Stand vom
Mit dem Fonds BCV Global Emerging Equity ESG in Schwellenländer
investieren
31.08.2021
Inhalt
Schwellenländermärkte – zurzeit sehr attraktive Bewertungen Ein Qualitätsprodukt
Derzeitiges Portfolio: ein Mix aus strukturellem Wachstum,
thematischen Schwerpunkten und taktischen Gelegenheiten
Wir denken, dass die Schwellenmärkte der Wachstums- motor für den Rest der Welt bleiben werden
Trotz der zeitweilig aufflackernden Skepsis können die Schwellenmärkte ganz einfach nicht ignoriert werden.
Die Schwellenmärkte machen einen bedeutenden Anteil der Weltwirtschaft aus in Bezug auf
– die geografische Ausdehnung – die Bevölkerung
– das Bruttoinlandprodukt (BIP) – die Börsenkapitalisierung
Sie befinden sich zurzeit in einem aussergewöhnlichen Aufholprozess.
– Sie machen sich all den technischen Fortschritt, das industrielle Know-how und die Spielregeln zu eigen, auf denen der Reichtum Europas und der USA gründet, und nutzen sie zu ihren Gunsten.
Die meisten Anleger bleiben in den Schwellenmärkten unterinvestiert.
Die Frage ist nicht, ob man in Schwellenmärkte investieren soll …
– … sondern vielmehr, in welche Unternehmen welcher Märkte man investieren soll.
Die Schwellenmärkte sind nicht alle gleich …
… genauso wenig wie ihre Börsen
Pays développés
Pays émergents stratégiques (BCV GEM)
Pays émergents « frontières » Pays émergents « long-terme »
Es leben mehr Menschen innerhalb dieses Kreises als ausserhalb
Industrieländer
Strategische Schwellenmärkte (BCV GEM)
Grenzmärkte (Frontier Markets) Schwellenmärkte von übermorgen
… und von Asien und dem Finanzsektor dominiert (MSCI EM)
Geografisch Nach Branchen
Stand vom 31.08.2021
Asien;
70.94%
Lateinamerika;
17.19%
EMEA*;
11.84%
24.43%
20.99%
14.33%
10.34%
6.45%
6.29%
4.61%
4.59%
4.35%
1.86%
1.75%
Finanz Technologie Konsumserv.
Telekom Konsumg.
Grundstoffe Gesundheit Industrie Energie Multi-Versorger Immobilien
BRICS-Staaten
Die BRICS-Staaten bilden eine sehr heterogene Gruppe von Ländern, die weder durch eine gemeinsame Ideologie noch geografisch oder kulturell verbunden sind.
Auch politisch sind diese Länder sehr unterschiedlich. China hat ein Einparteiensystem und Russland de facto ebenfalls. Dem stehen die Demokratien in Indien und Brasilien, wo die Staatschefs selten mehr als eine Amtsperiode regieren, diametral entgegen, während das demokratische System Südafrikas zurzeit gerade implodiert.
Seit 1990 ist der von den BRICS-Staaten erwirtschaftete Anteil am weltweiten BIP von 11% auf 30% und mehr angestiegen.
Die Unterschiede zwischen den verschiedenen Volkswirtschaften haben sich in den vergangenen Jahren jedoch verstärkt.– Brasilien und Russland steuern seit 2005 weniger als 5% zur weltweiten Zunahme der Erwerbsbevölkerung und weniger als 5% zum weltweiten BIP-Wachstum bei.
– China und Indien kommen hingegen auf 35% bzw. 40%.
– Südafrika, Russland und Brasilien sind vom Bergbau sowie von der Öl- und Rohstoffproduktion abhängig.
– China und Indien dagegen sind stärker auf Rohstoffimporte angewiesen.
BRICS-Staaten: Brasilien – Russland
Brasilien – Dem Land mangelt es auch weiterhin an Organisation, um international Macht
auszustrahlen
– Die Arbeitslosenquote ist hoch (12%).
