازاب مهم یم یلام نارحب عوقو زا سپ تفن یناه

دوش هک ؛ یم ار رما نیا لیلاد رد ناوت

ییایوپ و رایعم ود نیا رازاب یاهداینب تیعضو نیب توافت .درک وجتسج تفن رازاب ریخا ییاه

هقبط دنب ی :JEL ،C32 Q43

هژاو :یدیلک یاه ميژر

توافت ،يلام نارحب ،گنیچیئوس فکرام لدم ،يتمیق ياه ياه

يتمیق

يداعریغ

1 West Texas Intermediate

،بیترت هب

داصتقا رایشناد لوئسم هدنسيون(

)

،يمزراوخ هاگشناد داصتقا هدکشناد ، تقا دشرا سانشراک

داص

س يلعوب هاگشناد انی

نادمه زاوها نارمچ دیهش هاگشناد داصتقا يرتکد يوجشناد و .ناريا ،

( ebrahimimo@yahoo.com )

1 - همدقم يداصتقا هعسوت يارب يژرنا مهم عبانم زا يکي ماخ تفن -

کي و ناهج يعامتجا

هيامرس مهم لوصحم يگژيو اب يراذگ

ياه لباق هجوت لاس رد يلام تسا ریخا ياه

؛

هراومه تفن تمیق تارییغت نياربانب هجوتدروم

تسایس ناراذگ هيامرس و ب ناراذگ

رازا

.تسا هدوب تفن (

،گناژ 3113 يلاحرد )3

يناهج داصتقا هک هب

ردت ي ج ديدش نارحب زا

لاس رد يلام 3119

تمیق ،دوب هتفاي دوبهب ماخ تفن ياه

عم ی را ( و تنرب )WTI

هب زا رتمک زا تعرس 01

دودح هب رلاد 111

لاس رد هکشب ره رد رلاد 3113

دیسر

حطس کي رد و

ًاتبسن لااب ،يلام نارحب زا سپ هرود رد ،نيا رب هولاع .درک ادیپ ناسون

يهدب نارحب ،وروي هقطنم رد لقتسم ياه

مشچ زادنا يب يداصتقا رد تابث

اي تلاا هدحتم ررکم ثداوح و فارغج

یا اقيرفآ لامش قطانم و هنایمرواخ رد يسایس ي

تمیق رد ديدش تاناسون ثعاب ديدش يگدیچیپ کي و دش تفن يناهج ياه

زا ي

هيامرس لباقم رد ار ماخ تفن يناهج ياهرازاب میظنت و ناراذگ

رارق رازاب نيا ناگدننک

.داد ( ،گناو و گناژ 3117

و3

،گناژ و وو 31100

)

ههد رد تمیق ،ماخ تفن رتهب ًاتبسن تیفیک هب هجوت اب هتشذگ ياه ن ياه

تف

ماخ نیب يتمیق هنماد رد تنرب هب تبسن WTI

1 ات 3 هدوب رتلااب هکشب ره رد رلاد

لاس رد اما ،تسا ياهروشک بناج زا تنرب ماخ تفن ياضاقت شيازفا لیلد هب ریخا ياه

ون تيدودحم و روهظ ،اکيرمآ تلود ماخ تفن تارداص ينوناق ياه

هب وي هژ لاس زا سپ

3111 توافت ، نآ تمیق رد يداعریغ ياه اه

هب يتح 31 .دیسر زین هکشب ره رد رلاد

( ،گناو و گناژ 3117

تیمکاح نياربانب ) هب WTI

ناونع طسوت تفن يناهج رایعم

.دیسر ناياپ هب تنرب اجنآزا

يي هک هب تنرب تمیق برغ ماخ تفن يارب يرایعم ناونع

تفن يضعب يارب نونکا و هنارتيدم و اقيرفآ يم رامش هب ایسآ قرش بونج ياه

ر ،دو

گرزب ياهرازاب هب ًامیقتسم يم دنویپ يرت

هب .دروخ ترابع

تفن رتشیب هچرگا ،رگيد

يم هداد صیصخت يياپورا ياهرازاب هب تنرب هب اما ،دوش

ياهرازاب يارب يرایعم ناونع

تمیق تکرح ریسم ،ناهج يلام گرزب نارحب روهظ اب نینچمه .تسا زین رگيد ياه

و تنرب ماخ تفن دش رییغت راچدWTI

ميژر يسررب يپ رد هلاقم نيا اذل .تسا ه ياه

ود يتمیق يناهج رازاب مهم صخاش

( تفن و تنرب ) WTI

اب يلام نارحب زا سپ و لبق

2 Zhang

3 Zhang & Wang

4 Wu & Zhang

 هب نيدنچ رد هلاقم نيا روظنم نیمه هب .تسا گنیچیئوس فکرام شور يریگراک

نامزاس شخب .تسا هدش يهد

مسیناکم هب طوبرم يعوضوم تایبدا مود شخب رد

فن تمیق ميژر و ت صخاش گنیچیئوس فکرام يتمیق ياه

تفن يناهج رازاب مهم ياه

يم يسررب فکرام يجنسداصتقا شور و يژولودتم يسررب لماش موس شخب .دوش

.تسا گنیچیئوس رد

لدم نیمخت زا لصاح يبرجت جياتن يسررب هب ،مراهچ شخب

يم هتخادرپ گنیچیئوس فکرام هجیتن يياهن شخب رد و دوش

و يریگ هداهنشیپ هئارا ا

يم .دوش

5 - عوضوم تایبدا تارییغت ،يلام ياهرازاب و يداصتقا رادياپ هعسوت رد ماخ تفن يلااب تیمها هب هجوت اب تمسق نيا رد .تسا هتفرگ رارق ثحب دروم تاعلاطم زا يدادعت طسوت تفن تمیق يگژيو و تاصخشم هب طوبرم تایبدا یق مسیناکم ،ماخ تفن تمیق تاناسون ياه

