ARAMEA Rendite Plus. Nachhaltige Renditen im Niedrigzinsumfeld. Hamburg, Dezember 2021

(1)

ARAMEA Rendite Plus

Nachhaltige Renditen im Niedrigzinsumfeld

Hamburg, Dezember 2021 Nur für institutionelle Investoren Bitte beachten Sie die Hinweise auf der letzten Seite

(2)

ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig

Nachhaltige Renditen im Niedrigzinsumfeld

(3)

„ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig“

(WKN: A2DTL7 / A2DTL8)

Nachhaltige Renditen im Niedrigzinsumfeld

„ARAMEA Rendite Plus“

(WKN: A0NEKQ/A141WC)

(4)

So funktionieren Nachranganleihen

2 3 4 5

Rahmenbedingungen – das Umfeld stimmt Nachhaltigkeit

Die Investmentstory

6 ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig

7 Bewährtes Erfolgskonzept

8 Fondsmanagement & Vertrieb

1 Willkommen bei ARAMEA

9 ^Anhang

(5)

Dezember 2021 5

Willkommen bei ARAMEA

2007 gegründet

14 Jahre

Ø 23 Jahre Erfahrung

27 Köpfe

unabhängig

100 % >4 Mrd. €

Assets under Management

Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig

(6)

...mit über 4 Mrd. Euro Assets under Management

*inkl. Managed Accounts

Quelle: ARAMEA

762 903

1.124 1.095

1.361

1.876

2.302 2.287

2.478

3.370 3.220 3.452

3.994

4.872

Dez. 08 Dez. 09 Dez. 10 Dez. 11 Dez. 12 Dez. 13 Dez. 14 Dez. 15 Dez. 16 Dez. 17 Dez. 18 Dez. 19 Dez. 20 Okt. 21 Publikumsfonds

Spezialfonds*

(7)

Auszeichnungen für Sondervermögen, bei denen ARAMEA als Finanzportfolioverwalter oder Berater die Anlagepolitik bestimmt

Dezember 2021 7

Willkommen bei ARAMEA

 Kategorie: Wandelanleihen 2007, 2009, 2010, 2011, 2012, 2013

 ARAMEA Rendite Plus

 Balanced Conv. A

 ARAMEA Strategie I

 ARAMEA Hippokrat

Best Fund over 5 Years: Mixed Asset EUR Aggressive – Europe (2009, 2010)

Best Fund over 3 Years - Mixed Asset EUR Conservative – Europe (2013)

Best Fund over 5 Years - Mixed Asset EUR Conservative – Global (’14, ‘15, ‘16, ’17)

 ARAMEA Strategie I (B) Gut

 ARAMEA Hippokrat (B) Gut

 ARAMEA Global Convertible

1. Platz RENTEN EUR/Corporates/High Yield – 10 Jahr

 ARAMEA Global Convertible 2. Platz Wandelanleihen weltweit – Zeitraum 1 Jahr

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Nachranganleihen mit einem sehr interessanten Chance-/Risikoprofil:

• Hohe Kupons und Renditen im Niedrigzinsumfeld

• Geringe Zinssensitivität bei steigenden Kapitalmarktrenditen

0,4%

8,0%

4,2% 2,9%

5 Jahre Senior-Anleihe Eigenkapitalkosten 50%/50% EK und FK Hybridanleihe

Kostenanalyse

Emittenten setzen Nachranganleihen ein:

• wenn es nur einer temporären Aufbesserung der Eigenkapitalquote bedarf

• Weil die Regulatorik bei Banken & Versicherungen dies vorschreibt

• wenn das Rating bewahrt werden soll

• weil die Kuponzahlungen steuerlich absetzbar sind

Corporates

Versicherungen Banken

Der ARAMEA Rendite Plus (Nachhaltig) investiert in das attraktive

Segment der Nachranganleihen von ausschließlich nachhaltigen Emittenten.

Quelle: Aramea

(9)

-0,58 -0,52

-0,42 -0,11

-0,07 -0,05

0,37 0,59

0,64

1,02

1,53 1,75

1,92

3,28

3,77 3,49 Bundesanleihe (AAA)

Niederlande Gov. (AAA) Frankreich Gov. (AA) Spanien Gov. (BBB+) EUR Swapsätze EUR Covered Bonds (AAA) Italien Gov. (BBB-) Corporate Senior (A-) Financial Senior (BBB+) Finanzen Nachrang (BBB+) Emerging Market Corporates (BBB) Industrie Nachrang (BBB) Emerging Market Gov. (BBB) High Yield (BB-)

Aramea Rendite Plus* (BBB+ / A-) Aramea Rendite Plus Nachhaltig* (BBB+ / A)

Rendite (Laufzeitband 5-7 Jahre)

Sag mir, wo die Renditen sind…

Dezember 2021 9

Die Investmentstory

Stand: 30.11.2021; Quelle: Aramea, Bloomberg

* Ohne Kasse / nach Hedge / auf Basis erwarteter Kündigungen Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig

(10)

Die Risiken im Nachrangbereich

• Kuponausfall bzw. Zahlungsaufschub

• Zum Teil Trigger-Abhängig

• Kein Kreditereignis

• Unsicher Laufzeit (Calls vs. Perpetual)

• Ausstattung bedingt Kündigungswahrscheinlichkeit

• Bedienung im Insolvenzfall erst nach vorrangigen Forderungen

• Niedrige Recoveryquoten

Werden ausgefallene Kupons nachgezahlt (kumulativ)?

Regulatorische Anrechenbarkeit

Systematischer Ausschluss der schlechtesten Kreditrisiken Kupon-Risiko

Laufzeitrisiko

Nachrangrisiko

Unsere Vorkehrungen

(11)

Wie lässt sich die Rendite von Nachranganleihen aufschlüsseln?

Dezember 2021 11

So funktionieren Nachranganleihen

„Gegenüberstellung von 50 EUR-Investment Grade- Hybridanleihen (IG €) und 11 GBP-Investment Grade-

Hybridanleihen (IG GBP) “

Der Anteil der Hybrid Komponente an der Gesamtrendite variiert im Zeitverlauf z.B. durch Änderungen im Zinsniveau oder Markterwartungen.

(12)

Banken

Ratingagentur S&P

A+ Aa3

A- Baa1

BBB- Ba1

BBB+ Baa2

Moody´s S&P

A- A3

BBB- Baa3

BBB Baa1

Moody´s Versicherungen

Ratingagentur Senior Preferred

Senior Non Pref.