– Das Bruttoinlandprodukt pro Kopf geht zurück.
– Die Wirtschaft wird durch untragbare Haushaltsausgaben künstlich stimuliert.
– Mit der Wahl von Jair Bolsonaro im Oktober 2018 beginnt für das Land eine neue Phase politischer Unsicherheit.
Russland –
Trotz Rezession beeindruckende makroökonomische Disziplin
– Die Staatsverschuldung macht nur 17,4% des BIP aus.– Die Arbeitslosenquote liegt bei 4,7%.
– Die Inflation ist mit 3,5% pro Jahr verhalten.
– Trotz des schleppenden Wachstums scheint sich Russland auf absehbare Zeit wirtschaftlich und politisch auf einem soliden Pfad zu befinden.
BRIC-Staaten: Indien und China
Indien – Ein verheissungsvolles Land
– Recht starkes Wachstum (zwischen 7% und 8% pro Jahr) – Wachsende Mittelschicht und abnehmende Armut
– Rückgang der Korruption und Bürokratie – Neuer Investitionsschub
– Indien wird in den kommenden Jahren wirtschaftlich und politisch weiter an Bedeutung gewinnen.
China
– Die Ausnahme unter den Ausnahmen
– Bei Innovation und Technologie beispiellos unter den BRICS-Staaten – Künstliche Intelligenz wird der neue Motor des Fortschritts in China sein.
– Durch den Ausbau der Verbindungen zwischen den urbanen Zentren entstehen 19 «Superstädte».
– In den letzten zehn Jahren mehr Hochschulabsolventen in den Fachbereichen Naturwissenschaften und Ingenieurwesen als im gesamten Westen
– Ausgaben von 1 Billion US-Dollar für die «Belt and Road Initiative», eines der grössten Infrastruktur- und Investitionsprojekte der Geschichte
– Pekings Vorstellungen von der Welt sind mit den Prioritäten Washingtons nicht vereinbar – daher der derzeitige Kampf der Titanen.
– China bleibt eine der führenden Mächte des 21. Jahrhunderts.
BRICS-Staaten: Südafrika
Südafrika –
ein zunehmend gespaltenes Land
– In den letzten Jahren praktisch kein Wachstum – Arbeitslosenquote von 27%– Stetig steigende Verschuldung
– Der Schuldendienst macht bereits 10% der Staatsausgaben aus.
– Die Wirtschaft lahmt und das Land bleibt ethnisch gespalten; sogar bei den schwarzen
Südafrikanerinnen und -afrikanern, die verschiedenen ethnischen Gruppen angehören, nimmt die Fremdenfeindlichkeit zu.
BRICS-Staaten: Fazit
Mehr Unterschiede als Gemeinsamkeiten
– Brasilien und Südafrika dürften durch innerstaatliche Konflikte gelähmt bleiben und daher kaum zu einflussreichen internationalen Akteuren werden.
– Russland bleibt eine bedeutende eurasische Macht und vielleicht ein zentraler Verbündeter Chinas.
– Indien und insbesondere China gewinnen weiter an Reichtum, Macht und Einfluss.
– Wie effizient die wirtschaftliche Zusammenarbeit ist und ob sie weiter ausgebaut werden kann, muss sich noch zeigen.
– China könnte der entscheidende Faktor sein. Das Land unterhält enge Beziehungen zu Russland und treibt die wirtschaftliche Integration Asiens voran.
Weltwirtschaftswachstum: leichte Verbesserung
• Leichte Verbesserung des Konjunkturfrühindikators der OECD.
• Konsum: Erholung in den USA, passables Niveau in der Eurozone.
• Konjunkturmassnahmen in China und Anstieg der Erdölpreise verleihen den Schwellenländern etwas Auftrieb.