م ت

يلام نارحب زا سپ ماخ تفن 3112

تمیق تاقیقحت رد ميژر رییغت لدم زا هدافتسا و

يم يسررب تفن .دوش

هرابرد يدايز تاعلاطم شور زا هدافتسا اب تفن تمیق تاناسون ي

هداوناخ ياه

ARCH-GARCH هب هک تسا هدش ماجنا

لودج رد هصلاخ تروص (

1 ) هدروآ هدش

.تسا هولاع ا رب ي ن لدم ،تاعلاطم شور و اه

دروم اتسار نيا رد زین يرگيد ياه

رینگر .تسا هتفرگ رارق هدافتسا (7

3115 نومزآ يارب ) يمومع رواب نيا

هک تمیق ياه

تاناسون يسررب هب دنراد رگيد ياهلااک تمیق هب تبسن يرتشیب ناسون يژرنا و تفن هيوناژ ينامز هزاب رد تلاوصحم فلتخم عاونا تمیق 1907

تسوگآ ات 3117

.تخادرپ

تمیق هک داد ناشن جياتن هیفصت ماخ تفن ،ماخ تفن ياه

زا يعیبط زاگ و هدش 97

%

يرتشیب ناسون رگيد تلاوصحم هتشراد

دنا ،زین ماخ ياهلااک نایم رد نینچمه .

تمیق زا يرتشیب ناسون ياراد ماخ تفن ياه 57

% رگيد تلاوصحم هدوب

لپير .تسا

يسوم و (5

3119 يسررب اب ) 131

هجیتن نيا هب يجنس يطخ لدم کي رد دادرارق

لماوع زا هرهب خرن و تراجت مجح هک دندیسر لباق

هجوت ماخ تفن تمیق تاناسون رد

ناراکمه و دمحا .دنتسه يفنم و تبثم رثا ياراد بیترت هب هک دنتسه (5

3113 هب )

5 Regnier

6 Ripple & Moosa

7 Ahmed et al.

رثا يسررب مطا ان

ی نان ينامز هزاب رد اکيرما يتعنص دیلوت رب تفن تمیق ي 3111

-

1921 هب ارذگ و يمئاد ءزج ود هب تفن تمیق تاناسون هيزجت هلیسو )يتقوم( 2

يم ناشن جياتن .دنتخادرپ ن تمیق کوش هک دهد

ءزج يور رادانعم و نراقتمان رثا تف

( ارذگ يتعنص دیلوت رب رادانعم رثا ،يتقوم ءزج تاناسون نینچمه دراد )يتقوم

تلاايا .دراد هدحتم

لودج 1 شور زا هدافتسا اب تاعلاطم هصلاخ : ياه

ARCH-GARCH

شهوژپ نامز و ناگدنسيون اي هدنسيون لدم

اه يلصا جياتن

و نياران اران ي ن ( 3115 ) شور

EGARCH کوش

يور يمئاد و نراقتمان تارثا يجراخ ياه هب ليامت تفن تمیق راتفر و دنراد تفن تمیق تاناسون

هرود رد رییغت هاتوک ينامز ياه

هرود لوط رد تدم

3115 - 1991 .دراد

چلانگآ ي ( 3119 ) لدم

ياه GARCH و

لدم تاناسون ياه

ينمض لدم بیکرت

لدم و چراگ ياه تاناسون ياه

رد ينمض

شیپ تمیق تاناسون ينیب تردق ماخ تفن هدنيآ ياه

.دراد يدايز

و يو ( ناراکمه 3111 ) لدم

و يطخ ياه لدم هداوناخ ياه

GARCH لدم

شیپ رد يرتدايز تقد زا چراگ هداوناخ ياه ينیب

لدم هب تبسن تفن تمیق تاناسون يطخ ياه

روخرب راد

ار نراقتمان تاناسون و تدمدنلب هظفاح يگژيو و تسا يم ششوپ .دهد

( يدراس و وه 3113 ) لدم

و کيرتماراپان ياه يلومعم چراگ لدم

يرتلااب تقد زا چراگ هداوناخ کيرتماراپان ياه لدم هب تبسن .دنرادروخرب يلومعم چراگ ياه

( ناراکمه و يرورع 3113

) لدم

چراگ هداوناخ ياه لدم رد

لدم چراگ هداوناخ ياه FIGARCH

تبسن

لدم هب يرتلااب تقد زا چراگ هداوناخ رگيد ياه

.تسا رادروخرب

( ناراکمه و گناچ 3113

) لدم

لدم ،CCC

VARMA- GARCH لدم ،

VARMA- AGARCH لدم و

DCC يطرش يگتسبمه ضرف زا تيامح رد يکردم چیه

درادن دوجو تباث لاحرد

ي هک نیب زيررس زا يکدنا دهاوش

قيرط زا يلام ياهرازاب و تفن تمیق VARMA-

GARCH لدم و ياه VARMA-AGARCH

دراد دوجو

( ناراکمه و يمشيربا 1325

) درکلمع يبايزرا

لدم ویسرگروتا ياه يناسمهان سنايراو

يطرش لدم

ياه GARCH و TGARCH يرتهب درکلمع

لدم رياس هب تبسن يطرش سنايراو ياه

اب هطبار رد

شیپ يب ينیب ماخ تفن تمیق يتابث .دنرادWTI

( ناراکمه و يناجیمک 1391

)