Tier 2

Additional Tier 1

Senior Debt Tier 2

Restricted Tier 1

S&P

BBB Baa2

BB+ Ba1

Moody´s Senior

Hybrid Corporates Ratingagentur

Stand: 08.2021; Quelle: Bloomberg, Unternehmen

(13)

Dezember 2021 13

So funktionieren Nachranganleihen

Banken Corporates

Versicherungen

Banken

(14)

Finanzierungsinstrumente bei Banken: Abstufungen

Risi ko

„Alte Welt“

Pfandbriefe

Senior-Anleihen

Tier 3 Anleihen

Lower-Tier 2 Anleihen

Upper-Tier 2 Anleihen

Tier 1 Anleihen Vorzugsaktien (Preferred‘s)

Aktien

„Neue Welt“ nach Basel III

Pfandbriefe

Senior-Non-Preferred

Tier 2 Anleihen Additional-Tier 1 Anleihen (CoCo)

Vorzugsaktien (Preferred‘s)

Aktien

Bail-in fähig

F O K U S

Risi ko

Senior-Preferred Anleihen

(15)

Finanzierungsinstrumente bei Banken: Abstufungen „Alte Welt“

Dezember 2021 15

So funktionieren Nachranganleihen

Risi ko

• Mit Sachwerten besichert

Pfandbriefe

• Feste Laufzeit, Kuponzahlung muss erfolgen

• FK mit vorrangiger Bedienung im Insolvenzfall

Senioranleihen

• Feste Laufzeit, teilweise mit Kündigungsrecht, Kupon muss gezahlt werden

• Nachrangige Bedienung im Insolvenzfall

Lower-Tier 2

• Feste Laufzeit, Kuponzahlung nur bei Gewinn (kumulativ)

• Hair-cut bei Verlust möglich, nachrangige Bedienung im Insolvenzfall

Upper-Tier 2

• Unendliche Laufzeit, Kündigungsrecht nach 10 Jahren

• Kuponzahlung an Bedingungen (Gewinn) gekoppelt (nicht kumulierend), hair-cut möglich

Tier 1 Anleihen

• Kupon diskretionär (nicht kumulativ)

• Bei Trigger-Event Wandlung in Aktien oder Haircut (je nach Ausgestaltung)

AT1 / Cocos

• Unendliche Laufzeit

• Nicht kumulativ

Preferred Securities

• Bedienung mit Dividenden erst nach Nachrangkapital

Aktien

• Feste Laufzeit, Kupon muss gezahlt werden

• Nachrangige Bedienung im Insolvenzfall

Tier 3

F O K U S

• Unendliche Laufzeit

(16)

Quelle: Boersen-Zeitung

Basel III: Verschärfte Eigenkapitalanforderungen machen

Bankenanleihen sicherer

(17)

CMS: Die Regulatorik geht weiter – Europäische Banken kündigen Anleihen der alten Welt

Dezember 2021 17

So funktionieren Nachranganleihen

Stand: 15.04.2021, Quelle: Bloomberg

Beispiel: DZ Bank – PERP FLOAT EUR 3MEuribor + 80bps (DE000A0GMRS6)

Beispiel: Unicredit– BA-CA PERP FLOAT EUR EUAMDB10+10bps (DE000A0DD4K8)

(18)

Disco-Fieber bei Nachranganleihen

DISCO = DISCOunted perpetual floating rate notes

 Assetklasse: Nachranganleihen

 Regulatorik: Können Anrechenbarkeit verlieren

 Alte Welt: In den 80er Jahren für Retail-Investoren emittiert

 Floater: An den kurzen Zins (Libor) gebunden

(19)

DISCO: Früher als erwartet: Auch diese Anleihen Teil der Bilanzbereinigung

Dezember 2021 19

So funktionieren Nachranganleihen

Beispiel: NatWest– PERP FLOAT USD 6MLibor + 25bps (LU0001547172)

Beispiel: Societe Generale– PERP FLOAT USD 6MLibor + 7.5bps (FR0008202550 )

(20)

19. Oktober 2021: Die Kündigungen der Deutsche Bank gehen weiter

Kündigungshistorie

November 2019: Deutsche Bank kündigt erste Anleihe alten Formates

• DB Capital Trust IV: 1.385 Mrd. USD 8.05% PERP Pfd März 2020: Deutsche Bank kündigt weitere Anleihe alten Formates

• DB Capital Trust II: 800 Mio. USD 6.55% PERP Pfd Oktober 2021: Deutsche Bank kündigt weitere Anleihe alten Formates

• Postbank Funding Trust II: 500 Mio. EUR 3.75% PERP

Weitere Anleihen auf der „Kündigungsagenda“ 2022

Stand: 30.11.2021; Quelle Bloomberg

ISIN YTC (p.a.) Duration

Postbank Funding Trust I DE000A0DEN75 4,48 % 0,50

Postbank Funding Trust III DE000A0D24Z1 4,38 % 0,52

(21)

Investitionsbeispiel Société Générale

Dezember 2021 21

Stand: 10.09.2021 ; Quelle: Bloomberg

So funktionieren Nachranganleihen

Beispiel: Société Générale (FR0000585564) -

PERP FLOAT EUR 1M Banque de France Treasury Benchmark (BFRTMO) - 25bps

SocGén mit Gläubigerversammlung

•

Französische Aufsicht weniger restriktiv bei regulatorischer Einflussnahme

•

Emittent hat trotz dessen eine außerordentliche

Gläubigerversammlung einberufen

•

Anpassung der Prospektbedingungen und Integration eines neuen Call- Mechanismus

•

Call in 07/2021

Bottom-Up Analyse des

Emittenten entscheidend

(22)

Investitionsbeispiel Crédit Lyonnais

Beispiel: Crédit Lyonnais (FR0000584997) -

PERP FLOAT EUR 1M Banque de France Treasury Benchmark (BFRTMO) - 15bps

•

Crédit Agricole kündigt zwei Nachranganleihen alten Formats

•

Impuls für Bilanzbereinigung auch bei der Tochter Crédit Lyonnais

•

Im Fokus: Perpetuals ohne Call-Rechte

•

Verlust der Anrechenbarkeit per 2022

•

Einberufung einer außerordentliche Gläubigerversammlung im November

•

Zweck: Zustimmung zur Aufnahme einer vorzeitigen Rückzahlungsoption zum Nennwert

Bottom-Up Analyse des

Emittenten entscheidend

(23)

Dezember 2021 23

Meteoropathie bei Banken – EZB Stresstest 2022

Nachrang- und Hybridanleihen

Übergreifender Fragebogen (qualitativ)

78 Fragen in 11 Blöcken zu

• intern verfügbare Stresstestkapazitäten

• Datenverfügbarkeit, Quellen

• Rahmen für Klimarisiko- Stresstests

• Modellierungsverfahren

• Managementstrategien Modul 1

Sensitivitätsanalyse (quantitativ)

• Abhängigkeit von Zins- und Provisionserträgen aus globalen kohlenstoffintensiven

Industriezweigen

• Finanziertes Volumen von Treibhausgasemissionen

• Aufteilung der Engagements auf 22 (NACE-) Branchen

• Ausgenommen sind Exposures in Finanzunternehmen sowie KMU

Modul 2

Bottom-up Szenarioanalyse (klima- und umweltbedingten Risiken)

• Physical Risk: Einfluss von extremen Wetterereignissen und daraus folgenden Sachschäden oder Produktivitätseinbußen

• Transition Risk: Finanzielle Verlust durch

Übergangsszenarien

• Anfälligkeit gegenüber Anstieg des Preises für CO²-

Emissionen innerhalb kommender drei Jahre

Modul 3

“The 2022 climate risk stress test exercise is considered to be a joint learning exercise with pioneering characteristics. […] enhance the capacity of both banks and supervisors to assess climate risk. […] what climate-relevant data banks have available […].”

