• Keine Ergebnisse gefunden

EffectsoftheImportofConsumption,IntermediateandCapitalGoodsonTransmissionofCrudeOilPriceVolatilitytotheIndustryandMiningSectorinIran MunichPersonalRePEcArchive Heidari,HassanandBabaeiBalderlou,SaharnazandEbrahimiTorki,Mahyar

N/A
N/A
Protected

Academic year: 2022

Aktie "EffectsoftheImportofConsumption,IntermediateandCapitalGoodsonTransmissionofCrudeOilPriceVolatilitytotheIndustryandMiningSectorinIran MunichPersonalRePEcArchive Heidari,HassanandBabaeiBalderlou,SaharnazandEbrahimiTorki,Mahyar"

Copied!
41
0
0

Wird geladen.... (Jetzt Volltext ansehen)

Volltext

(1)

Effects of the Import of Consumption, Intermediate and Capital Goods on Transmission of Crude Oil Price

Volatility to the Industry and Mining Sector in Iran

Heidari, Hassan and Babaei Balderlou, Saharnaz and Ebrahimi Torki, Mahyar

Department of Economics, Urmia University, Iran, Department of Economics, Urmia University, Iran, Allameh Tabatabaei University, Tehran, Iran

22 November 2016

Online at https://mpra.ub.uni-muenchen.de/79236/

MPRA Paper No. 79236, posted 14 Jul 2017 13:49 UTC

(2)

لاع مٍد ُراوؽ / 2 / راْت 1395 تاحفف / 234

- 195

80 يسرزب هطساو ،يفزصم ياهلااك تادراو يراذگزثا يا

هيامزس و رد يا

نذؼم و تؼنص صخب هب ماخ تفن تميق تاناسون لاقتنا ذنور نازيا رد

یردیح نسح هيمورا هبگشناد دبصتقا ربيشناد h.heidari@urmia.ac.ir

ولردلاب یئاباب زانرحس

هدنسیون( هيمورا هبگشناد یدبصتقا مولع دشرا سبنشربک )تببتبکم لوئسم

st_s.babaeibalderlou@urmia.ac.ir یهاربا رایهم

یم ت یکر

ییببطببط هملاع هبگشناد یلبم تیریدم دشرا سبنشربک mahyar_ebrahimi_torki@yahoo.com

اات ى اده ٍ تدٌاف ؼاعت اؽر ٍ ماا تافً تاویی یاایَپ یگتغثوّ یًاهس یزع ىدرٍآ تعد ِت سا ظپ قیقحت يیا رد ل ه سا ُدافتعا رٍد یازت ،DCC

ُ یًاهس ( 1392:4 - 1367:1 ) غته ، اٌّد یاضَت یداقتیا ىلاک یاّزی

ُ ّ یاایَپ یگتاغثو

،زیغته ٍد يیا يیت

ُ ٌّد لاقتًا یاّزیغته ىاٌَع ِت ِات تادراٍ زایغته ِاک یرَط ِت .تعا ِتفزگ رازی یعرزت درَه ،تاًاعًَ

ِیاهزاع ،یفزقه یاّلااک یدیاٍ تادراٍ

ِهاعاٍ ٍ یا یاه زی ل اه درٍآزات اات یاااقتًا یااّزیغته تازاحا ٍ ایكفت یا

MSIXH(2)-ARX(0,0) ِهاعاٍ یااّلااک تادراٍ زایغته ِاک تاعا ىآ سا یکاح ذیاتً . ؽ یعرزت

ِیاهزاع ٍ یا یا

هتار یاراد

ِ تادراٍ ؼیاشافا اات ،اذاا . ٌتاغّ اایَپ یگتاغثوّ یزاع زات یفٌه زحا یاراد یفزقه یاّلااک تادراٍ ٍ تثخه

ِهعاٍ یاّلااک

ِیاهزع ٍ یا تاعایع یازارا ،يیٌچوّ ٍ تاٍد یفزقه دراعه ؼّاک ،یا

هاع تایثخت تاْر رد ییااّ

یهَوع تویی اّ

ویی تازییغت لتاقه رد تاٍد یفزقه دراعه ٍ

،تفً ت یه تدٌاف ؼعت زتؾیت ِچ زّ ؽر تْر رد ىاَت

.دَوً ما یا ى ده ٍ :يذيلك تاملك ِهاعاٍ یااّلااک تادراٍ ،یفزاقه یاّلااک تادراٍ ،ى ده ٍ تدٌف ؼعت ؽر ،ما تفً تویی

،یا

ِیاهزع یاّلااک تادراٍ

،یا DCC-MGARCH .فکراه لی ثت ل ه ،

:تفایرد خیرات 29

/5 / 1394 :ػزیذپ خیرات

12 /8 / 1394

Downloaded from epprjournal.ir at 21:28 +0430 on Friday May 19th 2017

(3)

1 . همذقم تیاادف ةل ا یداقتیا یاّ

زیااع زات ماا تافً ِكاؾت زّ تویی ٍ ًراد رازی ما تفً یاٌثه زت

کَؽ ٍر يیا سا .تعا راذگزیحأت شیً یصزًا یاّراسات ِاكلت ،یصزاًا راساات اٌْت ًِ ما تفً تویی یاّ

ؼعت ماوت یه رازی زیحأت تحت ار یداقتیا یاّ

ىاراكوّ ٍ طاكعلا شهَگ( ّد ،1

2012 .) ىاوّ

ًَِگ

رد عیاٌف رات اع ِک

ِّد 1970 ِاک یرَاط ِات هتاعا ِاتفای اؽر ِتعَیپ شیً تفً راسات ، ًدزک زییغت

یه بَغحه ایًد یلااک راسات يیزتگرشت ىٌَکا راساات ِات ییا تتا ی یاَت تیاادف ی سا راسات يیا .دَؽ

ُ یچیپ یااه

ِّد یط .تعا ِتفای ػزتغگ یا ِاتفای اؽر ی اح ِت ما تفً یاّراسات ِتؽذگ

ِاک اًا

ی غیر

ٌِهاد اّراسات يیا یتوی ،ماا تافً ىازگادَاع ،ماا تافً ىاگ اٌٌک یاَت ِالور سا ،یدیعٍ

تکزؽ فزقه ٍ یتفً یاّ

یه رازی زیحأت تحت ار ما تفً ىاگ ٌٌک . ّد

یه ما تفً یتویی غیر

ِزیتً رد ًاَت ؼّااک ،تافً یًااْر یااضاقت رد یًااْگاً تازییغت

ُزی ذ ،ما تفً ؼیلااپ ٍ یاَت تیفزظ طعَت یاَت تیفزظ زییغت ،یتفً تلاَقحه ٍ تفً یطایتحا

ىازحت ، پٍا ِاقهٌه یاتح ٍ یًااْر یدااقتیا یاّ

اغیر ٍ یا اّد هر یاعایع ییاایفازغر یااّ

ىاراكوّ ٍ تچَغًات(

،2

2010 لااع یاتفً کَؽ سا ظپ .) 1973

یاّرَاؾک یاتفً نیزاحت یاپ رد ٍ

ٌٌکرداف یتزع یاّرَؾک یَع سا لیئازعا یهاح یتز

ُ ناْه سا یاكی ىاَاٌع ِات یصزًا ،تفً

يیزات

ُداًْ

،رَپ یداع ٍ یر ایح( تافزگ رازای ىاًادداقتیا ِرَت درَه یاَت یلفا لهاَع سا ٍ ِدعَت یاّ

1390 نْه ىاٌَع ِت شیً ما تفً .)

ُداًْ سا یكی ٍ ایًد هع رد یصزًا عثٌه يیزت ، ایاَت یاعاعا یااّ

یه ااه یاّزیغته زت یًاٍازف زیحأت ًاَت تاًااعًَ ٍ اؽات ِتؽاد یًاْر داقتیا تلاَحت ٍ یداقتیا ٍ ی

لاًاک سا ىآ سا یزیگَالر رَظٌه ِت ٍر يیا سا . ؽات راذگزحا یداقتیا ىلاک یاّزیغته زت یفلتعه یاّ

ىازحت سٍزت تافزف سا ُدافتعا ،یداقتیا یاّ

َُقااات یااّ

تااثح افح رَاظٌه ِات ٍ ُ اهآ دَارٍ ِات

1. Gómez-Loscos et al.

2. Tansuchat et al.

Downloaded from epprjournal.ir at 21:28 +0430 on Friday May 19th 2017

(4)

قیید تازحا یعرزت ،یداقتیا یحازط ٍ ىازیا یداقتیا ىلاک یاّزیغته زت تفً یًاْر تویی تازییغت

تعایع یه یرٍزض ،ةعاٌه یداقتیا یاّ

. ؽات

تاًاعًَ لاقتًا ًٍر یعرزت زضاح ِدااهه سا ف ّ ٍ تدٌاف ؼاعت اؽر ِات ماا تفً تویی1

ُساات یازات ىازیا رد ى ده یًااهس

( 1392:4 - 1367:1 ) یاه س رد ید ادته تاادااهه . اؽات ِاٌیه

تازاحا

ی اؽ تاًااعًَ .تعا ِتفزیذپ ترَف داقتیا یدیاٍ ؼعت یٍر زت تفً تویی یًاٌیوطااً ٍ تاًاعًَ

لاع رد تفً تویی دَارٍ يایا اات .تاعا ُ ایدزگ تاادااهه يیا زتؾیت ػزتغگ ِت ززٌه شیً زی ا یاّ

زتوک یداقتیا ىلاک یاّزیغته ِت ما تفً تویی تاًاعًَ لاقتًا ٍ یگتغتاٍ یگًَگچ یاعرزت درَه