لدم عاونا

ياه

سنايراو يناسمهان داوناخ( يطرش و چرآ ه

)چراگ لدم

زاس شیپ و ي ،ناريا ماخ تفن تمیق تاناسون ينیب

لدم ARFIMA(1,1)-GARCH هب

نيرتهب ناونع

لدم يارب لدم شیپ و يزاس

ينیب تفن تمیق تاناسون

.تسا هدش باختنا ناريا نیگنس ماخ

8 Transitory Component

تفن تمیق تکرح ریسم رتهب کرد يارب ينشور يانبريز دنچره تاعلاطم نيا

يم مهارف ماخ ،دننک

اب اي ن لاح هب تردن )يميژر يسررب( تیعضو تارییغت يسررب هب

هتخادرپ تفن تمیق تاعلاطم صوصخب .دنا

ماجنا هدش لدم زا هدافتسا اب هداوناخ ياه

GARCH

يمن تمیق ديدش و موادم تاناسون دنناوت رد ًاصوصخم ار ماخ تفن ياه

لاس داصتقا رب يدج ریثأت ریخا يلام نارحب ،نيا رب هولاع .دنهد حیضوت ریخا ياه

لاس رد يناهج رد ديدج تارییغت يخرب هب رجنم تسا نکمم و هتشاد هتشذگ ياه

تفن ياهرازاب مسیناکم يسررب هب تاعلاطم يخرب طيارش نيا تحت .دشاب هدش ماخ

تمیق هتخادرپ يلام نارحب زا دعب نارود رد ماخ تفن يراذگ ناراکمه و ولاگ .دنا

9

( 3111 يگژيو يسررب هب ) روشک نيدنچ يارب فرصم و دیلوت ،ماخ تفن تمیق ياه

زا هدافتسا اب نومزآ

اه خاس تسکش ود ظاحل اب دحاو هشير ي نورد يرات

.دنتخادرپ از

يم ناشن جياتن تسا تفن هضرع تمس لماوع ریثأت تحت تفن تمیق تاناسون هک دهد

.فرصم ریثأت تحت هن افسآ و کیلم (11

3113 زا هدافتسا اب ماهس و تفن نیب طابترا يسررب هب )

لدم ياه

GARCH

و11

DCC - MGARCH

دنتخادرپ13

نآ زا يکاح جياتن . هک تسا

تمیق يلام نارحب زا لبق خرن و تفن ياه

( زرا يئزج يفنم رثا )رلاد لباقم رد وروي

لاس طساوا زا اما هتشاد ماهس يهدزاب يور 3119

.تسا هدش تبثم رثا نيا

ميژر هرابرد يمک رایسب تایبدا فاصوا نيا اب صخاش يتمیق ياه

رازاب مهم ياه

و تنرب( تفن يناهج )WTI

دراد دوجو .

هب ترابع هب رگيد يطخریغ شور کي يریگراک

ميژر فیصوت يارب تسکش دوجو نامز رد ًاصوصخم تفن تمیق ياه

ياه راتخاس ي

( .دراد ناوارف تیمها )يلام نارحب

يس و گناف (13

3113 تمیق تاناسون يسررب رد ) هزاب رد ماخ تفن يتآ ياه

ينامز 3 هيوناژ 1993 ات 31 ربماسد 1995 هب حوضو تارییغت تارثا طلست و يميژر

هداد رد چراگ يارب يميژر ود گنیچيوس فکرام لدم کي زا و هدرک دصر ار اه

لدم .دندرک هدافتسا تفن تمیق تاناسون يزاس

9 Gallo et al.

10 Mollick & Assefa

11 Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity

12 Dynamic conditional correlation multivariate GARCH (MGARCH-DCC)

13 Fong & See

ناراکمه و يو (10

3115 هفقو ود اب گنیچیئوس فکرام لدم زا هدافتسا اب )

يميژر هس يوگلا کي زا تفن تمیق تارییغت هک دندیسر هجیتن نيا هب ویسرگروتا تیعبت م ي دنک ميژر نیب نراقتمان رثا کي و .دراد دوجو اه

وو (17

3119 يفداصت تاناسون لدم اب گنیچیئوس فکرام لدم بیکرت اب )

عدم ي تسا دهاوش هک ود بیکرت و دراد دوجو تفن رازاب رد ميژر رییغت زا ينشور

هب تسا نکمم لدم تروص

لباق هجوت شیپ تردق ي يياهداديور رثکا و هدرب لااب ار ينیب

يم رارق ریثأت تحت ار تفن رازاب هک ار .دهد ششوپ ،دنهد

سيرایلام و راهب (15

3111 دندقتعم گنیچیئوس فکرام يژولدتم زا هدافتسا اب )

هک تمیق و رلاد خرن شهاک مهم زا لاط ياه

تمیق عيرس شيازفا ليلاد نيرت ياه

لاس لوط رد تفن ياه

3115 - 3110 تسا . لاحرد ي هک لاس رد يلام نارحب عوقو ياه

( 3119 - 3115 .تسین ربتعم هیضرف نيا )

ناراکمه و گنوه (15

3111 فکرام لدم کي هک دندیسر هجیتن نيا هب )

