What is the Nature of the Relationship between Government Spending and Private Investment in Saudi Arabia?

Munich Personal RePEc Archive

What is the Nature of the Relationship between Government Spending and

Private Investment in Saudi Arabia?

Ghassan, Hassan B. and Alhajhoj, Hassan R.

Umm Al-Qura University, King Faisal University

24 May 2008

Online at https://mpra.ub.uni-muenchen.de/80675/

MPRA Paper No. 80675, posted 08 Aug 2017 08:14 UTC

نيب ةقلاعلا ةعيبط يه ام قافنلإا

لا وكح

يم ؟يدوعسلا داصتقلإا يف صاخلا رامثتسلإاو

ناصغ مساقلب نب نسح .د.أ 

.د نسح جوهجهلا نادفر نب

•

رشن ه ثحبلا اذ نواعتلا ةلجم يف

:68 -15

، 38 2009

Attaawun Quarterly Journal 68:15-38, 2009

لا لم ثحبلا اذه فدهيصخ ىلإ

امثتسلااو يموكحلا قافنلاا نيب ةقلاعلا ةعيبط ةسارد ريغ يدوعسلا داصتقلاا تاعاطق يف صاخلا ر

ةيطفنلا و ذ كل ةمحازملا رثا رابتخا ربع نم برقي ام للاخ

برلأا دوقع ةع ةريخلأا

لوصولل . ىلإ

اذه فدهلا

، مادختسا مت

غيص ةدع ةيئاصحإ

- لماكتلا رابتخا اهنم ةيضاير -

و ةيببسلاو كرتشملا ا

يجرتلا رابتخ ح

مظعلأا ليوحت ربع كلذو يدادترلاا

Box-Cox .

ثحبلا جئاتن تحضوأ نأ

ةمحازم للاخ نم يدوعسلا داصتقلاا يف قبطني ةمحازملا أدبم قافنلإا

يرامثتسلاا

ىلع تاسسؤم جاتنلإا

صاخلا عاطقلا تاسسؤم تارامثتسلا ةيموكحلا

، امنيب تراشأ ةساردلا ىلإ نأ قافنلإا يموكحلا

ىوتسم ةدايزل ازفحم لاماع ربتعي ةيتحتلا ةينبلا ىلع .ةصاخلا تارامثتسلاا

بيترت

:JEL

ةيساسلأا تاملكلا

: ا ةمحازمل

،يموكحلا رامثتسلإا ،صاخلا رامثتسلإا ، ليوحت

Box-Cox

، ةكلمملا .ةيدوعسلا

،لهؤم ذاتسأ

ةينوناقلا مولعلا ةيلك ةيداصتقلااو

ةيعامتجلااو سايقلا يف ثحبلاو ةساردلا ةعومجم ،ةيداصتقلإا مولعلا ةبعش ، يداصتقلاا

"دجبسق"

GRECO ساف ،

كراشم ذاتسأو .برغملا مسقب

،داصتقلإا ةيرادلإا مولعلا ةيلك

، لصيف كلملا ةعماج ةيدوعسلا ،

:ينورتكللإا ديربلا . hbghassan@yahoo.com

،كراشم ذاتسأ•

داصتقلإا مسق

، ةيدوعسلا ،لصيف كلملا ةعماج ،طيطختلاو ةيرادلإا مولعلا ةيلك :ينورتكللإا ديربلا.

hhassan95@yahoo.com

1 ةمدقم

تاداريإ ربتعت يطفنلا عاطقلا تارداص

دراوم مهأ نم داصتقلاا

لا يدوعس مهأ نم ديدحتلابو تاداريإ

مااعلا عااطقلا ،

كلذابو

تكا بس عاطقلا اذه يف لااعف ارود

اصتقلاا د ينطولا . و نسلا يف تاو ةثلاثلا ىلولأا نم لا دقع تاانينامث افترا

ىوتاسم راعاسأ

طفنلا ةعلس ب

كريملأا رلاودلا ي

ب ةقوبسم ريغ تلادعم

، لا ةجيتن راعسأ عافتر لورتبلا

.ةيملاعلا قوسلا يف و

داق دأ ى ذ كال ىالإ

ةظوحلم ةدايز يف

اج نم ةلودلا ةينازيم بن

لا ةياساسلأا ةينبلا دييشتل تاقفن

، ةيرامثتاسا تااقفن تاققحت اامك اسوأ لكاشب

اع ن

عاطقلا قيرط يموكحلا

ماعلا . و دقل تلمش دراوملا هذه تافيظوت ةيلاملا

يدااصتقلإا طااشنلا لاجوأ نام دايدعلا

، طياطخت ماتو

ةدع تاعورشم ءانب ةيداصتقا

ا ىلع قوت تادئاع يف عافترلاا نم ديزملا لا تارداص

يطفنلا عاطق .

ديدجلا راعسلأا ىوتسم رمتسي ملو طفنلل

نم رثكأ ةتس نس تاو نم ىلإ1980 تضفخنا ىتح1985

هذه راعاسلأا

ةجيتن علا نيب ةثدحتسم تلاعافت نالا قواس يف بلطلاو ضر

،طف ىالإ ةفااضلإاب عاافترلاا

ياكريملأا رلاودالا ةاميق ياف لاباقم

يدوعسلا رياللا نكلو .

كلذ مغر مل

ت ريغ هذه ريغ ثادحلأا -

ةعقوتملا نم تاعوراشم لامكتسلا ةلودلا مازتلإ ةايتحتلا ةاينبلا

،

لب ضم ت يف يفنت ذ هجمارب ا ةيداصتقلاا م ةيساسلأا

طفنالل دداجتملا ريدصتلا ربع ةيلام تاقفدت قوت .

تااقفنلا ترثرات اامنيب

ئجافملا راعسلأا تاريغتب ةيرامثتسلاا ة

لا رملأا ، ذ

تانلا ومن ؤطابت ىلإ ىدأ ي يلحملا ج

يلامجلإا .

ىلع لتامصب يموكحلا رايخلا اذه كرت دقو لا داصتقلإا

يدوعس ءاواس ىالع دايعبلا وأ بايرقلا ىداملا ،

ثايح قاقح

جتانلا ومن يلامجلاا يلحملا

يقيقحلا لاداعم بلااس ا انينامثلا داقع ةايادب ذانم تا

ىالإ لاصو 0.111

لانم ةايناثلا ةناسلا ياف .

اقو د

تع ضر ةلودلا ت لأ

ةيلام ةمز بسب

ب لا زجع يف ةينازيملا ىالإ لاصو يذلا

0.253 ةناس -

، 1987 و ا ياتلا ةايادب ىاتح ترمتاس

.ةااثلاثلا ةاايفللأا ناام لولأا دااقعلا ىااضفأ دااقلو

ىاالإ ةاالودلا ةااينازيم زوااجع يااف روااطتلا تاااقفنلا ةيجيتارتااسإ يااف رااظنلا ةداااعإ

و ،ضافخنلاا وحن تهجتا يتلا ةيرامثتسلاا ىلإ

رمتسا را وامن ةريتو لا تااقفنلا

كح ةايمو تلا ةاينبلا ىالع ةايتح

ةايويحلاو . كالذو

ب دصق يجشت ا لإ رامثتس لامسأرلا ي صااخلا راشابم لكاشب يجيتارتاسا كيراشك لاجاردإو

ةيدااصتقلإا تاطااشنلا فالتخم ياف

كلذو ةيغب يسوت يونتو ينطولا لخدلا رداصم يداصتقلإا ومنلا ةريتو نم فرلل

.1

ا نياب محازاتلا ةلرسم يف تلاؤاست ةدع كانه ،صااخلاو مااعلا عااطقل

ااهنمو ىالع نيعااطقلا نياب يفاانت داجوي لاه

اوملا طفنالا ريداصت دائاوع ةايمهلأ اراابتعا تيدوعاسلا دااصتقلاا ياف ةايلاملا در

، رايغ ةامحازملا راثأ نراب ضراتفن نأ ناكمي

حيحص ييلو مااعلا عااطقلا نام ااصوصخ ابنت ةرفواتملا ةيلاملا دراوملاف .يدوعسلا داصتقلاا يف دراو نلاو

