A.S. Création Tapeten AG
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Unternehmenspräsentation
August 2021
Vorstellung A.S. Création
A.S. Création im Überblick (I)
• Gründung 1974; Börsennotierung seit 1998
• Konsolidierungsprozess in der Tapetenindustrie eröffnet Möglichkeiten
• führender westeuropäischer Tapetenhersteller
→ Konzernumsatz: 145 Mio. € (davon über 80 % in der Europäischen Union und UK)
→ Anteil an den Umsätzen der deutschen Tapetenhersteller ca. 38 %
• sehr solide Finanzlage und sich wieder verbessernde Ertragslage
→ Nettoanlageposition von 11 Mio. € und Eigenkapitalquote von 61 %
→ EBIT-Marge (bereinigt) aktuell 6 %
• 2 Geschäftsbereiche
→ Tapete (Produktion und Vertrieb): Umsatzanteil 92 %
→ Dekorationsstoffe (Verlag): Umsatzanteil 8 %
• Produktportfolio: Modische Produkte, den Konsumgütern zuzuordnen („Lifestyle“)
• aktuell 770 Mitarbeiter im Konzern
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2018 Mio. €
2019 Mio. €
2020 Mio. €
1. HJ 2021 Mio. €
Umsatz 134,5 141,1 144,9 76,2
Umsatzwachstum - 6,2 % 4,9 % 2,7 % 11,1 %
Operatives Ergebnis (bereinigt) - 1,7 3,4 8,8 4,6
EBIT-Marge (bereinigt) - 1,2 % 2,4 % 6,1 % 6,0 %
Eigenkapital 72,2 79,4 78,8 80,8
Eigenkapitalquote 56,1 % 62,1 % 61,9 % 61,6 %
Marktkapitalisierung 29,2 44,3 42,7 80,5
A.S. Création im Überblick (II)
Die operative Ertragslage hat sich seit 2018 wieder deutlich verbessert. Diese Verbesserung hat zu dem deutlichen Anstieg der Börsenbewertung beigetragen.
Kursentwicklung
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40 60 80 100 120 140 160 180 200
01.01.20 01.02.20 01.03.20 01.04.20 01.05.20 01.06.20 01.07.20 01.08.20 01.09.20 01.10.20 01.11.20 01.12.20 01.01.21 01.02.21 01.03.21 01.04.21 01.05.21 01.06.21 01.07.21
A.S. Création Aktie SDAX
A.S. Création Aktie und SDAX 01.01.2020 bis 30.07.2021 (indiziert, 01.01.2020 = 100)
Insgesamt hat sich die A.S. Création Aktie besser entwickelt als der SDAX. Für die Aktionäre bedeutet das 12,70 € an Kursgewinnen und Dividende.
• Kursgewinn: 10,90 €
→ Kurs 01.01.20: 16,10 €
→ Kurs 30.07.21: 27,00 €
• Dividenden: 1,80 €
→ Mai 2020: 0,90 €
→ Mai 2021: 0,90 €
Dividendenpolitik
0,75
1,20
0,25
0,60
1,25
0,90 0,90 44% 45%
52%
0%
50% 46%
0% 0%
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Dividende (in €/Aktie) und Ausschüttungsquote (in %)
Die Dividendenpolitik war in der Vergangenheit durch eine Ausschüttungsquote von etwa 45 % gekennzeichnet. In den Jahren 2019 und 2020 wurde insb. aufgrund der Corona-Krise von dieser Dividendenpolitik abgewichen.
Markt und Wettbewerb
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Trend: Zunehmende Bedeutung der eigenen vier Wände
„Die aktuelle Situation hat die Menschen somit dazu bewegt, verstärkt darüber nachzudenken, was ein gutes Zuhause für sie ganz persönlich ausmacht.“
(IKEA: Life at Home Report 2020)
„Cocooning – ein neuer, alter Trend: Wird es draußen ungemütlich, ziehen wir uns in die eigenen vier Wände zurück. Dieses Verhalten lässt sich besonders gut in Krisenzeiten beobachten. […] Der Mensch findet im gemütlichen
Zuhause Schutz vor der harten Realität. Eben wie die Schmetterlingsraupe im Kokon (engl. Cocoon).