اب گنیچیئوس 0

رد ميژر لدم

ميژر يزاس يتمیق ياه

هئارا ار يرتهب جياتن WTI

يم .دهد يزماج (12

3113 هب اب ) لاقتنا يسررب رد گنیچیئوس فکرام لدم يریگراک

کوش تلاايا رد هک تسا دقتعم ماهس رازاب يهدزاب رب يتفن ياه ناملآ ،اکيرما هدحتم

کوش هب ماهس رازاب شنکاو اداناک و هضرع يلصا عبنم هب يتفن ياه

يايرد( تفن

لامش

،تنرب ، و .دراد يگتسب )WTI

نمياهود و رافيان (19

3113 هب اب ) يميژر ود گنیچیئوس فکرام لدم يریگراک

هب )نارحبریغ ميژر و نارحب ميژر(

زجت يه لحتو ی ل يهدزاب ،تفن تمیق نایم يطخریغ

يراکمه ياروش وضع ياهروشک رد يداصتقا نلاک ياهریغتم و ماهس رازاب لخ ی ج سراف يم لابند ار مهم فده ود هعلاطم نيا .دنتخادرپ 31

ننک :د 1 - يسررب

رازاب يهدزاب و تفن تمیق تاناسون نیب طابترا ماهس

3 - نیب يطخریغ طابترا يسررب

نيا زا يکاح جياتن .يلام نارحب لوط رد و لبق مروت خرن و هرهب خرن ،تفن تمیق

14 Wei et al.

15 Vo

16 Bhar & Malliaris

17 Hung et al.

18 Jammazi

19 Naifar & Dohaiman

.تسا تيوک و نامع ،رطق ،يبرع هدحتم تاراما ،نيرحب ،يدوعص ناتسبرع روشک شش لماش اهروشک نيا31

 فن رازاب تاناسون و ماهس يهدزاب نیب طابترا هک تسا .تسا ميژر هب هتسباو کپوا ت

تمیق و مروت خرن نیب يراتخاس يگتسباو نینچمه و هدوب نراقتمان ماخ تفن ياه

دراد ریخا يلام نارحب لوط رد لااب تمس هب شيارگ و ؛

اهن ي

ًات يگتسباو زا يدهاوش

تمیق نیب رادانعم و نراقتمان هرهب خرن و ماخ تفن ياه

هاتوک ي نارحب لوط رد تدم

جو يلام .دراد دو گناو و گناژ (31

3117 دنور يسررب هب گنیچیئوس فکرام لدم زا هدافتسا اب )

ماخ تفن تمیق بابح هيوناژ ينامز هزاب ردWTI

3113 يم ات 3113 جياتن دنتخادرپ

رد )رادياپان ميژر و رادياپ ميژر( ميزر ود دوجو زا يکاح بابح

اه .تسا تفن تمیق ي

هب روط ي هک اب و تسا تفن تمیق بابح رب طلسم ميژر ،رادياپ ميژر تاقوا رثکا رد

ياهداديور عوقو غی

هرظتنمر هاتوک رد

يم طلست )بوشآ( رادياپان ميژر تدم .دباي

3 - یجنسداصتقا یژولودتم

فوکرام درکیور -

گنیچیوس

يارب يلام و يداصتقا ياهریغتم يايوپ راتفر هعلاطم لدم زا

يرس نوگانوگ ياه ينامز

يم هدافتسا لدم نایم زا هچرگ .دوش

لدم ،ينامز يرس ياه ترهش ياراد يطخ ياه

يرایسب رد و دنتسه يرتشیب هدومن لمع قفوم دراوم زا

اما ؛دنا ياهراتفر حیضوت رد

ن يطخریغ ریخا ههد ود رد .دنتسه ناوتا

دهاش لدم عيرس دشر ينامز يرس ياه

هدوب يطخریغ لدم هلمجزا .ميا

ریغ ياه يم يطخ

ناوت هب لدم نویسرگر دوخ ياه

هناتسآ يا ) (TAR

،33

لدم هناتسآ نویسرگر دوخ ياه ميلام يا

) (STAR

و 33

لدم ام ياه ر فک - گنیچيوس )30

(MS

.درک هراشا فکرام لدم

- طسوت هک گنیچيوس

نوتلیمه لاس رد37

1929 يم هتخانش زین ميژر رییغت لدم هب ،دش حرطم دوش

و کي ي

لدم نيرتروهشم زا ياه

يارب هلداعم نيدنچ زا لدم نيا .تسا يطخریغ ينامز يرس

ميژر رد اهریغتم راتفر حیضوت يم هدافتسا فلتخم ياه

رییغت هژاو زا هکنيا تلع .دنک

يم هدافتسا ميژر هرود رد تسا نکمم يتسایس ریغتم کي هک تسا نيا دوش

ا يا ز

دشاب دنيآرف و راتفر کي ياراد نامز هرود رد و

راتفر رگيد يا ناشن شدوخ زا يرگيد

21 Zhang & wang

22 Threshold Autoregressive Model

23 Smooth Threshold Autoregressive Model

24 Markov Switching

25 Hamilton

،دوش هتفرگ هديدان عوضوم نيا ،رظندروم ریغتم دنيآرف يسررب رد هچنانچ اذل .دهد .دمآ دهاوخ تسد هب ياراد شروت جياتن ياتسيا ریغتم راتفر میهاوخب رگا

yt

دنيآرف طسوت نآ رادقم ،مینک هعلاطم ار

نویسرگردوخ هبترم

يط لوا هرود

^{t1, 2,...,T} هب

تروص :دوب دهاوخ ريز

( 1

)

1 1 1

t t t

y  c  y_ 

هب يروط





: 0,

t N

 