،دايدحتلاب ياطف

مغر ذ قواسلا ىالإ ءواجللا تابلطت ياتلاو ،ةرايخلأا دواقعلا للااخ ةايزكرملا لاتينازيم ياف زواجع ةدع ماعلا عاطقلا لجس كل

يزااكرملا كاانبلا ىاالإو ةاايلاملا يدوعااسلا ياابرعلا دااقنلا ةااسسؤم(

، ) SAMA يراااجلا زااجعلا لاايومتل

. ةااموكحلا ةدارإ نأ لاإ

ا ،يدوعاسلا دااصتقلاا تااجتنم يونتل الاو صااخلا عااطقلا يجاشت تعدتاس

ذ راجلي داق ي –

ياف ةابوغرملا تايوتاسملا قايقحتل

رامثتسلاا -

ةيلاملا قوسلا ىلإ ةيلحملا

ةامحازملل راثأ دواجول لامتحا كانه يلاتلابو .ةرفوتملا ةيلاملا دراوملا ضعب فيظوتل

سؤملا رامثتااسا مااجحبو ةايتحتلا ةااينبلا ىاالع يموااكحلا رامثتاسلاا مااجحب ااامومع طبترام ،تاااعاطقلا فاالتخم يااف ةاماعلا تاااس

يفاصلا رثلأاب اديدحتو ل .رامثتسلاا يعونل

ذ ةامحازملا راثأ راابتخا ةايمهأ ودبت كل تاودلأا لامعتاسا رابع دواقع ةداع للااخ

دج ةيئاصحلإا -

و ،ةروطتملاو ةثيدحلا ذ

.لئاغلإ وأ لتابثإ دصقب كل

راعسأ يف تلصح يتلا ةيجيردتلا تلاوحتلا نإ 1

طفنلا يف ةيملاعلا قاوسلأا راعسأ يف كلذكو

صلا تاذ تلامعلا ضعبلو ةيساسلأا داوملا ضعب لثم ةيملاعلا ةغب

ةقحلالا تامزلأا مجحب ؤبنتلل ام دح ىلإ ةيفاك تناك ،يكريملأا رلاودلا تاموكحلا تاينازيم يف

و ، دق دلا لودلا لمحتت ةنئا

لكشب تلاوحتلا هذه تدأ .اهنم ابيصن

ىلإ درطم ومن ةريتو تابث هبش نينامثلا دقع ذنم ةيطفنلا تارداصلا تادئاع

ايوتسم ترثأت يلاتلابو تا ت

نيدلا نيب لعافتلا ىلع ترثأ تلاوحتلا هذه لك .جراخلا ىلع

تاريغتملا مهأ نوكملا

ة اصوصخو داصتقلال ىلع

.صاخلا عاطقلا يف وأ يموكحلا عاطقلا يف ءاوس رامثتسلإا تافرصت

ثااحبلا اذااه فداهي ىدام ةااسارد ىاالإ

إ للاااح قلاب ماااعلا عاااطقلا صااخلا عاااط

لتاماهااسإ ةدااايزو قااافنلإا قاايرط نااع

صاخلا يرامثتسلإا ةايطفنلا رايغ تلاااجملا يف

ةيدوعاسلا ةايبرعلا ةاكلمملا ياف .

ي اامم اضتق ي قايبطت راابتخا راثأ ةامحازملا

لصت ةرتف للاخ ابيرقت

و ،دوقع ةعبرأ ىلإ ينعي

لا اذه أدبم ا نأ لا ةيموكحلا تاقفنلا يف )عافترلإا يلاوتلا ىلع( ضافخن جتني

نع ل ىالع لداي اذاه نياف يالعفلا بالطلا ةايرظن باسحو .دااصتققل لاجوملا يلكلا بلطلا يف )عافترا يلاوتلا ىلع( ضافخنا نياف اامومعو .ىراخأ ةهج نم لامسأرلا ةفلك )ديازت يلاوتلا ىلع( رقهقت ىلعو ةهج نم جاتنلإا ) فر يلاوتلا ىلع( ضفخ

ا ىلع ديازتم لكشب جشت لامسأرلا ةفلك ضفخ .يداصتقلإا ومنلا قيقحت يف نذإ مهاستو ،صاخلا رامثتسلإ

2 تاسارد ةقباس

بم لوح ةمحازملا أد

ريثرت عوضوم نإ قافنلإا

ثيح .ةيداصتقلإا يرادملا فلتخم نيب لدج راثم لازامو ناك صاخلا رامثتسلاا ىلع يموكحلا

ةيديلقتلا ةسردملا ىرت أ

ةدايز ن قافنلإا

لا ةلق ىلا يدؤي يموكحلا صاخلا عاطقلل ةحاتملا ةيلاملا دراوم

، ىلإ يلاتلابو

ةصاخلا تارامثتسلاا يف ضافخنا اهنع جتني يموكحلا عاطقلا نم ةمحازم

، يدؤي امم ىلإ

ليلقت .يداصتقلاا ومنلا صرف

ةثيدحلا ةسردملا ىرت امنيب نأ

ةدايز قافنلإا فعاضملا أدبم ربع داصتقلاا ومن معدي يموكحلا قافنقل

يموكحلا لامهإ م

ةمحازملا رثأ لمتحملا

.صاخلا رامثتسلاا ىلع

ريغو يموكحلا رامثتسلإا نيب ةقلاعلا لظت كلذل -

ثيح .ةيداصتقلاا تاساردلا نم ديدعلل شاقن لحم يموكحلا

ريشت لاثم ( ةسارد Afonso & Aubyn, 2008 ةلود رشع ةعبرأ ىلع تقبط يتلا )

أ نابايلاو ادنك ىلا ةفاضلااب ةيبورو

ولاو ةصاخلا تارامثتسلاا ىلع يموكحلا عاطقلا قافنا ريثرت ةفرعمل ةيكيرملاا ةدحتملا تايلا

، ةيجهنم لامعتساب كلذو

( لهجوملا ةيمكلل يتاذلا رادحنلاا ( لعفلا ةدر لاود ربع نيبت ثيح .)VAR

نم ماع لكشب ةمحازم دوجو )IRF

ا رهظت امنيب ،ةصاخلا تارامثتسلاا ىلع ةيموكحلا تارامثتسلاا جئاتنل

اضيأ نأ ( زيفحت رثأ Crowding in

رامثتسلاا )

يرامثتسلاا قافنلاا ةيعونو ةعيبط ىلإ فلاتخلإا اذه ىزعيو .ىرخأ ىلإ ةلود نم فلتخي صاخلا رامثتسلال يموكحلا .يموكحلا ةسارد تلوانت ىرخأ ةيواز نم

(Voss, 2002) ةساردو

(Martinez, 2005) م يموكحلا رامثتسلاا ةقلاع

سلاا صاخلا رامثت مث ةيلامشلا اكيرمأ يف يلاوتلا ىلع

يف يموكحلا رامثتسلاا نا حضتاو .اينابسيب قطانم ةدع يف

لدعم ةدايز ىلع زفحي لنا يأ ،صاخلا رامثتسلاا م ةيباجيا ةقلاع وذ )ميلعتلا لثم( ةيمدخلاو ةيجاتنلاا يراشملا امك .ةقطنملا يف صاخلا رامثتسلاا تحضوأ