Die Grenzen zu anderen Wohntrends sind fließend. Ob „Homing“, dänisches
„Hygge“, „ Cosy Minimalism“ oder deutsche „Heimeligkeit“: Das Zuhause wird als Lebensmittelpunkt schön und vor allem gemütlich eingerichtet.“
(imm Cologne: Zuhause bleiben liegt im Trend – Cocooning als Lifestyle)
Tapeten und Dekorationsstoffe sind Produkte, die diesem Trend entsprechen.
Lifestyle
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Lifestyle
Lifestyle
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Lifestyle
Lifestyle
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Das Marktvolumen wesentlicher Absatzmärkte von A.S. Création ist im Jahr 2020 leicht gestiegen.
Tapetenmärkte Europa
Marktvolumen ausgewählter Tapetenmärkte 2018 bis 2020 (in Mio. Rollen)
(Quelle: IGI Wallcoverings Sales Statistics for Operations)
132
22 16 14
6 139
20 18 13 7
141
22 18 14
8
Russland Deutschland Frankreich GB Benelux
2018 2019 2020
Wettbewerbssituation
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Jahr Umsatz
Mio. €
Umsatz- wachstum
A.S. Création D 2019 141 + 4,9 %
Erismann D 2019 117 + 11,4 %
Rasch* D 100-110 k.A.
Lins Wallpaper/Kof Palitra RUS 2019 90 + 2,5 %
Graham & Brown UK 2019 76 + 2,5 %
Grandeco B 2019 62 + 13,6 %
Marburger* D 50-60 k.A.
Die internationale Tapetenindustrie ist stark konsolidiert.
* eigene Schätzung
Umsatzanteile VDT
Anteil von A.S. Création an den Umsätzen der deutschen Tapetenhersteller
Im Vergleich zu den deutschen Wettbewerbern konnte A.S. Création den Anteil an den Inlands- und Exportumsätzen der deutschen Tapetenhersteller 2020 weiter ausbauen.
66,3%
33,7%
2018
62,8%
37,2%
2019
61,7%
38,3%
2020
(Quelle: VDT - Verband der Deutschen Tapetenindustrie e.V.) A.S. Création
Umsatz- und Ergebnissituation
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Umsatz
Konzernumsatz nach Quartalen (in Mio. €)
40,4 38,2 37,8 40,3
32,3 37,4 30,8 35,9
29,9 32,7 37,1
31,9 32,8 39,2
2018 2019 2020 2021
1. Quartal 2. Quartal 3. Quartal 4. Quartal
761
- 17,7 % + 16,6 %
- 5,4 % + 15,6 %
+ 9,4 % + 2,9 %
134,5
(- 6,2 %)
141,1
(+ 4,9 %)
Das Umsatzwachstum setzte sich in den ersten beiden Quartalen 2021 fort. Der Umsatz liegt im laufenden Geschäftsjahr über dem „Vor-Corona-Niveau“.
- 1,1 % + 19,8 % + 13,3 %
144,9
(+ 2,7 %)
+ 6,7 %
76,2
(+ 11,1 %)
Umsatzveränderung in den Regionen
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2019 2020 1. HJ 2021
Deutschland - 1,5 % + 10,0 % - 9,6 %
EU (ohne D) und UK + 13,2 % + 0,6 % + 23,3 %
Sonstiges Osteuropa + 15,8 % - 5,5 % + 38,9 %
Übrige Länder - 15,8 % - 2,0 % + 39,6 %
A.S. Création + 4,9 % + 2,7 % + 11,1 %
Der Lockdown in Deutschland hat ein stärkeres Umsatzwachstum im 1. Halbjahr 2021 verhindert.
Umsatzverteilung nach Regionen 1. Halbjahr 2021
38%
43%
12%
7%
Übriges Osteuropa Deutschland
Restliche EU und UK Sonstige Länder
A.S. Création erzielt 81 % der Umsätze in der EU und UK und 93 % in West- und Osteuropa.
Umsätze in Osteuropa (Nicht-EU)
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Die Finanzkrise 2008/2009 und die Ukraine-Krise ab 2014/2015 haben in Kombination mit dem Aufbau einer starken lokalen Tapetenindustrie zu einem Einbruch der Umsätze von A.S. Création in Osteuropa (außerhalb der EU) geführt.
42,9 50,8 58,9
29,4 31,5 32,9 37,2 40,0
34,5
19,5 16,3 17,8 16,6 19,4 18,3
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Entwicklung der Brutto-Umsätze (in Mio. €)
- 43 Mio. € bzw. - 72 %
Profistil: Neue Tochtergesellschaft in Belarus
Hauptabsatzregion von Profistil ist die Eurasische Wirtschaftsunion (insb. Russland).
