Verband österreichischer Versicherungsmakler

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Verband österreichischer Versicherungsmakler

Rückversicherung Quo Vadis

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Rückversicherung – Begriffsbestimmung

- Eine Rückversicherung ist die Übertragung von Risiken von einem Versicherungs- auf ein Rückversicherungs-

unternehmen. Sie ermöglicht dem Erstversicherer eine Verminderung seines versicherungstechnischen Risikos. (Liebwein in Klassische und moderne Formen der Rückversicherung)

- „Die Versicherung von Versicherung“ (Geil beim Arbeitsessen des Verbandes der österr. Versicherungsmakler)

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Zweck der RV - Atomisierung des Risikos

 Versicherungssumme: US$ 16.000.000 (2016 indexiert: ca. US$ 140 Mio.)

 Nur 16 italienische Erstversicherer am Risiko beteilig

 Via Rückversicherung und Retrozession ca. 300 Gesellschafen weltweit beteiligt

 Einzelne Rückversicherer wurden zum Teil aus 25 verschiedenen Verträgen aus 5 verschiedenen Ländern gleichzeitig betroffen

S.S. Andrea Doria

Gesunken am 25.7.1956

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Top 10 Rückversicherer (Leben- und Nichtleben)

Rang Unternehmensgruppe Land Gebuchte Bruttoprämie

Gebuchte Nettoprämie

1 Munich Re DE 36.976 35.279

2 Swiss Re CH 32.249 30.442

3 Hannover Rück DE 18.651 15.945

4 SCOR FR 14.665 13.228

5 Lloyd's GB 12.740 10.237

6 Berkshire Hathaway US 12.236 12.236 7 Reinsurance Group of America US 9.371 N/A

8 China Re CN 8.283 7.546

9 Everest Group BM 5.876 5.378 10 Partner Re BM 5.548 5.230

Quelle: A.M. Best „Best‘s Special Report 09/2016

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Weltweite Top 10 Versicherungsschäden

$79.663

$36.865 $36.115

$27.017

$25.129 $24.455

$22.343

$16.853 $16.180 $15.799

1.836

18.520

237 65

2.982

61 193 185 119

815 - 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 12.000 14.000 16.000 18.000 20.000

$0

$10.000

$20.000

$30.000

$40.000

$50.000

$60.000

$70.000

$80.000

$90.000

Hurricane Kathrina

(2005)

EQ/Tsunami Japan (2011)

Hurricane Sandy (2012)

Hurricane Andrew

(1992)

Terror Attac, WTC (2001)

Northridge EQ (1994)

Hurricane Ike (2008)

EQ Neuseeland

(2011)

Hurricane Ivan (2004)

Flood Thailand

(2011)

Millionen USD

Versicherter Schaden Opfer

Werte indexiert auf 2016

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Anteil der Rückversicherer an Großschäden

Quelle: SIGMA (Swiss Re 2016), Aon Benfield interne Berechnungen

$79.663

$27.017

$25.129

$22.343

$16.180

$35.848

$6.754

$15.077

$7.820

$3.371

$0

$10.000

$20.000

$30.000

$40.000

$50.000

$60.000

$70.000

$80.000

$90.000

Kathrina (2005) Andrew (1992) WTC (2001) Ike (2008) Ivan (2004)

Millionen USD

Versicherter Schaden Anteil RV

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Größte Versicherungsschäden in Europa

$8.467

$8.249

$6.966

$6.462

$5.785

$4.205

$3.903

$3.505 $3.413

95 110

54

22

64

25

0

25

45

0 20 40 60 80 100 120

$0

$1.000

$2.000

$3.000

$4.000

$5.000

$6.000

$7.000

$8.000

$9.000

Daria (1990) Lothar (1999) Kyrill (2007) Sturm / Flut Vivian (1990) Flut (2013) Hagel (2013) Klaus (2009) Martin (1999)

Millionen USD

Versicherter Schaden Opfer

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Größte Naturkatastrophen in Österreich

500

460

360

300

261

250 250

175

105

80

- 100 200 300 400 500 600

Flut (2002) Hagel (2000) Hagel (2009) Flut (2013) Kyrill (2007) Schneedruck (2006)

Flut (2005) Emma (2008) Paula (2008) Hagel (2003)

Millionen

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Rückversicherung – Kapital / Eigenmittel

in USD Billionen

Quelle: Aon Benfield Securities

$3.4

$2.4

$3.2 $3.5 $3.6 $3.8 $4.0 $4.2 $4.1 $4.2

-29% 34%

12%

1% 7% 4%

6% -2% 3%

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Rückversicherung ist primär ein Eigenmittelersatz

Weltweites Versicherungskapital:

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Weltweites Rückversicherungskapital

6%

-17% 18%

18%

-3% 11%

7%

6% -2% 5%

385

410

340

400

470 455

505

540

575 565 595

0 100 200 300 400 500 600

FY 2006 FY 2007 FY 2008 FY 2009 FY 2010 FY 2011 FY 2012 FY 2013 FY 2014 FY 2015 1H 2016 USD (billions)USD (Milliarden)

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Mein Haus in 2007….