ةساردلا نأ لا نم ديفتستلا ايموكح اهيف رمثتسملا قطانملا نم ةبيرقلا قطانم

ىلع اضيا ةساردلا تلد امنيب .تارامثتسلاا هذه نأ

قافنلإا صاخلا تارامثتسلاا ىلع ابلس رثؤي يموكحلا يكلاهتسلاا ة

يأ ،

لبق نم محازي لنا قافنلإا

.يموكحلا يكلاهتسلاا

( ةسارد تاراشأ Binter, 1977

ثتسلاا نا ىلإ ) عاطقلا نلأ كلذو ،ةصاخلا تارامثتسلاا محازت ةيموكحلا تارام

يف ضورقلا ةفلكت فريو صاخلا عاطقلل اهنم حاتملا للقي امم ةيلحملا ةيلاملا دراوملا نم لتارامثتسا لومي يموكحلا ( ةسارد تلوانت امك .ةيلاملا قاوسلأا Blejer & Khan, 1984

نم ةرتفلا للاخ ةلود نيرشع ) -1971

نا تنيب 1979

اسلاا ةينبلا يراشم ىلع ةيموكحلا تارامثتسلاا س

تارامثسلاا يدؤت امنيب ،تارامثتسلاا نم ديزمل صاخلا عاطقلا زفحت ةي

.صاخلا عاطقلا تارامثتسلا ةمحازم دوجو ىلا ىرخلاا ةيموكحلا ةسارد تحضوأ امنيب

( Aschauer, 1989 ةساردو )

( Barro, 1990 )

أ لا ةيرامثتسلاا تاقفنلا ن عاطقلا تارامثتسلا ةحبرمو ةزفحم حبصت ةيساسلاا ةينبلا ىلع ةيموكح

.صاخلا تاسارد تصحف امك

( Barian, 1994 )

(Argimon & Gonzalez-Paramo & Roldan, 1997) ةقلاعلا

نيب قافنلإا ةيمنتلاو يداصتقلاا نواعتلا ةمظنم يف ةلود رشع ةعبرلأ صاخلا رامثتسلااو يموكحلا (OECD)

تعسو ،

رد ةسا (Mamatzakis, 2001) نيب طبارلا ةفرعمل

قافنلإا تحضوا .نانويلا يف صاخلا رامثتسلااو عونتملا يموكحلا

ةينبلا يراشم ىلع قافنلا اذه ناك اذا صاخلا عاطقلا تارامثتسلا يموكحلا قافنلاا لبق نم زيفحت كانه نا تاساردلا هذه لاا قافنلاا ناك اذا ةمحازم كانه امنيب ،ةيتحتلا نم متي ةينازيملا يف زجعلا ليومتو يموكحلا يكلاهتس

نم اهعاطتقا للاخ

.ةيساسلاا ةينبلا ىلع اهقافنا متي يتلا ةيموكحلا تارامثسلاا باسح و

نم يمواكحلا قاافنلإا نياب ةاقلاعلا لايلحتل تزاجنأ ياتلا ةيقيبطتلا تاساردلا رامثتاسلااو

صااخلا دااصتقلاا ىالع

يدوعاسلا ةاسارد

( 1995 Lonney, )

ةاساردو دايميحملا دامحأو حاراجلا دامحم (

).1997 اسارد ترااشأ ثايح ة

Lonney

قايرط نع ا

دداعتملا راداحنلاا جذوامن مادختاس مواهفمب ةيبباسلا راابتخا ىالع يراصحلا ااهدامتعاو

Granger أ،

رامثتاسلاا ن

ةاينبلا ياف يموكحلا ةياساسلأا

دااصتقلال لال ييال

يأ ريثرات ياف ااخلا عااطقلا تارامثتاسا زايفحت ص

، لاب نأ صااخلا عااطقلا

حباصي راثكأ ةباجتاسا ىالع لاصحي امدانع

تااناعإ نام ةراشابم زفاواحو فراط

اموكحلا ة حاراجلا ةاسارد تحاضوأ اامنيب .

ديميحملاو

، ةينازيملا يف ديازتملا زجعلا صيلقتل يموكحلا قافنلاا ديشرت ةيدوعسلا ةموكحلا تلاواحمل ةجيتنك لنأ

، دبلا ناك

ااه نااع للاااحإ كااانه نوااكي نأ .ياالحملا يداااصتقلاا واامنلا طيااشنت لااجأ ناام ديااشرتلا اذ

أداابم نأ ىاالإ ةااساردلا هذااه تااصلخو

ثيح يدوعسلا داصتقلاا ةلاح ىلع قبطني ةمحازملا يف ةدايزلا نإ

قافنلإا نام لالقي ةايجاتنلإا تاعوراشملا ىالع يمواكحلا

صاخلا عاطقلل ةحاتملا تارامثتسلاا .

و امأ ليلحت ناصغ نسح (

)2003 إ لصوت دقف أ ىل

ةمحازملا أدبم ن ي

قبطن ياف ةالاح

داصتقلاا يبرغملا

نم ىلإ 1980

نأو ،2001 ا موكحلا تاقفنل ي

بلطلا جشت ةيتحتلا ةينبلا ىلع ة يرامثتسلاا

صاخلا .

3 ثحبلا ةيجهنم

ثحبلا ةيجهنم قلطنت لنأ امإو صاخلا رامثتسلإا ةدايز ىلإ زفحي ماعلا رامثتسلإا نأ امإ ،تايضرف ةدع نم

وأ محازي ي

لاح

لااحم صاااخلا رامثتااسلإا

، نإ .داايعبلا وأ باايرقلا ىدااملا ىاالع ثدااحي للاااحلإا أداابم نأ ااامإو ةااقلاعلا

تاااقفنلا نيااب ةيببااسلا

ماهأ نيب ةفصاوملا ةرولبو يمكلا ليلحتلا جهانم لامعتسا نود ةلوهسب اهزاربإ نكمي لا صاخلا رامثتسلإا بلطو ةيموكحلا هذااه يااف لخدااتت يااتلا تاراايغتملا .ةيببااسلا