OECD-Wachstum (Veränd. über 6 Mt., annualisiert, %)
OECD-Konjunkturfrühindikator (Veränd. über 3 Mt., %, rechte Skala)
BIP der Schwellenländer (Veränd. über 12 Mt., %, rechte Skala) Frühindikator für die BRIIC-Staaten (die wichtigsten Schwellenländer)
Schwellenländer: Ihre Attraktivität nimmt zu, aber …
Schwellenländer/Welt
Geschäftsklima in China (rechte Skala)
Schwellenländer/Welt
Konjunkturfrühindikator Welt/OECD (rechte Skala)
… muss sich erst noch bestätigen
KGV der Schwellenländeraktien / Aktien weltweit
Schwellenländer/Welt (rechte Skala) Dollar-Index (inverse Skala)
Eine erstklassige Partnerin
Banque Cantonale Vaudoise Fondsmanager
Eine solide Universalbank mit einem Rating AA
Zweitgrösste Schweizer Kantonalbank, gegründet 1845 Banque Cantonale Vaudoise
Kompetente Erfahrung in der institutionellen Vermögensverwaltung (verwaltete Vermögen von über CHF 86 Mrd.)
Alain Barbezat 34 Jahre Erfahrung
Eine attraktive und wettbewerbsfähige Produktpalette Seit 2013 bei der BCV
Management von Schweizer Aktien bei der BCV BCV Global Emerging Equity ESG
Anlageuniversum:MSCI Global Emerging Markets Index (MXEF) Lancierung: 16. Oktober 2013
Ziel:Mithilfe der Gewichtung (Regionen, Länder, Stile, Titel) den M1EF-Index übertreffen
Strikter Anlageprozess:Multidimensionaler Ansatz: Kombination aus fundamentaler und makroökonomischer Analyse bzw. einer Verhaltensanalyse (Behavioural Analysis). Aufgrund seiner zahlreichen Unternehmenskontakte verfügt der Manager über ein profundes Verständnis
der jeweiligen Geschäftsmodelle. Anteilsklassen
Risikomanagement: täglich 3 Anteilsklassen für private und
institutionelle Anleger
Produktangebot:Anlagefonds oder Mandat
Rating
**** Morningstar Rating TM
Makroökonomisches Szenario Wachstum
Inflation Zinsen Wechselkurse
1. Fundamentalanalyse Unternehmensbesuche Konferenzen für Anleger Kontakt mit Analysten/Brokern
2. Fundamentalanalyse und Bewertung
Quantitatives Screening Absolute und relative Bewertung
EBO-Bewertungsmodell
3. Verhaltensanalyse Technische Analyse
Cashflow-Analyse BCV-eigenes Modell
Dreistufiger Investitionsprozess
Risikomanagement Konstruktion des Portfolios BCV Global Emerging Markets
50 % 30 % 20 %
Fundamentalanalyse mithilfe von BCV-eigenen Tools
BCV-eigene Tools
– Datenbank mit allen wichtigen Daten zu den Schwellenländern
– Selektion unter Anwendung der verschiedenen branchenspezifischen Bewertungskennzahlen – Historischer intrasektiorieller/intraregionaler Vergleich
– BCV-eigenes Modell für die Bewertung von Einzeltiteln
Auf dem BCV-eigenen Modell basierende Verhaltensanalyse
1. Das BCV-eigene Modell stützt sich auf
– die Abfolge der Highs und Lows,– die gleitenden Durchschnitte, – das Momentum.
2. Das BCV-eigene Modell erkennt die mittelfristigen Trends und die kurzfristigen Kauf-/
Verkaufssignale anhand der
– Indizes (MXEF, MXMS, MXLA, MXEE), – Wirtschaftssektoren,
– Titel,
– Stile (Large vs. Small Caps, High Beta vs. Low Beta), – Markttiefe.