“The output of the stress test exercise will be integrated into the Supervisory Review and Evaluation Process (SREP) using a

qualitative approach. No direct capital impact via the Pillar 2 Guidance is envisaged. A possible impact of the exercise will be indirect, via the SREP scores on Pillar 2 Requirements.” (Quelle: Methodological Note for the 2022 CST)

(24)

Royal Bank of Scotland – Bilanzbereinigung geht weiter

ISIN: US780097AH44

Kupon: 7.648%

Make-Whole Struktur: 67,5 Mio. / 1.2 Mrd. $ ausstehend

ISIN: US74927PAA75

Kupon: 6.425 %

Make-Whole Struktur: 37 von 650 Mio. $ ausstehend

Stand: 18.09.2020, Quelle: Bloomberg Stand: 29.10.2021, Quelle: Bloomberg

(25)

Commerzbank – Chancen voraus?

Make-Whole-Preis = 143,62

So funktionieren Nachranganleihen

Stand: 30.11.2021; Quelle: Bloomberg 25

Dezember 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig

(26)

Besondere Opportunitäten bei US-amerikanischen Anleihen

Stand: 30.11.2021; Quelle: Aramea

Vorteile bei USD-Investitionen

•

Die Swapkurven beider Währungen weisen signifikante Differenzen auf

•

Die derzeitigen Absicherungskosten für Währungsexposure betragen 1,02% p.a.

•

Damit verbleibt nach

Währungsabsicherung eine höhere Rendite als in EUR-Währung

Aufstockung des USD-Exposures

-1 -0,5 0 0,5 1 1,5 2

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Rendite in %

Laufzeit in Jahren

USSW EUSA USD n. Hedge

(27)

Bank of America – Floor garantiert Mindestzins von 4%

Dezember 2021 27

So funktionieren Nachranganleihen

Stand: 30.11.2021; Quelle: Bloomberg

Storyboard

Emittent: Bank of America Corp.

ISIN: US05518VAA35

Währung: USD

Rang: Tier1

Rating Anleihe: BBB-

Story:

US Banken sind ordentlich kapitalisiert. Diese Anleihe verliert ihre Anrechenbarkeit auf das Eigenkapital bis Ende 2021, womit die Kündigungswahrscheinlichkeit zunimmt. Es ist ein Kupon von 4%

p.a. garantiert (s. unten).

Yield to Call (Ende 2021 nach Hedge): 14,23 %

Duration: 0,08

(28)

Besondere Opportunitäten bei US-amerikanischen Bankanleihen

Stand: 30.11.2021; Quelle: Aramea

0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 14,00

Okt 20 Nov 20 Dez 20 Jan 21 Feb 21 Mrz 21 Apr 21 Mai 21 Jun 21 Jul 21 Aug 21 Sep 21 Okt 21 Nov 21

USA-Exposure im ARAMEA Rendite Plus (%)

Attraktive Bewertung US-amerikanischer Bankanleihen:

•

Attraktive Renditen auch nach Währungsabsicherung

•

Hohe Kupons

•

fundamental interessant, da sie häufig eine höhere Profitabilität und bessere Kreditqualität als

europäische Banken aufweisen

Beispiele sind Anleihen von Goldman Sachs, JP Morgan oder Bofa ML.

Aufstockung des USA-Exposures

(29)

Dezember 2021 29

„Ihre Kupons sind sicher“

So funktionieren Nachranganleihen

Quelle: Financial Times/Handelsblatt

• Die Beschränkungen der EZB schützte in Krisenzeiten die Gläubiger und

Aktionäre durch Stärkung des Eigenkapitals mittels

Ausschüttungsverbot von Dividenden

• Positiverweise waren die Investoren von Hybridanleihen davon nicht betroffen – Zinsen durften weiter gezahlt werden

• Im Zuge ökonomischer Erholung des Bankensektors hebt die Aufsicht diese Einschränkung teilweise wieder auf

• Ab Oktober 2021 dürfen Gewinne

wieder begrenzt ausgeschüttet werden

(30)

Rabobank – Kursanstieg nach wieder aufgenommener Dividendenausschüttung

(31)

21,4%

14,4%

13,9%

12,2%

7,6%

4,8%

0,0%

GERMANY UNITED STATES FRANCE NETHERLANDS ITALY SPAIN PORTUGAL GREECE

28,5%

12,6%

12,0%

10,9%

3,7%

3,5%

0,0%

GERMANY FRANCE UNITED STATES NETHERLANDS ITALY SPAIN PORTUGAL GREECE

Faule Kredite vs. Solide Kapitalisierung im Euro-Kern

Dezember 2021 31

Ausgewählte Länder:

Fokus auf Kerneuropa & Untergewichtung in der Peripherie

ARAMEA Rendite Plus

ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig

So funktionieren Nachranganleihen: Rahmenbedingungen – das Umfeld stimmt

Faule Kredite zu Eigenkapitalausstattung

Stand: 30.11.2021; Quellen: Moody´s Investors Service, ECB

Investitionsfokus

AT BE

CY

DE DK

ES

FR FI GR

IT IE IT

NL NO

PT

SE 0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

10% 11% 12% 13% 14% 15% 16% 17% 18% 19% 20%

NPL Quote

CET1 Quote

Investitionsfokus

(32)

Fundament: Positiv für Anleihegläubiger

Quelle: Credit Suisse

(33)

EIOPA

EBA/SRB

Basler Ausschuss für

Banken- aufsicht Rating-

agenturen

& IASB

Europäische Kommission

Regulatorischer Rückenwind hält an

Dezember 2021 33

Neue regulatorische Veränderungen in der Pipeline

•

Basel IV ab 2022 (2027) mit erheblichen Einfluss auf Banken-RWA

•

CRR2 in der Finalisierung

• Neue Übergangsperiode (Grandfathering) einiger Nachranganleihen bis 06/2025 möglich

