Die B ew ertung b ö rsennotierter Aktien bei d er B erechnung von Pflichtteils
u n d Zugew innausgleichsansprüchen u n te r b eso n d erer Berücksichtigung von Kursverlusten nach d em Bewertungsstichtag
Von
A n n a Luise H a u s c h ild
D un c k er & H um blot • Berlin
E in l e it u n g ...
/. K a p ite l G r u n d la g e n
A. D ie B e rec h n u n g von A u sg le ich san sp rü c h e n im P flich tteils- und Z u g ew in n a u sg leich srec h t ...
I. G ru n d s ätze d e r V erm ö g en sb ew ertu n g im P f lic h tte ils r e c h t...
1. B e w e rtu n g s s tic h ta g ...
2. B e w e rtu n g s z ie l...
3. B e w e rtu n g s re g e ln ...
a) A u fte ilu n g nach Q uoten und m aß g eb lich er N ach lassw ert ...
b) B e w e rtu n g von V erm ö g en sg eg en stän d en ...
II. G ru n d s ätze d e r V e rm ö g en sb ew ertu n g im R echt d es Z u g ew in n au sg leich s 1. B e w e rtu n g s s tic h ta g e ...
a) B ew e rtu n g sstic h tag e für das A n fan g s- und E n d v e r m ö g e n ...
b) S tich tag fü r d as E n d v erm ö g en bei Z u g ew in n au sg leich an lässlich d er E h e s c h e id u n g ...
2. B e w e rtu n g s z ie l...
3. B e w e rtu n g s re g e ln ...
a) Z u b e w erte n d es V e rm ö g e n ...
b) B e w e rtu n g von V e rm ö g e n sg e g e n stä n d e n ...
B. D ie B e w e rtu n g b ö rse n n o tie rte r A ktien bei E rbfall und Z u g ew in n au sg leich I. B e g riff d e r A k t i e ...
1. A k tien als W ertpapiere ...
2. A k tien als B e teilig u n g an d er A k tien g e se llsch a ft und V erbriefung d es M itg lie d s c h a fts re c h ts ...
a) A rten von A k t i e n ...
b) D ie R e ch tsstellu n g d es A k tio n ärs ...
II. B ö rse n n o tie rte A k tien im R e c h ts v e r k e h r ...
1. D ie V eräu ß eru n g von A k t i e n ...
2. B ö rse n n o tatio n und p o tentiell k u rsb e ein flu ssen d e Fak to ren ...
C. D ie P roblem atik d er B ew ertu n g b ö rse n n o tie rte r A ktien mit ihrem K ursw ert am S tic h ta g ...
I. D er B e w e rtu n g sg ru n d satz für b ö rse n g eh a n d e lte A k t i e n ...
II. P ro b le m e für den A n s p r u c h s g e g n e r ...
10 I n h a l t s v e r z e i c h n i s
2. K apitel
Die B e w e rtu n g v o n A k tie n m it (lent B ö r s e n k u r s bei W e r tm in d e r u n g e n n a c h d e n t S tic h ta g
im P f lic h tte ils r e c h t 41
A. Problem atik der B ew ertu n g m it dem B ö rse n k u rs bei K u rs v e rlu ste n n ach
dem S t i c h t a g ... 41
I. M ögliche F olgen von K u rsv erlu sten n ach dem S tich ta g fü r den E rb en 41 1. H aftu n g sb esch rän k u n g du rch den E rben bei K u r s v e r lu s te n ... 42
a) V orläufige H a ftu n g sb esch rä n k u n g ... 42
b) D auerhafte H a ftu n g s b e s c h rä n k u n g ... 43
aa) A n o rd n u n g der N a ch la ssv e rw a ltu n g o d e r N a c h la s s in s o lv e n z 44 bb) P flicht z u r B ean trag u n g d er N a c h la s s in s o lv e n z ... 45
2. Z w is c h e n f a z it... 45
II. B eherrschbarkeit des W ertm in d eru n g srisik o s d urch den E r b e n ... 46
1. Die M öglichkeit der V eräußerung b ö rse n n o tie rte r A k tien am S tich tag ... 46
a) E rb en stellu n g ex t u n e ... 47
b) Subjektive V eräu ß eru n g sh in d ern isse ... 48
c) O bjektive V e rä u ß e ru n g s h in d e rn is s e ... 49
aa) N o tw en d ig er L eg itim atio n sn a ch w eis g e g e n ü b e r d e r d e p o t führenden B a n k ... 49
bb) A n o rd n u n g der T e s ta m e n ts v o lls tre c k u n g ... 51
d) Z w is c h e n e r g e b n is ... 53
2. A ussch lag u n g der E rb sch aft ... 53
3. S tundung des P flich tteilsa n sp ru ch s g em äß § 2 3 3 1 a B G B ... 54
a) „U n b illig e H ärte" für den E r b e n ... 55
b) I n te r e s s e n a b w ä g u n g ... 56
