Berichtszeitraum: 31.12.2019 bis 31.07.2020 Mandant: FOS Rendite und Nachhaltigkeit
Portfolionummer: DWS0XF
Deckblatt 1
Marktkommentar 3
Portfolio-Übersicht 4
Performance- und Asset-Allokationübersicht – Gesamtportfolio 5
Performance- und Risikoübersicht - Gesamtportfolio 6
Anleihen- und Emittentenstruktur 8
Aktienübersicht 9
Nachhaltigkeitsbericht 10
Glossar 11
Wichtige Hinweise 13
Inhalt
Volkswirtschaftliche Rahmenbedingungen Aktuelles Kapitalmarktumfeld
Die US-Wirtschaft schrumpfte im zweiten Quartal nach ersten Zahlen um annualisierte 32,9 %.Dieser historische Einbruch lässt sämtliche Rezessionen seit dem zweiten Weltkrieg im Vergleich wie eine Bagatelle erscheinen. Der pandemiebedingte Lockdown ließ fast alle
Nachfragekomponenten einbrechen. Einzig der Staatsverbrauch legte leicht zu. So gaben die Verbraucher 35 % weniger aus, wobei das Minus noch größer geworden wäre, hätte die Bundesregierung nicht mit zusätzlichen Transferzahlungen den Verlust an Arbeitseinkommen kompensiert. Ein Teil dieser Programme läuft Ende Juli aus, und bisher haben sich die Parteien noch nicht auf neue Programme einigen können. Der Konsum dürfte schwächer als gewünscht ausfallen, sollte es nicht zu einer Einigung in Washington kommen. Gleichzeitig investierten die Unternehmen weniger in Ausrüstungen (-38 %) und Bauten (-35 %) und verringerten zudem ihre Lagerbestände. Unter der erhöhten Unsicherheit und den Grenzschließungen sowie den schon länger schwelenden Handelskonflikten litt vor allem der Außenhandel, wobei die Exporte ( -64 %) stärker schrumpften als die Importe (-53 %).
Die im Juli gemeldeten Zahlen verdecken jedoch, dass sich die wirtschaftliche Aktivität im Mai und Juni bereits wieder etwas erholte. Bis jedoch das Niveau vom Jahresanfang erreicht sein wird, dürfte einiges an Zeit und Staatsausgaben vergangen sein. Dies gilt umso mehr, da sich die Pandemiezahlen in einzelnen Bundesstaaten wieder verschlechterten, besonders im
sogenannten sun belt (u.a. Kalifornien, Arizona, Texas, Florida). Wie befürchtet kommen vom US - Präsidenten derzeit eher verstörende Nachrichten: Zum einen der Einsatz von Bundespolizei gegen Demonstranten in Portland, obwohl die Bürgermeisterin dies ablehnte. Daneben warnte er vor einer Rückkehr zum Klimaabkommen von Paris im Falle eines Wahlsieges des
Konkurrenten Biden, bezweifelte die Sicherheit von Briefwahl ("ungenau und betrügerisch"), stellte in Frage, ob er eine Wahlniederlage akzeptieren würde und brachte zudem eine Verlegung des Wahltermins ins Spiel. Es steht zu befürchten, dass weitere Störfeuer folgen, je näher der Wahltag im November rückt.
Die europäischen Wachstumszahlen fielen mit -15 % im Jahresvergleich sogar noch desaströser aus als in den USA. Doch auch hier wächst die Wirtschaft bereits seit Mai wieder. Außerdem wurde mit dem Beschluss für den europäischen Wiederaufbaufonds ERF (European rescue fund) eine wegweisende Entscheidung getroffen. Wenngleich das Europaparlament sicherlich noch Änderungen durchsetzen wird und die nationalen Parlamente noch zustimmen müssen, so ist doch die gemeinsame Haftung für EU-Anleihen, deren Erlöse im Rahmen von Zuschüssen und Krediten an die Mitgliedsstaaten gehen, ein wegweisender Schritt in Richtung einer Vertiefung der Union.