يراتخاس رییغت اي شهج کي هک دینک ضرف لاح .تسا

نامز رد T1

راتفر فیصوت يارب ديدج لدم تروص نيا رد ،دهد خر ریغتم نيا يارب

yt

هرود يارب





لکش هب ( هلداعم 3 ) :دوب دهاوخ

( 3

2 2 1

t t t

y  c  y_ 

تسا اب يزاجم ریغتم زا هداف يم ار لدم ود نيا D

ناوت هب تروص .تشون هلداعم کي

ریغتم تارییغت دنيآرف yt

:تسا هدهاشم لباق ريز لدم رد

( 3

1 1 1 1

t t t t t t

y  c  y_   D D y_ 

يزاجم ریغتم ،قوف لدم رد هرود يارب D

ياه tT1

هرود يارب و رفص رادقم ياه

t T 1

کي رادقم زین يرگيد شور زا .دوب دهاوخ

يم راتفر نداد حیضوت يارب ناوت

:درک هدافتسا ریغتم ( 0

1

t st st t t

y  c  y_ 

هب يروط رادقم هک st

ربارب 1 و 3 ناشن بیترت هب و هدوب رییغت زا دعب و لبق هرود هدنهد

yt

هب .تسا ترابع هرود ،رگيد t T 1

طسوت

t 1 s  شهج زا دعب هرود يارب و





طسوت

t 2 s  .تسا هدش هداد ناشن

لدم نيا اه

يم فعض هس ياراد لوا .دنشاب

يتسياب شهج قیقد خيرات هکنيا

شیب رد يلو ،درک هدافتسا يزاجم ریغتم زا ناوتب ات دشاب صخشم نيا دراوم رت

رد تاعلاطا تسین سرتسد

،مود . شیپ ناکما راتفر ينیب

yt

تسا اب لدم نيا زا هداف

موس .درادن دوجو دياب هکنيا

st

شیپ لباق ًلاماک و هدش يقلت يعطق ریغتم کي یب

ين

دشاب عقاو ضرف هک هنانیب

يا هکنيا يارب اذل .تسین و هدش لح يتلاکشم نینچ

ف دنيآر

هداد داجيا يارب تسا رتهب ،ددرگ لیمکت اه

st

لدم رد .دوش عضو لامتحا طرش

st هدهاشم لباقریغ تیعضو ریغتم طسوت لاقتنا مسیناکم ،گنیچیئوس فوکرام يم لرتنک دوش

،زگيدور و يحلاف(

3115 ) . هریجنز زا تیعضو ریغتم نيا لوا هبترم

يم يوریپ فوکرام هب .دنک

ترابع هرود رد تیعضو ریغتم رادقم رگيد رادقم هب اهنتt

هرود رد نآ 1

- يم .دراد يگتسبt لدم ناوت

ریغتم يارب لاقتنا ياه yt

ار هب تروص ( 7 )

:درک نایب ( 7 )

1 1 1

2 2 1

1 2

t t t

t

t t t

c y s

y c y s

 

 





   

     

لدم ،نياربانب 7

يم ناشن ار يفلتخم يايوپ راتخاس ود ریغتم رادقم هب هک دهد

تیعضو st

ضرف نتفرگ رظن رد اب .دراد يگتسب يارب توافتم ياه

st

لدم ، ياه

يم داجيا يتوافتم يتقو .دوش

st

يارب





رادقم هرود يارب و کي





رادقم 3 دنک ذخا ار

، يراتخاس رییغت کي اب يلدم ،لدم نيا

نامز رد T1

.تسا يتقو st

گنیچیئوس فوکرام لدم ار لدم نيا ،دنک لابند ار فکرام دنيآرف

ریغتم هکنيا ضرف اب .دنمان yt

هبترم نویسرگردوخ دنيآرف اب اب وp

لدم ميژرm يزاس

،دوش

( MS(m)-AR(P

:تشاد میهاوخ ،

(5

  ^{ }

 

1 1

1 0

m p

t ij t j it t i

i j

t

i t i

t

y y u I s

s i

I s s i

 _{ }

 



 

   

 

  

   

 

يگژيو ،گنیچیئوس فکرام لدم رد ياه

yt

ًاکرتشم يگژيو طسوت ياه

t

ریغتم و

تیعضو st

يم نییعت يوگلا رد ار ررکم و يمئاد تارییغت ،تیعضو ياهریغتم .دوش

يم داجيا لدم تکرح تلاامتحا حيرشت ،اهریغتم لماک ييايوپ نتشاد يارب .دننک

ریغتم st

فکرام لوا هبترم هریجنز .تسا يرورض رگيد تیعضو هب تیعضو کي زا

يم ناشن ار تلاامتحا نيا :دهد

( 5 )

1, 2 ,..., 1, 2,... 1

t t t t t t t ij

pr s  j s_ s_ k y_ y_   pr s  j s_   i p

تیعضو نیب لاقتنا ميژر اي اه

يم ار اه لاقتنا لامتحا سيرتام زا هدافتسا اب ناوت

35

هب سيرتام نيا ،دراد ميژر ود اهنت هک هداس لدم رد .داد ناشن تروص

( هطبار 2 ) :تسا

( 2

   



 



1 1 2 1

1 2 2 2

t t t t

t t t t

pr s s pr s s p p

p p

pr s s pr s s

 

 

       

    

       

 

نآ رد هک





p i jij  لاقتنا تلاامتحا ،

=j st

يم ناشن ار ،دهد

هب روط ي هک

=i

1 -

st

و

1 2 1

i i

p p  نامه .تسا

،دش رکذ ًلابق هک روط yt

قتسم هدهاشم لباق ًامی

رادقم ساسا رب نآ رادقم و هدوب هدهاشم لباقریغ تیعضو ریغتم اما ،تسا ققحت

ي هتفا

yt

هک تسا جاتنتسا لباق هب

تروص

1 ,

it pr st t

       يم هداد ناشن

؛دوش هک

نآ رد i=1,2 و

t

ناشن ، سرتسد رد تادهاشم هعومجم( تاعلاطا هعومجم هدنهد

هرود ) t و هدوب يم ناشن ار نیمخت يارب اهرتماراپ رادرب 

يتسياب طابنتسا يارب .دهد

هرود يارب يرارکت شور کي





لامتحا يلبق رادقم هک

1 1 1,

it st t

 _     _  هب

يم هدافتسا لدم رد هداد ناونع عبات ،روظنم نيدب .دوش

لامتحا يلاگچ هک

تیعضو تحت تسا زاین دروم فلتخم ياه

، هب لباق ريز تروص

:تسا يسررب ( 9



 ^

^

, , 1 exp

2 2

t t

it t t t

y c y

f y s i 

 