•

Solvency II wirkt bis 2026

•

Erste Kritik bei AT1-Anleihen durch Bundesbank – Künftiger regulatorischer Handlungsbedarf denkbar. Zudem mögliche wegfallende ICAAP Anrechenbarkeit durch EZB

= auch in Zukunft Sondersituationen bei Nachranganleihen

So funktionieren Nachranganleihen: Rahmenbedingungen – das Umfeld stimmt

(34)

Versicherungen

Banken Corporates

Versicherungen

(35)

Finanzierungsinstrumente bei Versicherungen : Abstufungen

Dezember 2021 35

Neue Welt nach Solvency II

Senior-Anleihen

Tier 3 Anleihen

Tier 2 Anleihen

Restricted-Tier 1 Anleihen

Vorzugsaktien (Preferred‘s)

Aktien

Risi ko

So funktionieren Nachranganleihen

(36)

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027

Hybridanleihen

(emittiert vor 01.01.2016) 100% Eigenkapital 0%

Volle Anrechenbarkeit als EK Keine Anrechenbarkeit als EK

Versicherungen: Solvency II sorgt für attraktive Sondersituation bei Nachranganleihen

Die (zu) teuren Nachranganleihen werden vom Emittenten gekündigt bzw. zurückgekauft.

(37)

Kündigungsoption weit „aus dem Geld“

Beispiel Aegon NV Floater Perpetual

Dezember 2021 37

Stand: 30.11.2021; Quellen: Bloomberg, Aegon

STORY

• Aegon NV –Niederländischer Versicherer

• ISIN: NL0000116150

• Nachranganleihe alten Formates

• Halbjährlich Kündbar

• Verlust der Eigenkapital-

anrechenbarkeit bis spätestens 01.01.2026

• 100er Stückelung

• Kündigung 01/2026:

• YTC: 2,64%

• Duration: 4,11

So funktionieren Nachranganleihen

Flexibility in replacing grandfathered securities

• Grandfathered securities to be replaced before the end of the grandfathering period in 2025*

• Significant flexibility in replacing securities due to limited short-term maturities and large amount of callable securities

• Flexibility illustrated by calls of grandfathered Restricted Tier 1 and Tier 2 securities in 2018 *Aegon NV Präsentation 12/2018

(38)

Investitionsbeispiel AXA S.A. – Geringe Sensitivität bei hohem Kupon

Storyboard

Status Quo:

Emittent

• Unternehmen: AXA S.A.

• Land: Frankreich

• Branche: Versicherung

• Rating: „A“

Anleihe

• ISIN: XS0207825364

• Volumen: 250 Mio. EUR

• Rang: Tier 1

• Rating: „BBB“

• Floater: Anpassung 1x / Jahr

• Steepener: 4 x (EU10y – EU2y)

• Cap/Floor / Aktuell: 10% / 3.75% / 3,75%

Pro:

• Stabiler Emittent

• Verliert Anrechenbarkeit aufs Eigenkapital durch Solvency II ab 2026.

Dann FK und somit deutlich zu teuer in der Finanzierungsstruktur

• Bis dahin Kupon von mindestens 3.75% oder 4x (EU10y – EU2y)

• Möglichkeit der Partizipation an zunehmender Kurvensteilheit bei gleichzeitigem Floor

Kontra:

• Unsichere Laufzeit

• Nachrangige Bedienung im Insolvenzfall

•

YTC (12/25): 3,13 %

•

Duration: 3,71

(39)

Libor – Anpassung des Referenzzinses bei Versicherungsanleihen

Dezember 2021 39

Storyboard

• Variabel verzinslichen Anleihen sind derzeit je nach Währung an den LIBOR (USD; GBP;CHF) bzw. EONIA (EUR) gekoppelt

• Reformation dieser Referenzzinssätze durch die europäische Benchmark-Verordnung per 01. Januar 2018

• Bis 2025 Übergangsperiode für die neuen Risk free Rates (RFR):

USD-SOFR, GBP-SONIA, CHF-SARON und EUR-ESTR

• Transition führt zum Rückgang der Akzeptanz und Liquidität von Anleihen mit Referenzsätzen „alten“ Typs

• Kündigung/Substitution dieser Anleihen von Versicherungen, um das eigene Kreditbuch fair und gemäß der aktuellen

Marktstandards zu bewerten Beispiel: LIBOR - Anleihe von AXA S.A.

• ISIN: XS0185672291

• Laufzit: Perpetual - unendlich

• Rang: Tier 1

• Floater: Anpassung 2x / Jahr

• Kupon: 10Y USD Swaprate + 5bp

• Kündigung: halbjährlich kündbar

• YTC (02/22) nach Hedge : 28,39 %

So funktionieren Nachranganleihen

• YTC (02/26) nach Hedge: 1,53 %

(40)

Swiss Re Tier 2 – USD vs. EUR Anleihen

EUR vs. USD

EUR: SRENVX 2.534 04/30/50 XS1963116964

Call: 30.04.2030 Dur: 7,60 YTC 1,39 %

USD: SRENVX 5 04/02/49

XS1973748707 Call: 02.04.2029 Dur: 6,20

YTC vor Hedge 3,17 % YTC nach Hedge 2,15 %

(41)

Dezember 2021 41

Banken Corporates

Versicherungen

Corporates

So funktionieren Nachranganleihen

(42)

Finanzierungsinstrumente bei Corporates: Abstufungen

Bilanzstruktur

Senior-Anleihen

Hybridanleihen

Vorzugsaktien (Preferred‘s)

Aktien

Risi ko

(43)

Dezember 2021 43

So funktionieren Nachranganleihen

N N+5

BEISPIEL: Anrechenbarkeit bis zum ersten Kündigungstermin (z.B. Emission in N und Kündigung nach 5 Jahren (N+5)

50 % Eigenkapital* 0%

*I.d.R. bewerten Ratingagenturen Hybridanleihen mit einer EK-Anrechenbarkeit von 50%. Je nach Ausgestaltung ist jedoch auch eine Anrechenbarkeit von 25% oder 75% möglich.

Anrechenbarkeit als EK Keine Anrechenbarkeit als EK

… Konsequenz  Die (zu) teuren Nachranganleihen werden vom Emittenten gekündigt bzw. zurückgekauft

Corporates: Ratingagenturen sorgen für attraktive Sondersituation bei Hybridanleihen

(44)

Vodafone – Gleicher Emittent, anderer Rang, spannende Rendite

Storyboard

Trotz herausfordernden Marktumfeldes im Herbst eine der größten Hybridemission.

