Mit einem Nachhaltigkeitsfokus von Credit Suisse Asset Management Alpha erzielen

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Mit einem Nachhaltigkeitsfokus von Credit Suisse Asset Management Alpha erzielen

Gerade rechtzeitig zum dritten Jahrestag seiner Auflegung erhält der Credit Suisse (Lux) China RMB Equity Fund das ESG-Gütesiegel und wird damit zu einer der seltenen Anlagemöglichkeiten, die chinesische Aktien mit Nachhaltigkeit kombinieren. Damit ist er ideal für Anleger, die sich auf dem dynamischen chinesi- schen Markt engagieren, gleichzeitig aber ihren ESG-Zielen treu bleiben wollen.

Anleger, die eine wirklich globale Abdeckung anstreben, kommen an China nicht mehr vorbei. Gleichzeitig sind nachhaltige Geldanlagen immer stärker auf dem Vormarsch, und die Auswahl an chinesischen Anlagen, die ESG-Kriterien (Umwelt, Soziales und Unter- nehmensführung) erfüllen, war bislang begrenzt. Herausforderungen – gefühlte wie reale – sind u. a. die mangelnde Qualität der Finanzdaten, relativ niedrige Offenlegungsstandards und ein unzureichendes Bewusstsein seitens der Unternehmensleitungen sowie unzurei- chende Anreize zur Anwendung von ESG-Richtlinien. Dies ändert sich aber gerade. Der Markt für chinesische A-Aktien hat zuletzt rasante Fortschritte gemacht und einen Punkt erreicht, an dem das Universum für ESG-bewusste Anlagen in chinesischen Aktien gross genug und die Qualität der Daten und Informationen hoch genug ist, dass die Verwaltung eines solches Portfolio nicht nur möglich, sondern auch eine echte Chance ist. Das gilt für Credit Suisse Asset Management vielleicht ganz besonders – dank unserer umfassenden Erfahrung und unserer starken Präsenz auf dem chinesischen Markt sind wir in der Lage, Pionierarbeit bei ESG-bewussten Anlagen in chinesischen Aktien zu leisten.

China: Der unverzichtbare Markt

China ist auf dem besten Weg, die grösste Volkswirtschaft der Welt zu werden. Es ist bereits das bevölkerungsreichste Land der Welt und weist eine wirtschaftliche Dynamik auf, die ihm drei Jahrzehnte ununterbrochenen Wachstums beschert hat. Das Land sollte also bei jedem Anleger, der weltweit investieren will, ziemlich weit oben auf der Liste stehen. Es gibt aber noch weit mehr Gründe. Die meisten Anleger im Westen sind in China noch immer sträflich unterinvestiert. Das hat mehrere Gründe, darunter die Unkenntnis des Mark- tes und der historisch (und bis zu einem gewissen Grad noch immer) schwierige Zugang für Ausländer (Abbildung 1). Dies mögen in der Vergangenheit durchaus Gründe gewesen sein, vor einer Anlage in China zurückzuschrecken, doch mit den jüngsten Entwicklungen hat sich der Zugang für westliche Anleger verbessert – nicht nur zu Anlagen per se, sondern auch zu den Informationen und Daten, die man für solide Entscheidungen benötigt.

Abbildung 1

Portfolios ausländischer Aktienfonds sind in China deutlich untergewichtet

Inhalt

China: Der unverzichtbare Markt 1 ESG: Der grundlegende Ansatz 2 Credit Suisse Asset Management:

Alles miteinander verbinden 4

15,4 % 14,6 %

6,7 % 6,6 % 6,3 % 6,2 %

5,0 %

UK Japan China Kanada Frankreich Schweiz Deutschland

USA

Asset Management

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Zudem hat sich China auf den ehrgeizigen Weg gemacht, eine Wirtschaft aufzubauen, die speziell auf die Herausforderungen der modernen Welt zugeschnitten ist, und es investiert enorme Mühe und erhebliche Ressourcen in dieses Ziel. Schon jetzt ist China das Land mit den zweithöchsten Ausgaben für Forschung und Entwicklung (Abbildung 2) und dasjenige, das die meisten internationalen Patente anmeldet. Das Land ist entschlossen, sich zu einer High-Tech-Wirtschaftsmacht zu entwickeln. Dafür konzentriert es sich auf Bereiche mit hohem Wachstumspotenzial wie Biotechnologie, künstliche Intelligenz und erneuerbare Energien. China ist mittlerweile auch der weltweit grösste Markt für Elektrofahrzeuge mit einem globalen Marktanteil von über 50 %, verbunden mit einem dynamischen, schnell wachsenden Ökosystem von Zulieferern, die bereit sind, den Rest der Welt zu bedienen.