ااف ن ثااحبلا اذااه ي ىعااس

لاوأ ىاالإ داايدحت صاااخلا رامثتااسلإا ةاالاد لكااش وأ ةاايطخ

لو غ را ي ةيم - يايقب موقن مث ،ةيطخ ىالع ااصوصخ صااخلا رامثتسلإا رادحنإ

ىالعو ةياساسلأا ةاينبلا ىالع يمواكحلا قاافنلإا

تاعورشملا ةيمومعلا

ةيجاتنلإا ةمحازملا رثأ رابتخلإ كلذو ،2

. ريدقتب موقن اريخأو رامثتاسلإا بلط ةنورم

صااخلا ةباسنلاب

و يجاتنلإا رامثتسلإا تاقفنو ةيساسلأا ةينبلا تاقفن ىلإ كلذك

تاريغتمب قلعتي امب ةيريسفت

.ةيلامو ةيداصتقا ىرخأ

4 صاخلا رامثتسلإا جذومن ديدحت

ديدحت نإ قافنلاا

رامثتسلإا ي

دمتعي ىلع صاخ لكشب أدبم

نرملا لجعملا

، لا ذ ي ارود بعلي يف امساح

رايتخا تايوتسم

ثتسلإا يرظن .رام تاقفنلا تعفتراو جاتنلإا ىوتسم رقتسا اذإ ا

ةيرامثتسلاا يف

تاعورشم عاطقلا

علا ا رامثتسلإا نيف م

.ضفخني صاخلا امم

تاقفنلا نأ حضوي ةيرامثتسلاا

ل ةيجاتنلإا ل

لا عاطق موكح سوملا ي ةيزكرملا ةموكحلا ةينازيم(

علا تاسسؤملا رامثتساو )اهتينازيم يف ةلقتسملا ةما

ناكم رخآب وأ لجوب لحت ا

س لك نأ ثيح .ةصاخلا تاسسؤملا رامثت

ةيعسوت ةيلام ةسايس تاذ يأ

يدارلاا زجعلا ىلإ يضفت

ضرتقملا لامسأرلا ةفلك عافترا

، يلاتلابو ضيفخت ىلإ يدؤت

ملا ج ان ةيلاملا ةب co-lateral financing

ل ليومتل يتاذلا رامثتسلال .صاخلا

أ ىقبي نكلو مهاست ةيساسلأا ةينبلا تاعورشم ن

.تاقفنلا يقابو ةيتحتلا ةينبلا تاقفن نيب زييمتلل "ةيجاتنلإا" حلطصم فيظوت مت 2

هنأ ريشن عم ب دوجو لل ةيلبقتسم فادهأو جمار صخ

خ ةص ت ةماتلا وأ ةيئزجلا ص

ي ر

صاوخلا تايحلاص نم ةيساسلأا ةينبلا تارامثتسا ءابرهكلاو ةيلحتلاو ئناوملا تاعاطق لثم

وأ ةلودلا تلافنا راسم نأ . نع ايئزج يلختلا

امنإ اهتادهعت نوكي

ةجيتن

دئاوع ةيئاوشعل وأ ةيتحتلا ةينبلا عيراشم لك لامكتسلا ا

قل .ماعلا عاط

يف يعيبط لكشب ت

فح ي صاخلا رامثتسلإا يجشتو ز ن ياسلأا اذه ىلعو ،

مسق ةيموكحلا تاقفنلا لولأا نيمسق ىلإ

رامثتسلإا

يمومعلا حتلا ةينبلل

يناثلاو ةيت ا يف رامثتسلإا

.ةيجاتنلإا يراشمل

ققل ةرياااسمو ةاامظنم ةاايلام قوااس بااايغ يااف رود ةاايدقنلا ةااسايسلل نوااكي ،يااقيقحلا داااصت

ا لااااعف ىاالع ريثراات اذو

ةيداصتقلإا ةطشنلأا يطتسيو .

يزكرملا كنبلا ىالإ ةفااضلإاب ةايدقنلا تاقفداتلا تاايرجم يف مكحتلا

قايبطتو زااجنإ لا

داعاوق

فاالتخمب ةااصاخلا نيناوااقلاو ةاالتكلا تلاباااقم

.ةاايدقنلا ةاايدقنلا تاطلااسلا نيااف ااقاولا يااف ا يطتااست

قااافنلإا يااف ااسوتلا ءاوااتح

للاخ نم يموكحلا دويقلا

ةيدقنلا و نم ليلقتلا رادصإ

،ديدج دقن امم

ي فعض لاقلأا ىلع لاماسأرلا ةافلك عاافترا ةايناكمإ

ياف

بيرقلا ىدملا ةايكنبلا ةدائافلا راعاسأ عاافترا ىالع دايعبلا ىداملا يف مهسي لنكلو ،

. و اذاهب فراصت نواكي كانبلا

داق يزاكرملا

ظوحلم لكشب صلق .صااخلا طااشنلل مااعلا عااطقلا ةامحازم رثأ نم

اف يداقنلا ضرعلا نذإ

ي وداب ةرايغتمك فت

اس ي ر ي ل ة ىوتاسم

صاخلا رامثتسلإا لو

ىوتسم ومن ه.

،ةنس نم رثكلأ دتمت يتلا تاعورشملا وأ ليدعتلا فيلاكت رابتعلإا نيعب ذخرن امدنع لنأ امك بولاسأ راايتخا ااننكمي

يئزجلا ليدعتلا عمب

لما ، و لا ذ ي ي يكع ةعرس ليدعت ا3

رامثتسلإ بوغرملا رامثتسلإا م يلعفلا

: ليف

1 0

)

( ^* ₁

1    

 _t  _{t t} 

t I I I

I

4] . 1 [

ياسأ ىلع صاخلا رامثتسلإا فرصت جذومن ينمض لكشب ددحن نأ نكمي ةقباسلا تايللآاو ئدابملا

امك يلي :

0 ) , , , , ,

( ₁ 

 _{t t t t t t}

t f IPR GDP IBG IPU MM

IPR 

4] . 2 [

لداات ثاايح زواامرلا

t t t t

t IPU IBG GDP IPR

MM , , , ,

tو اااعابت  جتااانلاو صاااخلا رامثتااسلإا ىاالع ياالحملا

يلااامجلإا

يموكحلا قافنلإاو ىلع

قافنلإاو ةيتحتلا ةينبلا اعلا

ما ا تاعوراشملا ىالع ةعاساولا ةايدقنلا ةالتكلاو ةايجاتنلإ

ىالإ ضوراقلا وأ

ا لإ داصتق .ةيئاوشعلا ةريغتملاو

ىتح يقيقحلا داصتقلإا تاقفدت كردن اب كلذو ةرشابملا راعسلأا تاريثرت ةلازإ نم دبلا

بتع ا تارايغتملا مياق يمج ر

راعسرب ل ةاتباث مااع . 1999 لايوحت رابع يطتاسن ةايادب Box-Cox

لااامتحا راثكلأا لكاشلا ايئااصحإ دداحن نأ رامثتاسلإا ةالادل

حيجرتلا لدعم رابتخا ىلع ادانتسا كلذو ليوحتل ةماعلا ةغيصلا نم اقلاطنا .

Box-Cox ةيلاتلا

:









 





0 1 ,

0 ,

) (

 



 _

X LogX X

4]

. 3 [

ةيرظنلا ةلداعملا ذخرت ةماعلا

رامثتسقل ةغايصلا

يلاتلا ة:

) ( )

( )

( )

( )

( )

(  _{1 t}  _{2 t}  _{3 t}  _{4 t}  _{5 t1} 

t cste GDP IBG IPU MM IPR

IPR 4] 4.

[

بسح أدبم لا ةمحازملا يلعف

ل رامثتسلإا يعون و مااعلا عاطقلا يف

لا اكح يمو

، تلامااعمل ةاعقوتملا تارااشلإا نياف

2

3 

 و

نوكتااس ع مااث ،ةاابجوم يلاوااتلا ىاال ةبااسنلاب ااامأ .ةبلاااس

لااماعمل تارامثتااسقل ياائزجلا ليدااعتلا لااماعملا راابع فرااعملاو

ينمض لكشب رابتعلاا نيعب ذخأن ،ةيئاوشعلا ءاطخلأل يتاذلا رقهقتلا جذومن لامعتسابو ،ريدقتلا ءارجإ ىوتسم ىلع 3

ةيئزجلا تلاادعتسلإا تافرصت اننأ ةصاخ

ديعبلا ىدملا تاقلاع صلاختسا ىلع زكرن .

ءاطبإب صاخلا رامثتسلإا جردت يتلا ديميحملاو حارجلا ةساردل افلاخ ىلإ ةياهنلا يف ىضفأ امم ،ةرسفم ةريغتمك دحاو

ةيمتيراغوللا ةغيصلا ءاغلإ )تانورملا سايق دنع بسنلأا(

.ةيطخلا ةغيصلا حيجرتو

1 5

نيف ، رثأ ةراشإ بجوم ه

ة.