Anzahl Anleihen: 4x

Währungen: EUR, USD, GBP

Nominal: 4.3 Mrd. insgesamt

Rang: Hybrid

Struktur: Laufzeit bis 2079 mit

Kündigungsterminen Verwendung: Wahrung des Ratings &

Finanzierung 5G

1. Call-Datum: 03.10.2023

 Bis dahin Eigenkapitalanrechenbarkeit durch

Ratingagenturen. Danach Verlust der Anrechenbarkeit und somit FK = Hohe Kündigungswahrscheinlichkeit in 10/23

 Günstigeres Funding als 50% Senior/EK-Mix Senior vs. Sub

Senior: VOD 0.5% 01/24 = YTM -0,18 % Dur: 2,13

Sub: VOD 3.1% 10/23 = YTC 1,30 %

Dur: 1,81

Stand: 30.11.2021; Quelle Bloomberg

(45)

Corporate Hybrids – Chancen im non rated*-Universum

Dezember 2021 45

So funktionieren Nachranganleihen

* Not rated: nicht von den Ratingagenturen Standard & Poors, Moodys oder Fitch bewertet

Not rated

BB+ bis BB-

(46)

Corporate Hybrids – Chancen im non rated*-Universum

* Not rated: nicht von den Ratingagenturen Standard & Poors, Moodys oder Fitch bewertet

Nicht gerateter Emittent Eurofins Scientific erhält aus dem Stand ein Investment Grade Rating.

Ratingaction von Moodys

- am 24. Juli 2020 Emittentenrating: Baa3 - am 6. August 2020 Bondrating: Ba2

Die Investoren belohnen diesen Schritt mit einem Kursplus bei den drei Nachranganleihen.

Beispiel Eurofins Scientific – Kursanstieg nach Erstrating durch Moodys

3. August 2020 18. August 2020 14. Juli 2020

(47)

Chancen mit not rated Hybrids

Investmentbeispiel Vossloh 4% (DE000A3H2VA6)

Dezember 2021 47

Storyboard:

• Emittent: Vossloh AG

• Sektor: Bahninfrastruktur

• Land: Deutschland

• ESG: ISS: B-, Prime Status

• Rating: Not rated

• Aramea-Rating: BB

• EK-Quote: 44,6% (30.06.21)

• Kupon: 4% bis 1.Call

• Step up: Swap + 9,373%

• Emission: 23.02.2021 zu 100

• Outstanding: 150 Mio. EUR

• Fälligkeit: Perpetual

• 1. Kündigung: 23.02.2026

YTC: 2,82%

Duration: 3,87

So funktionieren Nachranganleihen

(48)

Chancen mit not rated Hybrids

Investmentbeispiel 5,75% Lenzing (XS2250987356)

Storyboard:

• Emittent: Lenzing AG

• Sektor: Chemie (Produzent von Zellstoff und Fasern)

• Land: Österreich

• ESG: ISS: B-, Prime Status

• Rating: Not rated

• EK-Quote: 41,6% (30.09.21)

• Kupon: 5,75% bis 1.Call

• Step up: Swap + 11,208%

• Emission: 30.11.2020 zu 100

• Outstanding: 500 Mio. EUR

• Fälligkeit: Perpetual

• 1. Kündigung: 07.09.2025

YTC: 4,40%

Duration: 3,46

(49)

Renditechancen außerhalb des ESG-Universums

Dezember 2021 49

So funktionieren Nachranganleihen

Key facts:

• Emittent: British American Tobacco

• Sektor: Tabak

• Rating: BBB-/Ba1/BB+

• ESG: ISS-Rating: C

• Kupon: 3,75%

• Emission: 27.09.2021 zu 99,154

• Outstanding: 1 Mrd. EUR

• 1. Kündigung: 27.06.2029

BAT im Vergleich zu europäischen Corporate Hybrids mit BB+/BB/BB- Rating:

Risiken werden mit höherer Risikoprämie belohnt:

YTC: 3,98%

Duration: 6,66 Pros

Starke Marktposition und Marken im klassischen Zigarettengeschäft (u.a. Camel, Lucky Strike, Pall Mall, Kent, Dunhill)

Mittelfristig Konzernumbau weg von klassischen Zigaretten hin zu neuen risikoärmeren Produkten (nicht-brennbare Tabakprodukte wie Verdampfer, Erhitzer oder moderne orale Produkte). Marken: Vuse, Glo, Velo

Cons

Nur von begrenzter Anzahl an Investoren investierbare Branche Gefahr von Schadensersatzklagen und Verbot von Mentholzigaretten Klassisches Zigarettengeschäft rückläufig

Hohe Verschuldung (30.06.21: net debt/EBITDA 3,3), mit abnehmende Tendenz Investmentbeispiel BAT 3,75% Perp (XS2391790610)

(50)

Corporate Hybrids – Auf‘s Detail kommt es an vs.

Ewig laufend

(perpetual)

Restlaufzeit

- Begibt Anleihen aus SPV in den Niederlanden - Ewig laufende Anleihen (True Perpetuals) - IFRS: 100% Equity Content

- Kündigungswahrscheinlichkeit auch aus Reputationsaspekten

- Kupons können in Niederlande, nicht aber in Deutschland steuerlich abgesetzt werden

- Begibt Anleihen aus Mutterkonzern in Deutschland - Endfälligkeit (+50 Jahre)

- Ratingagenturen:

- S&P: Equity Content bis zum 1. Call - Moody‘s: Equity Content bis zum 2. Call

- Kündigungswahrscheinlichkeit:

- Wegfall Equity-Content - Reputation

- Kupons können in Deutschland steuerlich abgesetzt werden, weil Endlaufzeit vorhanden

(51)

Call „was wolle“ – Kündigungen „selbst“ in Corona-Krisenphase

Dezember 2021 51

So funktionieren Nachranganleihen

(52)

Hybrid Markt am Leben – Calls und Tender kommen rein

(53)

Dezember 2021 53

So funktionieren Nachranganleihen

Corporate Hybrids – Neuemissionen auf Rekordniveau

Neuemissionsvolumen seit 2007 bis heute in Mrd. EUR

Stand: 08/2021 Quelle: Bloomberg-Screening, Aramea

0 20 40 60 80 100 120 140

- 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 YTD

Stück

Volumen in Mrd. EUR

Corporates Anzahl Emissionen (re)

(54)

Ein Billionen-Markt: Nachranganleihen bieten zahlreiche Chancen

Unser Investmentfokus – 1,7 Bio. EUR ausstehendes Volumen in 3.689 Bonds

Europa, Nordamerika & Australien (in EUR / USD / GBP / CHF / CAD / AUD / NGL / DKK / NOK / SEK)

Banken:

1.048 Mrd. EUR / 2.312 Bonds / 604 Emittenten

Versicherungen:

274 Mrd. EUR / 590 Bonds / 203 Emittenten

Corporates:

351 Mrd. EUR / 787 Bonds / 489 Emittenten

Tier 1 403 Mrd. EUR

Tier 2 646 Mrd. EUR

Banken

Tier 1 73 Mrd.

