Rechtsschutz der Aktionäre bei Verstößen gegen die Mindestpreisregeln im Übernahmerecht

(1)

Rechtsschutz der Aktionäre bei

Verstößen gegen die Mindestpreisregeln im Übernahmerecht

Rebecca C. M. Hettich

(2)

Heidelberger Schriften

zum Wirtschaftsrecht und Europarecht Herausgegeben von

Prof. Dr. Stefan J. Geibel, Maître en droit Prof. Dr. Christian Heinze, LL.M.

Prof. Dr. Dr. h.c. mult. Peter Hommelhoff

Prof. Dr. Dr. h.c. mult. Peter-Christian Müller-Graff Prof. Dr. Dirk A. Verse, M.Jur. (Oxford)

Band 104

BUT_Hettich_8168-3.indd 2

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(3)

Rebecca C. M. Hettich

Rechtsschutz der Aktionäre bei

Verstößen gegen die Mindestpreisregeln im Übernahmerecht

Nomos

(4)

1. Auflage 2021

© Nomos Verlagsgesellschaft, Baden-Baden 2021. Gesamtverantwortung für Druck und Herstellung bei der Nomos Verlagsgesellschaft mbH & Co. KG. Alle Rechte, auch die des Nachdrucks von Auszügen, der fotomechanischen Wiedergabe und der Über- setzung, vorbehalten. Gedruckt auf alterungsbeständigem Papier.

Onlineversion Nomos eLibrary

Die Deutsche Nationalbibliothek verzeichnet diese Publikation in der Deutschen Nationalbibliografie; detaillierte bibliografische Daten sind im Internet über http://dnb.d-nb.de abrufbar.

Zugl.: Heidelberg, Univ., Diss., 2021 ISBN 978-3-8487-8168-3 (Print) ISBN 978-3-7489-2628-3 (ePDF)

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(5)

Meinen Eltern und meinem Bruder Jonas

(6)

(7)

Vorwort

Die vorliegende Arbeit wurde von der Juristischen Fakultät der Ruprecht- Karls-Universität Heidelberg im Wintersemester 2020/2021 als Dissertation angenommen. Rechtsprechung und Literatur konnten bis Ende Februar 2021 berücksichtigt werden.

Mein herzlicher Dank gilt meinem Doktorvater, Herrn Prof. Dr. Dirk A.

Verse, M.Jur. (Oxford), für die großartige Betreuung. Während meiner Tä- tigkeit als wissenschaftliche Mitarbeiterin am Institut für deutsches und europäisches Wirtschafts- und Europarecht durfte ich neben aufrichtigem Interesse an gewonnenen Forschungserkenntnissen und dem Fortschritt dieser Arbeit sowie steter Diskussionsbereitschaft große Unterstützung bei der Verwirklichung eines Forschungsaufenthalts in Oxford erfahren. Des Weiteren danke ich Herrn Prof. Dr. Dr. h.c. mult. Peter Hommelhoff viel- mals für die Erstellung des Zweitgutachtens in rekordverdächtiger Zeit.

Den Herren Prof. Paul L. Davies, MA (Oxford), LLM (London), LLM (Yale), QC (hon), FBA und Prof. David Kershaw, LLM, SDJ (Harvard), LLB (Warwick) schulde ich großen Dank für den angeregten Austausch über die Durchsetzung übernahmerechtlicher Preisregeln im Vereingten König- reich.

Maßgeblichen Anteil am Gelingen dieser Arbeit haben meine Familie und Freunde, die die Zeit in Heidelberg zu etwas Einzigartigem gemacht und jeden Arbeitstag mit Diskussion und Witz bereichert haben. Beson- ders danken möchte ich Valentin Zipfel – für alles. Ohne den bedingungs- losen Rückhalt und die Unterstützung meiner Eltern, Erika und Christof Hettich, sowie meines Bruders Jonas Hettich auf meinem bisherigen Lebens- weg wäre diese Arbeit nicht möglich gewesen. Ihnen widme ich diese Dis- sertation.