امأ يدقنلا ضرعلا رثأ نأ قوتيف

ي عف نم صلق ةمحازملا رثأ ل

ضرعلا داز املك يأ

ةمحازملا رثأ لق وأ ىفتنا يدقنلا ،

يلاتلابو س ت نوك ةيباجيإ لتراشإ .4

ف ،ةتباث ىرخلأا ءايشلأا لك رابتعا م لا ني

اص ي ةغا 2.4 راشابم لكاشب حماست ب

دايدحت تاانورملا لخدالل ةباسنلاب

ةايدقنلا ةالتكللو يجااتنلإا رامثتاسلإا يرااشم تااقفنلو ةيتحتلا ةينبلا تاقفنلو يقيقحلا و .ةعاساولا

جذوامن ىالإ لاصوتن امدانع

يمتيراغول ريغ يطخ ي

نكم نع ريبعتلا فلتخم

تانورملا :يلي امك5

ln 0

: ln

,  

 



 



  





t t X t

t X

IPR IPR

X X

IPR

4] . 5 [

5 تانايبلا ةيئاصحلإا

جذومنلا ريدقتو

نإ و ةدهاشم لا ةدعاق ةجلاعم

انايب ةاصاخو لاانملا ةبعاص ةقبااسلا تارايغتملا لوح ت دانع

ا مياسقت ةاثلاث ىالإ يالكلا رامثتاسلإ

تااانوكم : لا تاااقفنلاو صاااخلا رامثتااسلإا كح

ةاايمو ةيرامثتااسلاا ااامب

لا اااهيف تاااقفن ىاالع تاااقفنو ةيااساسلأا ةااينبلا رامثتااسلإا

يموااكحلا ىاالع

اااقلاطنا .ةاايجاتنلإا يراااشملا ناام

ةداامتعملا رداااصملا لل

تااانايب ةيئاااصحلإا ةااماعلا تاءاااصحلإا ةحلااصم :

تامولعملاو -

ا ةرازو طيطختلاو داصتقلإ مث

يدوعسلا يبرعلا دقنلا ةسسؤم -

يوناسلا رايرقتلا (43

،2007 رلا ايا ض تامت)

نم يونسلا ىوتسملا ىلع ةيلكلا تاريغتملا فلتخم ةرولب ىلإ 1968

.2006

1.5 ةيديهمت تارابتخا

رربي ا مادختس لماكتلا رابتخا -

كرتشملا قحلملا رظنا

1.8 ىلع تاقلاع دوجو ىلع صااخلا رامثتاسلإا نياب دايعبلا ىداملا

تاقفدات تارايغتمو لإا

رامثتاس يااف لا تااسسؤملا رامثتااساو ةايتحتلا ةاينبلا كح

ةايمو يراااشملا ياف ةايجاتنلإا

تاراايغتملا يقاابو

لات سف ي ر ي .ة ليوحت لامعتسا نكمي كلذبو Box-Cox

حيجرتلا لدعم رابتخا قيقحت فدهب

، LR و يذلا مي اك دايدحت نام ن إ اام

ذ ا

منلا ناك جذو يطخ ا مأ لو غ را تي يم ا.

امك ضرعي ةيببسلا رابتخا قحلملا

3.8 مادختساب ةتبثم تاريغتم

( ب ةدحولا رذج رابتخا قحلملا

2.8 )  و قوثو ةي

يرادحنلاا جذومنلا زرابلا

، نم نكمي امم ليلحت

ىدم ةفرعمو ةمحازملا رثأ

ثيحب . ةاينبلا ىلع قافنلإا نأ ىلإ جئاتنلا ريشت

ف رثؤي ةيساسلأا ي

قيقحت يدقنلا ضرعلاب رثرتي ريخلأا اذه نأو صاخلا رامثتسلإا .

ودبت ىلولأا ةيببسلا ىالع ااهرثرب ةدكؤم

،يداصتقلإا ومنلا و

جشي يذلا ةيادب

تاسسؤملا رامثتسا لا

كح .ةيمو ف ي نيح ودبي راابتخلاا رايغ

حاضاو هااجتاب قالعتي ااميف

ةيببسلا ةيرامثتسلإا تاقفنلاو صاخلا رامثتسلإا نيب ل

تاسسؤمل ا

ةماعل ةلقتسملا ةينازيملا تاذ ةيلخاد ودبت ةريخلأا هذه نلأ ،

رشنملا لماكت ةلداعم كلتمت اهنلأ(

- ،كرتشم قحلملا

1.8 ) ىلع ي يتلا ةيتحتلا ةينبلا تاقفن يكع ت

ةاينازيم ياف اهاوتسم ددح

.ةموكحلا ريثرت نأ ودبي كلذك

ىلعIPU تارتف بس دعب رهظيIPR

اميق ام نكل ،ءاطبإ لاامتحا ة

لا لوابق ىالإ لاصت 0.64

قااحلملا 3.8 . موااهفمب ةيببااسلا نأ ىاالإ ريااشن Granger

( Lütkepohl, 1992 )

قباااسلاو يتااامولعملا نومااضملا ييااقت

( ةانيعم تارايغتمل ةينمز تارتفب Erenburg, 1995

) كالذو ااهب ؤابنتلا ىالع دعااست ياتلاو ةدداحم ةرايغتمب ااهطابترا دانع .

لكشب ريشت لا نكلو يعطق

ىلإ ريثرتلا هاجتا ب يببسلا

لا م نع ى .ماعلا ىدام يياقنل رشنملا ةيجراخ موهفم ىلإ رجلن كلذل لا

ريثرات

تلاداعم جذومن يف كلذ اندمتعا ام لثم 4.4]

رقهقتلا ماظن ىلع دمتعن نأ نكمي امك ،[ يتاذلا

لجوملا قحلا ثحب يف .

ربتعن رامثتسلإل ةماعلا ةلداعملا يف 4

لك ةتباث راعسأب تاريغتملا .

قلال ضورقلا ىوتسم اهعم عفتراو ةيكنبلا ةدئافلا ةبسن تعفترا املك هنأ لاإ ،داصت

.ةبلاس ىلإ ةراشلإا بلقنت نأ لامتحم ريصي لكش تاذ رامثتسلإا ةلاد نوكت امدنع 5

يمتيراغول - :ةتباث نوكت تاريغتملا فلتخمل ةبسنلاب رامثتسلإا بلط ةنورم نإف يطخ

X

IX 



0 

.

رخلآا لكشلا فلاخب

، نمزلاب تانورملا طبترت ثيح لابو t

لماعم .