c) Stundung a u fg ru n d fallen d er B ö rse n k u rse nach d em S ti c h t a g . . . 57
4. Z w is c h e n e rg e b n is ... 58
III. A u s b lic k ... 59
B. A lternativen zur B ew ertu n g m it dem B ö rse n k u rs am S tic h ta g ... 59
I. Z ulässig k eil a b w eich en d er B ew e rtu n g sm e th o d e n n ach § 2 3 1 1 B G B . . . 59
II. In trage k o m m ende B e w e rtu n g sm eth o d en ... 61
1. B ew ertu n g m it dem „ w ah ren in n ere n " W ert ... 61
2. B ew ertung m it dem tatsäch lich e rzielten V e rk a u fs p re is... 66
3. B ew ertung m it einem d u rch sch n ittlich e n B ö rse n k u rs ... 67
a) A bfin d u n g für a u ß en ste h en d e A k tio n äre im A k t i e n r e c h t ... 68
aa) A n lass der B e w e r tu n g ... 68
bb) B e w e rtu n g s z ie l... 69
cc) B e w e rtu n g s z e itp u n k t... 69
b) Ü b ertrag b ark eit a u f d as P flich tteilsrec h t ... 70
ill... Z w isch en fazit ... 72
C. A u s le g u n g des § 2311 B G B im H in b lick a u f den B ew ertu n g szeitp u n k t . . . 72
I. A u sle g u n g nach dem W o r tla u t... 73
II. H isto risc h e A u s le g u n g ... 74
III. A u s le g u n g nach S inn und Z w eck d er V orschrift ... 77
1. S ch u tz des P flich tteilsb e re c h tig ten ... 77
2. E in h e itlich k e it d er B e w e r tu n g ... 79
3. B e rü ck sic h tig u n g ta tsä c h lic h e r V eräu ß eru n g sh in d ern isse im Z u sa m m e n h an g m it stark v o latilen V erm ö g en sg eg en stän d en ... 79
4. S c h lu s s fo lg e ru n g ... 80
IV. S y ste m atisc h e A u s le g u n g ... 81
1. Ü b e rb lic k ü b er die G e s e tz e s s y s te m a tik ... 81
2. G e se tzlic h e A u sn ah m en v o n dem S tich tag sp rin zip ... 84
3. S c h lu s s fo lg e ru n g ... 88
V. E rreich b a rk eit des g e se tz g eb e risc h en Z iels bei W ertsch w an k u n g en b ö rse n n o tie rte r A k tie n ... 88
D, E in rä u m u n g e in es L eistu n g sv e rw e ig e ru n g sre ch ts ü b er § 242 B G B ... 91
I. A n w en d b a rk eit des § 242 B G B ... 92
II. V o rau ssetzu n g en des L e is tu n g s v e rw e ig e ru n g s re c h ts ... 93
1. M a n g eln d e tatsä ch lich e V e räu ß eru n g sm ö g lich k eit bei E intreten d er K u r s v e r lu s te ... 93
a) B e g riff d e r tatsä ch lich e n V e r ä u ß e ru n g s m ö g lic h k e it... 94
b) K o n tro llü b e rleg u n g : R ech tm äß ig es A lte r n a tiv v e r h a lte n ... 96
2. N o tw e n d ig k eit z u sä tz lic h er V orau ssetzu n g en im S inne ein er E rh eb lich k e itss ch w elle? ... 98
a) P ro z e n tu a le G r e n z e ... 99
aa) H in terg ru n d d er E n tsch e id u n g d es FG K ö ln ... 99
bb) A n w en d u n g d e r B illig k eitsv o rsc h rifte n der A b g ab en o rd n u n g d u rch d as FG K öln... 100
cc) S c h lu ssfo lg e ru n g en für das P flic h tte ils re c h t... 103
b) U n z u m u tb a rk eit für den Erben an g esic h ts sein er finanziellen S itu atio n ... 105
aa) K riterien des B G H ... 105
b b) Ü b e rtra g b a rk eit a u f K u rsv erlu ste nach dem S tic h ta g ... 106
c) E rh eb lich k e it d er K u rs v e rlu s te ... HO 3. Z w is c h e n e r g e b n is ... 110
UI. U m fa n g des L e is tu n g s v e rw e ig e ru n g s re c h ts ... 111
IV. U n z u läs sig k eit w e g en E in sch rä n k u n g d er P osition des P flich tteils b e rec h tig ten ? ... 112
1. B ed en k en h in sich tlic h d e r A u fg ab e des P flich tteilsrech ts? ... 113
2. V erfassu n g srech tlich e B e d e n k e n ? ... 114
V. E r g e b n is ... 115
E. L ö su n g de lege f e r e n d a ... 116
12 I n h a l t s v e r z e i c h n i s
I. R efo rm erw äg u n g en in der L ite r a tu r ... 116 II. E igene R e fo rm e rw ä g u n g e n ... 118 F. F a z i t ... 119
3. K a p ite l