EUR

Tier 2 200 Mrd. EUR

Versicherungen

83 79 65 46 28

50 Utilities

Financials (Real Estate, Brokerage)

Energy Communications Consumer Discretionary

Sonstige

0 50 100

in Mrd. EUR

Corporates

(55)

Dezember 2021 55

So funktionieren Nachranganleihen

Banken und europäische Emittenten dominieren den Markt

Unser Investmentfokus – Europa, Nordamerika & Australien (in EUR / USD / GBP / CHF / CAD / AUD / NGL / DKK / NOK / SEK)

Volumen Mrd. EUR

Anzahl Bonds

Anzahl Emittenten

Total 1.673 3.689 1.296

- Banken 1.048 2.312 604

- Versicherungen 274 590 203

- Corporates 351 787 489

Volumen Mrd. EUR

Anzahl Bonds

Anzahl Emittenten

Total 1.673 3.689 1.296

- Europa 1.108 2.341 689

- Nordamerika 483 1.205 572

- Australien 82 143 35

Ausstehendes Volumen nach Segmenten Ausstehendes Volumen nach Regionen

Banken 1048 Mrd.

EUR Versicherungen

274 Mrd. EUR Corporates

351 Mrd.

EUR

Europa 1108 Mrd.

EUR Nordamerik

a 483 Mrd.

EUR

Australien 82 Mrd.

EUR

(56)

Nachranganleihen: Neuemissionen auf Rekordniveau

Neuemissionsvolumen seit 2007 bis heute in Mrd. EUR

0 200 400 600 800 1000 1200

- 50 100 150 200 250 300 350

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 YTD

Stück

Volumen in Mrd. EUR

Banks Insurance Corporates Anzahl Emissionen (re)

(57)

Dezember 2021 57

So funktionieren Nachranganleihen

Globale Hybrids: Struktur des Marktes

Nach Laufzeit: Nach Rating: Nach Währung:

Relative Anteile gemessen am gesamten ausstehenden Volumen in Höhe von 1.673 Mrd. EUR

* inklusive CHF / CAD / AUD / NGL / DKK / NOK / SEK

true perpetual

30%

dated 70%

IG 55%

HY 23%

ratedNot 22%

USD EUR 53%

34%

GBP 7%

Sonstige*

6%

(58)

Nachhaltigke

Renditen it

Nachrang-

anleihen Nachhaltigkeit

(59)

Dezember 2021 59

Nachhaltigkeit

4x Ausschlusskriterien

(Exclusion Screening)

Prime-Rating Ansatz (Positive Screening)

Finales Anlageuniversum

Gesamtes Anlageuniversum

NachhaltigkeitFinanzanalyse

ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig

(60)

72%

28%

Anlageuniversum (Emittenten) Nachranganleihen

für Aramea Rendite Plus Nachhaltig investierbar vom Anlageuniversum ausgeschlossen

22%

78%

Negative-Screening (4x Ausschlusskriterien)

Positiv-Screening (ISS-ESG)

(61)

Dezember 2021 61

Nachhaltigkeit

Leitfaden für ethisch nachhaltige Geldanlage in der evangelischen Kirche

Orientierungshilfe der katholischen Kirche „Ethisch

nachhaltig investieren“

Prinzipien des United Nations

Global Compact Richtlinie des

Österreichischen Umweltzeichens ARAMEA Rendite

Plus Nachhaltig

Durch die Einhaltung gleich mehrerer Richtlinien und Anforderungskataloge an nachhaltige Investitionen soll eine vollumfängliche Berücksichtigung der Kriterien an nachhaltige Geldanlage garantiert werden. Es wird demzufolge keine Selbstbedienungsmentalität, sondern eine konsequente Berücksichtigung verfolgt, um Investitionen in nicht nachhaltige Emittenten auszuschließen.

(62)

Leitfaden für ethisch-nachhaltige Geldanlage in der evangelischen Kirche

 2011 erstellt, um Gelder der Kirchengemeinschaft verantwortungsvoll zu investieren

 Stetige Erweiterung, um Änderungen im Markt mit aufzufassen (3. Auflage)

 Nachhaltige Investition: Emittent handelt sozialverträglich, ökologisch und generationsgerecht

Positivkriterien Ausschlusskriterien

Mitverantwortung für die Arbeitsbedingungen in

Zulieferbetrieben Weiterbildung von Mitarbeitern

Rohstoff-, Wasser- und Energieverbrauch sowie

Schadstoffemissionen reduzieren

Anwendung erneuerbarer Energie- quellen weiterentwickeln

und fördern

Verbesserte Vereinbarkeit von

Familie und Beruf ermöglichen

Maßnahmen zur Entwicklung der Infrastruktur/Schulen

/Wasser- und Stromnetzen fördern

Entwicklung/ Herstellung von Rüstungsgütern

Spirituosen mit mehr als 15 Volumenprozent

Tabakwaren Betrieb von

kontroversem Glückspiel

Genetisch verändertes Saatgut

Menschenunwürdige Arbeitsbedingungen oder

Kinderarbeit

(63)

Österreichisches Umweltzeichen – Nachhaltige Finanzprodukte

Dezember 2021 63

Nachhaltigkeit

 In Österreich ist ein deutlicher Trend zur Anlagepolitik in Emittenten mit ökologischen und ethisch- sozialen Kriterien zu beobachten.

 Definition eines „nachhaltigen Finanzproduktes“:



Emittenten im Fondsuniversum müssen Auswahlkriterien erfüllen



Qualitätsanforderungen an den Erhebungs- und Auswahlprozess muss gewährleistet sein



Der Fonds muss transparent handeln

Corporate Governance Struktur, die fahrlässiges

Verhalten vermindert

Arten-, Tier-, Land- und Klimaschutz

Materialeffizienz (Umgang mit endlichen

Rohstoffen)

Umgang mit Anspruchsgruppen (e.g.

Mitarbeiter, Zulieferer, Kunden, Investoren etc.)

Atomkraft Rüstungsproduktion oder Handel

Anbau und Vermarktung gentechnisch manipulierter Organismen und

Produkte

Förderung von Erdgas/Erdöl durch Fracking und Ölsand

Förderung von Kohle

Menschen- und Arbeitsrechtverletzung (e.g. Kinderarbeit etc.)