 





   

     

 

 

هب زین يطرش يلاگچ :تسا هبساحم لباق ريز تروص

( 11





1 1

t t , ij jt it

i j

y _  p _

 

 



:ميراد نياربانب و

( 11

 

2

1 1

1,

ij jt it

j it

t t

p f y

 

 

 



 



26 Transition Probability Matrix

 هدهاشم ياههداد ³⁵يطرش لامتحا متيراگل ناوتيم جياتن نيا زا هدافتسا اب ار هدش

هداد رادقم يارب هدش

هب :دروآ تسد

( 13









log , ,..., _T , ^T log _{t t} ,

f y y y y  



دروآرب يارب هنیهب زا

يم هدافتسا يزاس هب اب يطرش لامتحا متيراگل ات دوش

ک يریگرا

هیلوا رادقم

j

گيدوگرا فکرام هریجنز هک دینک ضرف .ددرگ رثکادح ، .تسا32

رد

نيا تیعضو رد يریگرارق يطرشریغ تلاامتحا تروص هب ،j

راک هب هیلوا ريداقم ناونع

يم هتفرگ هک دنوش

هب تروص :تسا فيرعت لباق ريز

( 13

 

2

ij j

ii jj

pr s j 

  

   

 

يم ،لاقتنا سيرتام هبساحم و لدم بيارض نیمخت زا دعب تیعضو لامتحا ناوت

ارj

تاعلاطم( هنومن لک تاعلاطا ساسا رب ينامز هرود ره رد ات 1

) T درک هبساحم هک

هب تلاامتحا زا هعومجم نيا تلاامتحا ناونع

هدشراومه يم هتخانش 29

رب هولاع .دنوش

يم نيا تیعضو لامتحا ناوت تادهاشم زا هدافتسا اب ينامز هرود ره رد ار j

1 ات t

هطقن(

سرربدروم هدش رتلیف تلاامتحا هب هک درک هبساحم )ي

.تسا فورعم31

فاطعنا رد گنیچیئوس فکرام شور تيزم نيدب ،تسا نآ يريذپ

هک تروص

يم هک دراد دوجو تقوم رییغت دنچ اي يمئاد رییغت کي دوجو ناکما شور نيا رد ت

دناو

هب .دنوش عقاو يهاتوک تدم يارب و تاعفد نیعرد

لاح رد نامز لدم نيا قیقد ياه

تسکش و رییغت يراتخاس ياه

هب نورد تروص يم نییعت از

تیلباق .دنوش رام ياه

فک

یچیئوس يداصتقا ياهریغتم راتفر نییبت رد گن يژر( تیعضو رییغت رتشیب هک

يم )م -

لدم نيا نوزفازور هدافتسا ببس ،دنهد ،يمشاه و يحلاف( تسا هدش داصتقا رد اه

1329 ) يم فکرام لاقتنا لدم ،لمع رد لدم تمسق مادک هکنيا هب هجوت اب دناوت

نآ ریثأت تحت و دشاب ميژر هب هتسباو نویسرگردوخ فلتخم عاونا هب ،دباي لاقتنا

هقبط تلاح راهچ لماش ،تسا هجوت دروم رتشیب داصتقا تاعلاطم رد هچنآ .دوش يدنب

27 Conditional Log Likelihood Ergodic

28

Smoothed Probabilities

29

Filtered Probabilities

0 3

لدم نیگنایم رد گنیچیئوس فوکرام ياه ) 31

(MSM

أدبم زا ضرع ، ) 33

(MSI

،

سنايراو يناسمهان ) 33

(MSH

ویسرگروتا ياهرتماراپ و ) 30

(MSA

نآ بیکرت اي و اه

و يحلاف( تسا ،زگيردور

3115 لودج ) 3

تلاح فلتخم ياه زا هدافتسا اب ار MS

يم ناشن مئلاع .دهد

لودج 5 : تلاح هصلاخ لدم فلتخم ياه

MS-AR

MSI MSM

تباث أدبم زا ضرع ریغتم أدبم زا ضرع

تباث نیگنایم ریغتم نیگنایم

AR MSI

AR MSM-AR

تباث سنايراو 𝛼_ه

تباث

MSH-AR MSIH-AR

MSH-AR MSMH-AR

ریغتم سنايراو

MSA-AR MSIA-AR

MSA-AR MSMA-AR

تباث سنايراو 𝛼_ه

ریغتم

MSAH-AR MSIAH-AR

MSAH-AR MSMAH-AR

ریغتم سنايراو

گيزلارک :ذخأم ،37

1995

1 - جیاتن لیلحت و نیمخت

1 - 1 - هداد قیقحت یاه

زا هدافتسا اب قیقحت لدم ،هعلاطم نيا رد هداد

يگتفه ياه تمیق

تنرب ماخ تفن ياه

و نیب WTI

37 /7 / 3115 - 3/

1/

3113 و )يلام نارحب زا لبق هرود يارب(

10 / 13 / 3113 5– /3 / 3119 يم هدز نیمخت )يلام نارحب زا دعب هرود يارب(

.دوش

هداد ( اکيرما يژرنا تاعلاطا رتفد زا قیقحت نيا ياه

35EIA

و هدش جارختسا )