2.5 ريدقتلا ةيئاصحلإا باسحل نLR

تلاماعم ردق ةغايصلا

4.2 ل مظعلأا حيجرتلا ةقيرطب نيجذومنل

لا ( نيدايقم 0

1 

 

 و

)

ول ل ريغ جذومن لا

ب( ديقم ةفاضي ريدقت ). بسحن مث حيجرتلا لدعم

LR1

مدعلا ةيضرف رابتخا دصق ىلولأا

0

0: H

و كلذك حيجرتلا لدعم LR2

ةيناثلا مدعلا ةيضرف رابتخلإ 1

0 :  يلي ام بسح H

:

~)]

( ln ) 0 ( [ln

1 2 L  L 

LR   

~)]

( ln ) 1 ( [ln

2 2 L  L 

LR   

5] . 1 [

ةنراقم نإ LR1

2و ةميقب LR ) 1

2( ةيونعم ىوتسم دنع عمل احيجرت رثكلأا ةميقلا رارقيب حمست 

 لما . نأ بجي

نوكي نيب قرفلا ريغو ديقملا مظعلأا حيجرتلا

ديقملا لكشب ابلاس فاك

اذإ مدعلا ةيضرف ضفر نمضتت رارقلا ةدعاق نإ .6

تناك ) , 1

2(

1  

ىنعمب LR اصحيب طبترملا ديقلا نأ

1ةيئ ةيئاصحيب طبترملا ليدبلا ديقلا نأو ققحم ريغ LR LR2

لا

.لضفر نكمي

تزراافأ تارادااحنلاا يااف ةااثلاثلا

لودااجلا

، 1 و لا ت ماات ياات دااق ي ر اه لاا مااظعلأا اايجرتلا ةااقيرطب يدادااتر

، جئاااتن ةااماه

و مامتهلإاب ةريدج رات

حج لكاشب ا يواق لا جذوامنل لو

اغ را تم ي . حاضوي فالتخم نأ حيجراتلا تلاداعم بااسح لا

ةيئااصحلإا مياق

LR2

.ةاايلودجلا ةااميقلا ااساو لكااشب قواافت جذواامنلل ماااعلا لكااشلا نوااكي ذاائدنعو

ك اام ا ي ياال ، حاااجنب زواااجت يذاالاو فاالتخم

رادحنقل ةحشرملا ةيئاصحلإا تارابتخلإا :

) ( ) ( )

( )

( )

( )

( _{1 t}  _{2 t}  _{3 t1}  _{4 t}  _t 

t cste GDP IPU IBG CRE

IPR     _  

5] . 2 [

اذااه صاااخلا رامثتااسلإا رااسفي جذواامنلا لخداالل اااقبطIPR

يلااامجلإا يموااقلا جتااانلل وأY ول

عاااطقلا ىاالإ ضورااقل

لل وأ صاااخلا دااقنلا ضرااع

ي ااسوملا MM

تاقفدااتلو ،ةااهج ناام تاااقفنلا

ماااعلا عاااطقلا يااف ةيرامثتااسلاا هيقااشب

ا رامثتااسا

ةيمومعلا تاسسؤملا PU

وI ةينازيم تاقفن ا رامثتسلإ يموكحلا

G ىراخأ ةهج نمIB .7

ك راابتعلاا نياعب ذاخؤت نأ ناكمي اام

،يسكع يرود باط تاذ تامدص طقن ت دق يتلاو

لكشب زرب ناكميو .ةامئاد تاريثرات تاذ تارااسم رابع يمكارت

ا رابتع ااه

يب ةفاض ةيروص ةريغتم جذومنلا يف

.

اطق ةداع ةيمنت قيقحت ىلإ داصتقلإا ريوطت جمارب تدأ دقل تااع

ااصوصخ و ندااعملاو طفنالا

تاعاناصو ةاعارزلا

ةيذغتلا و ةايليوحتلا تاعانصلا ،

ل ااقفو كالذو .ةالودلا تايجيتارتاسلإو طاطخ

و داقل غياص ةداع رابع تااسسؤملا هذاه مياظنت مات

ملا لثم ةفلتخم تاسسؤ

ةيموكحلا ك

ةكرش ARAMCO و طفنلل

ل نداعم ةكرش نداعمل

لا تاكرشلاو كح

لا لباشو ةيمو كح

ةايمو

ىرخلأا ثم ءابرهكلا ةكرشو كباس ةكرش ل .

دوجو م لكيه

كس ان ي اسن ااهيلع بلغت ب

ام يلااتلابو ،باباشلا ة تااجاح دايازت

يعامتجلإا بلطلا -

اايند ةياساسأ ليخادامو نكاسو ةحاصو ميلعت نم -

مال اسو ياف داعي لا تااينازيملا

كح نام ةايزكرملا ةايمو

ملا ااظفاح ة ىاالع لدااعم تاااقفنلا واامن ع باالطلا يااف ةدااايزلا بااكاوي ااامب

ااه ىاال ذ تامدااخلا ه تاااقفن ةاايمهلأ ارااابتعا .

فرااصلا

لا كح يمو

، لمعلا ضرع باعيتسا ىلع ماعلا عاطقلا ةردق نم دحت يتلا ل

ملا ةيرشبلا تاردقل عونت

،ة تاقفنلا نيف ةيموكحلا

مل

لكشب لجتت يرايتخا

ىلإ ىعست ببس نم رثكلأو .رامثتسلإا ةلودلل ةديدجلا ةيداصتقلإا ةسايسلا

ىالإ عااطقلا زايفحت صااخلا

– رمثتاسملا لاماسأرلا ىلع هدئاوع ميظعت ىلإ ييئر لكشب ىعسي يذلا -

بعوتاسي ياكل لاليهرتلو ةالماعلا ىواقلا ياف ةداايزلا

ددعلا نإ 6

يف1

2

ينعيو ةيرحلا تاجرد ىلع لدي ريغ لماعملا ىلع قوعملا

لا مولعم ةيونعم ىوتسم دنع ةيلودجلا ةميقلا نأ امك ،

يواسي%5 3.841

ةيونعم ىوتسم دنعو 1

يواسي % 6.635 .

ضت مت دقل 7

يبيرقت ريغتمك ةيلاملا ضورقلا نيم و

جذومن يف عسوملا يدقنلا ضرعلا نع ليدبك رامثتسلإا

صاخلا يدقنلا ضرعلا ةريغتم نلأ ،

يموكحلاو صاخلا هيقشب يلكلا رامثتسلإا عن بسانتت هبش عم

- يموكحلا .

اجيإو ةلهؤملا صوصخلا لجو ىلع ةورثلل ةديدج رداصم د

ريغ - ةيلورتبلا

لخدلا رداصم عيونت فده قيقحت يلاتلابو

ةمادتسم ةيداصتقأ ةيمنت ىلا لوصولاو ةلودلل .

امومع تااقفن فداهت لا رامثتاسلإا

اكح يمو ةاجمربملاIBG

ىالإ ديياشت رابع ينطوالا ىوتاسملا ىالع ةايتحتلا ةاينبلا

فلتخم تارادلإا .ةيموكحلا

ةيساسلأا ةينبلا رامثتسإ ربتعي ايلمع ءزج

،رامثتسلإا ةينازيم قافنإ نم يقاب امأو

ءازاجلأا متايف

يوحتو تاناعإ لكش ىلع ماعلا عاطقلا يف اهعيزوت لا تاسسؤملل ةيلاملا رطاخملا ليومت لجأ نم ةيلام تلا

كح ةداايزلاو ةيمو

.اهلاومأ يوؤر يف و

حااتفم ىالع لتااسارد يف يلودلا كنبلا دمتعا دقل ل صااخ

رامثتاسقل صاصخملا يلااملا فلااغلا مياسقت

ماعلا

، نم اقلاطنا كلذو لا تارامثتسلإ ةيقيقحلا تاقفدتلا ردقي يذلا ،يمومعلا بساحملا ةربخ

ةايتحتلا ةينب ب

لاواح ي فاصنلا .