Auswahlkriterien Ausschlusskriterien

(64)

Prinzipien des United Nations Global Compact



2015 verabschiedete Agenda 2030 für nachhaltige Entwicklung



Zusammengefasst in zehn Prinzipien



Somit sollen die Unterzeichner des Global Compacts die Sustainable Development Goals (SDGs) fördern

Die zehn Prinzipien des UN Global Compact

Schutz der internationalen Menschenrechte unterstützen und achten

Keine Mitschuld an Menschenrechts-

verletzung

Beseitigung von Diskriminierung bei

Anstellung und Erwerbstätigkeit eintreten

Umgang mit Umweltproblemen dem

Vorsorgeprinzip folgen

Vereinigungsfreiheit und wirksame Anerkennung

des Rechts auf Kollektivverhandlungen

wahren

Beseitigung aller Formen von Zwangsarbeit

Initiativen ergreifen, um größeres Umweltbewusstsein zu

fördern

Entwicklung und Verbreitung umweltfreundlicher

Technologien beschleunigen

Abschaffung von Kinderarbeit

Gegen alle Arten der Korruption eintreten, einschließlich Erpressung

und Bestechung

(65)

Orientierungshilfe der katholischen Kirche -

„Ethisch nachhaltig investieren“

Dezember 2021 65

Nachhaltigkeit



2015 eingeführt, um Finanzverantwortliche dabei zu unterstützen, ihre Gelder in Unternehmen zu investieren, die nicht gegen gewisse Ausschlusskriterien verstoßen



Nachhaltige Dimensionen verankern sich in den Bereichen Sozialverhalten, ökologisches Handeln und der Unternehmensführung

Ausschlusskriterien

Menschenunwürdige Arbeitsbedingungen oder

Kinderarbeit

Atomenergie

Genetisch verändertes Saatgut

Gefährliche Chemikalien und klimaschädliche

Substanzen

Rücksichtloser Umgang

mit der Umwelt Embryonale

Stammzellforschung

Alle Formen der

Korruption Rüstungsgüter

(66)

ISS-ESG – Ein verlässlicher Partner

 Alkohol

 Atomenergie

 Embryonenforschung

 Grüne Gentechnik

 Fossile Energieträger

 Pornographie

 Glücksspiel

 Rüstung

 Tabak

 Tierversuche

 Abtreibung

 Arbeitsrechte

 Zwangsarbeit

 Kinderarbeit

 Diskriminierung

 Menschenrechte

 Gesundheitsgefährdung

 Sklavenhaltung

 Gewaltanwendung

 Umwelt

 Missachtung von Umweltgesetzen

 Schädl. Wirkung auf Ökosysteme

 Wirtschaftspraktiken

 Korruption

Ausgeschlossene Geschäftsfelder Ausgeschlossene Geschäftspraktiken

Auszeichnungen & Partner:

Gründung: 1993

Standorte: München, London, New York

Universum: 6.200 Emittenten (5.500 Unternehmen & 700 Staaten bzw. Gebietskörperschaften)

Mitarbeiter: 2000 Mitarbeiter (650 Analysten) Web: https://www.issgovernance.com/esg-de/

Im Rahmen der

Implementierung des „ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig“

arbeitet die ARAMEA Asset Management AG bei der Auswahl und Einhaltung der Anforderung an nachhaltige Geldanlagen eng mit der ISS- ESG zusammen.

(67)

Dezember 2021 67

Nachhaltigkeit

Mining

Automobile

Textil- industrie

Versicherung

Umweltreleva nz

Soziale Relevanz

niedrigmittelhoch

niedrig mittel hoch

B - C+

C C -

Anforderung für Prime-Schwelle:

Die sozialen und ökologischen Auswirkungen verschiedener Industrien sind sehr unterschiedlich. Daher wird jede Branche aufgrund jener Relevanz eingeordnet. Abhängig von dieser Einteilung werden die Sektoren anhand der zwei Dimensionen gewichtet und die sektorspezifischen Mindestanforderungen für Prime Status festgelegt.

(68)

Allianz: C+

Prime!

Anglo American: C+

Not Prime!

(69)

Dezember 2021 69

Nachhaltigkeit

ASR Nederland N.V. wurde aus dem Anlageuniversum ausgeschlossen, da die Firma eine nicht-ausreichende Bewertung von ISS-oekom

bekommen hat.

Bessere Bewertung durch strengere Ethik Vorgaben, die z.B.

Insiderhandel, Geschenkartikelvergabe, Interessenkonflikte und Geldwäsche verhindern sollen.

ASR ist eine Niederländische Versicherungsgruppe, die Produkte und Service in den Bereichen Life und Non-Life anbietet. Die Firma wurde 2008 gegründet, nachdem die Versicherungsabteilung sich während der Finanzkrise von Fortis abspaltete.

Quelle: ASR Nederland N.V.

Gründung Mitarbeiter Branche Umsatz

2008 3.683 Versicherung € 5,58 Mrd.

Stand 06.18

Stand 09.18

√ √ √ √ √

√ √ √ √

X

(70)

Scor schließt keine weiteren Versicherungen oder Rückversicherung für neue Kohlemienen und Braunkohlwerke ab.

Quelle: SCOR SE

Franz. Rückversicherungsunternehmen, welches zu

den fünf größten der Branche gehört. Das Unternehmen bietet vor allem Rückversicherungen in den Bereichen P&C und Life an.

SCOR SE wurde aus dem Anlageuniversum ausgeschlossen, da die Versicherung eine nicht- ausreichende Bewertung von ISS-oekom bekommen hat.

Stand 03.18

Stand 06.18

Gründung Mitarbeiter Branche Umsatz

1970 2.581 Rück-

versicherer

€ 14,79 Mrd.

√ √ √ √

X

√ √ √ √ √

(71)

Dezember 2021 71

Nachhaltigkeit

Bayer AG akquiriert das Agrar-Unternehmen Monsanto, welches Saatgut und Herbizide produziert, jedoch Gentechnik betreibt. Die Bayer AG verstößt somit u.a. gegen die Nachhaltigkeits-Richtlinien des Österreichischen Umweltzeichens.

Gründung Mitarbeiter Branche Umsatz 1863 116.998 Chemie/Pharma € 39,59 Mrd.

Die Bayer AG gilt als eines der wertvollsten Deutschen Unternehmen. Der Konzern ist vor allem in der Chemie- und Pharmaindustrie tätig.

Die Bayer AG hat gegen keine der Nachhaltigkeits-Richtlinien verstoßen und war somit im Anlageuniversum mit aufgefasst.

Stand 03.18

Stand 06.18

√ √ √ √

√

√ X ^√ X X

(72)

Société Générale hat in Q2/2020 deutlich mehr Transparenz (z.B. ggü. NGOs) um potentielle Auswirkungen erzeugt.