Abbildung 2

China ist das Land mit den zweithöchsten Ausgaben für Forschung und Entwicklung

Quelle: OECD Daten per Oktober 2020

1 Kaufkraftparität.

USA China

Japan Deutschland

0 150 300 450 600

2000 2003 2006 2009 2012 2015 2018

USD Mia.

(PPP)¹ 20,1 %

3,4 %

2,3 % 2,2 % 1,8 % 1,3 % 1,2 %

USA UK Frankreich Japan Deutschland Schweiz China

EU und Schweiz

Quellen: Bloomberg, Wind, Goldman Sachs Investment Research, Credit Suisse Daten per Dezember 2019

ESG: Der grundlegende Ansatz

In den letzten Jahren konnten wir sehen, wie sich nachhaltiges Investieren von einem Nischenphänomen zum Mainstream entwickelte – und das aus gutem Grund. Einerseits werden mit ESG-Ansätzen einige der drängendsten und folgenschwersten Probleme der modernen Welt angegangen. Hierzu zählen Umweltprobleme wie Umweltzerstörung und Klimawandel, aber auch soziale Belange wie Bildung, Korruption und Arbeitnehmerrechte.

Für viele ist die Möglichkeit, in diesen Bereichen etwas bewirken zu können, Grund genug, sich für solche Investments zu entscheiden, manch einer ist sogar bereit, dafür Abstriche bei der Performance zu machen. Tatsächlich haben aber Studien, die bis in die 1970er- Jahre zurückreichen, gezeigt, dass das Verhältnis zwischen ESG-Faktoren und der finanziellen Performance von Unternehmen in allen Anlageklassen positiv ist (Abbildung 3).

2/6

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% der Ergebnisse in Studien

4 %

0 % 0 %

52 %

64 %

71 %

Aktien Anleihen Immobilien

Negatives Verhältnis Positives Verhältnis

Die Gründe dafür sind vielfältig – ESG-konforme Unternehmen treffen tendenziell bessere Geschäftsentscheidungen mit einem längeren Zeithorizont, und da weltweit das Bewusstsein für diese Themen zunimmt, sind sie im Allgemeinen besser auf die Herausforderungen von morgen vorbereitet. Solche Unternehmen sind zudem in der Regel weniger stark Reputa- tionsrisiken und anderen Gefahren ausgesetzt, die sich durch Nichteinhaltung von ESG-Krite- rien ergeben. Im Universum der chinesischen Offshore-Aktien, wo ausländische institutionelle Anleger eine bedeutendere Rolle dabei spielen, dass die Messlatte in puncto ESG-Praktiken höher gelegt wird, demonstrieren historische Daten klar, dass erstklassige ESG-Praktiken wirksam bessere Alphachancen eröffnen und die Risiken reduzieren (Abbildung 4). Mit der Aufnahme weiterer chinesischer A-Aktien in die globalen Aktienindizes und der zunehmenden Teilnahme ausländischer institutioneller Anleger an diesem Markt werden die Standards für ESG und Transparenz weiter steigen, und Unternehmen mit besseren und sich verbessern- den ESG-Praktiken dürften stärker von diesen strukturellen Kapitalzuflüssen profitieren.

Abbildung 3

Die meisten Studien ergaben ein positives Verhältnis zwischen ESG-Faktoren und der finanziellen Performance von Unternehmen

Abbildung 4

MSCI China ESG Leaders Index bietet höhere Rendite und Sharpe-Ratio

Quelle: Friede, Gunnar, Busch, Timo und Bassen, Alexander (2015): «ESG and Financial Performance: Aggregated Evidence from More than 2,000 Empirical Studies.». In: Journal of Sustainable Finance & Investment 5 (4): 210−233

Annualisierte Rendite

8,9 %

13,6 %

MSCI China Index

MSCI China ESG Leaders

Index

Sharpe-Ratio

0,4

0,6

MSCI China Index

MSCI China ESG Leaders

Index Quelle: Prinzipien für verantwortliches Investieren 2020. ESG und Alpha in China.

Daten vom 28.06.2013 bis zum 28.06.2019

Historische Wertentwicklungen und Finanzmarktszenarien sind keine verlässlichen Indikatoren für laufende

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Credit Suisse Asset Management: Alles miteinander verbinden