رازی

ِدااهه رد ٍر يیا سا .تعا ِتفزگ

اؽر ِات ماا تافً تاویی تاًااعًَ لاقتًا یعرزت یازت زضاح

ه ٍ تدٌف ؼعت

ُزیغته ٌچ ل ه سا ىازیا رد ى د

ِتفای نیودت َیعزگردَ یطزؽ ظًایراٍ ىاغوّاً

2

ایَپ یطزؽ یگتغثوّ دزكیٍر ات یه ُدافتعا3

.دَؽ

َُحً ت اٌؽ ِک ییازًآ سا رد یدااقتیا ىلااک یاّزیغته زت تفً تویی یًاٌیوطااً یراذگزیحأت

تیدضٍ

یه یداقتیا فلتعه یاّ

یراذگتعایع یازت ًاَت ِاااقه يیا رد اذا ، ؽات یفه یداقتیا یاّ

ت طَتزه یًاهس یزع ىدرٍآ تعد ِت سا دت

ِ

ّ ٍ تدٌف ؼعت ؽر ٍ ما تفً تویی یایَپ یگتغثو

ته ،ى ده اقتیا ىلاک یاّزیغ ٌّد یضَت ید

ُ ّ رازای یاعرزت درَاه زیغته ٍد يیا يیت یایَپ یگتغثو

یه یااّلااک ایكفت ِات یادیاٍ تادراٍ یااّزیغته ،یاتززت تاادااهه ِت ِرَت ات رَظٌه يی ت .دزیگ

ِهعاٍ ،یفزقه

ِیاهزع ٍ یا تااٍد یادیاٍ یفزاقه درااعه ٍ مرَات هزاً ،یادیاٍ زحثاه سرا هزً ،یا

ِهتار ٍ ُ ؽ باعتًا يیا يیت

ٍ تدٌاف ؼاعت ؽر ٍ ما تفً تویی يیت یایَپ یگتغثوّ ٍ اّزیغته

ل ه سا ُدافتعا ات ى ده فکراه لی ثت یاّ

ل ه4

یه یساع .دَؽ

1. Contagion

2.Multivariate Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity(MGARCH) 3. Dynamic Conditional Correlation (DCC)

4. Markov Switching Models

Downloaded from epprjournal.ir at 21:28 +0430 on Friday May 19th 2017

(5)

ِثعاحه سا ى ده ٍ تدٌف ؼعت ؽر یعرزت یازت ُدٍشافا ػسرا اؽر

،ى اده ٍ تدٌاف ٍُزاگ

ما تفً تویی زیغته یازت یازات ،ىازایا يیگٌاع ٍ ثاع ماا تافً ِاًاّاه تویی یلقف طعَته سا1

ِهعاٍ ،یفزقه یاّلااک یدیاٍ تادراٍ یاّزیغته

ِیاهزع ٍ یا سا تااٍد یادیاٍ یفزقه دراعه ٍ یا

تویی ـ اؽ ِت اّزیغته يیا یوعا زیداقه تثغً

فزقه

ُ ٌٌک ِات طَاتزه رااهآ .تاعا ُ اؽ ُدافتعا

َف ِت ،ِدااهه درَه یاّزیغته

ُرٍد یازت ،یلقف یًاهس یزع تر یًاهس

( 1392:4 - 1367:1 ) اًات سا

یزع تاعلاطا باغح ٍ یًاهس یاّ

دزاؾف َاا ٍ یشکزه ًات یله یاّ

ُ يیات ٍ ٌاف لَاپ یاللواا

ُداد ؼعت ( یااه یاّ

ُساات .تاعا ُ ایدزگ دازعتاعا )IFS

ُداد ِات ِارَت اات ِاطَتزه یًااهس رد یااّ

ُداد یًاهس ُرٍد کازتؽا ٍ طزتعد .تعا ُ یدزگ باعتًا یعرزت درَه یاّزیغته ِت طَتزه یاّ

هادا رد ِ یاه ِائارا َاضَه تایتدا مٍد ؼعت رد ،ِااقه ایٌكت ٍ قایقحت ل اه ،ظ،اع .ددزاگ

ِئارا ِت مراْچ ؼعت . ؽ ّاَ یفزده يیوعت ِاتفای لیلحت ٍ ِیشزت ٍ ذیاتً

ؿااقت ا قایقحت یااّ

ِزیتً ،تیاًْ رد .تعا ِتفای ا جحاثه یزیگ

یه ِئار .دَؽ

2 . عوضوم تايبدا ٍ یزاظً یًااثه ظ،اع ٍ یاعرزت درَاه یًااهس ُسات رد ىازیا تادراٍ تیدضٍ ا تتا ؼعت يیا رد

یه رازی یعرزت درَه َضَه یتززت لیوكت تْر ؼٍّضپ يیا رد زهه یاّدزكیٍر ِهادا رد .دزیگ

یتعاک عفر ٍ یه ِئارا یلثی یل اد تادااهه یاّ

.ددزگ

2 - 1 . يسرزب نازيا رد تادراو تيؼضو

یه ار رَؾک تادراٍ

ِیاهزع یاّلااک لهاؽ ییلااک ٍُزگ ِع رد ىاَت ِهاعاٍ یااّلااک ،یا

ٍ یا

ِقثط یفزقه یاّلااک فزقه طعَت ُ وع رَط ِت ِک یفزقه یاّلااک .دزک ی ٌت

دااقتیا ىاگ اٌٌک

یه فزقه )اّراًَا (

ِتعد ، ًَؽ یه بَغحه رَؾک تادراٍ سا یا

عایاٍ رد تادراٍ ًَ يیا . ًَؽ

1.

فزقه تویی ـ اؽ یاّ حاٍ سا یكی دَ ،ت َع ؼعت قیزط سا ما تفً ِک ییازًآ سا یاه ُ ٌٌک

ِات اذاا ، اؽات

.تعا ُ ؾً لی ثت یدیاٍ زیغته

Downloaded from epprjournal.ir at 21:28 +0430 on Friday May 19th 2017

(6)

لااک یه ِک ٌتغّ ییاًْ یاّ

ٍ یتاؽا ْت داَاه ،ییایویاؽ داَاه ،ییاذا داَاه ِت ىاَت .

.دَاوً ُرااؽا ..

ِهعاٍ یاّلااک یه لیكؾت ار رَؾک تادراٍ نزح يیزتؾیت ِک یا

مساَاا ٍ تاادهی سا اٌتراثع اٌّد

يیؽاه ؼعت سایً درَه ِیاٍا داَه زیاع ٍ یًاوت اع داَه ،تلاآ ِالور سا یداقتیا فلتعه یاّ

ؼاعت

ٍ یسرٍاؾک ،ىاوت اع ،تدٌف .

یاه رااک ِات زاگید یااّلااک ایاَت ٌیآزف رد ِک ..

یااّلااک . اًٍر

ِیاهزع یه ار یا يیؽاه ٍ ماٍد ات یاّلااک لهاؽ ىاَت ؼعت سایً درَه تلاآ

ٍ یتدٌاف ٍ ی ایاَت یااّ

ؼعت ِیلقً لیاعٍ

زاگید تاه ا ٍ اّلااک یاَت یازت ِک دزک فیزدت داقتیا یتاه یاّ

ىآ سا ااّ

یه ِتفزگ ُزْت یه يیازتاٌت .دَؽ

ِهعاٍ یاّلااک تفگ ىاَت

ِیاهزع ٍ یا ٍ تدٌاف ؼاعت اؽر رد یا

یه افیا یوْه ؼقً ى ده . ٌٌک

لاع رد رَؾک لک تادراٍ

1367 را قه ِت 2/

8 يییاپ ِک دَت ُ یعر رلاد درایلیه ىآ را اقه يیزات

ُرٍد ِت تثغً

15 یه لثی ِااع یلفا لیاد . ؽات

لااع رد لیا ح را قه ِت ى یعر ٍ ؼّاک يیا 1367

نیزحت لااع سا ظپ ِک دَت یلیوحت گٌر سا یؽاً یاّ

1368 تادراٍ ی اؽ ؼیاشافا ّااؽ اد ازه

لاع رد ِک یرَط ِت .نیتغّ

1370 را قه ِت 7/

29 تادراٍ ىاشایه يیزتلااات .تفای ؼیاشفا رلاد درایلیه

لاع رد ار ىاهس ىآ ات یااّ

1370 ٍ 1371 اؽ ماایرا لدااده ِاک نیتاغّ ّا 7/

29 ٍ 8/

29 رلاد دراایلیه

لاع یط .تعا یاّ

1371 ات 1378 یه ُ ّاؾه لک تادراٍ رد ید دته تاًاعًَ

سا تیاًْ رد ِک دَؽ

لاع 1378 ِتززت ار یدَدف زیع اد زه تفً یًاْر تویی ؼیاشفا ٍ تفً راسات قًٍر یپ رد تادراٍ

ازت یاایف یسااعداسآ يیاٌچوّ .تعا ُدزک رد تادراٍ یاؾیاشفا اًٍر ِات زازٌه شایً یرراا ترا

لاع .تعا ُ ؽ زی ا یاّ

ِهعاٍ یاّلااک تادراٍ نْع ک تادراٍ لک رد یا

ِ

ّ ِات لاک تادراٍ رد ار نْع يیزتؾیت ُراَو

لاع یط ،تعا ُداد ؿاقت ا دَ

لاع ات گٌر سا ظپ یاّ

1373 ید ادته یافٌه ٍ تثخه تاًاعًَ

یا دَرٍ يیا ات .تعا ِتؽاد طاعَته رَاط ِات نْاع يایا ٍ تاغیً طَاغحه ىا ٌچ تاًاعًَ ي