Zudem hat der Konzern in Verhandlungen sichergestellt entsprechende umweltschützende Standards um jeden Preis einhalten zu wollen und darüber hinaus Ausgleichszahlungen verkündet. Damit wurde die zuvor moderate Kontroverse deutlich verbessert und hat zur Einhaltung zuvor gerissener Ausschlusskriterien geführt.

Gründung Mitarbeiter Branche Umsatz 1864 138.000 Finanzdienstleistungen € 24,7 Mrd.

Die Société Générale ist eine der wichtigsten Banken Frankreichs und weltweit tätig.

Das französische Bankhaus hat bereits 2014 eine Finanzierung einer Gold- und Kupfermine in der Mongolei aufgebaut. Damit hat das Finanzinstitut bestehende Kontroversen im Bereich der Umweltpraktiken erzeugt, die zu einem Ausschluss aus dem Anlageuniversum führten. Mit der moderaten Kontroverse als Finanzierer ist man unter anderem Gefahr gelaufen den Lebensraum indigener Völker zu verletzten.

Stand 03.20

Stand 06.20

√ √ √ √ √

√ X X X X

(73)

Dezember 2021 73

Nachhaltigkeit

Total S.A. wurde aus dem Anlageuniversum ausgeschlossen, da das Unternehmen in drei neue schwere Kontroversen in den Bereichen Menschenrechte (2 Projekte in Ostafrika), Arbeitsrechte (über ein Joint Venture in Nigeria) und Umweltpraktiken (ebenfalls über das Joint Venture in Nigeria) verwickelt ist.

Gründung Mitarbeiter Branche Umsatz 1924 >100.000 Öl&Gas $ 176 Mrd.

Die Total S.A. ist ein französischer Öl- und Gaskonzern und in mehr als 130 Ländern aktiv.

Total S.A. hat gegen keine der Nachhaltigkeits-Richtlinien verstoßen und war somit im Anlageuniversum enthalten.

Stand 03.20

Stand 06.20

√ √ √ √

√

X X X X

√

(74)

ARAMEA Rendite Plus

ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig

(75)

Die Fonds

Dezember 2021 75

ARAMEA Rendite Plus ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig

Retail-Tranche I-Tranche R-Tranche I-Tranche

Auflegung 09.12.2008 18.04.2016 30.11.2017 30.11.2017

WKN A0NEKQ A141WC A2DTL7 A2DTL8

ISIN DE000A0NEKQ8 DE000A141WC2 DE000A2DTL78 DE000A2DTL86

Fondswährung Euro

Mindestanlagesumme 100,- EUR 100.000,- EUR 100,- EUR 100.000,- EUR

Fondstyp Rentenfonds (Nachrang- & Hybridanleihen)

Ertragsverwendung Ausschüttend (1x/Jahr)

Sparplanfähig Ja

Fondsmanagement ARAMEA Asset Management AG

Kapitalverwaltungsgesellschaft HANSAINVEST Hanseatische Investment-GmbH

Verwahrstelle DONNER & REUSCHEL AG

Laufende Kosten (TER) 1,27% 0,97% 1,32% 1,01%

Ausgabeaufschlag Bis zu 5% (in Abhängigkeit der jeweiligen Bank)

Rücknahmeaufschlag Keiner

Verwahrstellenvergütung 0,05%

Verwaltungsvergütung 1,25% 0,95% 1,25% 0,95%

Erfolgsabhängige Vergütung bis zu 15% ab 3% + 3Monats-Euribor (High-Watermark - max. 1% des FV)

(76)

Rendite, Risiko und Sharpe-Ratio vs. Aktien und Renten

Stand: 30.11.2021

ARAMEA Rendite Plus. Nachhaltige Renditen im Niedrigzinsumfeld. Hamburg, Dezember 2021

ARAMEA Rendite Plus

Nachhaltige Renditen im Niedrigzinsumfeld

ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig

Nachhaltige Renditen im Niedrigzinsumfeld

„ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig“

Nachhaltige Renditen im Niedrigzinsumfeld

„ARAMEA Rendite Plus“

So funktionieren Nachranganleihen

2 3 4 5

Rahmenbedingungen – das Umfeld stimmt Nachhaltigkeit

Die Investmentstory

6 ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig

7 Bewährtes Erfolgskonzept

8 Fondsmanagement & Vertrieb

1 Willkommen bei ARAMEA

9 Anhang

Willkommen bei ARAMEA

2007 gegründet

14 Jahre

Ø 23 Jahre Erfahrung

27 Köpfe

unabhängig

100 % >4 Mrd. €

Assets under Management

...mit über 4 Mrd. Euro Assets under Management

Auszeichnungen für Sondervermögen, bei denen ARAMEA als Finanzportfolioverwalter oder Berater die Anlagepolitik bestimmt

Willkommen bei ARAMEA

Emittenten setzen Nachranganleihen ein:

Der ARAMEA Rendite Plus (Nachhaltig) investiert in das attraktive

Segment der Nachranganleihen von ausschließlich nachhaltigen Emittenten.

Rendite (Laufzeitband 5-7 Jahre)

Sag mir, wo die Renditen sind…

Die Investmentstory

Die Risiken im Nachrangbereich

Unsere Vorkehrungen

Wie lässt sich die Rendite von Nachranganleihen aufschlüsseln?

So funktionieren Nachranganleihen

Banken

Ratingagentur S&P

A+ Aa3

A- Baa1

BBB- Ba1

BBB+ Baa2

Moody´s S&P

A- A3

BBB- Baa3

BBB Baa1

Moody´s Versicherungen

Ratingagentur Senior Preferred

Senior Non Pref.

Tier 2

Additional Tier 1

Senior Debt Tier 2

Restricted Tier 1

S&P

BBB Baa2

BB+ Ba1

Moody´s Senior

Hybrid Corporates Ratingagentur

So funktionieren Nachranganleihen

Banken Corporates

Versicherungen

Banken

Finanzierungsinstrumente bei Banken: Abstufungen

Risi ko

„Alte Welt“

„Neue Welt“ nach Basel III

Risi ko

Finanzierungsinstrumente bei Banken: Abstufungen „Alte Welt“

So funktionieren Nachranganleihen

Risi ko

Basel III: Verschärfte Eigenkapitalanforderungen machen

Bankenanleihen sicherer

CMS: Die Regulatorik geht weiter – Europäische Banken kündigen Anleihen der alten Welt

So funktionieren Nachranganleihen

Disco-Fieber bei Nachranganleihen

DISCO = DISCOunted perpetual floating rate notes

DISCO: Früher als erwartet: Auch diese Anleihen Teil der Bilanzbereinigung

So funktionieren Nachranganleihen

9 ^Anhang