Heidelberg, im Februar 2021 Rebecca Hettich

(8)

(9)

Inhaltsübersicht

Abkürzungsverzeichnis 19

Einleitung

§ 1 27

Konfliktfeld Unternehmensübernahme

A. 28

Gang der Untersuchung

B. 34

Unionsrechtliche Grundlagen

§ 2 36

Materielle Preisregeln nur für Pflichtangebote

A. 36

Durchsetzungsmodalitäten

B. 38

Nationale Mindestpreisregeln

§ 3 47

Gegenstand der Preisregeln

A. 48

Inhaltliche Ausgestaltung

B. 50

Fehleranfälligkeit und Intransparenz des Preisbildungsprozesses

C. 61

Nationale Durchsetzung der Preisregeln durch die BaFin

§ 4 64

Behördliches Gestattungsverfahren

A. 64

Weitergehende Eingriffsbefugnisse nach Gestattung der Angebotsunterlage

B.

69 Ergebnis

C. 75

Verwaltungsrechtlicher Rechtsschutz in Deutschland

§ 5 76

Widerspruchs- und Beschwerdebefugnis im Allgemeinen

A. 76

Drittschutz im WpÜG

B. 81

Zivilrechtlicher Rechtsschutz

§ 6 94

Nachträgliche Unangemessenheit i.S.d. § 31 Abs. 4, 5 WpÜG

A. 95

Anfängliche Unangemessenheit der Gegenleistung

B. 100

Prozessuale Geltendmachung

C. 215

(10)

Rechtsvergleichung und Reformüberlegungen

§ 7 239

Mindestpreisschutz im Vereinigten Königreich

A. 240

Preisregulierung in Österreich

B. 265

Reformvorschläge für Deutschland

C. 287

Zusammenfassung und Ausblick

§ 8 322

Appendix

§ 9 329

Literaturverzeichnis 331

Inhaltsübersicht

10

(11)

Inhaltsverzeichnis

Abkürzungsverzeichnis 19

Einleitung

§ 1 27

Konfliktfeld Unternehmensübernahme

A. 28

Gang der Untersuchung

B. 34

Unionsrechtliche Grundlagen

§ 2 36

Materielle Preisregeln nur für Pflichtangebote

A. 36

Durchsetzungsmodalitäten

B. 38

Grundsatz effektiver Sanktionierung

I. 38

Funktionale Subjektivierung im Sinne des EuGH

II. 39

Subjektive Rechte des Einzelnen

1. 40

Individueller Rechtsbehelf

2. 42

Aktuelle Rechtsprechungstendenzen

3. 43

Nationale Mindestpreisregeln

§ 3 47

Gegenstand der Preisregeln

A. 48

Inhaltliche Ausgestaltung

B. 50

Grundsatz des § 31 Abs. 1 WpÜG

I. 50

Grundlagen

1. 50

Vorerwerbe, § 4 WpÜG-AngebotsVO

2. 52

Börsenkursregel, § 5 WpÜG-AngebotsVO

3. 54

Berücksichtigung von Parallel- und Nacherwerben

II. 56

Verspätete Angebotsunterbreitung

III. 59

Fehleranfälligkeit und Intransparenz des Preisbildungsprozesses

C. 61

Nationale Durchsetzung der Preisregeln durch die BaFin

§ 4 64

Behördliches Gestattungsverfahren

A. 64

Weitergehende Eingriffsbefugnisse nach Gestattung der Angebotsunterlage

B.

69 Ergebnis

C. 75

(12)

Verwaltungsrechtlicher Rechtsschutz in Deutschland

§ 5 76

Widerspruchs- und Beschwerdebefugnis im Allgemeinen

A. 76

Drittschutz im WpÜG

B. 81

Regelungsgehalt des § 4 Abs. 2 WpÜG

I. 82

Vereinbarkeit mit Verfassungsrecht

II. 88

Ergebnis

III. 93

Zivilrechtlicher Rechtsschutz

§ 6 94

Nachträgliche Unangemessenheit i.S.d. § 31 Abs. 4, 5 WpÜG

A. 95

Nachzahlungsansprüche infolge Parallel- und Nacherwerbe

I. 95

Kreis der Anspruchsberechtigten

II. 97

Haftung des Wertpapierdienstleistungsunternehmens gemäß § 13 Abs. 2 WpÜG

III.