60 سا %

یه لیكؾت ار لک تادراٍ

لااع یاط ااها . اّد یااّلااک تادراٍ رد یاؾیاشفا اًٍر ّااؽ ادت یااّ

ِهعاٍ

لاع رد ِک یرَط ِت .نیتغّ یا 1374

نْع 70 ؿااقت ا دَا ِت ار لک تادراٍ سا ی فرد

لاع رد نْع يیا .تعا ُداد 1377

ح ِت دٍ

44 لاع سا ظپ .تعا ِتفای ؼّاک فرد 1380

نْع يیا

Downloaded from epprjournal.ir at 21:28 +0430 on Friday May 19th 2017

(7)

دٍ ح ِت 70 نْاع رد یافٌه ٍ تاثخه تاًااعًَ ٍ لاک تادراٍ ؼیاشافا دَرٍ ات .تعا ُ یعر فرد

ِهعاٍ یاّلااک تادراٍ

لاع سا ظپ نْع يیا ،یعرزت درَه ُرٍد یط یا 1380

دٍ ح رد 70

افرد

.تعا ِتؽا ً ی ی ؽ تازییغت ٍ ُدَت اک تادراٍ

ْع یفزقه یاّلا یو

د دٍ ح ر 18 لاع رد لک تادراٍ سا فرد 1368

تاعا ِتاؽاد

لاع رد ِک یاّ

1369 ات 1371 ِت نْع يیا 10

يایا نْاع ،ُرٍد يیا سا ظپ .تعا ِتفای ؼّاک فرد

لاااع رد ٍ ِتااؽاد ؼیاشاافا تادراٍ َااً

1374 دٍ ااح ِاات 15

لاااع یااط .تااعا ُ یااعر اافرد یاااّ

( 1379 - 1374 ) تثخه تاًاعًَ

نْع لَح یفٌه ٍ 15

لااع سا ظاپ نْع يیا .نیتغّ ّاؽ ار ی فرد

1380 لاع ات 1384 دٍ ح ِت طَقع 9

لااع رد اد زه ىآ سا ظپ ٍ تعا ُدزک ِتززت ار فرد 1385

ِت 15 .تعا ِتؽاد یک ًا ىاعًَ نْع يیا شیً ىآ سا ظپ .تعا ِتفای ؼیاشفا فرد

ِیاهزع یاّلااک نْع لاع رد تادراٍ لک سا یا

1374 دٍ ح ات 15 رد ٍ را اقه يیزاتوک فرد

لاع 1377 ات 42 ؼیاشافا ات ىاهشوّ .تعا ِتؽاد یعرزت درَه ُرٍد یط ار دَ را قه يیزتؾیت فرد

ِیاهزع یاّلااک تادراٍ نْع ی ؽ سا یا

15 لااع رد افرد 1374

سا ؼیات ِات 40

لااع رد افرد

1377 ت اثیزقت ،

ِ

ّ اّلااک تادراٍ نْع ُسا ًا ىاو

ِهعاٍ ی لاع سا .تعا ِتؽاد ؼّاک یا 1377

اد زه

ِیاهزع یلااک تادراٍ نْع .تعا ِتفای ؼّاک یا

یاّرادَوً یعرزت ات یلک رَط ِت 1

ٍ 2 ٍ ااّلااک َاً ایكفت ِت لااک تادراٍ ًٍر ِت طَتزه

تادراٍ یاعرزت درَاه ُرٍد یاط ِک تعا ـعؾه ،لک تادراٍ سا اّلااک سا ٍُزگ زّ تادراٍ نْع

ِیاهزع یاّلااک لااع یاٌختعا ِت( تعا ُدَت یفزقه یاّلااک تادراٍ ىاشیه سا ؼیت ُراَوّ یا

1374

ىآ را قه ِک

ِهعاٍ یاّلااک تادراٍ يیا زت ٍُلاع .)تعا ُدَت زتازت اثیزقت اّ

ىاشیه ٍ نْع ُراَوّ یا

ِیاهزع ٍ یفزقه یاّلااک تادراٍ ِت تثغً یزتؾیت ا ُداد ؿااقت ا دَ ِت ار یا

ِات ِارَت اات .تاع

رادَوً

1 یه ُ ّاؾه لاع رد ِک دَؽ

تادراٍ قلهه ىاشیه ،لک تادراٍ ىاشیه ؼیاشفا يوض زی ا یاّ

ِهعاٍ یاّلااک ِیاهزاع تادراٍ زاگید یَاع سا .تاعا ِتؽاد یؾیاشفا ًٍر شیً یا

یاط یفزاقه ٍ یا

لاع

ِتؽاد یتتاح اتثغً ًٍر زی ا یاّ

راٍ نْاع ِک تعا یااح رد يیا . ًا سا ااّلااک سا ٍُزاگ زاّ تاد

لاع یط لک تادراٍ

ىاشیه ِت یاٍ یفٌه ٍ تثخه تاًاعًَ زی ا یاّ

ِتؽاد ک ًا . ًا

Downloaded from epprjournal.ir at 21:28 +0430 on Friday May 19th 2017

(8)

رادَوً

1.

( )رلاد درایلیه( اّلااک عًَ کیکفت ِب اّلااک تادراٍ ذًٍر Total Imports

؛لک تادراٍ ، Consumption Goods

،

؛یفرصه یاّلااک تادراٍ

Capital Goods

ِیاهرس یاّلااک تادراٍ ، ؛یا

Intermediate Goods

ِطساٍ یاّلااک تادراٍ ، )یا

رادَوً

2.

)ذصرد( لک تادراٍ زا اّلااک زا ٍُرگ رّ تادراٍ نْس (

Consumption Goods Ratio ؛یفرصه یاّلااک تادراٍ نْس ،

Capital Goods Ratio

،

ِیاهرس یاّلااک تادراٍ نْس ؛یا

Intermediate Goods Ratio

ِطساٍ یاّلااک تادراٍ نْس ، )یا

Downloaded from epprjournal.ir at 21:28 +0430 on Friday May 19th 2017

(9)

2 - 2 . يزظن ينابم ٍ عیسَت ، یاَت رد یتتایر ماظً دَرٍ م ع تویی

زی تازییغت ،یراذگ یزیذپزیحأت ،تویی فرادته

ناْه ِاوّ سا ٍ زاگید یااّراسات اات گاٌتاگٌت طاثترا ٍ یداقتیازی لهاَع سا ىآ ،یزیذاپاً ی زت زات

ِک تعا یدزف ِت زقحٌه تایفَق ذااعتا طااعا يیا زت .تعا ُداد ؿاقت ا دَ ِت تفً یلااک

تاٍد طعَت تعایع ًَ زّ

ىاهساع ٍ اّ

يیت یاّ

ٌِیهس رد یللواا ىازحت ،یصزًا

،یاااه یااّراسات یاّ

ىازحت ی ؽ تازییغت یتح ،یدیثط ٍ یعایع یاّ

یه یَر زی ٍ نیقتغه تازحا ًاَت یٍر زت یویقتغه

د ٍ ما تفً یاضاقت ٍ ِضزع ،زْهدازْت( دراذگت لااک يیا تویی ِزیتً ر

1387 یگضیٍ يیا دَرٍ .) اّ

. ؽ ٌّاَ ما تفً تویی رد یًاٌیوطااً ِت ززٌه کَؽ دا ر ىاهس سا جحت یتفً یاّ

هتار دَرٍ ىَهازیپ ییاّ

ِ کَؽ يیت یاّزیغته ٍ یتفً یاّ

لاهاَع سا تافً یاتویی تازییغت یلک رَط ِت .تفزگرد یداقتیا ىلاک یااّزیغته زات راذاگزحا یلافا

یاه راواؽ ِات تافً ُ ٌٌکردااف ٍ ُ ٌٌکدراٍ یاّرَؾک یداقتیا ىلاک یرَارت طااعا زات .دٍر

یااّ

لاًاک سا تفً تویی تازییغت ،یداقتیا یاه زاحا یدااقتیا ىلااک یااّزیغته زات یافلتعه یااّ

.دراذاگ

لاًاک یه یلثی تادااهه قثط ار راذگزحا یاّ

ِاقثط زایس دراَاه ِات ىاَت ت

یزایً ٍ ىدرَاک( دزاک ی اٌ

1

1982 لیااع ، 20072

تراَکراااه ٍ ىاااگًاسزف ، 20093

ظیتازااع ٍ ر اااا ، 20104

ىاراااكوّ ٍ گااًات ،

5

2010 ظیاالیف ، ىاراااكوّ ٍ 20116

یتاْااؽرَپ ٍ ُدزااوّد ، 1389

یااولع ٍ یداااْر ، 1390

ٍ یزااثٌی ،

ىاراكوّ

1390 اراكوّ ٍ یًاولع ، ،ى

1390

َار اات یئاتات ٍ یر یح ، 1392

:)

-

ًاک کَؽ تازحا لا ِاتفزگ زاظً رد ی ایاَت ُدااًْ ىاَاٌع ِات تافً لاًاک يیا رد :ِضزع فزط یاّ

یه

ٌِیشّ ،تفً تویی ؼیاشفا ات .دَؽ یه ؼیاشفا یاَت یاّ

ؼّااک تا ایاَت ىاشایه ِزیتً رد . تای

1. Corden and Neary

2. Sill

3. Farzanegan, M. R., and Markwardt 4. Elder and Serletis

5. Tang et al 6. Filis et al

Downloaded from epprjournal.ir at 21:28 +0430 on Friday May 19th 2017

(10)