3. Zusammen mit der Fundamentalanalyse vermag das BCV-eigene Modell
– die Sektoren, Titel und Anlagestile mit der besten Performance auszuwählen,– Trendwenden zu erkennen, –
Portfoliokonstruktion
Core holdings
Strategien, die sich nach den erkannten Trends richten Ergänzende
thematische Positionen
Gelegenheiten für Überschussrenditen
Taktische Anlagen
60%
30-35%
5-10%
In einer zunehmend schnelllebigen Zeit wird es immer wichtiger, themen- orientiert zu denken, die grossen Veränderungen zu erkennen und – noch wichtiger – deren verschiedenen Auswirkungen auf die Anlagen
vorauszusehen.
Die Kernpositionen machen den Hauptteil des Portfolios aus und bestehen aus Positionen, die von den erkannten strukturellen Trendwenden profitieren dürften.
Kurzfristige (Trading-)Gelegenheiten, die sich bei bestimmten Ereignissen ergeben können.
Die wichtigsten Segmente
1. «Core holdings»
Die Kernpositionen machen den Hauptteil des Portfolios aus und bestehen aus Positionen, die von den erkannten strukturellen Trendwenden profitieren dürften. Den meisten Anlegern fehlt die nötige Geduld für diese Art struktureller Veränderungen, die von Natur aus sehr lang sind. Daher sind sie nur selten (voll) eingepreist. Das ist auch bei der wichtigsten strukturellen Veränderung, nämlich dem Altern der Bevölkerung, der Fall.
2. Ergänzende thematische Positionen
So definieren wir ein Thema: Bedeutende Veränderung, die eine unerwartete Gruppe von Unternehmen betrifft und hinsichtlich der Erträge und Gewinne – je nach deren Umfang und Zusammensetzung – zu einer Neuausrichtung des bisherigen Geschäftsmodells der betreffenden Industrie führt. Die oft auf die erste Veränderungswelle folgenden indirekten Implikationen sind meist weniger einfach zu erkennen und bieten daher eigenständige Anlagechancen, gewöhnlich jedoch erst mit einer gewissen
Verzögerung. Mit anderen Worten, selbst wenn grosse Veränderungen manchmal innerhalb sehr kurzer Zeit stattfinden (wie dies bei der Einführung neuer Technologien oder bei Änderungen der gesetzlichen Rahmenbedingungen der Fall ist), so machen sich die damit verbundenen Implikationen erst nach einer gewissen Zeit bemerkbar und sind von Natur aus weniger augenfällig.
3. Taktische Gelegenheiten
Bei den taktischen Anlagen steht eine Trading-Strategie im Vordergrund, die auf die Nutzung von Gelegenheiten abzielt, die sich innerhalb kurzer Zeit aus ganz spezifischen Ereignissen ergeben
Striktes Risikomanagement
Täglich
Performance- überwachung Laufende Messungen Analyse der positiven und negativen Beiträge
Kontrolle der Anlagerestriktionen
Erste Kontrollstufe
Gérifonds Zweite Kontrollstufe
Risk Controlling Monitoring der internen
Risikolimiten
Investment Risk Monitoring der Risikoquellen und Analyse
ihrer Auswirkungen auf das Portfolio
Zweimal monatlich
Performancereview
Bewertung und Überprüfung der bedeutendsten Exposures (Titel und Sektoren) und Risikofaktoren mit dem CIO Aktien
Monatlich
Monthly Risk Review
Unabhängige Überprüfung der Entwicklung des Exposures gegenüber den verschiedenen Anlagerisiken Ermittlung des Ex-ante-Risikos anhand von Faktormodellen
Performance- und Risikoüberprüfung im Rahmen eines Komitees mit den Portfoliomanagern Punktuelle Analysen (z. B.: Szenario, Stresstest, Backtesting)
Viertel- jährlich
Gérifonds-Überwachungskomitee
Performance- und Risikoreview und Überprüfung der Einhaltung der regulatorischen Auflagen
Quarterly Risk Review
Portfolioübergreifende Überprüfung des Exposures gegenüber den verschiedenen Anlagerisiken zusammen mit den Verantwortlichen des Portfoliomanagements und dem Leiter Asset Management
Jährlich
Annual Risk Review
Überprüfung der Jahresperformance eines jeden Produkts und seiner wichtigsten Risiko- und Performancequellen Allenfalls Anpassung der internen Risikolimiten des Risk Controlling
durchgeführt von den Portfoliomanagern
unabhängig, durchgeführt vom Sektor Investment Risk & Performance
durchgeführt von Gérifonds (Fondsleitung)
Kumulierte Performance
-5.0 -4.0 -3.0 -2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0
-120.0 -70.0 -20.0 30.0 80.0
12.15 06.16 12.16 06.17 12.17 06.18 12.18 06.19 12.19 06.20 12.20 06.21
[% -Rel.]