Vor diesem Hintergrund hat Credit Suisse Asset Management beschlossen, den Credit Suisse (Lux) China RMB Equity Fund mit einer ESG-Basis aufzulegen, in Einklang mit dem Rahmenkonzept für nachhaltige Anlagen der Credit Suisse. Dies ist der richtige Zeitpunkt. Dank des aktiven fundamentalen Ansatzes haben wir sowohl die Möglichkeit als auch die Fähigkeit, ESG-Risiken und ESG-Chancen direkt anzugehen (zum Beispiel im Kontakt mit den Unternehmen und mittels lokaler Recherche), um die allgemeinen ESG-Datenquellen zu ergänzen. Insgesamt hat sich die Anlageklasse als fruchtbarer Boden für aktive Fondsmanager erwiesen, um Alpha zu generieren. Der von Privatanle- gern dominierte Marktumsatz führt oftmals zu kurzfristigen Fehlbewertungen von Wert- papieren. Dies versetzt disziplinierte institutionelle Anleger mit verbesserten Due- Diligence-Möglichkeiten in die Lage, systematisch Wert- und Wachstumsfallen sowie Unternehmen mit schlechten Corporate-Governance-Praktiken zu meiden. In diesem Sinne sind divergierende ESG-Risiken lediglich eine weitere Dimension, die es bei aktiven Anlageentscheidungen zu beachten gilt – und zwar eine, die in jeden Anlageprozess zunehmend einbezogen werden müsste, unabhängig davon, ob ESG-Ziele explizit verfolgt werden oder nicht. Wie überall auf der Welt sind auch in China nachhaltige Geschäfts- praktiken ein Indikator für ein gut geführtes Unternehmen und eine solide Anlage.

Mit einem fundamentalen Bottom-up-Anlageprozess (Abbildung 5) und der Unterstüt- zung interner Analysetools, die Geschäftsmodelle in allen Sektoren systematischen Screenings und Einstufungen unterziehen, wählt der Credit Suisse (Lux) China RMB Equity Fund Marktführer und aufstrebende Disruptoren mit starken nachhaltigen Wettbewerbsvorteilen aus, um für seine Aktionäre hohe langfristige Renditen zu erzielen.

Abbildung 5

Die ESG-Integration des Fonds hat einen vierdimensionalen Ansatz (Abbildung 6):

1. Engagement in erstklassigen ESG-Vorreitern im gesamten Anlageuniversum chinesischer A-Aktien.

2. Engagement in hochwertigen Unternehmen, die ihre ESG-Standards verbessern.

3. Identifizierung von und Anlage in Unternehmen, die zu einer nachhaltigen globalen Entwicklung beitragen, zum Beispiel in der Lieferkette für Elektrofahrzeuge und sauberer Energie.

4. Vermeidung von Engagements in kontroversen Sektoren und Begrenzung des Engagements in Unternehmen, deren ESG-Praktiken schlechter sind als bei den Wettbewerbern oder sich verschlechtern.

Cashﬂow-Rendite auf das investierte Kapital (CFROI %)

Zeit Kapitalkosten

Aufstrebende Disruptoren

 Wachstum über Branchendurchschnitt

 Junge Unternehmen mit einem Wettbewerbsvorteil

 Operative Erträge steigend oder am Wendepunkt

Marktführer

 Starke Marktposition

 Hohe Barrieren für nachhaltige Rentabilität und Erträge

 Kontinuierliche Gewinne und Dividenden für die Aktionäre

4/6

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Abbildung 7

Track-Record des Fonds

Credit Suisse (Lux) China RMB Equity Fund B USD Performanceübersicht

1 Monat 3 Monate 6 Monate 9 Monate YTD

Brutto BM Rel. Brutto BM Rel. Brutto BM Rel. Brutto BM Rel. Brutto BM Rel.

2020 5,22% 3,55% 1,66% 6,95% 3,08% 3,87% 40,02% 28,20% 11,82% 36,33% 25,47% 10,86% 33,41% 24,69% 8,72%

1. Quartal 2. Quartal 3. Quartal 4. Quartal Jährlich

Brutto BM Rel. Brutto BM Rel. Brutto BM Rel. Brutto BM Rel. Brutto BM Rel. TE

2018 -1,83% -1,21% -0,62% -11,04% -15,53% 4,49% -2,90% -5,86% 2,95% -10,89% -11,35% 0,46% -24,44% -30,36% 5,92% 4,15%

2019 26,19% 30,92% -4,73% 0,61% -3,54% 4,14% -1,51% -2,85% 1,34% 11,28% 10,24% 1,04% 39,15% 35,26% 3,89% 7,28%

2020 -12,32% -9,20% -3,12% 20,59% 15,75% 4,84% 19,92% 14,56% 5,36% n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a

Since 01.10.2017 (annualisiert) 13,84% 6,48% 7,36% 5,64%

Laufende Kosten: 1,70%, Quelle: Credit Suisse, Daten per 31.10.2020

Historische Wertentwicklungen und Finanzmarktszenarien sind keine verlässlichen Indikatoren für laufende und zukünftige Ergeb- nisse. Wenn die Währung, in der die historische Wertentwicklung abgebildet wird, sich von der Währung des Landes unterscheidet, in dem Sie Ihren Wohnsitz haben, müssen Sie beachten, dass die abgebildete Wertentwicklung aufgrund der Wechselkursschwankun- gen steigen bzw. sinken kann, wenn sie in Ihre lokale Währung umgerechnet wird. Die Kosten auf Kundenebene (zum Beispiel die Gebühren für ein Sicherheitendepot) sind darin nicht enthalten und können die Performance entsprechend zusätzlich verringern.