یه ؼیاشفا یراكیت ٍ ِتفای یاّرَؾک رد تفً تویی ؼیاشفا سا یؽاً هآرد ؼیاشفا يیٌچوّ . تای

داف تفزف ؼیاشفا ِت ززٌه تفً ُ ٌٌکر

ِیاهزع یاّ

یه یراذگ ٍ ایاَت ؼیاشافا جاعات ِاک دَاؽ

. ؽ ّاَ اّرَؾک يیا رد یراكیت ؼّاک - یاّرَاؾک ِات تافً ُ اٌٌکدراٍ یاّرَاؾک سا اهآرد لااقتًا ِات لااًاک يایا :تٍزاح لااقتًا لاًاک

زع ات ِک دراد یکأت ،تفً تویی ؼیاشفا سا یؽاً تفً ُ ٌٌکرداف داقتیا رد هآرد يیا ى ؽ زیسا

یه ؼیاشفا داقتیا لک یاضاقت ىاشیه تفً ُ ٌٌکرداف یاّرَؾک . تای

- کَؽ :مرَت لاًاک تاویی یهَاوع هاع ؼیاشفا جعات یتفً یاّ

یاه دااقتیا رد مرَات ٍ ااّ

.دَاؽ

ىاوّ

ًَِگ کَؽ ، ؽ زهه ِک

ٌِیشّ ؼیاشفا جعات یتفً یاّ

یاه یاَت یاّ

ىاَاٌع ِات ِاک دَاؽ

ؽ یه داقتیا رد یتویی کَ

. ؽ ّاَ مرَت ِت ززٌه ِک ؽات

- لَاپ یااضاقت زات زیحأت ات تفً تویی ؼیاشفا ،لاًاک يیا طاعا زت :یاَپ تعایع ٍ یدیاٍ سازت لاًاک

تویی یهَوع هع ؼیاشفا ِت ززٌه طاعَت ُ اؽ یرا اْگً یادیاٍ یاَاپ سازات ؼّااک ٍ ُ ؽ اّ

ُاگٌت ٍ اّراًَا اقت تیاًْ رد ٍ اّ

.دراد یپ رد ار لک یاض

- زاّ رد تازاییغت يایا اات یگٌّاوّ ٍ لی دت ٌِیشّ یتفً کَؽ َیٍ سا ظپ :یؾعت تلای دت لاًاک

ؼعت يیازتاٌت .دَؽ ؽر ؼّاک ای ٍ دَکر ِت ززٌه تعا يكوه داقتیا سا ؼعت فزاقه ِک ییاّ

ؼعت ٍ ِتفای ؼّاک ًراد لاات یصزًا ًراد ٌِیْت یصزًا فزقه ِک ییاّ

یه ِدعَت . ٌتای

- زی یاّدا ر لاًاک یًاٌیوطااً( ُزظتٌه

یًاٌیوطااً :)اّ

ِیاهزاع یااضاقت زت اّ

ٍُزاگ ٍد زاّ یراذاگ

فزقه ىاَاٌع ماا تافً تاویی یًااٌیوطااً زاحا ؿَاق رد .تعا راذگزحا ُ ٌٌک یاَت ٍ ُ ٌٌک

یه تیاادف ؼّاک ِت ززٌه ما تفً تویی یًاٌیوطااً ؼیاشفا ِک دَؽ قتیا یاّ

یه یدا رد ٍ ددزگ

زیتً

ِ یه ؼّاک یداقتیا ىلاهاع طعَت یصزًا یاضاقت ،ىآ تر ای ؼّااک شایً ىآ لایاد ٍ اتای

ؼیپ یه ما تفً تویی یٌیت ار ُ اٌیآ تاویی هاع ؿَاق رد یًااٌیوطااً ، َاضَه يیا . ؽات

یه ؼیاشفا نیوقت ٍ ّد

یه رازی زیحأت تحت ار یداقتیا ىلاهاع یزیگ ااً يیازتاٌت . ّد

یًاٌیوط ات اّ

سا تارااظتًا زت زیحأت تاویی

یااّ

ِاٌیشّ رد زی أات ِات زازٌه ُ اٌیآ رد تافً

ِیاهزاع یااّ

یراذاگ

ِیاهزع

ِیاهزع یاضاقت ؼّاک ٍ ىاراذگ یه یراذگ

. ًَؽ

Downloaded from epprjournal.ir at 21:28 +0430 on Friday May 19th 2017

(11)

-

ُداًْ ـیقعت لاًاک مَاْفه ِات یاتفً یاّ هآرد سا یؽاً لک یاضاقت ؼیاشفا :)ی ٌلّ یراویت( اّ

ٌک یاَت یّددَع ؼیاشفا ؼعت سا ی زت ىاگ ٌ

تاکزح ةارَه یّااگ ِاک تاعا یداقتیا یاّ

ؼعت ِت راک یٍزیً ٍ ِیاهزع ؼاعت فیدایت ٍ تاه ٍ ىاوت اع زیظً ِاداثه لتایزی یاّ

یااّ

یه یسرٍاؾک ًٌاه ِاداثه لتای ی اٌلّ یرااویت ىاَاٌع تاحت ىآ سا ِاک دَؽ

یاه داای1

يایا .دَاؽ

تتایر ؼّاک ِت تیدیاٍ

یه داقتیا یزیذپ زًا

یه ؼیاشفا تادراٍ ٍر يیا سا ٍ ها . تای

- ت اعزیس تیَقت لاًاک : یاَت یاّ

ىاوّ

ًَِگ رد ؼیاشافا اات تفً تویی رد ؼیاشفا ، ؽ ُراؽا ِک

ٌِیشّ

ِیاهزاع ٍ ىاگ اٌٌک یاَت دَع ؼّاک ات زتگرشت طایقه رد ٍ اّ

.دَات اّاَ ُازاوّ ىاراذاگ

ؼیاشفا سا یؽاً هآرد ى ؽ زیسازع ات ،يیٌچوّ

یه ایْه تادراٍ یازت مسلا ٌِیهس تفً تویی دَاؽ

ِیاهزع یاّلااک تادراٍ تْر رد عتاٌه يیا تیا ّ ات ِک

ِهعاٍ ٍ یا ت اعزیس ،یا

سایً درَه یاّ

. ؽ ّاَ ؼعت يیا ؽر ِت ززٌه ٍ تیَقت تدٌف ؼعت - ناْه سا یاكی تافً ِاک ییاازًآ سا :تاٍد دراعه ٍ هآرد لاًاک اااه يیهأات عتااٌه يیزات

ِاردَت ی

یه تفً ُ ٌٌکرداف یاّرَؾک نْه سا یكی اذا ، ؽات

لاًاک يیزت زات تافً تاویی یراذاگزحا یااّ

ِااردَت شاایً دااقتیا تااٍد

رد یًاااٌیوطااً اااٌْت ِاً ،تاافً یًاااْر یااّراسات رد یًاااٌیوطااً .تااعاّ

تعایع

ِهاًزت ٍ یراذگ یشیر

یه ززٌه ار تفً تویی ِت طَتزه لئاغه رد یداقتیا یاّ

ح ،دَؽ یات

ِهاًزت فازحًا جعات یاه ُ اؽ يییدت فا ّا سا یداقتیا یاّ

سا یًااٌیوطااً ِاک یرَاط ِات هددزاگ

تویی ٍ تاویی طااعا زات ىآ یدااقتیا رات ااع ِاک ىازایا ىَاچوّ ییاّرَؾک رد تفً یتآ یاّ

یه جعات ،تعا ِتفزگ لكؽ یتفً یاّ هآرد ؼیپ رد تاٍد ددزگ

ِاهاًزت رد یتفً یاّ هآرد یٌیت

یید ِردَت اای یزاغک يیا اولغه . ؽات ِراَه یتفً یاّ هآرد داساه ای ٍ یزغک ات ات وع ٍ ؽاثً ق

ِهاًزت یهاوت داساه

ِهاًزت ًٍر سا ار تاٍد یاّ

یه درا ُ ؽ یشیر یه ززٌه زها يیوّ ٍ دساع

دَؽ

ت ِات ت ؽ ِت یل اد داقتیا رد شیً تاًاعًَ يیا . ؽات ىاعًَ لاح رد اوئاد رَؾک داقتیا ات ٍ ایاَ

یه ةیعآ لاغتؽا ِزیتً رد اردَت ،يیٌچوّ . ًاعر

ِ لاک یااضاقت سا یْرَات لاتای ؼاعت تااٍد

1. Dutch Disease

Downloaded from epprjournal.ir at 21:28 +0430 on Friday May 19th 2017

(12)

یه لكؽ ار داقتیا یاه راظتًا ،يیازتاٌت . ّد

ِهاعاٍ ِات تافً راساات تاًااعًَ دٍر ِاردَت

،تااٍد

تیاادف . ّد رازی زیحأت تحت ار یداقتیا ىلاک یاّزیغته ٍ یداقتیا یاّ

- ا ٍ سرا هزً لاًاک درَاه یاّرَاؾک یال اد لَاپ ػسرا ،تافً تاویی ؼیاشافا ات :یل اد لَپ ػسر

تتایر ىاَت ىآ عثت ِت ٍ ِتفای ؼیاشفا شیً یعرزت ىآ یزیذپ

يیت ترازت رد اّ

یه ؼّاک للواا . اتای

جاعات ،ىًَاای تیوکاح ٍ داغف لزتٌک ِلور سا ،زتلاات یداًْ تیفیک يتؽاد ِک تعا یااح رد يیا تتایر دَثْت یزیذپ