نیمخت طسوت هعلاطم نيا ياه مرن

اهرازفا زويويا ي 9

سکيرتم يسکوا و هتفرگ ماجنا35

:تسا هدش هدافتسا ريز هطبار زا تفن تمیق دشر خرن هبساحم يارب نینچمه .تسا ( 10





t t t

y  p  p_ 

31 Markov Stwitching Mean

32 Markov Stwitching Intercept Term

33 Markov Stwitching Heteroskedasticity

34 Markov Stwitching Autoregressive Parameters

35 Krolzig

36 Energy Information Administration

37 OxMetrics 6.1

 .تسا) ^WTI و تنرب( تفن تمیق دشرخرن^yt نآ رد هک 1 - 5 - هداد رد یطخریغ هطبار دوجو نومزآ دشر ریغتم یاه

تفن تمیق

38

يوگلا هک تسا دروآرب يارب بسانم يلدم يتروص رد گنیچیئوس فکرام لدم هداد .دشاب يطخریغ ،هدش يسررب ياه نيا يارب

يوگلا ندوب يطخریغ زا ناوتب هک

هداد نومزآ زا ،تفاي نانیمطا اه يم هدافتسا LR

هرامآ رادقم .دوش زا نومزآ نيا ي

کي اب لدم کي ،بیقر لدم ود ييامن تسار رثکادح ريداقم ژر

مي ( و )يطخ لدم

يم هبساحم )يطخریغ لدم( ميژر ود اب رگيد لدم ياک عيزوت ياراد و دوش

.تسا ود

تروصرد ي نانیمطا حطس رد ينارحب ريداقم زا هرامآ رادقم هک رظندروم

دشاب رتشیب ،

يم لدم هک تفرگ هجیتن ناوت دياب و هدوبن بسانم يلدم نانیمطا حطس نآ رد يطخ

لدم زا لودج .دوش هدافتسا يطخریغ 3

نومزآ جياتن يم ناشن ارLR

:دهد

لودج 3 : نومزآ جياتن ياربLR

WTI

هرامآ رادقم Prob

113 /1 01

/ يلام نارحب زا لبق 39

111 /1 17

/ يلام نارحب زا دعب 77

جياتن :ذخأم

قیقحت

لامتحا شزرا هب

تسد هدمآ هرامآ يارب هبساحم

هدش يم ناشن هیضرف هک دهد

رفص

مدع(

غت ميژر ریی -

ندوب يطخ ضرف -

و هدش در ) هب

اج لدم ي زا تسا رتهب يطخ ياه

فکرام يطخریغ شور -

.دوش هدافتسا لدم دروآرب يارب گنیچیئوس

1 - 3 - گنیچیئوس فکرام بسانم نویسرگردوخ لدم باختنا

39

،کیئاکآ رادقم مینیم نتفرگ رظن رد اب هنیهب لدم ،گنیچیئوس فکرام شور رد رثکادح مميزکام تسار

هرامآ هسياقم ،ييامن تسار تبسن ياه

ينعم ،ييامن يراد

هداد تیهام و بيارض يم باختنا اه

هصلاخ .دوش لدم نيا زا يضعب زا يا

يارب اه

WTI

يلام نارحب زا لبق دش هدروآ ريز لودج رد

يفرعم ياهرایعم هب هجوت اب .تسا ه هدش

زا يکاح جياتن هک تسا هدش ماجنا يلام نارحب زا دعب و لبق زین تنرب تمیق دشر ریغتم يارب نومزآ نيا35

.تسا گنیچیئوس فکرام يظخریغ شور زا هدافتسا دیيات و )ميژر رییغت مدع(رفص هیضرف در يارب تابساحم نيا39

هدش ماجنا يلام نارحب زا دعب و لبق ،تنرب يارب نینچ مه و يلام نارحب زا سپWTI

لدم دراوم همه رد هک تسا MSMAH(3)-AR(2)

يم دیيات هنیهب لدم ناونع هب يجورخ( .دوش

رد اه

تسویپ 1 )تسا هدش هئارا

مه و نومزآ نینچ يصیخشت ياه

لدم ،

MSMAH(3)-AR(2)

هب ناونع هنیهب لدم

يم باختنا :دوش

لودج 1:

ميژر نییعت يتمیق ياه

يلام نارحب زا لبقWTI

MSMAH(4) AR(1) MSMAH(4) AR(2) MSMAH(2) AR(1) MSMAH(2) AR(2) MSMAH(3) AR(1) MSMAH(3) AR(2)

03 /7 01

/7 71

/7 02

/7 02

/7 05

/7 کیئاکآ

02 / 515 - 05 / 513 - 33 / 531 - 75 / 511 - 35 / 511 - 13 / 510 - عبات رادقم

امن تسار يي

قیقحت جياتن :ذخأم

1 - 1 - هنیهب لدم یاهرتماراپ نیمخت

1 - 1 - 1 - میژر هسیاقم و تنرب یتمیق یاه

یلام نارحب زا لبقWTI

و تنرب نارحب عوقو زا لبق WTI

يم تیعبت يميژر هس يوگلا کي زا يلام ،دننک

ميژر نیگنایم اب ميژر هس هب تنرب يتمیق ياه ياه

39 /0 -

= u1

،)لوا ميژر(

20 /1 -

= u2

)مود ميژر(

و 97 /3

3= هقبط )موس ميژر(u بيارض يمامت نمض رد تسا هدش يدنب

نیگنایم اه ظاحلزا دنتسه رادانعم يرامآ ؛

اما یگنایم اب ميژر هس ياراد WTI

ن اه ي

15 /3 -

1= ،)لوا ميژر( u 33

/1 -

2= )مود ميژر( u و

37 /0

3= موس ميژر( u تسا )

.