[% -Abs.]
Relative Performance Performance GAV Benchmark
Jährliche Performance
Anteilsklasse C, in USD -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00
2016 2017 2018 2019 2020 2021 Jährliche
Performance NAV 13.04 31.25 -14.14 19.62 20.87 3.75 12.10
Performance GAV 13.86 32.18 -13.53 20.50 21.77 4.27 12.91
Benchmark 11.19 37.28 -14.57 18.19 18.27 3.80 11.90
[%]
Performance überblick
Performances Relative peformances
NAV GAV Benchmark NAV GAV
MTD 1.54% 1.61% 3.04% -1.49% -1.43%
3M -5.75% -5.57% -3.42% -2.33% -2.15%
YTD 3.75% 4.27% 3.80% -0.05% 0.46%
2020 20.87% 21.77% 18.27% 2.60% 3.50%
2019 19.62% 20.50% 18.19% 1.43% 2.31%
2018 -14.14% -13.53% -14.57% 0.43% 1.04%
3Y (p.a.) 11.44% 12.26% 10.12% 1.32% 2.14%
5Y (p.a.) 10.52% 11.32% 10.55% -0.03% 0.77%
SI (p.a.) 5.78% 6.52% 5.59% 0.19% 0.94%
Technische Daten
3-Jahres-Statistik der analysierten Wochendaten
Anteilsklasse C, in USD
Fonds Benchmark
Performance 41.52% 33.56%
Annualisierte Performance 12.26% 10.12%
Volatilität 19.47% 19.32%
Tracking Error 2.73%
Beta 1.00
Sharpe Ratio 0.63 0.53
Information Ratio 0.79
Jensen Alpha 2.00%
Maximum Drawdown -32.95% -33.74%
Maximum Relative
Drawdown -3.37%
Peergroup-Quartile
5 Jahre rollen
Ein stabiles und erfahrenes Managementteam
Alain Barbezatist seit 2013 Senior Investment Manager Schwellenländeraktien bei der BCV.
• 1986–1990: Broker für japanische und asiatische Aktien, Nomura
• 1990–1992: Broker für Schweizer Aktien, S. G. Warburg
• 1992–1998: Chefanalyst für japanische und asiatische Aktien, UBP
• 1998–2000: Investmentmanager japanische und asiatische Aktien, Ferrier-Lullin
• 2000–2002: Investmentmanager asiatische Aktien, Darier Hentsch HK
• 2002–2010: Mitbegründer, alternativer Investmentmanager japanische und asiatische Aktien, Pi Investment Management Ltd.
in Hong Kong
• 2010–2013: Private-Equity-Fondsmanager mit Fokus auf Agrarinvestments in Entwicklungsländern, Duxton Asset Management Pte Ltd, Singapur.
• Seit 2013: Investmentmanager globale Schwellenmärkte Er hat eine kaufmännische Ausbildung sowie ein Financial Market Principal Certificate– Paper I des Hong Kong Securities and Investment Institute.