تاًااعًَ ٍ تازییغت سا سرا یدیاٍ هزً یزیذپزیحأت ٍ ُ ؽ اّرَؾک تاویی

یااّ

یه یخٌ ٍ لزتٌک ار تفً

تاویی ؼیاشفا سا لفاح تادراٍ یاضاقت ؼیاشفا یپ رد ،يیٌچوّ . ٌک

ِضزع ّاؽ ،تفً

.دَت نیّاَ سرا یوعا ػسرا ؼّاک ٍ سرا

ىاوّ

ًَِگ یه ُ ّاؾه ِک لاًاک دَؽ

تویی یراذگزحا یاّ

یدااقتیا ىلااک یااّزیغته زات تافً

دااهه مشلتغه ٍ ُدَت تٍافته ِ

ٌِیهس رد زتؾیت ؼٌک ٌیآزت

ؼٌکاٍ ٍ اّ

تازاییغت زاتازت رد دااقتیا یاّ

یه تفً تویی دااهه رد اذا . ؽات

ِ

ُزْت ات ،زضاح ػٍر سا یزایگ

تازاحا ،ةاعاٌه یزٌاعداقتیا یااّ

ای نیقتغه ترَف ِت( تازحا يیا ًٍر یگًَگچ ٍ ى ده ٍ تدٌف ؼعت ؽر زت تفً تویی تاًاعًَ

یه رازی یعرزت درَه ىازیا رد )نیقتغهزی .دزیگ

2 - 3 . صهوژپ زب يروزم هذض ماجنا ياه

ُرٍد راتفر ا یرایاغت َاضَه یصزاًا تویی یا

ىَاتلیوّ ،ِالور ىآ سا .تاعا ُدَات تاادااهه س

1

( 1983 یه ىایت ) سا ؼیاپ تفً تویی ِک ٌک 1972

یاقیقح ؼاعت تایاادف یازات ًِایَگاؾیپ تایفزظ

زکَّ .دراد داقتیا (2

1996 ٍ تافً تاویی يیات ُ اؽ ُدس يیاوعت یاه طاتاٍر ِاک تعا قتده شیً )

سا دت داقتیا تیاادف 1973

فیدض رایغت یًَ .تعا ُ ؽ زت

يیوعت رد فدض يیا ید دته ىاگ ٌغ یاّ

ُازوگ ار یه یه ُ ٌٌک

هتار ِک ً قتده ٍ ًٌاد ِ

یزاقت دااقتیا تایاادف ٍ تافً تویی يیت یحف

ل ه يیا یه زی کرَه ،لاخه یازت .تعاّ

(3

1989 یه ىاؾً ) ِت هتعا ىراقتهاً یاَت خعاپ ِک ّد

1. Hamilton

2. Hooker 3. Mork

Downloaded from epprjournal.ir at 21:28 +0430 on Friday May 19th 2017

(13)

ات یاَت ٍ تفً تویی ؼیاشفا يیت یگتغثوّ یتراثع تٍافته یاَت ٍ تفً تویی ؼّاک يیت یگتغثوّ

ٌیهس رد ُ ؽ مازًا تادااهه ةل ا .تعا ِ

تیاادف زت ىآ تاًاعًَ ٍ تفً تویی تازحا ِت یداقتیا یاّ

ُدا اً رازی یعرزت درَه ار تاًاعًَ لاقتًا یگًَگچ ،يیٌچوّ ٍ ُدَت یه ترَف ِات ِاهادا رد . اًا

زضاح قیقحت جحاثه بَچراچ رد یااورا رَط کَاؽ ٍ تاًااعًَ تازاحا ىَاهازیپ ٍ

زات یاتفً یااّ

نْه سا ی زت ذیاتً ِت یداقتیا یاّزیغته رَاؾک سا درا ٍ ل اد رد ِتفزگ مازًا زی ا تادااهه يیزت

یه ُراؽا .دَؽ تراَکراه ٍ ىاگًاسزف (1

2009 هتار ،) ِ کَاؽ يیت ایَپ یااّزیغته ٍ تافً تاویی ىرااقتهاً یااّ

ُدافتعا ات ار یداقتیا ىلاک دزكیٍر سا

ُداد یازتVAR

یاه رازی یعرزت درَه ىازیا یاّ

ذیااتً . اٌّد

دااهه

ِ ىآ کَؽ ِک تعا ىآ سا یکاح اّ

یٌده رَط ِت یفٌه ٍ تثخه یاّ

مرَات ؼیاشفا ِت ززٌه یراد

یه ىآ ،يیٌچوّ . ًَؽ هتار ِت اّ

ِ یاٌده ٍ تثخه یَی اؽر ٍ تافً تاویی تاثخه تازاییغت يیات یراد

تعد یتدٌف تا یاَت یه

یه ىاؾً ،يیا زت ٍُلاع . ٌتای تازاحا یاراد تافً تاویی تاًااعًَ ِک ٌّد

ىاراكوّ ٍ طاكعلا شهَگ .تعا تاٍد یدیاٍ دراعه یٍر زت ییاًْ

(2

2012 ةیازض درٍآزت سا دت )

یه ىاؾً ،ت ه ٌلت کَؽ ِت مرَت ٍ یاَت خعاپ ِک ٌّد

ّد رد تفً تویی یاّ

ِ 1970 رشات رایغت

ز اٍا ات ِک ُدَت

ّد

ِ 1990 یه ی پاً

اّد رد ،مرَت ُضیٍ ِت ٍ زحا ٍد زّ ،ظ،ع .دَؽ

ِ زای ا ىزای لٍا

ّد ات ِغیاقه رد تفً تویی تاًاعًَ لاقتًا دَرٍ يیا ات .تعا ُ ّاؾه لتای اد زه

ِ 1970 فیداض زات

یچاهد .تعا (3

2012

ِدااهه رد ،) يیت تفً تویی رد تازییغت زحا دَ

ًِاكت ٍ یللواا ات ار یاتفً یاّ

ز

ل ه سا ُدافتعا ات ،ِیززیً ىلاک داقتیا یه یعرزت یرات اعVAR

ُ اهآ تعد ِت ذیاتً یاٌثه زت . ٌک

يیت تفً تویی زت ٍُلاع ِیززیً سرا هزً ،قیقحت يیا رد یاه زیحأات شایً تفً تاًاعًَ سا ،یللواا

.دزیذاپ

َغّ ٍ يچ (4

2012

ُداد سا ُدافتعا ات ،) ییَلتات یاّ

84 د ىاؾً ،ىاْر رَؾک تاویی تاًااعًَ ِک ًدا

1. Farzanegan and Markwardt 2. Gómez-Loscos et al 3. Demachi

4. Chen and Hsu

Downloaded from epprjournal.ir at 21:28 +0430 on Friday May 19th 2017

(14)

يیت ترازت ؼّاک جعات تفً

یه للواا دااهه ذیاتً .دَؽ

ِ ىٍٍ ٍ ىَر (1

2012 ِاک تعا ىآ سا یکاح )

کَؽ یٌده زحا یتفً یاّ

زاحا ِاک یاااح رد .درا اً اّرَؾک يیا یدیاٍ یل اد ـاا اً یاَت زت یراد

یٌده فزقه تویی ـ اؽ ٍ یراكیت زت یتثخه راد ٍ گاًاٍ .دراد ُ اٌٌک

( ٍٍ

2012 ل اه ِات ،) یسااع

ل ه سا ُدافتعا ات یصزًا تویی تاًاعًَ یایَپ یاّ

GARCH

ُزیغته ت ُزایغته اٌچ ٍ2

ٍ ِات ادزپ3

یه ىایت هتار ِک ٌٌک

ِ یه لَقحه راسات ٍ ما تفً يیت زایغته ىااهس یگتاغثوّ سا ُدافتاعا اات اًاَت

4

ىآ يیٌچوّ .دَؽ فیفَت یه ىاؾً اّ

ل ه ِک ٌّد ه ٌچ یاّ

ل ه ِت تثغً یزتْت دزكلوع ُزیغت یاّ

اکا ًَه . ًراد ُزیغته ت (5

2013 هتار یعرزت ِت ،)

ِ طااعا زات سرا هزاً ٍ تافً تاویی تاًاعًَ يیت

ل ااه یاااّ

GARCH

یااه یااتزع یاّرَااؾک رد اادااهه ذیاااتً .دسادزااپ

ِ ِااک تااعا ىآ سا یکاااح یٍ

کَؽ فاهدًا ِت ززٌه یتفً یاّ

یاه اّرَاؾک يایا رد سرا هزً يییاپ یزیذپ يویٍّ ااا ٍ راافیً .دَاؽ

( 2013 هتار )

ِ رٍد سا ؼیاپ ار مرَات هزاً ٍ ُزْت هزً ،تفً تویی يیت یه زی

ُ رٍد یاط ٍ ىازاحت

ُ

یه رازی یعرزت درَه ىازحت دااهه ذیاتً . ٌّد

ِ ىآ ا ىآ سا یکاح اّ

يیات یرات ااع یگتاغتاٍ ِک تع

یٌده یگتغتاٍ ،ٍُلاع ِت .تعا ىراقتهاً ما تفً تویی ٍ مرَت هزً

ما تفً تویی يیت یًراقته ٍ راد

زْت هزً ٍ

ُ

ُاتَک رٍد یط ت ه

ُ .دراد دَرٍ ىازحت

ٌیهس رد

ِ تیاادف زت ىآ تاًاعًَ ٍ ما تفً تویی تازحا تادااهه ،یداقتیا ىلاک یاّزیغته ٍ اّ

یل اد يیزیاؽ .تاعا ػزتاغگ لااح رد ىااٌچوّ ٍ ِاتفزیذپ ترَف ید دته تاایت ط اقه ٍ ؼاعت