Bei den Verhandlungen mit dem Vereinigten Königreich über die künftigen Beziehungen nach dem Jahresende gab es hingegen keine nennenswerten Fortschritte. Ein harter Brexit, der vor allem die durch COVID-19 angeschlagene britische Wirtschaft massiv belasten würde, ist nicht auszuschließen.
Die Notenbanken haben im Juli keine weiteren Programme verkündet. Gleichzeitig unterstrichen jedoch sowohl die FED wie auch die EZB ihre Bereitschaft für weitere unterstützende Maßnahmen, wenn diese notwendig seien.
Da der Primärmarkt ab Mitte des Monats in den Sommermodus schwenkte, waren die Renditen von der exorbitanten Menge an Liquidität gut unterstützt: Die Renditen von Bundesanleihen sanken nochmals um rund 10 Basispunkte (BP) auf -52 BP zum Monatsende. Stärker noch gingen die Renditen beispielsweise italienischer Staatsanleihen zurück (von 120 BP auf 101 BP). Auch die Unternehmensanleihenaufschläge beendeten den Monat nochmals niedriger (60 BP nach 66 BP zum Monatsbeginn). Die stärkste Veränderung gab es nach der Einigung auf den ERF jedoch beim EUR. Er konnte gegen den USD von 1,12 auf 1,17 zulegen. Auch gegen andere Währungen wie JPY, CNY oder diverse EM-Währungen legte der Euro zu.
Der Start der Aktienmärkte in den Juli war aufwärts gerichtet. Nach der historischen Einigung des EU Gipfels zum ERF erreichten die europäischen Aktienmärkte kurzfristig ein neues Zwischenhoch.
Dies war allerdings nur von kurzer Dauer, so dass einige europäische Märkte über den Monatsverlauf negativ notierten, der Dax zeigte keine Wertveränderung. Schwache BIP
(Bruttoinlandsprodukt) Wachstumsraten und wieder steigende Todesraten in den USA ernüchterten die Marktteilnehmer. Der S&P500 entwickelte sich über den Monat hinweg positiv mit 5,6 %. Auch Chinas Aktienmärkte schossen in die Höhe, nachdem die chinesische Regierung medial Werbung für den chinesischen Aktienmarkt machte. Der CSI 300 schloss mit 13,4 % in CNY. Die Value-Stärke war nur temporär, erneut wurden Wachstumsstrategien präferiert.
Herausragend ist im Juli die Wertentwicklung von Anlagen in Gold zu bewerten, mit über 11 % in USD. Gegen Monatsmitte lag der Fokus auf der Q2 Berichtssaison. Bis Ende Juli hatten 75 % der Marktkapitalisierung ihre Ergebnisse präsentiert. Nachdem die Gewinnerwartungen für das zweite Quartal bereits im Vorfeld signifikant revidiert worden sind, konnten in den USA ca. 80 % der Unternehmen bessere EPS-Ergebnisse zeigen als zuvor vom Konsens erwartet wurde. In Europa zeigt sich ein ähnliches Bild. Insbesondere der US-Techbereich konnte besonders stark von der aktuellen Lage profitieren. Starke Schwankungen auf Einzeltitelebene wurden genutzt um Positionen aufzustocken.
Die regionale Diversifikation wird weiterhin in den Fokus gestellt und Seitwärtsstrategien über verschiedene Optionsinstrumente werden auch im Sommermonat August weiter umgesetzt.
