Anteile verschiedener Börsenteilnehmer am Handelsvolumen Anteil der Market Maker Anteil der Market Maker

Als Market Maker bezeichnet man einen Börsenteilnehmer, der sich dazu verpflichtet hat, gleichzeitig verbindliche Kauf- und Verkaufspreise (Quotierungen) zu veröffentlichen. Die Funktion des Market Maker soll die Liquidität des Marktplatzes erhöhen. Die spezifischen Bedingungen werden zwischen Market Maker und Börse in sog. Market Maker Agreements geregelt, die u.a. Regelungen zu Quotierungszeiten,

Quotierungsdauer, Mindestkontraktzahl und Maximalspread enthalten. Die betroffenen Unternehmen sind nicht gehindert, darüber hinaus (d.h. nicht ihrer Funktion als Market Maker zuzurechnende) Geschäfte als Börsenteilnehmer zu tätigen.

Im Berichtszeitraum waren am Terminmarkt der EEX für Phelix-Futures die gleichen vier Unternehmen als Market Maker aktiv wie in den Vorjahren: E.ON Global Commodities SE, EDF Trading Limited,

RWE Supply & Trading GmbH und Vattenfall Energy Trading GmbH. Der Anteil der Market Maker am Kaufvolumen bzw. Verkaufsvolumen von Phelix Futures betrug jeweils rund 32 Prozent. Dies entspricht dem Vorjahresniveau. Der vorgenannte Wert bezieht sich auf die Umsätze, die die Unternehmen in Ausübung ihrer Rolle als Market Maker generiert haben, d.h. er schließt nicht die Volumina ein, die die vier Unternehmen ggf.

außerhalb ihrer Funktion als Market Maker gehandelt haben. Zusätzlich zu Vereinbarungen mit Market Makern unterhält die EEX Verträge mit Handelsteilnehmern, die sich in einem individuell vereinbarten

Umfang zur Liquiditätsstärkung verpflichten. Auf diese Unternehmen entfielen im Jahre 2014 sowohl beim Kauf als auch beim Verkauf in Summe rund 9 Prozent des Handelsvolumens.

Am Day-Ahead-Markt der EXAA waren im Berichtszeitraum drei Market Maker aktiv. In 2014 betrug der kumulierte Anteil von Transaktionen, die die Unternehmen in ihrer Funktion als Market Maker tätigten, am Kaufvolumen der Day-Ahead-Auktion 1,8 Prozent (2013: 3,6 Prozent) und am Verkaufsvolumen 7,8 Prozent (2013: 5,2 Prozent).

Anteil der Übertragungsnetzbetreiber

Nach der Ausgleichsmechanismusverordnung sind die Übertragungsnetzbetreiber (ÜNB) verpflichtet, die gemäß der festen EEG-Einspeisevergütung an die ÜNB weitergereichten EEG-Mengen auf dem Spotmarkt einer Strombörse zu veräußern. Aus diesem Grund entfällt verkaufsseitig ein hoher Anteil des

Spotmarktvolumens auf die ÜNB.

Der Anteil der ÜNB am Day-Ahead-Verkaufsvolumen der EPEX SPOT ist weiter rückläufig. Er betrug im Berichtsjahr 2014 21 Prozent gegenüber 23 Prozent in 2013 (2012: 28 Prozent; 2011: 38 Prozent). Die Vermarktungsmengen der ÜNB sind auch absolut betrachtet zurückgegangen. Das börsliche Day-Ahead-Verkaufsvolumen der ÜNB lag in 2014 bei rund 50,5 TWh (2013: 56,3 TWh, 2012: 69,3 TWh, 2011: 87,2 TWh).

Dieser Rückgang liegt daran, dass sich eine zunehmende Zahl von EEG-Anlagen-Betreibern für die Direktvermarktung entschieden hat. Hierdurch hat die Inanspruchnahme der EEG-Einspeisevergütung – trotz insgesamt gestiegener EEG-Mengen – abgenommen, so dass sich das von den ÜNB zu vermarktende Volumen entsprechend verringert hat.⁵⁴

Auf Käuferseite entfällt nur ein sehr geringes Spotmarktvolumen auf die ÜNB. Auch auf den Terminmärkten tätigen die ÜNB nur wenige Transaktionen.