• Projektstart: April 2017
• Inbetriebnahme 1. Produktionsanlage: März 2018
• Inbetriebnahme 2. Produktionsanlage: Oktober 2019
• Investition (1. Ausbaustufe): ca. 10 Mio. €
Kostentreiber
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Rohstoffe/Energien und Personal sind die beiden wesentlichen Kostentreiber.
6%4%
16%
26%
48%
Verkaufspreis
Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe
Personalaufwand
Sonstige betriebliche Aufwendungen
Abschreibungen Operatives Ergebnis Die Gesamtleistung verteilt sich aktuell wie folgt:
Rohertragsmarge
Die Rohertragsmarge als wichtige Kennzahl pendelt normalerweise in einem Korridor von 50 % ± 2,5 Prozentpunkten.
48,5%
45,8%
49,8%
48,3%
50,1%
53,3%
52,5%
48,8%
49,4%
50,5%
53,0%
51,6%
52,5 %
47,5 %
Personalaufwand
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36,9 37,4 38,8
19,8
2018 2019 2020 1. HJ 2021
Personalaufwand (Mio. €)
56,3% 52,5% 50,7% 49,6%
2018 2019 2020 1. HJ 2021
PA in % vom Rohertrag 27,8% 26,5% 26,9% 25,6%
2018 2019 2020 1. HJ 2021
Personalaufwandsquote (in %)
− Die Personalaufwandsquote verbessert sich in den letzten Jahren wieder.
− Dem Personalaufwand stehen
margenstärkere Umsätze gegenüber.
Operative Ertragslage
2018 Mio. €
2019 Mio. €
2020 Mio. €
1. HJ 2021 Mio. €
Operatives Ergebnis (lt. GuV) - 2,9 4,5 4,4 5,4
EBIT-Marge (lt. GuV) - 2,1 % 3,2 % 3,1 % 7,1 %
+/- Währungsverluste/-gewinne + 1,2 - 1,1 + 4,4 - 0,8
Operatives Ergebnis (ohne Währung) - 1,7 3,4 8,8 4,6
EBIT-Marge (ohne Währung) - 1,2 % 2,4 % 6,1 % 6,0 %
Der um Währungseffekte bereinigte EBIT zeigt eine erfreuliche Entwicklung. Eine weitere Verbesserung der EBIT-Marge im 1. Halbjahr 2021 wurde durch die stark gestiegenen Rohstoff- und Energiepreise verhindert.
• Währungsgewinne/-verluste resultieren aus Gesellschafterfinanzierung in Euro
• Wechselkursschwankungen verändern den Rückzahlungsbetrag in lokaler Währung
→ umrechnungsbedingte Währungsgewinne/-verluste
→ keine Liquiditätswirkung
• Lösung: Umwandlung Gesellschafterdarlehen in Eigenkapital
→ keine Auswirkungen mehr in der Gewinn- und Verlustrechnung
→ ergebnisneutrale Veränderung des Eigenkapitals
• Herausforderung: richtiges Timing
→ RUB und BYN liegen aktuell nahe ihrer historischen Höchststände
→ Auswirkung geopolitischer und gesamtwirtschaftlicher Faktoren auf RUB und BYN
Hintergrund: Währungsgewinne/-verluste (I)
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Die Planung sieht eine schrittweise Umwandlung von Gesellschafterdarlehen in Eigenkapital vor, sobald sich die Wechselkurse von RUB und BYN wieder „normalisiert“ haben.
31.12.2017 31.12.2018 31.12.2019 31.12.2020 31.07.2021 Russischer Rubel 68,87 RUB/€ 79,46 RUB/€ 69,34 RUB/€ 90,68 RUB/€ 86,81 RUB/€
Weißrussischer Rubel 2,36 BYN/€ 2,47 BYN/€ 2,35 BYN/€ 3,17 BYN/€ 2,95 BYN/€
Wechselkursentwicklung RUB/€
(01.01.2018 – 31.07.2021)
Wechselkursentwicklung BYN/€
(01.01.2018 – 31.07.2021)
Hintergrund: Währungsgewinne/-verluste (II)
Investitionspolitik und Finanzlage
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Investitionen
2,6 3,3
2,0 2,0
7,6 5,0
3,9
1,7
2017 2018 2019 2020
Normalinvestitionen Besonderheiten
3,7 8,3
5,9 10,2
Investitionen (in Mio. €)
Besonderheiten:
• Aufbau Weißrussland
• Modernisierung Zimmerlager
• Prototyp Digitaldruckanlage
Nach den durch besondere Projekte geprägten Investitionen der Vorjahre lagen die Investitionen 2020 eher auf einem „normalen“ Niveau.