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…und dann ist das passiert…

(13)

…mein Haus in 2016, aber…

(14)

…des einen Freud – des anderen Leid!

Wohin mit dem vielen Geld…?

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…in die Rückversicherung !

17 22 19 22 24 28 44 50 64 72 81

368 388

321

378

447 428

461

490

511 493 510

6%

-17% 18%

18%

-3%

11%

7%

6% -2% 5%

385

410

340

400

470 455

505

540

575 565 595

0 100 200 300 400 500 600

FY 2006 FY 2007 FY 2008 FY 2009 FY 2010 FY 2011 FY 2012 FY 2013 FY 2014 FY 2015 1H 2016

USD (billions)

Traditional Capital Alternative Capital Global Reinsurer Capital

USD (Milliarden)

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Entwicklung des alternativen Kapitals

USD (Milliarden)

(17)

Was ist ein Cat Bond

Das ist kein Cat Bond

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Zweckgesellschaft Versicherer /

Rückversicherer

Treuhänderkonto / Wertpapierdepot

Kapitalmarkt (Investoren)

mit expliziten Rating (S&P, A.M. Best)

Was ist ein Cat Bond

(Rück-)

Versicherungsvertrag

Kapitalhingabe (Anleihe) Prämien

Schadenzahlung

Zins/Coupon auf Basis Riskspread

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Beispiel PML Ergebnisse für Sturm

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Beispiel Modellierung Erdbeben

466% Modelldifferenz !

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Die Entwicklung von Cat Bonds



August 1992: Hurrikane “Andrew” zerstört große Teile Floridas – USD 26 Mrd. Schaden - 11 Versicherer bankrott



Dez. 1996: „George Town Re“ als erster Cat Bond von St. Paul Re emittiert. Volumen von USD 68 Mio.



Ende 1998: USD 1 Mrd. Marktvolumen



Ende 2000: USD 2 Mrd. Marktvolumen



11. September 2001: „George Town Re“ partiell durch 9/11 betroffen



Ende 2003: USD 5 Mrd. Marktvolumen



August 2005: Hurrikane Kathrina – „Kamp Re“ (Zurich American Ins.) verliert 75% des Volumens von USD 190 Mio.



Ende 2007: USD 15 Mrd. Marktvolumen



15. September 2008: Lehmann Pleite – 4 Cat Bonds werden wertlos



September 2010: Clariden Leu (heute Credit Suisse) emittiert den ersten „Kat Bond lite“ für private Anleger



11. März 2011: Erdbeben „Tohoku“ – Cat Bond der Muteki Ltd. mit USD 300 Mio. Volumen zu

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Alternative Market Development

Starke Zunahme von Collateralized Re (bereits ca. 55% des alternativen Kapitals)

USD (Milliarden)

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Was ist „Collaterilized Reinsurance“

 Collaterilized = Besichert. Ein Rückversicherungsvertrag wird „besichert“.

 Unterschied zu Cat Bond: keine Zweckgesellschaft sondern direkt Besicherung durch z.B. Schuldverschreibung

 Warum? – Cat Bond Investoren benötigen („claims paying ability“) Rating – für Collaterilized reinsurance (CRI) wird keine Rating benötigt. CRI öffnet nun den Weg für Hedge-Funds und Pensionsfonds

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Ausblick

 Weiterhin ungebremstes Interesse von Investoren an Verbriefung von Versicherungsrisiken – Weiterhin suche nach nicht-korrelierten Anlageformen

– Ungebrochener Kapitalzufluss an Investoren

 Von derzeit ca. USD 30 Billionen „asset under management“ aller Pensionsfonds nur ca. 0,7% in ILS

 bis Ende 2018 ca. USD 120 – 150 Mrd. an Alternativen Kapital in der RV

 Angebot ist höher als Nachfrage:

– sinkende Preise

– Erweiterung auf andere Sparten – Transport, Aviation/Space, Cyber – Minimum „Tranchen“ werden immer kleiner

Aber: Die nächste (Natur)katastrophe kommt bestimmt….