98 Anfängliche Unangemessenheit der Gegenleistung

B. 100

Bei Annahme des Angebots

I. 100

§ 31 Abs. 1 WpÜG

1. 100

Generelle Anspruchsberechtigung

a) 100

Systematik der Nachbesserungsansprüche

aa) 101

Ausschluss durch § 4 Abs. 2 WpÜG

bb) 103

Ausschluss durch § 12 WpÜG

cc) 104

Fehlerhaftigkeit der Angebotsunterlage

(1) 104

Sonstiger Normzuschnitt

(2) 106

Sperrwirkung des § 12 Abs. 6 WpÜG

(3) 108

Prozessuale Einwände

dd) 108

Telos des Übernahmerechts

ee) 109

Kapitalmarktrechtliche Ausrichtung des WpÜG

(1)

109 Widerstreitende Schutzzwecke des

§ 31 WpÜG (2)

111 Ergebniskorrektur angesichts der bisherigen

Rechtsprechung des Senats und hinreichenden Sanktion eines pflichtwidrigen Bieterverhaltens durch § 59 WpÜG

ff)

114 Rechtsverlust bei unangemessener

Gegenleistung (1)

114 Unangemessenheit wegen verletzter

Angebotspflicht (2)

116 Zwischenergebnis

gg) 116

Inhaltsverzeichnis

12

(13)

Anspruchskonturen

b) 117

Meinungsstand

aa) 117

Wortlaut

bb) 119

Systematik der Nachbesserungsansprüche

cc) 119

Systematischer Zusammenhang mit dem KapMuG

dd)

ee) 122

Sonstige Anspruchsgrundlagen

2. 123

§ 12 Abs. 1 WpÜG

a) 123

§ 13 Abs. 2 WpÜG

b) 125

Culpa in contrahendo, §§ 280 Abs. 1, 311 Abs. 2, 241 Abs. 2 BGB

c)

127 Deliktische Ansprüche

d) 127

§ 823 Abs. 1 BGB

aa) 128

§ 823 Abs. 2 BGB

bb) 130

(1) 131

Schutzgesetzqualität im Einzelfall

(2) 133

§ 826 BGB

cc) 136

Ergebnis

3. 138

Bei Verbleib in der Zielgesellschaft

II. 139

§ 31 Abs. 1 WpÜG i.V.m. Aktienkaufvertrag

1. 140

Culpa in contrahendo, §§ 280 Abs. 1, 311 Abs. 2, 241 Abs. 2 BGB

2.

141 Tatbestandliche Voraussetzungen

a) 141

Vorvertragliches Schuldverhältnis

aa) 141

Meinungsstand

(1) 141

§ 311 Abs. 2 Nr. 1 BGB

(2) 143

§ 311 Abs. 2 Nr. 2 BGB

(3) 145

Veröffentlichung im Sinne der §§ 10 Abs. 1 Satz 1, 35 Abs. 1 Satz 1 WpÜG (a)

146 Öffentliches Angebot

(b) 148

Individuelle Kontaktaufnahme

(c) 152

Systematik

(aa) 152

Kontext der Forderung nach einer individuellen Kontaktaufnahme (bb)

153 Haftungsausschluss durch § 12

Abs. 6 WpÜG (i)

153 Haftungsausschluss jenseits des

Anwendungsbereichs der Haftungsnorm

(ii)

155

(14)

Zwischenergebnis

(4) 158

Pflichtverletzung

bb) 158

Meinungsstand

(1) 158

Pflichtverletzung im Allgemeinen

(2) 159

Allgemein-zivilrechtliche Aufklärungspflicht

(3) 161

Konkretisierung des allgemein- zivilrechtlichen Pflichtenkanons durch spezialgesetzliche Verhaltensnormen des WpÜG