Marktkommentar
Angaben in EUR Performance (zeitgewichtet netto)
Vermögensübersicht Anfangsbestand Aktueller Bestand Portfolio Zielrendite
Aktien 291.995.633,04 245.141.538,87 -2,45 % 0,44 %
Anleihen 647.612.332,73 607.401.620,79
Liquidität 10.918.331,94 20.297.888,03
Altern. Investments -1.078.520,73 -1.571.740,42
Gesamt 949.447.776,98 871.269.307,27
Ertragsübersicht mit Einlagen/Entnahmen Vermögensstruktur (Aktueller Bestand) Währungsstruktur (Aktueller Bestand) (im Berichtszeitraum)
Anfangsbestand 949.447.776,98
28,1 %
69,7 %
2,3 % -0,2 % Aktien
Anleihen
Liquidität
Altern. Investments
77,8 % 14,9 %
1,8 % EUR USD CHF
DKK NLG Sonstige
laufende Erträge 6.120.375,92
Währungserfolge -6.059.692,57
Kurserfolge -19.620.721,51
Sonstige Erfolge/Kosten -5.117.021,86
Einlagen/Entnahmen -53.501.409,74
Aktueller Bestand 871.269.307,27
Portfolio-Übersicht
2,7 %
1,7 %
1,1 %
Asset-Allokation nach Assetklassen incl. Deltagewichtung Performancebeitrag - MTD
Aug.17 Sep.17 Okt.17 Nov.17 Dez.17 Jan.18 Feb.18 Mär.18 Apr.18 Mai.18 Jun.18 Jul.18 Aug.18 Sep.18 Okt.18 Nov.18 Dez.18 Jan.19 Feb.19 Mär.19 Apr.19 Mai.19 Jun.19 Jul.19 Aug.19 Sep.19 Okt.19 Nov.19 Dez.19 Jan.20 Feb.20 Mär.20 Apr.20 Mai.20 Jun.20 Jul.20
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Aktien Anleihen Liquidität
Altern. Investments
Deltagewichtete AQ
0,10
0,52
0,08
-0,08
0,58
-0,24 % -0,04 % 0,16 % 0,36 % 0,56 % 0,76 %
Aktien -0,04
Altern. Invest. Anleihen Liquidität Kosten Gesamt
Performancebeitrag - YTD 2020
-0,85
1,02
-1,50
-0,58
-0,55 -2,45
-4,90 % -3,90 % -2,90 % -1,90 % -0,90 % 0,10 % 1,10 %
Aktien Altern. Invest. Anleihen Liquidität Kosten Gesamt
Performance- und Asset-Allokationübersicht – Gesamtportfolio
Wertentwicklung 5 Jahre (jährliche Betrachtung) Wertentwicklung in %
Wertentwicklung seit Auflage Ausschüttungshistorie (5 Jahre)
2,2 %
-0,4 % -0,5 %
4,9 % 0,4 %
-9,0 % -6,0 % -3,0 % 0,0 % 3,0 % 6,0 % 9,0 % 12,0 %
Jul 19 - Jul 20 Jul 18 -
Jul 19 Jul 17 -
Jul 18 Jul 16 -
Jul 17 Jul 15 -
Jul 16
FOS Rendite und Nachhaltigkeit
90 % 100 % 110 % 120 % 130 % 140 % 150 %
Sep. 09 Sep. 10 Sep. 11 Sep. 12 Sep. 13 Sep. 14 Sep. 15 Sep. 16 Sep. 17 Sep. 18 Sep. 19 realer Kapitalerhalt FOS Rendite und Nachhaltigkeit Zielrendite
Ausschüttung Kurs nach Ausschüttung Geschäftsjahr 2020
06.03.2020 0,90 € 115,23 €
Geschäftsjahr 2019
16.08.2019 0,70 € 111,77 €
08.03.2019 0,80 € 111,15 €
Geschäftsjahr 2018
16.08.2018 0,75 € 114,39 €
09.03.2018 1,00 € 117,27 €
Geschäftsjahr 2017
18.07.2017 0,80 € 116,95 €
17.01.2017 1,00 € 113,63 €
Geschäftsjahr 2016
18.07.2016 0,80 € 113,05 €
19.01.2016 1,15 € 110,78 €
Fonds Zielrendite* Delta
seit Auflage 38,17% 30,43% 7,74%
seit 31.12.19 -2,45% 0,44% -2,89%
1 Monat 0,58% 0,06% 0,52%
3 Monate 2,87% 0,19% 2,68%
6 Monate -3,46% 0,38% -3,84%
1 Jahr 2,22% 0,76% 1,46%
2 Jahre 1,78% 1,53% 0,25%
3 Jahre 1,28% 3,25% -1,96%
5 Jahre 6,62% 9,55% -2,92%
* es wird angestrebt eine Zielrendite von 12M-Euribor + 75 BP p.a. nach Kosten zu erreichen; Zielrendite von 3,0% p.a.