و نكمي لوح روسك ةدع لامعتسا ةبسن

.فصنلا دج لو مظعلأا حيجرتلا تلاداعم :1

68

200 - 1968 T=

Equations Intercept ₁ ₂ ₃ ₄  R^{2 Ln L}

[1] Ln IPR -14.128 (-5.49)

1.760 (5.34)

-0.172 (-1.59)

0.148 (1.97)

0.183

(1.70) 0 0.97 19.8

[2] IPR -17879 (-1.92)

0.146 (5.85)

-0.195 (-2.98)

0.047 (0.92)

0.069

(2.22) 1 0.96 -382.7

[3] IPR^ -78.069 (-4.11)

0.688 (5.65)

-0.203 (-2.40)

0.099 (1.60)

0.142

(1.91) 0.35 0.97 -116.9

نلا ناام اات اااهيلإ صاالخن يااتلا ةااماهلا جئا :

امثتااسإ نأ علا تاااسسؤملا ر

ا ةاام ةاايجاتنلاا ةااموكحلل ةااعباتلا

ااايلعف محازااي

،صاخلا رامثتسلإا كلذو

قاافنلإا نأ ىالإ لاصن لولأا جاتنتاسلإا ياكع ىالعو نياح ياف .ةبلاس ةراشإ لل ةمحازملا رثأ نلأ

ةيساسلأا ةينبلا ىلع يموكحلا

، ةلودلا ةينازيم يف جمربملاو

، لكشب طبترم بجوم

خلا رامثتسلإا دوهج م ب نكلو صا

ريثرت

ةقبااسلا ةاجيتنلاب ةانراقم لاقأ ىالإ حواضوب رياشي ااامم .

نأ لاماسأرلا ةمهاااسم ل لاجوملا مااعلا

دييااشت واامنلا ياف ةايتحتلا ةاينبلا

يداصتقلاا يأ نم رغصأ

لامسأرلا ةمهاسمب ةبولغم ملا ماعلا

لقتس ملاو ةموكحلا ةينازيم نع يفان

صاخلا عاطقلل .

نأ اامك

لا جتانلا ريثرت حم

لإا يل ،لجعملا أدبمل اقباطم ودبي يلامج و

ومنلا نأ نع ربعي يذلا يداصتقلاا

لا يراج قباسملا ااصوصخو

امثتسلإا نم ديزم ىلإ يدؤي ر

ةيلبقتاسملاو ةيلاحلا تاونسلا يف .

ارود باعلت ةايدقنلا ةاسايسلا نأ احاضاو ودابي كلذاك باكاوي

يباجيا لعافتب دعاسمو

نلأ ،صاخلا رامثتسلإا ىلع اه

نم نكمت رع

نم ةيمك ض ةيلاملا لوصلأا

ت نأ نود قيع

وأ نام للقت

.يرامثتسلإا بلطلا اصوصخ لماشلا بلطلا رصانع فلتخم ومن ي لا يلاتلابو

ودب يداقنلا ضراعلا

، لاثمتملا ااصوصخ ياف

ةسايس كنبلا يزكرملا

، اعنام رامثتسلإا تاعورشمو جماربل9

صاخلا عاطقلا يف .

زربي لودجلا بلا ىدملا تانورم 2

ديع صحلإا ةيونعملا تاذ(

دج ةيئا - لا )ةلوبقم ةباسنب ةامحازملا راثأ ىدام يلج لكشب

اهتميق 17.2 علا تاسسؤملا تارامثتسإ صخي اميف%

ا ةم . ديزي امدنع لنأ ىنعمب رامثتسا

ةبسنب ةريخلأا تاسسؤملا هذه 1

%

ةبسنب لدعملا يف ضفخني صاخلا رامثتسلإا نيف 0.172

.%

نيح يف ل نأ امثتسلإا تاقفن ر

ىلع جاشملا ااهرثأ ةيتحتلا ةينبلا

اهتميق ةبسنب 14.8

اساولا ااهموهفمب ةياساسلأا ةاينبلا ريوطتو نيسحت نأ ىنعمب ،ةيساسلأا ةينبلا ىلع تاقفنلا صخي اميف%

ةبسنب 1 ةبسنب ةصاخلا تاكرشلا رامثتسإ طسوتم عافتراب حمست%

0.148

.%

ا مظعلأا حيجرتلا بولسأ يه ةلمعتسملا ةينقتلا 8

يدادترلا لاا رابتعلاا نيعب ذخلأا عم مت .تلاماعملا ريدقت نع ةجتانلا ةيئاوشعلا ءاطخلأا نيب ينمزلا طابتر

دعب يئاصحلإا براقتلا ىلإ لوصولا دعبو ،لولأا يمتراغوللا رادحنلإا ىلإ ةبسنلاب دادترا 6

دعبو ,ىوتسملاب يناثلا رادحنلإل ةبسنلاب تادادترا 6 تادادترا5

دنع

.ةثلاثلا ةلداعملا يساسلأا قئاعلا نكلو 9

ةيراجتلا ةيكنبلا تاسسؤملا ىدل ةصاخو لامسأرلل ةرشابملا ةفلكلا ىوتسم ربع كلذو ،داصتقلال ضورقلا رييستو ميظنت غيص يف ىقبي

.ةيلاملا تاسسؤملا ىدلو

لودج ت صاخلا رامثتسلإل ديعبلا ىدملا تانورم :2 تاريغتملا هاج

Variables X GDP IPU IBG CRE

Elasticité IPR/X 1.760 -0.172 0.148 0.183

نإ يف ريغتلا عاضولاأ

مت لا ةايلاملاو ةيدااصتقلإا لاث

ةروراضلاب تامداص

ةايلاقتنا ةاتقؤم وأ لاب ، لكاشب رثرات مائاد

رامثتااسلإاك باالطلا تاراايغتم ىاالع اااصوصخ .

أ ااامك ن ةااينازيم يااف زااجعلا روااهظ لا

ةاالود ت اااهتلعج باايترت داايع تااايولولأا

كلذو ةيداصتقلإا رارقتسا مدعل

مجح طفنلا تارداص تانينامثلا فصتنم ذنم ةصاخ

. ةموكحلا تعس كلذلو ىلإ

ططخ ةرولب

زكرت ةيمنت ريغ يلحملا جتانلا ومن ىلع

- يطفنلا . دقو زرفأ لجوتلا اذه اعاضوأ

ةيلامو ةيداصتقا ىالع دايازتم لكشب دعاست

مو راودأ ماه

يبنجلأاو ينطولا صاخلا عاطقلل ةعسوم .

ماعلا عاطقلا رود صلقت تقولا يفن يفو ايجيردت

يف ةدع تلاااجم

ةيلاملا اهنم اهيف امب ةيداصتقلإاو لإا

تارامثتس ىلع

،ةايتحتلا ةينبلا و

اراكح داعت مال ياتلا عااطقلا ىالع

مواكحلا ي ياف ةاصاخ

اايملا تامداخ ضعبو ئناوملاو ةحصلاو ميلعتلا تاعاطق ه

. كلذال ن امدانع ةيرامثتاسلإا تااقفنلا راثأ رابتع ىالع

ةايتحتلا ةاينبلا

ناام راابكأ ةاانورم دااجن تااانينامثلا فااصتنم لاابق ةااينمزلا ةرااتفلا للاااخ 0.148

. لااصاحلا لوحتلاااف اااساسأ طبتراام

فورظلاااب

ةماعلا ةيلاملاو ةيداصتقلإا

، ةيباجيلإا ةمدصلا نأ ثيحب يف

اصوصخ ريدصتلا مجح للاخ

يماع -1980 تريغ 1981

نم

تاريغتملا فلتخم تاراسم داصتقلإا يف

يدوعسلا

.