( 1389 کَؽ ىراقتهاً ٍ ىراقته تازحا یعرزت ِت ،) ػسرا زت یتفً یاّ

دٍشفا

ُ ؼعت ٍ یسرٍااؾک یاّ

ِت ادزپ ىازیا رد تاه دااهه ذیاتً . ًا

ِ ىآ رازای اییأت درَاه ار ىازایا رد ی اٌلّ یراویت دَرٍ اّ

یه ّد ( یولع ٍ یداْر . 1390

یردَّ زتلیف سا ُدافتعا ات ،) -

تاكعزپ

ًِاكت6

ییاعاٌؽ ار تفً یاّ

1. Ran and Voon

2. Univariate 3. Multivariate

4. Time-Varying Correlation 5. Mundaca

6. Hodrick-Perescott Filtering (HP)

Downloaded from epprjournal.ir at 21:28 +0430 on Friday May 19th 2017

(15)

یَگاا سا ُدافتعا ات ،ظ،ع ٍ ُدزک ِاًاكت زاحا یاعرزت ِتVAR

یدااقتیا اؽر زات تافً تاویی یااّ

ِت ادزپ پٍا َیع ةعتٌه یاّرَؾک دااهه ذیاتً . ًا

ِ یا ىازایا ٍ تاراها ِک تعا ىآ سا یکاح ٍد ي

ااک یااااح رد ه ااًراد تاافً ِاات ار یگتااغتاٍ يیزتااؾیت

ِ ااًا اراد ار یگتااغتاٍ يیزااتوک رٍداَااکا ٍ یشًٍ

یاه ( یاویّازتا . ٌاؽات 1390

کَاؽ زاحا ) دااقتیا اؽر زات ار سرا هزاً تاًااعًَ ٍ تافً تاویی یااّ

رٍد یازات لائٍشًٍ ٍ ىاتغتزع ،ىازیا ،زیاشزاا یاّرَؾک

ُ یًااهس ( 2007 - 1980 ) ػٍر سا ُدافتاعا اات

یه رازی یعرزت درَهVAR

هتار اّرَؾک يیا رد ،يیوعت ذیاتً طاعا زت . ّد

ِ تاویی يیات ت اه ٌلت

هتار ٍ تثخه یاَت ؽر ٍ تفً

ِ یزیاقً ٍ یاهازْت .تاعا یافٌه ایاَت ؽر ٍ سرا هزً يیت ت ه ٌلت

( 1390

ُداد سا ُدافتعا ات ،)

ًاّاه یاّ

ِ رٍد

ُ (

–2007

1973 ) ػٍر یزیگراک ِت ات ٍ عVAR

،یرات ا

کَؽ یاه ِایشزت کَاؽ ذٌپ ِت ار تفً تویی یرات اع یاّ

تلادااده سا ُدافتاعا اات ،ظ،اع . اٌٌک

ػٍر ٍ ًِاگا ر یًَیعزگر

ُداد یاٌثه زتOLS

ًلااع یاّ

ِ کَؽ سا یزّ زیحأت ،ىازیا داقتیا یااّ

یه رازی لیلحت ٍ ِیشزت درَه یعاعا یاّزیغته زت ار یرات اع ِادااهه يایا ذیااتً . ٌّد

ىآ سا یکااح

َحً ِک تعا

ُ کَؽ یراذگزیحأت َاحً ِات یداایس رایاغت اح اات ،ىازایا دااقتیا زات تفً تویی یاّ

ُ

کَاؽ دٍرٍ سا ظاپ تاٍد دزكلوع ( ىارااكوّ ٍ یزاثٌی .تاعا ِتاغتاٍ رَاتشه یااّ

1390 تازاحا ،)

کَؽ ىراقتهاً

یااه یحقت ل ه سا ُدافتعا ات ىازیا داقتیا یٍر زت ار ما تفً راسات یاّ

یرادزات

ُار فکراه یٌیشگ رٍد یازت1

ُ یًاهس ( 1386 - 1368 ) یه رازی یعرزت درَه ادااهه ذیاتً . ٌّد

ِ ىآ ااّ

ىاؾً

ٌّد

ُ نیصر رد یدیاٍ تفً تویی تاًاعًَ ِت ل ه یاّزیغته ىراقتهاً راتفر ؼاعت تٍاافته یااّ

یه ىازیا تدٌف ،تدٌاف ؼاعت ی اؽ قاًٍر سااف ِات دَاکر سااف سا تاکزح اات ِاک یرَاط ِت . ؽات

نغیًاكه یاه ؼیاشافا ىازایا داقتیا یٍر زت تفً تویی ؼیاشفا یفٌه یراذگزحا یاّ

ٍ یر ایح . اتای

َار اات یئاتات (

1392 ٌّد لاقتًا لهاَع ،)

ُ ى اده ٍ تدٌف ؼعت ؽر ِت ار ما تفً تویی تاًاعًَ

یه رازی یعرزت درَه قایزط سا ماا تافً تاویی یراذگزحا ٌیآزت ِک تعا ىآ سا یکاح ذیاتً . ٌّد

،یدیاٍ تادراٍ یاّزیغته لزتٌک ات ٍ تعا تثخه ى ده ٍ تدٌف ؼعت ؽر زت ِدااهه درَه یاّزیغته

1. Markov Switching-Vector Error Correction Model (MS-VECM)

Downloaded from epprjournal.ir at 21:28 +0430 on Friday May 19th 2017

(16)

قه دراعه یاه ،تافً تویی ٍ یدیاٍ زحثه سرا هزً ،مرَت ،تاٍد یدیاٍ یفز

تاویی تازاییغت سا ىاَات

( َار اات یئاتات ٍ یر یح .دزت ُزْت تدٌف ؼعت زتؾیت ِچزّ ؽر تْر رد تفً

1393 سا ُدافتعا ات ،)

ل ه ؽر زت ما تفً تویی یًاٌیوطااً زیحأت یعرزت ِت فکراه لی ثت ٍ یطزؽ ظًایراٍ ىاغوّاً یاّ

ده ٍ تدٌف ؼعت

ِت ادزپ ى یه ىاؾً اًْآ . ًا

ٌّد ،ماا تفً تویی سا ىاٌیوطا م ع ترَف رد ِک

.تاعا لایاوته تیداضٍ يایا مٍا ات ٍ طاعَته ؽر ِت زتؾیت ى ده ٍ تدٌف ؼعت ؽر عاور

ی اٌت

فدض عفر تْر ییاّدزكیٍر :ىازیا داقتیا رد ِتفزگ ترَف تادااهه اد تادااهه یاّ

.در

ید دته تادااهه ِتفزگ ترَف ىازیا یداقتیا ؽر زت ىآ تاًاعًَ ٍ تفً تویی تازحا ىَهازیپ

یًااٌیوطااً یراذاگزحا یلاات تیوّا سا یکاح ٌِیهس يیا رد ِتفزگ ترَف تادااهه عیعٍ نزح .تعا

ٌِیهس رد تادااهه يیا ِت ِرَت ات .تعا یداقتیا ىلاک یاّزیغته زت تفً تویی تاًااعًَ زیحأت یعرزت

کَؽ ٍ یاّ

.تعا ُ ّاؾه لتای تادااهه يیا رد ُ وع فدض ٌچ ،یداقتیا ىلاک یاّزیغته زت یتفً

ل ه ،یل اد تادااهه ىایه رد اؽر زات تافً تاویی یًااٌیوطااً نیقتاغه زیحأات یاعرزت ٍ یسااع

اات .تاعا ِتفزگ رازی ِدااهه درَه زتوک اّزیغته زت تفً تویی سا تاًاعًَ لاقتًا یگًَگچ ٍ یداقتیا ِت ِرَت ادااهه

ِ یاتراد (1

1982 ٍ شاٌویر ٍ ) َلاعراه

(2

2005 ، اؽ زاهه یزاظً یًااثه رد ِاچًآ ٍ )

یه سا ٍ نیقتاغهزی ترَاف ِت ِک ،نیقتغه رَط ِت طقف ًِ ،تفً تویی تازییغت ِک تؽاد راْظا ىاَت

یه زحأته ار یداقتیا ؽر ،شیً یداقتیا یاّزیغته زیاع قیزط . ٌک

ل اد تادااهه ةل ا ،يیا زت ٍُلاع

ِهتار لیلحت ٍ یعرزت ِت ی ٍ تافً تاویی يیت نیقتغه ٍ یه

کَؽ ٍ تاًاعًَ زیحأت ٍ یداقتیا ؽر ل اه ةااای رد یاتفً یاّ

ِات ادزپ یاه یااّ

زتاؾیت رد . اًا

ل ه سا شیً ِتفزگ مازًا تادااهه یاّ

اتفای نیودت لاكؽا ایVAR

ِ رَاط ِات ٍ تاعا ُ اؽ ُدافتاعا ىآ

یه كزف یٌوض یاّزتهاراپ ِک دَؽ

رٍد لَاط رد ل اه يیا

ُ تاتاح یاعرزت درَاه ِاک یاااح رد . اًا

ِّد رد یصزًا ؼعت ُضیٍ ِت ٍ ىاْر یاّرَؾک داقتیا ىازاحت ّاؽ ِتؽذگ یاّ

ُدَات ید ادته یااّ

یه َُقاات یرات اع تغكؽ ی ىاٌَع ِت عیایٍ يیا .تعا ار یدااقتیا یااّزیغته يیات طااثترا اًاَت