nach Kosten bis 31.12.2017
Performance- und Risikoübersicht - Gesamtportfolio
Entwicklung Modified Duration Rendite-/Risikokennzahlen *
Entwicklung VaR (99% / 10 Tage)
0,0 1,0 2,0 3,0 4,0
Jul. 17 Jan. 18 Jul. 18 Jan. 19 Jul. 19 Jan. 20 Jul. 20
Modified Duration
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
Jul. 17 Jan. 18 Jul. 18 Jan. 19 Jul. 19 Jan. 20 Jul. 20
Value at Risk
Vo la tilitä t 10,42%
S h a r p e - R a tio 0,26
Ma x . Dr a wd o wn -17,39%
Va R (9 9 % / 1 0 Ta g e ) 8,68%
NA V / A n te il 114,13
Mo d . Du r a tio n * * 2,96
R e s tla u fz e it* * * 4,72
* - Volatilität und Sharpe-Ratio auf Basis historischer Daten: 1 Jahr, 14-tägige Renditen; Grundlage: Vermögensaufstellungen der Dt.
Opp. FO AG
- Value-at-Risk (VaR, Konfidenzniveau 99%, Haltedauer 10 Tage) Quelle: DWS
- Max. Drawdown seit Auflage
** EUR-Anleihen inkl. Future-Positionen
*** ohne Berücksichtigung der Nachranganleihen
Performance- und Risikoübersicht - Gesamtportfolio
Anleihen nach Laufzeit und Währung Angaben in Tsd. EUR Anleihenkategorie
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 > 10 Jahre
0 20.000 40.000 60.000
80.000
EUR
USD ITL NOK
Staatsgar.
Unternehmensanl.
0,9 %
Supranationale Anleihen
6,8 % Pfandbriefe 8,9 %
Öffentliche Anleihen 13,8 %
Unternehmens- anleihen 69,6 %
Ratingstruktur Emittentenstruktur
16,5
1,1 5,5
3,9 16,0
13,6 12,6 11,4
4,9 5,0
3,1 2,9 2,7 0,9
AAA/Aaa AA/Aa2AA-/Aa3 A+/A1 A/A2 A-/A3
BBB+/Baa1BBB/Baa2BBB-/Baa3BB+/Ba1BB/Ba2BB-/Ba3 B+/B1 NR 5,0
10,0 15,0 20,0
2,0 2,2
2,5 2,9
3,1 3,3
3,8 4,0
4,2 4,4
Berlin Hyp AG The Toronto-Dominion Bank Deutsche Kreditbank AG AEGON N.V.
AXA S.A.
Intesa Sanpaolo S.p.A.
TenneT Holding B.V.
Deutschland, Bundesrepublik Spanien, Königreich Landesbank Baden-Württemberg
1,0 2,0 3,0 4,0
Anleihen- und Emittentenstruktur
Aktien nach Branchen und Währung Angaben in Tsd. EUR Regionen
Versorgungsbetriebe Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe Nicht-Basiskonsumgüter IT Industrie Immobilien Gesundheitswesen Finanzwesen Energie Basiskonsumgüter
0 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000
CHF DKK EUR GBP JPY NOK SEK USD
Aktien Euroland 47,7%
Aktien Europa ex EUR 21,9%
Aktien Japan 1,2%
Aktien Nordamerika 29,2%
Die 10 größten Aktienpositionen (Portfolioanteil in %) TOP 10 Wertentwicklung der Aktienpositionen im Berichtszeitraum (in %)
1,2% 1,2% 1,1% 1,1% 1,1% 1,1%
0,9% 0,9%
0,8% 0,8%
ENCAVIS MICROSOFT MERCK KGAA NOVO-NORDISK L'OREAL
0,5%
1,0%
1,5% 75,5%
65,3%
46,6% 45,1%
33,8% 33,1% 31,3%
27,3%
21,9% 20,8%
NVIDIA FUJITSU ENCAVIS COLOPLAST AUTODESK NESTE MICROSOFT ASML HOLDING
20,0%
40,0%
60,0%
80,0%
Aktienübersicht
Kommentar Nachhaltigkeit Gewichtung in fossilen Brennstoffen (Kohle, Öl, Gas) in Mio. EURO
Unterzeichner des UN Global Compact
Quelle: Institutional Shareholder Services Inc., Stand: Juni 2020
Die Darstellung zeigt die Gewichtung von fossilen Brennstoffen im Portfolio gegenüber einem in der Summe identischen Investment in den MSCI World. Die Berechnung der Gewichtung im Bereich fossile Brennstoffe basiert für alle Titel im Portfolio auf deren tatsächlicher Portfoliogewichtung. Die Benchmark ist nach Marktkapitalisierung der Unternehmen gewichtet.