(4)

(5) 165

Vertretenmüssen

cc) 166

Verschuldensmaßstab

(1) 166

Exkulpation

(2) 168

Vertrauen auf die Auskunft der zuständigen Behörde im Allgemeinen (a)

169 Zivilrechtliche Risikoallokation im

Einzelfall (b)

170 Kapitalmarktrechtliche

Meldepflichten (aa)

170 Bankenaufsichtsrecht

(bb) 174

Organhaftung

(cc) 175

Orientierung am aktuellen Stand der Rechtsprechung und dem Meinungsbild im Schrifttum

(c)

(d) 178

Rechtsfolgen

b) 178

Ersatzfähiger Schaden

aa) 178

Allgemeines

(1) 178

Beweisführung im Einzelfall

(2) 183

Hypothetische Ausstiegswilligkeit des Aktionärs

(a)

183 Hypothetisch ausbleibendes Angebot

durch den Bieter (b)

185 Mitverschulden

bb) 191

Ablehnung des Übernahme- bzw.

Pflichtangebots (1)

191 Zwischenzeitliche Desinvestition

(2) 193

Schadensrechtliches Bereicherungsverbot

cc) 194

Verjährung

dd) 197

14

(15)

Anspruchsausschluss wegen Unvereinbarkeit mit sonstigen gesetzlichen Wertungen

c)

201 Angebotsannahme und Anspruchsberechtigung als untrennbare Einheit

aa)

202 Stellungnahme des Gesetzgebers betreffend

§ 31 Abs. 1 WpÜG (1)

202 Sperrwirkung des § 12 Abs. 1 WpÜG

(2) 204

Schutzwürdigkeit der verbliebenen Aktionäre

(3)

(4) 210

bb) 210

Vereinbarkeit mit sonstigen Wertungen des WpÜG

cc)

210 Andienungsrecht analog § 39c WpÜG

3. 212

§ 12 Abs. 1 WpÜG

4. 214

Ergebnis

5. 214

Prozessuale Geltendmachung

C. 215

Spruchverfahren

I. 215

Analogiefähigkeit

1. 215

Planwidrige Regelungslücke

2. 216

Vergleichbare Interessenlage

3. 217

ZPO-Verfahren

II. 220

Allgemeine zivilprozessuale Grundsätze

1. 221

Verhandlungs- oder Beibringungsgrundsatz

a) 221

Allgemeines

aa) 221

Zugang zu Informationen der BaFin

bb) 223

Auskunftsanspruch gegenüber Dritten

cc) 224

Bestimmtheitsgrundsatz

b) 227

Rechtskraftwirkung

c) 230

Kollektive Rechtsverfolgung im Musterverfahren

2. 231

Gerichtliche Zuständigkeit

III. 234

Sachliche Zuständigkeit

1. 234

Örtliche Zuständigkeit

2. 236

Rechtsvergleichung und Reformüberlegungen

§ 7 239

Mindestpreisschutz im Vereinigten Königreich

A. 240

Materielle Mindestpreisregeln

I. 240

Freiwillige Übernahmeangebote

1. 241

Pflichtangebote

2. 243

(16)

Angebotsänderung und Erwerbsbeschränkungen des Bieters während bzw. nach Abschluss des Angebots 3.

243 Übernahmeaufsicht durch das Takeover Panel

II. 245

Allgemeines

1. 245

Panel als „real-time regulator”

a) 245

Ahndung von Verstößen

b) 248

Verletzung der Mindestpreisvorgaben im Einzelnen

2. 249

Rechtsschutzmöglichkeiten des Einzelnen

III. 253

Beschwerde zum Hearings Committee und Takeover Appeal Board

1.