Positionierung, welche die instabile Wirtschaftslage …
• Asien (+), EMEA (+), LatAm (-)
• Branchengewichtung:
– (+) Technologie (China) – (+) Industrie (China)
– (+) Finanz (China, Russland) – (+) Energie (China, Russland) – (-) Gesundheit
– (-) Versorger
• Themen:
– (+) China – (+) Indien
– (+) Belt Road Initiative – (+) künstliche Intelligenz – (-) Südafrika
– (-) Türkei
1. Makroökonomische Analyse
• Wandlung der chinesischen und Beschleunigung der indischen Wirtschaft
• Allmähliche Erholung des Wachstums und geopolitische Entspannung in Russland
• Erste Anzeichen für eine Stabilisierung und
willkommene vorgezogene Umsetzung struktureller Reformen in Brasilien
• Bewertungen:
– Bewertungen sowohl absolut als auch relativ betrachtet historisch tief
– steigende Rentabilität
• Zwei grosse Unsicherheitsfaktoren für das Jahr 2019:
– Entwicklung der Handelsbeziehungen zwischen China und den USA
– Aufwertung des Dollars
Makroökonomische Einschätzung Positionierung
… und den heutigen industriellen Wandel spiegelt
Gesundheit
• Hohe Bewertungen
• Nachlassende Wachstumsdynamik
Konsum
• Hohe Bewertungen
• Nachlassende Dynamik
2. Fundamentalanalyse
Technologie
• Chinesische «New Economy», künstliche Intelligenz
• GARY (Growth at Reasonable Yield)
Finanz
• Unterbewertung und extremer Pessimismus (China)
• Verbesserter Free Cash Flow der Unternehmen
Übergewichtung Untergewichtung
Versorger
• Hohe Bewertungen
• Wachstumsaussichten beschränkt Industrie
• Profitiert von den Infrastrukturausgaben für die neue Seidenstrasse (OBOR)
• Profitiert vom Investitionsschub in Indien
• Unterbewertung in Korea
Mit BCV Global Emerging in Schwellenmärkte investieren
Titelselektion nach dem High-Conviction-Ansatz
Eine Positionierung, die es erlaubt, von der Dynamik der Schwellenländer zu profitieren
gleichmässige und konstante Performance flexible Vermögensallokation
Gewinnwachstumsdynamik verbessert sich allmählich Neubewertung im zweiten Halbjahr 2016 erwartet
Ein Qualitätsprodukt
erstklassiger Partner fundierter Anlageprozess strenges Risikomanagement
Tiefe Bewertungen
Preis-/Buchwert-Verhältnis eine Standardabweichung unter dem 15-jähr. Schnitt Konjunkturbereinigtes KGV von 11 (tiefstes KGV: 10, im Jahr 1997)
Fondsdaten
Rechtsform Fonds schweizerischen Rechts
Fondsdomizil Schweiz
Depotbank Banque Cantonale Vaudoise (BCV), Lausanne, Schweiz Revisionsstelle: KPMG SA, Genève, Schweiz
Fondsleitung Gérifonds, Lausanne, Schweiz
Referenzindex MSCI Emerging Markets Net return
Liquidität Täglich
Lancierung 16. Oktober 2013
Verwaltungs-gebühren (p.a.)
Klasse A: 1,45%
Klasse B: 1,00% (mind. CHF 5 Mio.) Klasse C: 0,70% (mind. CHF 30 Mio.)