1. Darby

2. Jimenez-Rodriguez and Marcelo

Downloaded from epprjournal.ir at 21:28 +0430 on Friday May 19th 2017

(17)

ًَِگ ِت . ّد رازی زیحأت تحت

ِک یا ُرٍد یاط ناّ زات ااّزیغته یراذگزحا ىاشیه دراَه ی زت رد یااّ

ِظحلاه لتای تٍافت تغكؽ سا دت ٍ لثی یًاهس ػٍر دَارٍ يایا اات . ؽات ِتؽاد زگی كی ات یا

یااّ

رد یفاک تاعلاطا ِک یترَف رد زگه ه ًراد ار تازییغت يیا ىدزک ظاحا ىاكها یک ًا یزٌعداقتیا

َرٍ تازییغت قیید ىاهس درَه ل اه یاایتیا ِت اٌت شیً یل اد تادااهه سا ی زت رد . ؽات ِتؽاد د

یااّ

ىٍزت( یسازه زیغته ٍد ای ی سا ُدافتعا درَه یه لااع یازات )اس

یاه ُدافتاعا تاغكؽ یااّ

.دَاؽ

ل اه یررا تادااهه سا یرایغت رد ید دته ىاگ ٌغیًَ ،يیا زت ٍُلاع ار ُ اؽ درٍآزات یاه یااّ

ی يیت طتاٍر یزقت یازت تیاادف ٍ تفً توی

ُازاوگ یدااقتیا یااّ

یاه ُ اٌٌک الور سا . اًٌاد

ِ اّ

زکَ

( 1996 ( کرَه ،) 1989

( ىَتلیوّ ٍ ) 1996

تایاادف ٍ تافً تاویی يیات یه طتاٍر رد فدض ) یااّ

ِاهتار یاه زی یزقت ِت قتده ٍ ِتؽاد ىاعذا ار یداقتیا یدااقتیا یااّزیغته ٍ تافً تاویی يیات

دااهه رد دَرٍ يیا ات . ٌتغّ

ِت ادزپ اّزیغته يیت یه زی طتاٍر یزقت ِت زتوک یل اد تا . ًا

ُ وع فدض زات یدور ترَف ِت تاًاعًَ زیحأت یعرزت ،یل اد تادااهه رد ُ ّاؾه لتای زگید

یه یداقتیا ؽر یٍر یوً ییاعاٌؽ یحیحف رَط ِت اّزیغته يیت طتاٍر ِزیتً رد ٍ ؽات

يیا سا .دَؽ

دااهه رد ٍر

ِ زت ِت ،زضاح ِات ادزپ ى ده ٍ تدٌف ؼعت ؽر زت ما تفً تویی تاًاعًَ زیحأت یعر

یه یال اد ـااا اً ایاَت زات تافً تاویی یًااٌیوطااً زیحأات یاعرزت ِات ِاک یتادااهه ِلور سا .دَؽ

یه یه ،دسادزپ دااهه ِت ىاَت

ِ ( ىاراكوّ ٍ یدَثْت 1388

( ىارااكوّ ٍ ىاگزْه ٍ ) 1391

- )ب ٍ فااا

رٍ يیا ات .دَوً ُراؽا زات ٍ یادور ترَاف ِت ما تفً تویی یًاٌیوطااً زیحأت شیً تادااهه يیا رد دَ

یه رازی یعرزت درَه یل اد ـاا اً یاَت یاؾعت تازاحا یاعرزت ِات ِاک یتاادااهه ِالور سا .دزایگ

ِاات ادزپ تاافً تااویی یًاااٌیوطااً

یااه ، ااًا ( ىاثااعاپ ِاات ىاَاات 1383

( ىاراااكوّ ٍ ىایااعاثع ،) 1386

،)

يیزیؽ ط قه ٍ ؼعت ( تایت

1389 ( ىاراكوّ ٍ یزثٌی ،) 1390

( َار ااات یئااتات ٍ یر یح ٍ ) 1392

ٍ

1393 اادااهه رد .دَااوً ُراااؽا )

ِ ( ىاثااعاپ 1383 يیزیااؽ ،) ( تااایت ط ااقه ٍ ؼااعت

1389 ٍ یزااثٌی ٍ )

( ىاراكوّ

1390 دااهه دَرٍ ات )

ِ .تعا ِتفزگ رازی یعرزت درَه تفً تویی نیقتغه زحا ،یؾعت

ثی تادااهه ِت ِرَت ات ( ىاراكوّ ٍ یزثٌی ِلور سا یل

1390 ؼاعت اؽر ٍ ماا تفً تویی يیت )

هتار ى ده ٍ تدٌف

ِ

ِهعاٍ یاّلااک تادراٍ ؼیاشفا سا یؽاً ار ىآ ِک دراد دَرٍ تثخه ُضیٍ ِت ،یا

Downloaded from epprjournal.ir at 21:28 +0430 on Friday May 19th 2017

(18)

لاع رد یه زهه ،زی ا یاّ

ِهعاٍ یاّلااک تادراٍ زیغته زحا ىٌَکات یاٍ ٌٌک طتاٍر سا ُدافتعا ات یا

یزٌعداقتیا .تعا ِتفزگً رازی یعرزت ٍ درٍآزت درَه

فداض عافر تاْر رد یلثی تادااهه زت زضاح قیقحت تیشه فافٍا يیا ات رد ٍ ُ اؽ داای یااّ

:تعا ِرَت لتای ِثٌر ٌچ سا یلثی تادااهه لیوكت تْر - ىَهسآ مازًا ا تَیس حاٍ ِؾیر یاّ

سٍر ًا (1

1992 ) ىٍرد یرات ااع تغكؽ ی ظاحا ات يیدشاهلا ٍ اس

ا ( لپاپ 1998 ىٍرد یرات اع تغكؽ ٍد ظاحا ات ) ىَهسآ راٌک رد اس

.درا ًاتعا حاٍ ِؾیر یاّ

- ُسا اًا ار یفداقت زیغته ٍد يیت یه یگتغثوّ ت ؽ طقف یگتغثوّ ةیزض ِک ییازًآ سا یزایگ

یه ،یتعزفًَ( ٌک 1383

دااهه رد ،)

ِ گتغثوّ زضاح ل ه زیغته ٍد يیت یایَپ ی

یه یساع .دَؽ

- رَاط ِات ،ى اده ٍ تدٌاف ؼاعت اؽر ِات ماا تفً تویی تاًاعًَ لاقتًا یگًَگچ یعرزت یازت

ل ه سا ،اّزیغته زیاع قیزط سا ٍ نیقتغهزی یه ُدافتعا ةعاٌه یه زی یاّ

.دَؽ

-

ٍ راذگزحا یاّزیغته سا یكی ىاٌَع ِت تادراٍ تازحا قیید یعرزت یازت ما تفً تویی سا زیذپزیحأت

ِهعاٍ ،یفزقه یاّلااک تادراٍ زحا زت یکأت ٍ

ِیاهزع ٍ یا ما تفً تویی تاًاعًَ لاقتًا رد یا

دااهه رد ،ى ده ٍ تدٌف ؼعت ؽر ِت

ِ هتار زضاح

ِ ٍ تافً تاویی يیات یگتغثوّ ات اّزیغته يیا

یه رازی یعرزت درَه ى ده ٍ تدٌف ؼعت ؽر .دزیگ

یه اذا ىاَت یٌده رَط ِت زضاح ِدااهه تفگ یاه َاضَه يایا تایتدا ٍ ٌِیؾیپ ِت یراد

ٍ ایاشفا

یه شیً لفاح ذیاتً

تعایع تْر رد ًاَت یراذگ

.دَؽ عیاٍ یفه ،یداقتیا قیید یاّ

3 - شور قيقحت يسانض یطزاؽ یگتاغثوّ دزاكیٍر ات ُزیغته ٌچ یطزؽ ظًایراٍ ىاغوّاً ل ه یفزده ِت ؼعت يیا رد

2ایَپ ٍ ل ه .تعا ُ ؽ ِت ادزپ فکراه لی ثت یه زی یاّ

1. Zivot - Andrews

2. DCC-MGARCH

Downloaded from epprjournal.ir at 21:28 +0430 on Friday May 19th 2017

(19)

3 - 1 . ( ايوپ يطزض يگتسبمه ياهلذم )DCC

یزع یزٌعداقتیا تایتدا رد ٍ یدااقتیا یااّزیغته يیت یگتغثوّ یعرزت رَظٌه ِت ،یًاهس یاّ

ّاؾه

ُ یًااٌیوطااً ٍ ااّزیغته يایا لتاقته یراذگزحا یگًَگچ ،ىااهس یاط رد زگی اوّ یٍر ىااؾیاّ

ل ه

ُزیغته ٌچ یاّ

یه رازی ُدافتعا درَه ایَپ یطزؽ ظًایراٍ ىاغوّاً

یاگضیٍ سا یاكی .دزیگ یااّ

رَت لتای

ِ یا ل ه ي ظًاایراٍ ظیزتااه یایَپ يیوعت ،اّ

- ااثیادته ٍ ااّزیغته يیات یطزاؽ ظًاایراٍَک

ل ه يیا .تعاًْآ يیت یایَپ یگتغثوّ يیوعت درا،اؽ ٍ لاگًا طاعَت اّ

(1

2001 لاگًا ،يیاٌچوّ ٍ )

( 2002 ل ه . ً ؽ یفزده ) یه یزقت زیس ترَف ِتDCC

:ددزگ

)1(

)2(

ک

ِ

ّ ز

hiit

ل ه سا ُدافتعا ات

ُزیغته ت یطزؽ ظًایراٍ ىاغوّاً یاّ

یه درٍآزت2

. ًَؽ

)3(

ىآ رد ِک

Qt=(qijt)