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Was machen unsere „traditionellen“ Rückversicherer

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Was machen unsere „traditionellen“ Rückversicherer

(27)

Innovation Lab der Munich Re

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Marktteilnehmer | M&A-Aktivitäten

 Rekordkapitalisierung und

stagnierende Nachfrage führen zu Aushöhlung der Underwriting Margen

 Einige Rückversicherer zeichnen Geschäft unterhalb ihrer

Kapitalkosten

 Geringeres Zutrauen in Property Cat

 Verschiebung zu einem Hybrid Ver- und Rückversicherungsmodell

 Große asiatische Marktteilnehmer engagieren sich zunehmend

außerhalb ihrer angestammten

 Zentralisierter Rückversicherungs- einkauf resultiert in dem Wunsch nach weniger, dafür aber stärker strategischen Partnern

 Verknüpfung mit branchenfremden Investoren (alternatives Kapital)

 Inhärente Kapital- und Kostenvorteile

 Stärkere Relevanz in der

Wahrnehmung der globalen Makler

 Einkäufer bevorzugen Gesellschaften mit breitem Angebot und staker

Marktpräsenz

Earnings drivers

Diversifi- cation Structural

drivers

Scale

Relevance

 Fairfax / Brit

 Renaissance Re / Platinum

 XL / Catlin

 Endurance / Montpelier

 SOMPO Holdings / Endurance

 Schenzen Quinhai / Asia Capital Re

 Argo / Ariel Re

 Liberty / Ironshore

 Fairfax / Allied World Komplettierte Transaktionen

 ACE / Chubb

 Tokio Marine / HCC

 EXOR / Partner Re

 MSI / Amlin

 CMI / Sirius

LaufendeTransaktionen

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Käufer Ziel

Bruttoprämie Zielgesellschaft

(USD Mio.)

Transaktions- volumen

(USD Mio.)

Zeitpunkt Ankündigung

Preis /

Buchwert Motivation 710 203 04/2016 1,10-fach Skaleneffekte &

Lloyd’s-Präsenz

1.100 846 09/2016 ~ 1,60-fach Aufkauf der

AIG-Beteiligungen

1.950 6.300 10/2016 1,36-fach Aufstieg zu einem der Top 10-Rver Shenzhen Qianhai

Financial Holdings &

Shenzhen Inv. Holdings

~ 800 1.000 10/2016 1,25-fach

Investment Chinas:

Ausbau von RV- Operationen für Asien

& global

420 235 11/2016 1,25-fach

Diversifikation &

Lloyd‘s- und Bermuda-Präsenz

~ 2.200 3.000 12/2016 1,45-fach Skaleneffekte &

Zusätzliche Expertise

~ 3.000 4.900 12/2016 1,35-fach Globaler Geschäfts- ausbau & US-Präsenz

Marktteilnehmer | M&A-Aktivitäten: Ausgewählte Transaktionen 2016

Quelle: Aon Benfield Market Analysis ANV Holdings

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Marktteilnehmer | Finanzströme der M&A-Aktivitäten

M&A Aktivitäten: In einer globalisierten Welt dominieren “cross border”-Transaktionen

Quelle: Aon Securities, Clyde & Co M&A Insurance 2015 Activity Report 2015, AS; SNL

* Transaktion gemessen am Transaktionsvolumen; “Cross-border” Transaktionen mit Einbindung von UK Finanzdienstleistungsgesellschaften in den GJ 2015 /16 gemäß SNL Financial (12/2016) UK Financial Services M&A ^*

Region Eingehend Ausgehend

Nord Amerika 63% 82%

Europa 28% 8%

Asien 8% 7%

Ausgehend von den jeweiligen Regionen zeigt die Karte die

Stoßrichtung der jeweiligen M&A-Aktivitäten

Europa

MEA Asia-

Pacific Nord

Amerika

Latein Amerika

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32 Aon Benfield

Marktteilnehmer | Änderungen, Neue Kapazitäten und Exits 2016/2017

 Verfügbares Kapital und Diversifizierungsaspekte führen weiterhin zur Neugründung von Rückversicherern / Risikoträgern

– Peak Re, Schweiz

– Exin Re, Schweiz (Tätigkeitsbeginn in 2017) – Kayla Re, Bermuda

– Aureum Re, Kaiman Inseln – Lloyd’s London:

Mit der Unterstützung bewährter Managing Agents treten 2017 vier neue Syndikate in den Markt (Cobalt Syndikat 1438 | Verto Syndikat 2689 | Brit Syndikat 2988 | Blenheim Syndikat 5886)

 Bestehende Risikoträger stellen sich aus internen Gründen neu auf und / oder operieren unter neuer Firmierung

– Covea (ex AMF), Frankreich – CCR Re (ex CCR), Frankreich

– Unipol Re, Irland (in der Erneuerung 2017 spürbar aktiv und präsent)

 Exits: Kleinere Risikoträger stellen aus geschäftspolitischen Gründen ihr aktives RV-Geschäft in Europa ein – Delta Lloyd (NL)

– Mutual Reinsurance Bureau (USA)

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Marktsituation | Ausblick 2017

Ökonomische und demographische

Entwicklungen Regulierung Drittstaaten- Rückversicherer Überangebot

an RV-Kapazität

Emerging Risks (Cyber, Autonomes

Fahren etc.) Optimierung des

Solvenzkapitals

Unsicheres Zinsumfeld Angebot

Nachfrage