Fondswährung USD
ISIN-Code A:CH0142916755 B:CH0142916979 C:CH0142917118 Telekurs-Code A:14291675 B: 14291697 C:14291711
Bloomberg A:BGGLEMA SW B: BGGLEMB SW C:BGGLEMC SW
Fondsdaten in einem
einzigen Klick https://www.bcv.ch/Asset-Management/Produits/Fonds-de-placement/AMC-EXPERT-FUND/BCV-Global-Emerging-C
Rechtliche Informationen
Wichtige Informationen
Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen und Ansichten stammen aus Quellen, die bei Drucklegung als zuverlässig erachtet wurden. Sie begründen keine Haftung der BCV und können jederzeit ohne Vorankündigung geändert werden. Dieses Dokument wurde von unserer Asset-Management-Abteilung ausschliesslich zu Informationszwecken verfasst. Es stellt weder eine Ausschreibung noch ein Kauf- oder Verkaufsangebot, noch eine persönliche Anlageempfehlung oder eine Finanzanalyse im Sinne der «Richtlinien zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse» der Schweizerischen Bankiervereinigung dar. Die Jahres- und Halbjahresberichte, die Fondsprospekte und die Fondsverträge sowie die Dokumente mit den wesentlichen Informationen für die Anlegerinnen und Anleger (Key Investor Information Document, KIID) aller Anlagefonds können kostenlos bei der BCV, Place St-François 14, 1003 Lausanne, oder bei der Fondsleitung GERIFONDS SA (http://www.gerifonds.ch) bezogen werden. Die mit bestimmten Anlagen, insbesondere mit alternativen Anlagen, Derivaten und Schwellenländeranlagen verbundenen Risiken im Handel mit Finanzinstrumenten. Für genauere Angaben zu diesen Risiken konsultieren Sie bitte die SwissBanking-Broschüre «Risiken im Handel mit Finanzinstrumenten». In der ergangenheit erzielte Performances bieten keine Gewähr für die gegenwärtige und zukünftige Entwicklung. Die Performanceangaben verstehen sich vor Abzug der bei Ausgabe/Kauf und Rücknahme/Verkauf von Fondsanteilen erhobenen Gebühren und Kommissionen. Die BCV-Gruppe konnte den Inhalt dieser Publikation vor der Veröffentlichung für Transaktionen nutzen. Die Verbreitung dieses Dokuments und/oder der Verkauf bestimmter Produkte können für Personen, die der Rechtsordnung eines anderen Staates als der Schweiz (z.B. derjenigen eines EU-Staates, Grossbritanniens oder der USA) unterstehen oder eine „US Person“ sind, untersagt sein oder Einschränkungen unterliegen. Die Verbreitung dieses Dokuments ist nur im Rahmen der anwendbaren Gesetze zulässig. Das Logo und die Marke BCV sind urheberrechtlich geschützt. Dieses Dokument untersteht dem Urheberrecht und darf nur unter Nennung der Urheberschaft, des Copyrights und aller darin enthaltenen rechtlichen Hinweise wiedergegeben werden. Eine Nutzung dieses Dokuments in der Öffentlichkeit oder zu kommerziellen Zwecken ist nur mit vorgängig eingeholter schriftlicher Genehmigung der BCV zulässig. Telefongespräche mit der BCV können aufgezeichnet werden. Wenn Sie uns anrufen, gehen wir davon aus, dass Sie mit dieser Geschäftspraxis einverstanden sind.
Ihre Kontaktpersonen
Alain Barbezat
Strategist Investment Manager alain.barbezat@bcv.ch
021 212 24 56
Zum Abspielen des Expertenvideos auf das Bild oder den Link klicken.
https://www.bcv.ch/La-BCV/Actualite-et-medias/Actualites/2015/Autres-informations/Les-pays-emergents-ont-du-potentiel
021 212 31 18
Banque Cantonale Vaudoise Asset Management
CP 300 amconseil@bcv.ch 1001 Lausanne www.bcv.ch/invest
044 388 71 30
Banque Cantonale Vaudoise Asset Management
Talacker 35 ramona.morel@bcv.ch 8001 Zürich www.bcv.ch/invest
Ihre Ansprechpartner von BCV Asset Management
Jürg Baltensperger
Riccardo Cutruneo Adrian Leiser
Michel Aubry
Martin Koenig Ulrich Lüthy Philippe Schlatter
Gilles Guyaz Joël Nicod
Kevin Freire Philippe Maeder
Gilbert Hellegouarch Sergio Del Gottardo