Quelle: Institutional Shareholder Services Inc., Stand: Juni 2020
Die Darstellungen zeigen den Anteil der UNGC Unterzeichner im Portfolio und in der Benchmark. Global Compact oder auch United Nations Global Compact ist der englische Name für einen weltweiten Pakt, der zwischen Unternehmen und der UNO geschlossen wird, um die Globalisierung sozialer und ökologischer
In Zusammenarbeit mit der renommierten Nachhaltigkeitsratingagentur ISS ESG wird quartalsweise für unseren nachhaltigen Investmentfonds „FOS Rendite und
Nachhaltigkeit ein „ESG Impact Reporting“ erstellt. Die ESG-Kriterien beziehen sich auf Faktoren in den Bereichen Umwelteinfluss (E), Sozialverhalten (S) und
Unternehmensführung (G). Dabei werden verschiedene Impact-Kriterien, darunter ESG-Gesamtperformance, Exposition fossiler Brennstoffe, Frischwassernutzung, Gendergleichheit und ein Kontroversen-Score überprüft. Damit lässt sich der Beitrag, den der Fonds zur nachhaltigen Entwicklung und Erreichung der UN SDGs
(Sustainable Development Goals) leistet, quantifizieren und mit einer nicht- nachhaltigen Benchmark vergleichen.
Mit dem ESG Impact Reporting lässt sich beispielsweise sehr konkret und anschaulich vergleichen, welchen Anteil (gemessen in Euro) unsere Portfoliounternehmen z.B. bei fossilen Energieträgern (Grafik oben) haben und wie sich das im MSCI All Countries World verhält. Mit Blick auf den Klimaschutz steht insbesondere die CO2-Bilanz im Fokus. Wird das Pariser Klimaabkommen strikt umgesetzt und so der CO2-Ausstoß radikal gesenkt, darf ein Großteil der fossilen Brennstoffreserven gar nicht mehr verfeuert werden. Man spricht hier von den „Stranded Assets“, die infolge von Änderungen der regulatorischen Rahmenbedingungen massiv an Wert verlieren könnten. Durch unsere strengen Ausschlusskriterien weist der FOS Rendite und Nachhaltigkeit nur ein sehr geringes Exposure aus und überzeugt mit einer überdurchschnittlichen CO2-Bilanz und damit mit einem positiven Beitrag zum Klimaschutz.
Im Bereich des sozialen Impacts (Grafik unten) übertrifft das Portfolio mit rund 78 % Anteil an Unterzeichnern des UN Global Compact die Benchmark mit rund 38 % mehr als deutlich. Themen des UN Global Compact sind unter anderem Korruption, Arbeits- und Menschenrechte und Umwelt. Der UN Global Compact ist die weltweit größte und wichtigste Initiative für verantwortungsvolle Unternehmensführung. Die Vision ist eine nachhaltige Weltwirtschaft auf der Grundlage seiner 10 universellen Prinzipien, welche im Bereich der nachhaltigen Geldanlage sehr starke Beachtung finden.
37,62 % 62,38 %
Benchmark
Unterzeichner Nicht-Unterzeichner 76,75 %
23,25 %
Portfolio
Unterzeichner Nicht-Unterzeichner
Nachhaltigkeitsbericht
BEGRIFF DEFINITION
Alternative Investments Überbegriff für Anlagen, die sich nicht den traditionellen Anlageklassen Aktien und Anleihen zuordnen lassen. (z.B. Währungs-, Rohstoff- und Asset-Allokation Aufteilung des angelegten Vermögens in verschiedene Anlageklassen, wie z. B. Aktien, Anleihen, Währungen und Rohstoffe.