Konsequente Modernisierung
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Die in den Vorjahren umgesetzten Modernisierungsinvestitionen in den Bereichen Logistik und IT/Kommunikation haben sich in der Corona-Pandemie bewährt.
2018 2019 2020 1. HJ
2020
1. HJ 2021
Anzahl Sendungen aus dem Zimmerlager + 29 %
+ 22 %
Pilotanlage Digitaldruck
• Kombination von moderner Digitaldrucktechnologie mit traditionellem Rotationsdruck
→ neue Technologie für A.S. Création
→ Entwicklung in Kooperation mit Maschinenbauer
→ Inbetriebnahme Dezember 2020
• Neue Perspektiven
→ Produktionsprozess
→ Produktgestaltung
→ Vermarktung
• Evtl. Blaupause für weitere Modernisierung des Maschinenparks
A.S. Création verfügt über eine sehr hohe Innenfinanzierungskraft. Normalerweise können die Investitionen aus dem Cash-flow finanziert werden.
Innenfinanzierungskraft
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Cash-flow aus betrieblicher Tätigkeit und Investitionen (in Mio. €)
23,3
12,6 14,2
17,4 17,1
3,2 3,3
-2,1
7,0 5,1
13,1
8,7
5,1 5,3 5,0
10,2 8,3
5,9 3,7 2,4
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 1. HJ 2021
Cash-flow aus betrieblicher Tätigkeit Investitionen
Finanzstruktur
Die sehr solide Finanzstruktur bietet eine gute Basis für die Modernisierungs- und Wachstums- investitionen.
0,4
-3,4
6,1
11,4 11,2
31.12.17 31.12.18 31.12.19 31.12.20 30.06.21
Nettoanlageposition (in Mio. €) Bilanzstruktur per 30.06.21
Kurzfristige Schulden Langfristige Schulden Eigenkapital
Kurzfr. Vermögenswerte Langfr. Vermögenswerte
65 % 35 %
19 % 19 % 62 %
Bilanzsumme: 131 Mio. €
Wesentliche geplante Investitionsprojekte
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A.S. Création steht vor einer Phase mit höheren Investitionen:
• Modernisierung Lagersoftware und Hochregallager
→ Leistungssteigerung
• Modernisierung IT-Umfeld, insbesondere neues ERP-System
→ Digitalisierung von Abläufen
→ Effizienzsteigerung
• Modernisierung Produktionsstandort Wiehl-Bomig
→ Digitaldrucktechnologie
→ Konventioneller Rotationsdruck
• Zweite Ausbaustufe Produktionsstandort in Belarus
→ weitere Produktionsanlagen
→ Vergrößerung Lagergebäude
Ausblick
Planung 2021
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Umfeldbedingungen
• Welcher Anteil am Umsatz 2020 entfiel auf
„Vorzieheffekte“?
• Wie hoch ist tatsächlich der positive Effekt auf die Tapetennachfrage aufgrund des
„Cocoonings“ bzw. „Homings“?
• Länge und Ausmaß der Lockdowns 2021?
• Kommt es zu einer Rezession? Insolvenzen im Handel?
• Wie stark werden Rohstoff- und Energie- kosten noch steigen?
• EU: „Green Deal“ – Auswirkungen?
• Wie (preis-)aggressiv werden sich die „alten“
Wettbewerber verhalten?
• Wie erfolgreich sind „neue“ Wettbewerber?