صاخلا رامثتسلإا بلط ةنورم نأ كلذك جتنتسن ل ةبسنلاب

لاصتو ةامهم داج يقيقحلا لخدل ااهتميق

ىالإ اابيرقت

، 1.8

دااصتققل ةاماعلا ةالاحلاب ماساح لكاشب طبترات رامثتاسلإا دوهج نأ ىلع نهربي امم قيقحلا ةيئاراشلا تارداقلاب ااصوصخو

ةاي

فلتخمل نيكلهتسملل ا

ملا ئاضبل يدوعسلا داصتقلإا يف ةرفوت

. اريخأو ىلع يداصتقلإا طاشنلل ةمزلالا ةلويسلا ريفوت ربعو

لسلا فلتخم ىوتسم ةيلاملا

ةيكنبلا ةيدقنلا ةسايسلا بعلت ، لا ماظنلاو

يلام ااهل باتلا صااخلا رامثتاسلإا لاجعي اايباجيإ ارود

لصت ةنورم م طقف

ىلإ

%18.3 . و ةبسنلا هذه ريغ

- ةعفترملا يكعت

دوداحملا رودالا ياكنبلا عااطقلل

اسوأ لكاشب يلااملاو

داصتققل ةمدقملا ضورقلا ربع ةرولب ةرورض ىلإ ريشتو

ا ةرواطتملاو ةامظنملا ةايلاملا قاوسلأ رااكتبا ىالإ ةفااضإ

تاودأ

نيرمثتسملل ةلويسلا نم اديزم حيتت ةديدج ةيلام .

و وزاعن نأ نكمي ضاافخنا

وتاسم ةباسنلا هذاه ى ىالإ

باايغ ةرطياسو ةداياس

ا يلاااملا لاااجملا يااف ةاايكنبلا تاااسسؤمل داااصتقلال

لا دوعااس ي

، اااضيأ رااسفت دااقو قيااضب

يراااشملل يتاذاالا لاايومتلا تايوتااسم

ةصاخلا ةيرامثتسلاا

ةيفلتخملا دايصتقلاا تايعااق ييف .

نأ نيكمي ايمك ت

ىىيع ىيلإ ةينورم ديع ةيمظنلأا

ةييلاملا

رعلا ةكلمملا يف ةعبتملا ةيلحملا ةيداصتقلاا تاريغتملل اهتبكاوم دعو ةيدوعسلا ةيب

ةيميلقلإاو .ةيلودلاو

6 ةمتاخلا

صاخلا يقيقحلا رامثتسلإا ةلداعم ريدقت ىلإ ثحبلا اذه فده تاريغتم ربع

تاقفنلاب قلعتت ةيرامثتسلاا

ةايتحتلا ةاينبلا ىالع

ملا ب ر ةجم ةاموكحلا ةاينازيم يف رامثتاسلاابو

لقتاسملا مااعلا ضورقلاابو ياقيقحلا لخدالابو ةالودلا ةاينازيم ناع

ةامدقملا ىالإ

لايوحت لامعتاسا مات يرامثتاسلإا بالطلا جذوامن دايدحتلو .يدوعسلا داصتقلإا يف صاخلا عاطقلا Box-Cox

دعااس يذالاو ،

راغوللا لكشلا ديدحت ىلع ةيئاصحإ ةقدب ي

يمت - يطخلا افلاخ ةساردل ديميحملاو حارجلا (

)1997 اصوت ياتلا جذوامن ىالإ تل

.يمتيراااغول راايغ جذواامنلا نأ وداابيو

لولأا يرامثتااسلإا باالطلل داايعبلا ىدااملا تااانورم ىاالع ةفاااضلإاب راابعيو ااامئلات رااثكأ

ةيريسفتلا تاريغتملا هاجتا صاخلا .

ةايلمع ءاراجإ قحلا ثحب يف لمرنو تاانيعلا طيراش ةدااعإ رابع يئااصحلإا ااسنتسلإا

ةيئاوشعلا –

رب ريدقتلا نع ةجتانلا مظعلأا حيجرتلا بولس

- ةيئاوشع ةقيرطب

، تن ىتح كلذكو ةراتخملا ةجذمنلا رارقإ نم نكم

يئاصحلإا ميق طبرب كلذو ،اهنع ةقثبنملا جئاتنلا ة

.ةيساسلأا ةنيعلاب ريبك لكشب LR

سؤملل يجااتنلإا رامثتااسلإا عاافترا نلأ كالذو ،يدوعااسلا دااصتقلإا ةاالاح ياف ااقبطنم وداابي ةامحازملا أدابم نإ تاااس

نم صلقي ةماعلا ؤر

و لاوملأا ي لا ةامحازملا راثأ نأ ودابي نياح ياف .صااخلا عااطقلل ةحاتملا

ا ةالاح ياف لال دواجو تااقفنل

لا جتاانلا نأ اامك .صااخلا يرامثتاسلإا بالطلا جاشت تااقفنلا هذاه نلأ ،ياكعلا ىالع لاب ةيتحتلا ةينبلا ىلع ةموكحلا حم

يال

صاخلا رامثتسقل اباذج ارود بعلي يلامجلإا ظواحلم لكاشب معدي امم

.لاجعملا أدابم اام فلااخت ةاجيتنلا هذاهو

تابهذ لايلإ

ةسارد (Lonney, 1995) يتلاو ،

ىلإ تلصوت ةمحاىملا رثأ بايغ

يأ . ارود ةاصاخلا تاسسؤملل ةيلاملا ضورقلا بعلت اض

ايباجيإ .ةيدوعسلا ةيبرعلا ةكلمملا يف صاخلا عاطقلا تارامثتسا زيفحت يف

8 قحلاملا

كرتشملا لماكتلا رابتخا

لودج كرتشملا لماكتلا رابتخا :3

Variable H_0 Lag  LR LR_5%

IPR 4 2 0.193 7.751 12.25

مدااعلا ةيااضرف ضاافر دااكؤملا ناام وداابي

H0

ةيئاااصحلإا ةااميق كاالذ حااضوت ااامك كرتااشم لااماكت ةااقلاع ةاايأ بااايغ ضاافر يأ R

ةااميقلا نيااف كلذااك .L

ةزيمملا دواجو ىلع قفاوت

ابرأ تلادااعم - راشؤملل اايلعلا مياقلا نلأ ،دايعبلا ىداملا داصاقم ايزوتل ةاجرحلا مياقلا نام لاقأ

Lenum - Osterwald

ةيونعم ىوتسم دنع ةزيمملا ةميقلا رابتخلإ 5

.%

ةدحولا رذج رابتخا

لودج تابث لا رابتخا :4

10

رابتخا قيبطت مت 10

GLS - ىلعADF لاو تاريغتملا فلتخم ذ

ةبراقم ىلع دمتعي ي ERS

1987) , Davidson ارظن(

ةنيعلا مجحل فلاخب

ةيديلقتلا تارابتخلاا

ىرخلأا

، يواسي ءاطبإ لوط عم ةيونعملا تايوتسم دنع ةجرحلا هميقو .1

و %1 و %5 يلاوتلا ىلع يه %10 -3.77

و -3.19 و -2.89 . و نهرب رابتخلاا ىلع

تاريغتملا فلتخم نأ اهل

ةجردب لماكت يأ 1

ريشن .I(1) اضيأ نأ ل ةدحولا رذج رابتخا سي

علا ةريغتم لعجل ايدجم ةتباث عسوملا يدقنلا ضر

ودبت يتلاو ، .I(2)

ءارجإب جئاتنلا سفن ىلإ انلصوت امك رابتخا

-PP ةقرولا هذه يف هجئاتن ضرعن مل -

و يذلا ي اميف دمتعي صخ ةيبراقتلا ةيلودجلا ميقلا ىلع ةجرحلا ميقلا .

IPR IPU IBG INV GDP CRE

ERS -1.916 -1.888 -1.977 -2.007 -2.075 -1.661

²(2) 2.74 7.54 12.69 8.54 1.29 40.82 Ln IPR Ln IPU Ln IBG Ln INV Ln GDP Ln CRE ERS -2.134 -1.692 -1.749 -1.522 -2.203 -2.390

²(2) 10.53 0.46 1.15 18.37 16.76 2.14