Anteil der umsatzstärksten Teilnehmer

Die Betrachtung des Handelsvolumens, das auf die umsatzstärksten Teilnehmer entfällt, gibt einen Eindruck davon, in welchem Maße der Börsenhandel konzentriert ist. Neben den großen

Stromerzeugungsunternehmen zählen zu den umsatzstarken Teilnehmern Finanzinstitute und am Spotmarkt Übertragungsnetzbetreiber. Für den Vergleich der Werte im Zeitablauf ist darauf hinzuweisen, dass sich die Zusammensetzung der jeweiligen (z. B. fünf) umsatzstärksten Teilnehmer über die Jahre verändern kann, so dass sich der kumulierte Umsatzanteil nicht notwendigerweise auf die gleichen Unternehmen bezieht. Ferner wird hier keine Konzernbetrachtung vorgenommen, d.h. Umsätze eines Konzerns werden nicht aggregiert, sofern ein Konzern über mehrere Teilnehmerregistrierungen verfügt.⁵⁵

Im Berichtsjahr ist der Anteil der fünf umsatzstärksten Käufer am Day-Ahead-Handelsvolumen der EPEX SPOT von 40 Prozent auf 46 Prozent deutlich gestiegen und hat einen neuen Höchstwert erreicht. Auf der Verkäuferseite hat sich der entsprechende Anteil im Vergleich zum Vorjahr nicht verändert. Der kumulierte

54 Siehe hierzu im Einzelnen Abschnitt I.B.2.4

55 In aller Regel verfügen Konzerne nur über eine Teilnehmerregistrierung.

Anteil der fünf umsatzstärksten Verkäufer betrug im Jahr 2014 erneut rund 39 Prozent, was im Verhältnis zu den Jahren vor 2013 ein niedriger Wert ist. Die vormals verkaufsseitig höheren Anteile gehen überwiegend auf die zu diesem Zeitpunkt höheren Verkaufsvolumina der Übertragungsnetzbetreiber zurück.

Abbildung 73: Anteil der je fünf umsatzstärksten Verkäufer bzw. Käufer am Day-Ahead-Volumen der EPEX SPOT

An der EXAA als weiterem Börsenplatz für Day-Ahead-Auktionen entspricht der Anteil der umsatzstärksten Teilnehmer in etwa dem Vorjahresniveau. Die Anteile der drei umsatzstärksten Teilnehmer betrug in 2014 über das Verkaufs- bzw. Kaufvolumen gemittelt 24 Prozent (2013: 23 Prozent). Bei Erweiterung auf die fünf umsatzstärksten Teilnehmer ergibt sich ein Anteil von 35 Prozent in 2014 (2013: 32 Prozent).

An der EEX beträgt der Anteil sowohl der fünf umsatzstärksten Käufer von Phelix Futures (ohne

OTC-Clearing) als auch der fünf umsatzstärksten Verkäufer rund 44 Prozent. Dies entspricht einer Steigerung von je vier Prozentpunkten gegenüber dem Vorjahr 2013.

Abbildung 74: Anteil der je fünf umsatzstärksten Käufer bzw. Verkäufer am Handelsvolumen von Phelix Futures an der EEX

Verteilung des Handelsvolumens nach börslicher Teilnehmerklassifizierung

Die Strombörsen ordnen die bei ihnen registrierten Teilnehmer jeweils einer Teilnehmergruppe zu. Das auf diese Teilnehmergruppen entfallende Transaktionsvolumen wird im Folgenden nicht nach Kauf und Verkauf getrennt dargestellt, sondern nur die jeweils für Kauf und Verkauf gemittelten Anteile. Die Darstellung der Anteile am Spotmarktvolumen bezieht sich auf das um Marktkopplungskontrakte (Importe und Exporte) reduzierte Transaktionsvolumen.

Tabelle 43: Gemittelte Anteile der Teilnehmergruppen der EPEX SPOT bzw. der EEX am Verkaufs- bzw.

Kaufvolumen 2014