Märkte und Trends 2022: Aufschwung all inclusive. Dr. Gertrud R. Traud

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Märkte und Trends 2022:

Aufschwung all inclusive

Dr. Gertrud R. Traud

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Eindämmung der Klimagas-Emissionen dominierendes Thema

Mio. Tonnen CO

₂

-Äquivalente

Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory

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Kohlestandorte vor großen Herausforderungen

Tonnen CO

₂

**-Äquivalente* je Einwohner**

*ohne internationalen Luftverkehr **geschätzt aus Vorjahren

Quellen: Umweltökonomische Gesamtrechnungen der Länder, Helaba Research & Advisory

4,2 6,3 6,4 7,0

7,2 7,8

9,1 9,2

10,1 10,3 10,3

13,4 14,3 14,3

18,9

22,5 25,5 Berlin

Hessen Thüringen Baden-Württ.

Bayern Rheinland-Pfalz Schleswig-Holst.

Hamburg Meckl.-Vorp.**

Niedersachsen Deutschland Sachsen Sachsen-Anh.

NRW Bremen Saarland**

Brandenburg

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1.203,2 419,9

161,0

110,6

82,5

25,7

14,9 Zusammenhalt, Resilienz und Werte

Natürliche Ressourcen und Umwelt Binnenmarkt, Innovation und

Digitales

Nachbarschaft und übrige Welt

Europäische öffentliche Verwaltung

Migration und Grenzmanagement

Sicherheit und Verteidigung

Ein Fünftel für die Umwelt

Ausgabenplanung Mehrjähriger Finanzrahmen 2021-2027 nach Zielen, Mrd. Euro, jeweilige Preise

Quellen: EU-Kommission, Helaba Research & Advisory

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EU-Aufbaugelder halten Nachfrage hoch

Zuschüsse in Mrd. Euro

Quellen: EU-Kommission, Helaba Research & Advisory

47 48

24 16 20

14 10 10

5 4

37 23 ²¹

15 9 4

4 4 4 3 4

2021-22 13

2023

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Bauboom in Italien

Index: Q4 2019 = 100, real

(7)

USA: Investitionen überdurchschnittlich

Wachstumsbeiträge, Prozentpunkte am BIP*

*Wegen Kettengewichtung nur näherungsweise Berechnung. 2021 Schätzung, 2022 Prognose.

-6 -4 -2 0 2 4 6 8

2015-19 2020 2021 2022

Privater Konsum Anlageinvestitionen

Staatsnachfrage

Netto- Exporte

Lager

(8)

-8 -6 -4 -2 0 2 4 6

08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22

Deutschland

Hessen Thüringen

Brandenburg

NRW

Wachstumsbeschleunigung 2022

Reales BIP, % gg. Vj.

Quellen: Arbeitskreis VGR der Länder, Helaba Research & Advisory

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Deutscher Konsum erholt sich nur zögerlich – Bauinvestitionen stabil

Reales Bruttoinlandsprodukt und Komponenten, Index: Q1 2015 = 100

(10)

Aufgestaute Nachfrage, vor allem bei Dienstleistungen

Deutsche Konsumausgaben nach Verwendungszwecken, Indexiert Q4 2019 = 100

(11)

2019 2020 2021 0

20 40 60 80 100 120

0 20 40 60 80 100 120

Eisenbahnverkehr

Flugverkehr

53%

70%

Deutscher Reiseverkehr noch weit von Normalität entfernt

Passagiere, Index Durchschnitt 2019 = 100

Quellen: Statistisches Bundesamt, Helaba Research & Advisory

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Lieferengpässe werden zum Problem für die Automobilindustrie

Faktoren, die die Produktion beeinträchtigen, Salden, s.a.

(13)

Aufgestaute hohe Nachfrage, sehr lange Lieferzeiten

Komponenten des deutschen Einkaufsmanagerindex

(14)

China: „Werkbank der Welt“ im Einsatz

0 100 200 300 400 500 600 700

China USA EZ

Exporte

Importe

**Veränderung der Ex- und Importe von Waren 2019 bis 2021*, Mrd. USD**

*Jeweils für die 2021 schon vorliegenden Monate.

(15)

Deutschland: Überdurchschnittliche Kapazitätsauslastung am Bau

% % gg. Vj.

Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory

50 54 58 62 66 70 74 78 82

92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 20

-2 0 2 4 6 8 10 12 14

ifo Kapazitäts- 16

auslastung Bau (linke Skala)

Neubaupreise Wohnen

(rechts)

(16)

Deutschland: baubezogenen Dienstleistungen ziehen noch stärker an

Erzeugerpreise Deutschland, 2015 = 100

95 100 105 110 115 120

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

baubezogene Ingenieurs- und Architektendienstleistungen

andere baubezogene

Dienstleistungen

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Deutschland: Tariflöhne auf dem Bau holen knappheitsbedingt auf

Tarifliche Monatsverdienste mit Sonderzahlungen, 2010 = 100

100 104 108 112 116 120 124 128 132

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 100 104 108 112 116 120 124 128 132

Verarb.

Gew. Bau

Einzel- handel Finanz- dienstl.

Gesundh./

Soziales

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Demografie: In Europa und China werden immer weniger arbeiten

Bevölkerung zwischen 15 und 64 Jahren, Index: 2020 = 100

(19)

Inflation zieht überall an

% gg. Vj. % gg. Vj.

*Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory

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Frühzeitige Zinswende in Zentralosteuropa

Leitzins, %

(21)

Euro-Inflation über EZB-Ziel von 2 %

% gg. Vj.

(22)

Deutsche Industrieunternehmen wollen Preise massiv erhöhen

Deutsche Einkaufsmanagerindizes, Verkaufspreise

(23)

Balten mit höchsten Inflationsraten in der Eurozone

Harmonisierte Verbraucherpreise, % gg. Vj.

(24)

EZB spielt Inflationsrisiken herunter

% %

* 5Y5Y Inflation Forward Euroraum

(25)

Steigendes Angebot an Staatsanleihen – EZB baut ihr Portfolio aus

Euroraum, Mrd. Euro %

(26)

Träge geldpolitische Reaktionsfunktionen in G7-Ländern

% bzw. % gg. Vj.

*aggregierte Jahresraten der G7-Industrieländer Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory

(27)

Devisen: US-Renditevorteil nur moderat

%-Punkte USD

(28)

Aktien: Bewertungen weiterhin ambitioniert

Kurs-Gewinn-Verhältnis, 12-Monate Forward

(29)

Aktien mit unterdurchschnittlicher Performance bei Zinswende

Annualisierte Performance, % Stilisierter Verlauf

-25 -20 -15 -10 -5

0 5 10 1 5 20 25

Zins-

senkung Zinstal Zins-

erhöhung Zins-

gipfel

Leitzins (rechte Skala) DAX, Mittelwert seit 1970

(linke Skala)

+

-

(30)

Negative Realverzinsung unterstützt Gold

US-Dollar je Feinunze %, invertiert

*Realrendite 10-jährige US-Treasuries abzgl. Inflation Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory

(31)

80 100 120 140 160 180 200 220

10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 80

100 120 140 160 180 200 220

Wohnen Büro

Einzelhandel

Immobilien: Wohnen dynamisch, gewerbliche Immobilien schwächer

vdp Immobilienpreisindex Deutschland, Kapitalwerte Q1 2010 = 100

Quellen: vdp, Helaba Research & Advisory

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Höchstpreise auf den Wohnungsmärkten

Eurostat Hauspreisindex, 01/2005 = 100

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Prognoseübersicht Kapitalmärkte

aktueller

Stand* Q1/2022 Q2/2022 Q3/2022 Q4/2022

US-Dollar 1,13 1,20 1,15 1,15 1,20

EZB-Refinanzierungssatz 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

3M-Euribor -0,56 -0,50 -0,50 -0,50 -0,50

10j. Bundesanleihen -0,34 0,00 0,10 0,15 0,20

Federal Funds Rate 0,13 0,13 0,13 0,13 0,38

10j. US-Treasuries 1,55 1,70 1,80 1,90 2,00

DAX 16.160 15.000 16.500 16.200 16.000

Euro Stoxx 50 4.356 3.950 4.350 4.250 4.200

Brentöl $/bbl 79 85 83 81 78

Gold $/oz 1.846 2.000 1.800 1.800 1.800

* 19.11.2021 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory

Währungen Zinsen Eurozone

Zinsen USA

Aktien

Rohstoffe/Gold

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Prognoseübersicht Wachstum und Inflation

% gg. Vj 2020 2021s 2022p 2023p

Euroraum

Bruttoinlandsprodukt -6,5 5,1 3,9 1,9

Konsumentenpreise 0,3 2,5 2,4 2,2

Deutschland

Bruttoinlandsprodukt -4,9 2,8 4,0 2,0

Konsumentenpreise 0,5 3,1 2,7 2,4

USA

Bruttoinlandsprodukt -3,4 5,5 4,0 2,5

Konsumentenpreise 1,2 4,6 4,0 2,3

China

Bruttoinlandsprodukt 2,3 8,0 5,5 5,0

Konsumentenpreise 2,5 0,7 1,5 2,5

Welt

Bruttoinlandsprodukt -3,1 5,9 4,3 3,5

Konsumentenpreise 2,2 3,4 3,3 2,8

(35)

Eintrittswahrscheinlichkeiten für die Konjunktur- und Kapitalmarktszenarien

Hauptszenario Aufschwung all

inclusive 75 %

Negativszenario Horrortrip

10 %

Positivszenario Traumreise

15 %

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Multimedia-Angebote zu Märkte und Trends 2022 „Aufschwung all inclusive“

PDF in Deutsch und Englisch

zum Download

Videoclips zu den unterschiedlichen Themen des Konjunktur- und Kapitalmarktausblicks, die bis Mitte

Dezember veröffentlicht werden.

Alle Beiträge online für Desktop und alle

mobilen Endgeräte

Der Jahresausblick steht online unter www.helaba.com/de/kapitalmarktausblick zur Verfügung.

Dort können Sie zusätzliche multimediale Inhalte abrufen.

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Helaba

Neue Mainzer Straße 52 – 58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-01 F +49 69 / 29 15-17 Bonifaciusstraße 16 99084 Erfurt

T +49 3 61 / 2 17-71 00 F +49 3 61 / 2 17-71 01 www.helaba.com Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch

lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden.

Dr. Gertrud R. Traud

Chefvolkswirtin / Head of Research & Advisory

Tel.: 069 9132 2024

research@helaba.de

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