CSI 300 Index Index der 300 Kleinunternehmen enthält, die an der Shanghai und der Shenzhen Stock Exchange notiert sind (A-Shares) Deltagewichtete Aktienquote (AQ) Aktienquote unter Berücksichtigung sämtlicher Aktienoptionen und Futures
Diversifikation
Unter Diversifikation versteht man die Verteilung von Risiken auf mehrere Risikoträger mit möglichst geringem Gleichlauf untereinander. In einem Portfolio wird im Zuge dessen das Vermögen auf unterschiedliche Investments und Anlageklassen wie z.B. Anleihen, Aktien, Währungen, Immobilien, Edelmetalle und Alternative Investments verteilt.
Emerging Markets (EM) Aufstrebende Märkte der Schwellenländer Earnings per share (EPS) Gewinn je Aktie
Future Ein standardisierter Vertrag mit einer Gegenpartei, ein Wertpapier in der Zukunft zu einem heute definierten Preis zu kaufen / verkaufen ifo-Geschäftsklimaindex Der ifo-Geschäftsklimaindex ist ein monatlich vom ifo Institut - Leibniz-Institut für Wirtschaftsforschung an der Universität München estellter Modified Duration Kennzahl für die prozentuale Kursänderung einer Anleihe in Abhängigkeit von einer Marktzinsveränderung
MTD Vergleich vorheriger Monat
PCE-Index Index, der die Preisentwicklung der tatsächlich konsumierten Güter in den USA misst.
Sharpe-Ratio
Die Sharpe Ratio berücksichtigt neben der Wertentwicklung auch die Schwankungsbreite (Volatilität) eines Fondspreises und setzt beide Größen ins Verhältnis.
Im Zähler steht hierbei die so genannte Überschussrendite. Diese ergibt sich aus der Performance des Fonds abzüglich der am Geldmarkt erzielbaren risikolosen Rendite. Im Nenner steht die Standard-abweichung der Fondsrendite als Maßzahl für die Volatilität des Fonds.
S&P 500 Marktkapitalisierungsgewichteter Index, der die 500 führenden notierten Unternehmen der USA abbildet
Supranationale Anleihen sind festverzinsliche Wertpapiere, die in mehreren Ländern gleichzeitig aufgelegt werden, zum Beispiel Eurobonds. Von supranationalen Emittenten spricht man, wenn der Anleihengläubiger eine länderübergreifende Institution ist.
Value at Risk (VaR) Eine Bezeichnung für ein Risikomaß: Welchen Wert hat der Verlust einer bestimmten Risikoposition mit einer gegebenen Wahrscheinlichkeit innerhalb eines gegebenen Zeithorizonts
Volatilität Die Volatilität basiert auf dem statistischen Konzept der Varianz und entspricht inhaltlich der annualisierten Standardabweichung. Die Volatilität ist hier definiert als die Schwankungsbreite der Veränderungen (Kursentwicklung, Renditeentwicklung) und dient als Risikomaß.
YTD Im Jahresvergleich
Zielrendite Die angestrebte Zielrendite ergibt sich aus einer Geldmarktverzinsung
BEGRIFF
CNY Chinesischer Yuan
DKK Dänische Krone
JPY Japanische Yen
NLG Norwegische Krone
NOK Norwegische Krone
Glossar
Bonitätsbewertung S&P Moody's Fitch
Beste Qualität, geringstes Ausfallrisiko AAA Aaa AAA
Hohe Qualität, aber etwas größeres Risiko als die AA+ Aa1 AA+
Spitzengruppe AA Aa2 AA
AA- Aa3 AA-
Gute Qualität, viele gute Investmentattribute, aber auch A+ A1 A+
Elemente, die sich bei veränderter Wirtschaftsent- A A2 A
wicklung negativ auswirken können A- A3 A-
Mittlere Qualität, aber mangelnder Schutz gegen die BBB+ Baa1 BBB+
Einflüsse sich verändernder Wirtschaftsentwicklung BBB Baa2 BBB
BBB- Baa3 BBB-
Spekulative Anleihen, nur mäßige Deckung für Zins- BB+ Ba1 BB+
und Tilgungsleistungen BB Ba2 BB
BB- Ba3 BB-
Sehr spekulativ, generell fehlende Charakteristika B+ B1 B+
eines wünschenswerten Investments, langfristige B B2 B
Zinszahlungserwartung gering B- B3 B-
Niedrigste Qualität, geringster Anlegerschutz CCC Caa CCC in Zahlungsverzug oder in direkter Gefahr des Verzugs CC Ca CC
C C C
Sicherer Kreditausfall, (fast) bankrott D - D
Sehr gute Anleihen
Gute Anleihen
Spekulative Anleihen
Junk Bonds (hoch verzinslich, hoch spekulativ)
Anhand von quantitativen und qualitativen Kriterien
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Es ist ein Faktor neben anderen.