„extrem unsicher“
Planung A.S. Création
• Fortsetzung Sortimentspolitik
• Wachstum aus neuen bzw. jungen Bereichen
− Online
− Digitaldruck
− Nachhaltigkeit
• Effizienzsteigerung in der Organisation
• Kostendisziplin und -reduktion
• Personal
− leichter Aufbau
− Ausbau ergebnisabhängiger Vergütungsbestandteile
• Hohe Modernisierungsinvestitionen
− IT/Digitalisierung
− Logistik
− Produktion
„Ertragsstärke und Zukunftssicherung“
Konsequente Ausrichtung von A.S. Création an den zukünftigen Erfolgsfaktoren
Neue Kollektionen: Metropolitan Stories II
Neue Kollektionen: Karl Lagerfeld
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Ausbau von Geschäftsfeldern mit Wachstumspotential (I)
Digitaldruck
→ Individualisierung
→ neue Gestaltungsmöglichkeiten und Anwendungsbereiche
→ kleine Auflagen
→ Tapeten oder ganze Wandbilder
Ausbau von Geschäftsfeldern mit Wachstumspotential (II)
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• E-Commerce
→ Raumvisualisierung „Roomvo“
→ Relaunch tapetenshop.de
→ Internationalisierung Online-Geschäft
• Objekt-/Hochwertbereich
• Nachhaltigkeit
Planung 2021: Umsatz
134,5 141,1 144,9
2018 2019 2020 Plan 2021
Konzernumsatz (in Mio. €)
Das Umsatzwachstum soll 2021 fortgesetzt werden.
147 bis 157
Annahmen:
→ weitere Internationalisierung des
Sortiments und zusätzliche Digitaldruck- Produkte
→ Stärkung Vertrieb Frankreich durch abgeschlossene Reorganisation
→ Vollauslastung Produktion Belarus
→ steigende Exporte nach Osteuropa
→ Ausbau des Online-Geschäfts
Planung 2021: Operatives Ergebnis (EBIT)
Seite 43
-1,7
3,4
8,8
2018 2019 2020 Plan 2021
Bereinigtes operatives Ergebnis* (in Mio. €)
Die Verbesserung der operativen Ertragslage soll 2021 fortgesetzt werden.
9,0 bis 11,0
Annahmen:
→ steigende Rohstoff- und Energiepreise
→ Erhöhung der Ø Verkaufspreise (Sortimentspolitik)
→ Reduzierung Ausschussquote und Prozessoptimierung
→ leichter Rückgang Personalaufwands- quote
→ Verbesserung der sonstigen betrieblichen Aufwendungen in Relation zur Gesamtleistung
* Operatives Ergebnis ohne Währungseffekte
Planung 2021: Ergebnis nach Steuern
-2,2
1,4
5,5
2018 2019 2020 Plan 2021
Bereinigtes Ergebnis nach Steuern* (in Mio. €)
Das Umsatzwachstum und die verbesserte operative Ertragslage sollen sich in einem Anstieg des Ergebnisses nach Steuern niederschlagen.
6,0 bis 7,5
* Ergebnis nach Steuern aus fortgeführten Aktivitäten ohne Währungseffekte
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Effektiv 1. HJ 2021
Planung Gesamt 2021
Umsatz 76,2 Mio. € 147 bis 157 Mio. €
EBIT (ohne Währung) 4,6 Mio. € 9 bis 11 Mio. €
Ergebnis n. St. (ohne Währung) 3,0 Mio. € 6 bis 7,5 Mio. €
1. Halbjahr 2021: Effektiv versus Planung
Nach Abschluss des 1. Halbjahres 2021 ist etwa 50 % der unteren Schwelle der Gesamtjahres-planung erreicht. Allerdings entsprach das 2. Quartal 2021 nicht den Erwartungen.
Fazit
• Geschäftsjahr 2020
→ Investitionen und Vertriebsstrategie haben sich ausgezahlt
→ Planung (über-)erfüllt
→ Ertragslage deutlich verbessert
→ hohe Kursgewinne und attraktive Dividende
• Geschäftsjahr 2021
→ Wir glauben an ein Comeback der Tapete
→ weiteres Umsatzwachstum und Ergebnisverbesserung geplant
→ gelungener Start trotz Corona, aber hohe Unsicherheit hinsichtlich der weiteren Auswirkungen der Corona-Krise und der Rohstoffpreisentwicklung
• konsequente Modernisierung von A.S. Création
• Marktkonsolidierung und -trends bieten Chancen für A.S. Création, die wir konsequent nutzen wollen
Seite 47
A.S. Création Tapeten AG Südstraße 47
51674 Gummersbach www.as-creation.de
Kontakt:
Maik Krämer (Vorstand Finanzen und Controlling) Tel.: +49-2261-542 387
m.kraemer@as-creation.de