نیگنایم بيرض مود ميژر رد WTI

33 /1 - و ظاحلزا يرامآ نعم ي راد تسین

( prob=0/47 ).

يم ناشن عوضوم نيا يتمیق دشر نیگنایم هک دهد

نيا رد WTI

ميژر رقت تسا رفص ًابي هب.

ترابع مود ميژر رگيد

ًاساسا رادروخرب يبسن يرادياپ کي زا

.تسا فارحنا هسياقم اب عم

رای ( ميژر )کسير و تنرب صخاش ود فلتخم يتمیق ياه

يم هجیتن يلام نارحب زا لبقWTI

فارحنا هک ميریگ عم

رای ( هس ره رد تنرب )کسير

ميژر گرزب رت زا تساWTI

؛ ميژر هیلک رد نياربانب تمیق دشر خرن ،اه

يگدنکارپWTI

اهرایعم فارحنا هسياقم نینچمه .دراد يرتشیب تابث و هتشاد نیگنایم لوح يرتمک يم ناشن مه و تنرب يارب مه هک دهد

،WTI

3



2



1

شيازفا اب يترابع هب .تسا

يم شهاک کسير ،يتمیق دشر نیگنایم .دباي

لودج 2 : يلام نارحب عوقو زا لبق هنیهب لدم ياهرتماراپ نیمخت جياتن

تنرب WTI

هرامآ Prob بيارض t

هرامآ Prob بيارض t

ریغتم

10 /1 15

/3 - 33

/1 - 73

/1 57

/1 - 15

/1 - Q11

32 /1 19

/1 13

/1 73

/1 50

/1 11

/1 Q12

 ^{Q13 -}_- ^/1_/1¹⁰₃₁ ^-_-^/1_/1³¹₇₅ ^/1_/1²⁰_{72 -}^/100_{/130 -}^/331_/305 ^/1_/1¹³₁₃ Q21

11 /1 35

/5 - 51 /1 - 13

/1 30

/3 - 32

/1 - Q22

23 /1 31

/1 - 10

/1 - 77

/1 51

/1 - 17

/1 - Q23

11 /1 00

/7 - 15 /3 - 11

/1 72

/0 - 39

/0 -

1

05 /1 53

/1 - 33

/1 - 10

/1 19

/3 - 20

/1 -

2

11 /1 11

/ 11 37

/0 11

/1 91

/ 11 97

/3

3

11 /1 25

/5 97

/3 11

/1 25

/7 10

/0

1

11 /1 13

/9 33

/3 11

/1 53

/5 05

/3

2

11 /1 23

/7 35

/1 11

/1 39

/5 53

/1

3

جياتن :ذخأم قیقحت

1 - 5 - 1 - میژر هسیاقم و تنرب یتمیق یاه

یلام نارحب زا دعبWTI

و تنرب يم تیعبت يميژر هس يوگلا کي زا زین يلام نارحب عوقو زا سپWTI

نک .دن

ميژر نیگنایم اب ميژر هس هب تنرب يتمیق ياه ياه

39 /0 -

1= ،)لوا ميژر(u 09

/1 -

2= )مود ميژر(u و

31 /3

3= هقبط )موس ميژر(u يدنب

مه .تسا هدش يمامت نینچ

نیگنایم بيارض اه

ظاحلزا دنتسه رادانعم يرامآ ؛

اما اب ميژر هس ياراد WTI

نیگنایم ياه 55 /0 -

= u1

،)لوا ميژر(

13 /1

= u2

و )مود ميژر(

19 /0

= u3

موس ميژر(

)

تسا نیگنایم بيرض . مود ميژر رد WTI

13 /1 و ظاحلزا يرامآ نعم ي .تسین راد

( 27 /1 prob=

) يم ناشن عوضوم نيا مود ميژر هک دهد

ًاساسا يبسن يرادياپ کي زا

ميژر يتمیق دشر نیگنایم هسياقم اب .تسا رادروخرب و تنرب صخاش ود فلتخم ياه

يم هجیتن نيا هب يلام نارحب زا سپ WTI

هک میسر هب

انثتسا نیگنایم لوا ميژر ي

تنرب يتمیق دشر کچوک

رت زا .تساWTI

يلام نارحب زا سپ هب

انثتسا رد تنرب )کسير( رایعم فارحنا ،لوا ميژر ي

ميژر رگيد ياه کچوک

رت زا تمیق دشر خرن لوا ميژر رد سپ .تسا WTI

WTI

.دراد تنرب هب تبسن يرتشیب تابث و هتشاد نیگنایم لوح يرتمک يگدنکارپ لاحرد ي ميژر رد هک ا رادروخرب يرتشیب تابث زا تنرب ،رگيد ياه

یترت نینچمه .تس ب

تنرب يارب رایعم فارحنا

2 1



3 يارب و

1 WTI



2



3 .تسا

لودج يلام نارحب عوقو زا سپ هنیهب لدم ياهرتماراپ نیمخت جياتن 6:

تنرب WTI

هرامآ Prob بيارض t

هرامآ Prob بيارض t

ریغتم

11 /1 01

/5 31

/1 11

/1 31

/ 11 51

/1 Q11

11 /1 01

/0 - 11

/1 - 11

/1 52

/0 - 95

/1 - Q12

11 /1 51

/ 15 71

/1 13

/1 75

/1 - 12

/1 - Q13