254 Gerichtlicher Rechtsschutz

2. 256

Judicial review

a) 256

Allgemeine Grundsätze

aa) 256

Judicial review nach Umsetzung der Übernahmerichtlinie

bb)

259 Vorgehen im Zivilverfahren

b) 262

Britische Übernahmeregulierung als Erfolgsmodell?

IV. 264

Preisregulierung in Österreich

B. 265

Materielle Preisbildung

I. 265

Gesetzlicher Mindestpreis gemäß § 26 ÜbG

1. 266

Verbot von Paralleltransaktionen und Nachzahlungsgarantie gemäß § 16 ÜbG 2.

268 Veröffentlichungspflichten des Bieters

3. 270

Multi-stage price monitoring

II. 271

Prüfung durch unabhängigen Sachverständigen gemäß § 9 ÜbG

1.

271 Aufsicht durch die Übernahmekommission

2. 272

Sanktionierung durch Stimmrechtsverlust ex lege gemäß § 34 ÜbG

3.

274 Rechtsschutz nach durchgeführtem

Übernahmeverfahren 4.

277 Feststellungsverfahren vor der

Übernahmekommission, §§ 26 Abs. 5, 33 Abs. 1 Ziff. 1 ÜbG

a)

277 Vorgehen im Zivilverfahren samt Vorlagepflicht des angerufenen Gerichts gemäß § 29 Abs. 2 ÜbG b)

280 Rechtsschutz gegen Entscheidungen der

Übernahmekommission gemäß § 30a ÜbG c)

284 Vorreiter Österreich

5. 286

16

(17)

Reformvorschläge für Deutschland

C. 287

Orientierung am kartellrechtlichen Regelungskonzept

I. 288

Bindungswirkung aufsichtsbehördlicher Entscheidungen im nachfolgenden Zivilrechtsprozess

(„Follow-on-Klage“) gemäß § 33b GWB 1.

288 Zugang zu Beweismitteln zwecks

Sachverhaltsaufklärung gemäß § 33g GWB 2.

293 Verjährungshemmung gemäß § 33h GWB

3. 294

Follow-on-Klage im Kapitalmarktrecht

4. 295

Einführung eines eigenständigen Feststellungsverfahrens

II. 299

Vorbild Österreich

1. 299

Einführung der Musterfeststellungsklage in 2018

2. 301

Konkrete Ausgestaltung des Feststellungsverfahrens im Übernahmerecht

3.

305 Allgemeines

a) 305

Zeitpunkt und zeitliche Dimension des Feststellungsverfahrens

b)

307 Antragsberechtigung

c) 310

Beteiligung verbliebener Aktionäre

d) 312

Verfahrenskosten

e) 318

Forum

4. 318

Zusammenfassung und Ausblick

§ 8 322

Appendix

§ 9 329

Literaturverzeichnis 331

(18)

(19)

Abkürzungsverzeichnis

a.A., A.A. andere Ansicht

a.E. am Ende

a.F. alte Fassung

ABGB Allgemeines bürgerliches Gesetzbuch

Abs. Absatz, Absätze

AcP Archiv für die civilistische Praxis

AEUV Vertrag über die Arbeitsweise der Europäischen Union

AG Aktiengesellschaft; Die Aktiengesellschaft (Zeit- schrift)

AktG Aktiengesetz

allg. allgemeines

Anh. Anhang

Anm. Anmerkung

AO Abgabenordnung

AöR Archiv des öffentlichen Rechts

Art. Artikel

Aufl. Auflage

AuslInvG Gesetz über steuerliche Maßnahmen bei Aus- landsinvestitionen der deutschen Wirtschaft AußStrG Außerstreitgesetz

AVG Allgemeines Verwaltsverfahrengesetz

Az. Aktenzeichen

B-VG Bundes-Verfassungsgesetz

BaFin Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht

BB Betriebs-Berater

BCC British Company Cases

BeckOGK beck-online.GROSSKOMMENTAR

BeckOK Beck'scher Online-Kommentar

(20)