Quelle: Handelsblatt; Basisinformationen über Wertpapiere und weitere Kapitalanlagen Stand: Februar 2015
Glossar
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(Kapitalverwaltungsgesellschaft) und bei der Deutsche Oppenheim Family Office AG, Keferloh 1A, 85630 Grasbrunn erhältlich.
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Kapitalverwaltungsgesellschaft gemachten Angaben abweichen. In Folge dessen können auch die in diesem Dokument enthaltenen Performance- und Risikokennzahlen von den von der Kapitalverwaltungsgesellschaft berechneten Kennzahlen abweichen. Etwaige in diesem Dokument ausgewiesene negative Kontobestände bestehen in der Regel nur buchhalterisch und nicht valutarisch, da die im Fonds enthaltenen Wertpapiere für die Zwecke dieses Reportings jeweils ab Handelsdatum erfasst werden.
Sofern eine Berichtswährung angegeben ist, werden die Marktwerte und Mittelflüsse für die Berechnung und den Ausweis mit dem zum jeweiligen Bewertungsstichtag respektive Buchungstag vorhandenen Devisenkurs in die Berichtswährung umgerechnet.
Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Weitere Kosten können auf Anlegerebene anfallen (z.B. Depotkosten), die in der Darstellung nicht berücksichtig sind und sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken würden. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Die steuerliche Behandlung ist von den persönlichen Verhältnissen des Anlegers abhängig und kann künftig Änderungen unterworfen sein. Nähere steuerliche Informationen enthält der Verkaufsprospekt.
Es dürfen in Wertpapiere und Geldmarktinstitute folgender Emittenten mehr als 35% des Wertes des Fonds angelegt werden: Bundesrepublik Deutschland, die Bundesländer Baden-Württemberg, Bayern, Berlin, Brandenburg, Bremen, Hamburg, Hessen, Mecklenburg-Vorpommern, Niedersachsen, Nordrhein-Westfalen, Rheinland-Pfalz, Saarland, Sachsen, Sachsen-Anhalt, Schleswig-Holstein, Thüringen, Europäische Union, Belgien, Bulgarien, Dänemark, Estland, Finnland, Frankreich, Griechenland, Großbritannien, Irland, Italien, Lettland, Litauen, Malta , Polen, Luxemburg, Niederlande, Österreich, Portugal, Rumänien, Schweden, Slowakei, Slowenien, Spanien, Tschechische Republik, Ungarn, Republik Zypern, Island, Lichtenstein, Norwegen, Australien, Japan, Kanada, Südkorea, Mexiko, Neuseeland, Schweiz, Türkei, Vereinigte Staaten von Amerika.
Auf Grund seiner Zusammensetzung weist der Fonds eine deutlich erhöhte Volatilität auf, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblich Schwankungen nach unten oder nach oben unterworfen sein.
Die ausgegebenen Anteile dieses Fonds dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein solcher Verkauf zulässig ist. So dürfen die Anteile dieses Fonds weder in den Vereinigten Staaten von Amerika noch an oder für Rechnung von US-Personen zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden. US-Personen sind Personen, die Staatsangehörige der USA sind oder Dort ihren Wohnsitz haben und/oder dort steuerpflichtig sind. US-Personen können auch Personen- oder Kapitalgesellschaften sein, die gemäß den Gesetzen der USA bzw. eines US-Bundesstaates, Territoriums oder einer US-Besitzung gegründet worden.
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