Die B e w e rtu n g v o n A k tie n m it ih r e m B ö r s e n k u r s b ei W e r tm in d e r u n g e n n a c h d e m S tic h ta g
im Z u g e w in n a u s g ie ic h s r e c h t 121
A. P roblem atik der B ew ertu n g m it dem B ö rse n k u rs am S t i c h t a g ... 121 I. B eherrschbarkeit des R isikos durch den A u s g le ic h s p tlic h tig e n ... 123 1. V eräußerung d er A k tien am S tich tag ... 123 2. B eein flu ssu n g des S tich tag es durch S tellu n g d es S c h e id u n g s a n tra g s 124 3. V orbeugende G e s ta ltu n g ... 125 4. Z w is c h e n e rg e b n is ... 126 II. M ögliche F olgen für den A u s g le ic h s p f lic h tig e n ... 127
1. A nw en d u n g sb ereich d es § 1384 B G B n.F, 128
a) V orverlegung des Z eitp u n k ts lür die K a p p u n g sg re n ze bei
S c h e id u n g ? ... 128 b) Schutz des A u sg le ich sb ere ch tig te n v o r illo y alen V e rm ö g en s
m inderungen ... 129 c) K ursverluste nach dem S tich tag als illo y ale V e rm ö g en sm in d e
rungen im Sinne des § 1375 II B G B ? ... 130 2. N o tw en d ig k eit e in er E in sch rä n k u n g des A n w en d u n g s b e re ic h s d u rch
teleo lo g isch e R e d u k tio n ? ... 132 a) V oraussetzungen e in e r tele o lo g isc h en R e d u k t i o n ... 133 b) N orm zw eck der §§ 1378 11 1, 1384 B G B ... 135 B. M öglichkeiten zur M o d ifik atio n d er A u s g le ich s p flich t d u rch d as F a m ilie n
gericht o d er den S c h u ld n e r ... 139 I. S tundung der A u sg le ich sfo rd e ru n g g e m ä ß § 1382 B G B ... 139 II. Ü b ertrag u n g von V erm ö g en sg eg en stän d en g e m ä ß § 1383 B G B ... 142 III. L eistu n g sv erw eig eru n g w egen g ro b e r U n b illig k e it g e m ä ß § 1381 B G B 144
1. E ingreifen des § 1381 B G B bei k u rsb e d in g te n W ertv erlu sten nach dem S tic h ta g ... 145 a) A n w en d b ark eit in zeitlich e r H in sich t ... 145 b) Vorliegen e in e r g ro b en U n b illig k e it bei K u rs v erlu sten ... 147 aa) B egriff d er g ro b en U n b illig k eit im S in n e d es § 1381 B G B . . 147 bb) V orliegen e in er sy ste m im m an e n ten U n b illig k e it ... 148 cc) G ro b e U n b illigkeit w egen fin an z ie lle r Ü b e rlastu n g d es A u s
g leic h ssc h u ld n ers? ... 150 2. Z w is c h e n e rg e b n is ... 154 IV. E in räu m u n g ein es L eistu n g sv e rw e ig e ru n g sre ch ts ü b e r § 242 B G B . . . . 154 V. Z w is c h e n e r g e b n is ... 155
C. W ied erein fü h ru n g d er K ap p u n g sg ren ze für u n v e rsch u ld e te V erm ögens-
Verluste de lege feren d a ... 156
I. K o m p r o m is s lö s u n g ... 156
II. W ahrung d e r R e ch tssich erh eit d urch klare B e w e is la s tv e rte ilu n g 160 III. R e g e lu n g s v o rs c h la g ... 161
D. F a z i t ... 161
7. K a p itel K ritisch e W ü r d ig u n g d er E r g eb n isse und F azit 163 A. Z u sa m m e n fassen d e P ro b le m a n a lv s e ... 163
B. G e g en ü b e rste llu n g d e r L ö su n g sa n sä tze ... 166
I. P f lic h tte ils r e c h t... 166
II. Z u g ew in n a u sg leic h sre ch t ... 167
III. Z u sa m m e n fa ss en d e r V ergleich d e r L ö s u n g s a n s ä tz e ... 168
1. Ü b erb lick ... 168
2. N o tw e n d ig k eit ein es G leich lau fs zw isch en P flich tteilsrech t und Z u g ew in n a u sg leic h sre ch t im R ahm en des § 1371 B G B ? ... 169
3. T h e s e n ... 172
C. Ü b e rtra g b a rk eit d er E rg eb n isse a u f äh n lich e P ro b le m k o n ste lla tio n e n ... 172
I. A n d e re W e rtp a p ie rg a ttu n g e n ... 173
II. A n d ere W ertv erlu ste nach dem S t i c h t a g ... 173
D. A b s ch ließ e n d e B e tr a c h tu n g ... 174
L ite r a tu r v e r z e ic h n is... 180
S tic h w o r tv e r z e ic h n is ... 193