Begr. Begründung

BGB Bürgerliches Gesetzbuch

BGBl. Bundesgesetzblatt

BGH Bundesgerichtshof

BGHZ Entscheidungen des Bundesgerichtshofs in Zivil- sachen

BImSchG Bundes-Immissionsschutzgesetz

BlgNR Beilage(n) zu den Stenographischen Protokollen des Nationalrats

BörsG Börsengesetz

BR-Drucks. Bundesratsdrucksache

BRK Zeitschrift für Bank- und Kapitalmarktrecht BT-Drucks. Bundestagsdrucksache

BVerfG Bundesverfassungsgericht

BVerfGE Entscheidungen des Bundesverfassungsgerichts BVerwG Bundesverwaltungsgericht

BVerwGE Entscheidungen des Bundesverwaltungsgerichts

bzw. beziehungsweise

c.i.c. culpa in contrahendo

C.J.Q. Civil Justice Quarterly C.L.J. The Cambridge Law Journal

CA Companies Act 2006

CCZ Corporate Compliance Zeitschrift

CFL Corporate Finance Law

CSIH Court of Session Inner House CSOH Court of Session Outer House

d.h. das heißt

DAV Deutscher Anwaltverein

DB Der Betrieb

ders. derselbe

dies. dieselbe, dieselben

DiskE Diskussionsentwurf

DStR Deutsches Steuerrecht

Abkürzungsverzeichnis

20

(21)

DZWIR Deutsche Zeitschrift für Wirtschafts- und Insol- venzrecht

E.B.L.R. European Business Law Review

E.B.O.R. European Business Organization Law Review ECFR European Company and Financial Law Review

EG Europäische Gemeinschaft(en)

EMRK Europäische Menschenrechtskonvention

EU Europäische Union

EuGH Europäischer Gerichtshof

EuZW Europäische Zeitschrift für Wirtschaftsrecht

EWHC Enland and Wales High Court

EWR Europäischer Wirtschaftsraum

f./ff. folgende (mehrere folgende) Seiten oder Paragra- phen

FamFG Gesetz über das Verfahren in Familiensachen und in den Angelegenheiten der freiwilligen Gerichts- barkeit

FAusschuss Finanzausschuss

FCA Financial Services Authority

FinDAG Finanzdienstleistungsaufsichtsgesetz

Fn. Fußnote(n)

FrankfKomm Frankfurter Kommentar

FS Festschrift

FSMA Financial Services and Markets Act 2000 GbR Gesellschaft bürgerlichen Rechts

GesRZ Zeitschrift für Gesellschafts- und Unternehmens- recht

GewO Gewerbeordnung

GG Grundgesetz

ggf. gegebenenfalls

GmbH Gesellschaft mit beschränkter Haftung

GNotKG Gesetz über Kosten der freiwilligen Gerichtsbar- keit für Gerichte und Notare

(22)

GRUR Gewerblicher Rechtsschutz und Urheberrecht

GVG Gerichtsverfassungsgesetz

GWB Gesetz gegen Wettbewerbsbeschränkungen GZ Geschäftszahl der Entscheidung der Übernahme-

kommission

h.M., H.M. herrschende Meinung

HGB Handelsgesetzbuch

hrsg. herausgegeben von

Hrsg. Herausgeber, -in

i.S.d. im Sinne des/der

i.V.m. in Verbindung mit

IFG Informationsfreiheitsgesetz

insb. insbesondere

InvG Investmentgesetz

J.B.L. Journal of Business Law

jurisPR HaGesR Juris-PraxisReport Handels- und Gesellschafts- recht

JuS Juristische Schulung

JZ Juristenzeitung

KAGG Gesetz über Kapitalanlagegesellschaften KapMuG Kapitalanleger-Musterverfahrensgesetz

KG Kammergericht

KGaA Kommanditgesellschaft auf Aktien

KK Kölner Kommentar

KWG Kreditwesengesetz

LBO BW Landesbauordnung für Baden-Württemberg

Lfg. Lieferung

LG Landgericht

lit. littera (Buchstabe)