Relative Rendite, brutto (rechte Skala) Credit Suisse (Lux) China RMB Equity Fund B USD Gross Credit Suisse (Lux) China RMB Equity Fund B USD netto MSCI China A International (NR)

−40

−20 0 20 40

2018 2019

Kumulierte Rendite p.a.

Brutto

Nach Abzug der Zeichnungsgebühr von 5.00%

−9%

−6%

−3%

0%

3%

6%

60 80 100 120 140 160

10.17 10.18 10.19 10.20 Relative Rendite

Kumulierte Rendite (indexiert)

Netto

Abbildung 6

Hohes Engagement Hohes Engagement Hohes Engagement Kein Engagement

Erstklassige ESG-Vorreiter Positive ESG-Dynamik Nachhaltigkeitsthema Ausschlüsse und Kontroversen

Credit Suisse Asset Management ist ideal aufgestellt, um einen ESG-konformen China-Aktienfonds zu verwalten. Unsere Erfahrung in aktiven Anlagen in chinesischen Aktien und unsere Zusammenarbeit mit lokalen Experten über ein Joint Venture mit der Industrial and Commercial Bank of China bilden eine exzellente Basis für die Verwaltung eines solchen Portfolios. Mit dieser Transformation geht der Credit Suisse (Lux) China RMB Equity Fund in sein viertes Jahr als einer der ersten aktiv verwalteten Aktienfonds für chinesische A-Aktien, die in ihren fundamentalen Bottom-up-Anlageprozess ein Rahmenkonzept für nachhaltige Anlagen integrieren. Der Fonds wird zudem Pionierarbeit leisten mit einem klaren Leistungsversprechen für Anleger, die auf der Suche nach nachhaltigen und verantwortlichen Anlagen am chinesischen Onshore-Markt sind.

Abbildung 7

Track-Record des Fonds

Credit Suisse (Lux) China RMB Equity Fund B USD Performanceübersicht

1 Monat 3 Monate 6 Monate 9 Monate YTD

Brutto BM Rel. Brutto BM Rel. Brutto BM Rel. Brutto BM Rel. Brutto BM Rel.

2020 5,22% 3,55% 1,66% 6,95% 3,08% 3,87% 40,02% 28,20% 11,82% 36,33% 25,47% 10,86% 33,41% 24,69% 8,72%

1. Quartal 2. Quartal 3. Quartal 4. Quartal Jährlich

Brutto BM Rel. Brutto BM Rel. Brutto BM Rel. Brutto BM Rel. Brutto BM Rel. TE

2018 -1,83% -1,21% -0,62% -11,04% -15,53% 4,49% -2,90% -5,86% 2,95% -10,89% -11,35% 0,46% -24,44% -30,36% 5,92% 4,15%

2019 26,19% 30,92% -4,73% 0,61% -3,54% 4,14% -1,51% -2,85% 1,34% 11,28% 10,24% 1,04% 39,15% 35,26% 3,89% 7,28%

2020 -12,32% -9,20% -3,12% 20,59% 15,75% 4,84% 19,92% 14,56% 5,36% n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a

Since 01.10.2017 (annualisiert) 13,84% 6,48% 7,36% 5,64%

Laufende Kosten: 1,70%, Quelle: Credit Suisse, Daten per 31.10.2020

Historische Wertentwicklungen und Finanzmarktszenarien sind keine verlässlichen Indikatoren für laufende und zukünftige Ergeb- nisse. Wenn die Währung, in der die historische Wertentwicklung abgebildet wird, sich von der Währung des Landes unterscheidet, in dem Sie Ihren Wohnsitz haben, müssen Sie beachten, dass die abgebildete Wertentwicklung aufgrund der Wechselkursschwankun- gen steigen bzw. sinken kann, wenn sie in Ihre lokale Währung umgerechnet wird. Die Kosten auf Kundenebene (zum Beispiel die Gebühren für ein Sicherheitendepot) sind darin nicht enthalten und können die Performance entsprechend zusätzlich verringern.

–9 % –6 % –3 % 0 % 3 % 6 %

60 80 100 120 140 160

10.17 10.18 10.19 10.20

Relative Rendite

Kumulierte Rendite (indexiert)

Relative Rendite, brutto (rechte Skala) Credit Suisse (Lux) China RMB Equity Fund B USD Gross Credit Suisse (Lux) China RMB Equity Fund B USD netto MSCI China A International (NR)

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CH/D/202101

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