LMK Kommentierte BGH-Rechtsprechung

Lindenmaier-Möhring m.w.N. mit weiteren Nachweisen Abkürzungsverzeichnis

22

(23)

MAR Market Abuse Regulation, Marktmissbrauchsver- ordnung

MDR Monatsschrift für Deutsches Recht

MiFID Markets in Financial Instruments Directive, Fi- nanzmarktrichtlinie

MuKlaG Musterfeststellungsklage

MünchKomm Münchener Kommentar zum/zur

n.F. neue Fassung

NJW Neue Juristische Wochenschrift NJW-RR NJW Rechtsprechungsreport Zivilrecht

NK Nomos Kommentar

Nr. Nummer(n)

NVwZ Neue Zeitschrift für Verwaltungsrecht NZG Neue Zeitschrift für Gesellschaftsrecht NZKart Neue Zeitschrift für Kartellrecht

ÖBA Österreichisches Bankarchiv

OGH Oberster Gerichtshof

ÖJZ Österreichische Juristen-Zeitschrift

OLG Oberlandesgericht

OWiG Gesetz über Ordnungswidrigkeiten Q.B. Law Reports, Queen's Bench Division

R. v. Regina versus

RabelsZ Rabels Zeitschrift für ausländisches und interna- tionales Privatrecht

RefE Referentenentwurf

RegE Regierungsentwurf

RGZ Entscheidungen des Reichsgerichts in RIW Recht der internationalen Wirtschaft

RL Richtlinie

Rn. Randnummer(n)

Rs. Rechtssache

Rspr. Rechtsprechung

S. Seite(n)

(24)

s., S. siehe; section

s.o. siehe oben

Slg. Sammlung der Rechtsprechung des Europäischen Gerichtshofs und des Gerichts Erster Instanz

sog. sogenannte(r)

SpruchG Spruchverfahrensgesetz StAuskV Steuer-Auskunftsverordnung

StGB Strafgesetzbuch

str. streitig

u.a. unter anderem, und andere

u.U. unter Umständen

ÜbG österreichisches Übernahmegesetz ÜbRÄG Übernahmerechts-Änderungsgesetz 2006

ÜbRL Übernahmerichtlinie

UmwG Umwandlungsgesetz

Unterabs. Unterabsatz

v. von, vom

VAG Versicherungsaufsichtsgesetz

VAJu Verwaltungsgerichtsbarkeits-Anpassungsgesetz - Justiz

VerkProspG Verkaufsprospektgesetz

VersR Versicherungsrecht

VfGH Österreichischer Verfassungsgerichtshof vgl., Vgl. vergleiche

VO Verordnung

VuR Verbraucher und Recht

VwGO Verwaltungsgerichtsordnung

VwVfG Verwaltungsverfahrensgesetz

wbl Wirtschaftsrechtliche Blätter, Zeitschrift für öster- reichisches und europäisches Wirtschaftsrecht

WLR Weekly Law Reports

WM Wertpapier-Mitteilungen

WPg Die Wirtschaftsprüfung

Abkürzungsverzeichnis

24

(25)

WpHG Wertpapierhandelsgesetz

WpÜG Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetz WpÜG-AngebotsVO WpÜG-Angebotsverordnung

WuW Wirtschaft und Wettbewerb, Zeitschrift für deutsches und europäisches Wirtschaftsrecht

z.B., Z.B. zum Beispiel

ZBB Zeitschrift für Bankrecht und Bankwirtschaft ZBB Zeitschrift für Bankrecht und Bankwirtschaft ZEuP Zeitschrift für europäisches Privatrecht

ZGR Zeitschrift für Unternehmens- und Gesellschafts- recht

ZHR Zeitschrift für das gesamte Handelsrecht und Wirtschaftsrecht

Ziff. Ziffer

ZIP Zeitschrift für Wirtschaftsrecht

zit. zitiert als

ZPO Zivilprozessordnung

ZRP Zeitschrift für Rechtspolitik

(26)