اثتزه سا يیاده تثخه ىراقته ظیزتاه

ِ یزاقت زایس ترَاف ِات ِاک تاعاN×N

یه :ددزگ

̅ )4(

هتار رد

ِ ( 4 ،)

ٍ ٍ زتهاراپ ل ه يیوعت لتای یفٌهزی یاّ

ِک ٌتغّDCC

یتااغیات

α

ٍ ااؽات یطزااؽ زاای ظًااایراٍ ظیزتاااه ̅

ut

ِااثتزه سا یااهN×N

دا اادت . ااؽات

زتازت ل ه يیا رد یٌیوعت یاّزتهاراپ

(N+1)×(N+4)/2

ل اه ِت تثغً ِک تعا یااّ

رایاغتBEKK

ؼیاشفا ات .تعا زتوک یه ل ه درٍآزتN

ػٍر ِت ًاَت

ِلحزه ٍد یاّ

یگ ایچیپ سا ِک دزیگ مازًا یا

یه ل ه ل اه سا ُدافتاعا ات زیغته زّ یازت یطزؽ ظًایراٍ ا تتا ،ِفلا رَط ِت . ّاک ىااغوّاً یااّ

یه درٍآزت یطزؽ یگتغثوّ یاّزتهاراپ ،ظ،ع ٍ ُزیغته ت یطزؽ ظًایراٍ

ل اه .ددزاگ ردDCC

1. Engle and Sheppard

2. Univariate-GARCH Models

Downloaded from epprjournal.ir at 21:28 +0430 on Friday May 19th 2017

(20)

ِهقً زّ

هس سا یا ىا

یه ًاَت

ل اه يایا . اٌک يیاده تاثخه ار ظًایراٍَک ظیزتاه زخکا اح ػٍر سا ااّ

تعار تعار نتیراگا عتات سا ُدافتعا ات ییاوً

یه ُدس يیوعت زیس ییاوً

: ًَؽ

∑ | | | | )5(

ل ه سا ُدافتعا ات ؼٍّضپ يیا رد یه یدعDCC

ِهتار ددزگ ؼعت ؽر هزً يیت ِفزط ٍد یایَپ

درَاه ل اه .دزایگ رازای لیلحت درَه ىازیا يیگٌع ٍ ثع ما تفً تویی طعَته ات ى ده ٍ تدٌف یه يییثت زیس ترَف ِت قیقحت يیا يیوعت :ددزگ

{ {

)6(

ىآ رد ِک ٍGVA

دٍشفا ػسرا ؽر هزً ةیتزت ِتPOil

ُ ما تفً تویی ٍ ى ده ٍ تدٌف ؼعت

ٍ

1

ٍ

2

ِفیٍ سا یدتات ِک ار )يیگًایه( اّزیغته راظتًا درَه را قه زیغته دَا فلتعه یاّ

ٍ تاعا ااّ

گردَ یلكؽ یاراد عیاٍ رد یه ىاؾً ،تعا یًَیعز

یاّ ًاوغپ یساعدرا ًاتعا ات . ٌّد ٍ

زات ٍ

( طتاٍر طاعا 3

( ٍ ) 4 ُدٍشافا ػسرا اؽر يیات یگتغثوّ یایَپ ظیزتاه ٍ ظًایراٍ ِاداده ،) ٍ تدٌاف

یه یزقت تفً تویی ات ى ده ِک ددزگ

[

]

ظًایراٍ یایَپ ظیزتاه -

ظًاایراٍَک

ُدٍشفا ػسرا ؽر هزً زیغته يیت یاه ىااؾً ار تافً تویی ات ى ده ٍ تدٌف

ّ . اّد یزاع يیاٌچو یااّ

دٍشفا ػسرا ؽر هزً يیت یایَپ یگتغثوّ یًاهس

ُ ااداده ةااای رد تافً تاویی اات ى ده ٍ تدٌف

ِ (3 )

ل ه درٍآزت ػٍر .تعا يییثت لتای ُزیغته ٍد یاّ

ٍ ى اده ٍ تدٌاف ُدٍشفا ػسرا ؽر هزً يیتDCC

هتار طاعازت ٍ ییاوٌتعار نتیراگا عتات یساعزخکا ح ،تفً تویی

ِ(

5 یه ) ؽات .

3 - 2 . لذم فكرام ليذبت ياه

دااهه یازت ذیار ػٍر

ِ ل اه سا ُدافتعا ،یااه ٍ یداقتیا یاّزیغته یایَپ راتفر ىَگااًَگ یااّ

یه یًاهس یزع ل ه . ؽات

ل ه ِلور سا فکراه لی ثت یاّ

رات يیاٍا یازت ،یه زی یًاهس یزع یاّ

( تًاَک طعَت 1972

( تًاَک ٍ لف لگ ٍ ) 1973

،اع ٍ اؽ یفزده ) ىَاتلیوّ یَاع سا ،ظ

(1

1989 )

1. Hamilton, J. D.

Downloaded from epprjournal.ir at 21:28 +0430 on Friday May 19th 2017

(21)

زچ دازعتعا یازت

ِ ل ه رد . ؽ ُداد ِدعَت ُ حته تلاایا یرازت ىااكها ، لاٍا فکرااه لی ثت یاّ

یه تازییغت يیا ٍ ِتؽاد دَرٍ تیَه زییغت يی ٌچ ای یوئاد زییغت ی دَرٍ

یازات ٍ تاادفد ِت ًٌاَت

ِت ل ه يیا رد ،لاح يیع رد . ٌتفیت افتا یّاتَک ت ه ىٍرد ترَف

ىاهس اس ٍ تازاییغت قایید یااّ

تغكؽ یه يییدت یرات اع یاّ

ؽاّ ٍ یحلاف( ًَؽ یو

د ،دشی 1389 ظًاایراٍ تٍاافت ، ایًاح .) شایً ااّ

یه یگضیٍ سا یكی ىاٌَع ِت ًاَت ل ه يیا یاّ

سا فکراه لی ثت ل ه ،زگید تراثع ِت .دَؽ ظاحا اّ

رد اّزیغته راتفر یضَت یازت ِاداده يی ٌچ نیصر

یه ُدافتعا فلتعه یاّ

كٍزف ل ه يیا ، اخااح . ٌک

یاه لایوحت ل ه یاّزیغته عیسَت زت ار یزتوک تازاییغت ىااهشوّ درٍآزات ِات رداای يیاٌچوّ ٍ ایاوً

ىٍرد ِت طٍزؾه ،ِتغتاٍ ٍ لقتغه یاّزیغته ىااهس سا یادهقه زاّ رد رَاؾک دااقتیا تیداضٍ ىدَت اس

نیصر(

یه )فلتعه یاّ

یرًََتا( ؽات ،یًافزع ٍ

1387 .)

یًاهس یزع راتفر زگا

yt

ترَاف يایا رد ، اؽات )تیدضٍ( یویصر تازییغت ات مأَت ىاهس یط رد

ػرَات ذیااتً ،تاتاح یااّزتهاراپ اات یه ل ه سا ُدافتعا یدراَاه يیاٌچ رد .دراد لااثًد ِات ار یراد

یه ل ه سا ىاَت ل ه یازت ةعاٌه يیشگیار ی ىاٌَع ِتMS

یزاع یاه زی راتفر درٍآزت ٍ یساع

( تااح زیغته ِت یدرٍآزت یاّزتهاراپ ِک دزک ُدافتعا یًاهس

st

زایغته .دراد یگتاغت )

st

ُ ّااؾه لاتای

یه طقف ٍ ُدَثً

یلک .درٍآ تعد ِت ار ىآ ِت طَتزه لاوتحا ىاَت ل ه تااح يیزت

فکراه لی ثت یاّ

یعرزت رد

ِهتار ترَف ِت زیغته ٍد يیت طاثترا (

7 یه ) ل اه ِات ِک ؽات

MSIAXH(k)-ARX(p,q)

یه یتززت یاّراک رد .تعا فٍزده نیصر ِت اّزتهاراپ سا ی زت طقف ِک داد زییغت یرَط ار ل ه ىاَت

. ًَؾً كَع نیصر زییغت ات اّزتهاراپ زیاع ٍ ٌؽات ِتؽاد یگتغت

)7(

ِهتار رد ( 7 ،)

yt

،ِتغتاٍ زیغته

εt

ٍ زفاف يیگًاایه اات ـعؾه ٍ لقتغه عیسَت یاراد للا ا ءشر

تتاح ظًایراٍ

ٍ

یاه ل اه أ ثه سا كزعc

یهااوت( ل اه يایا یفدااقت ءاشارا یهااوت . اؽات

تیدضٍ ای نیصر زیغته سا یدتات )للا ا ءشر ٍ اّزتهاراپ

st

یه . ٌؽات

st

گ یفدااقت زایغته ی ٍ ِتاغغ

زی ( ِتفًْ

یاه زاییغت یرات ااع ٍ یدااًْ تازاییغت زاحا زت ىاهس لَط رد ِک تعا )ُ ّاؾه لتای ٍ اٌک

یه ًاَت تااحk

ت طَتزه لاوتحا طقف يیٌچوّ .دزیگت دَ ِت

ِ

ّ یه ار )نیصر( تااح ز تاعد ِت ىاَت

Downloaded from epprjournal.ir at 21:28 +0430 on Friday May 19th 2017

Referenzen

ÄHNLICHE DOKUMENTE

In this article, we test the model at different levels of aggregation in the economy, from products to firms to countries, and we find that the model’s predictions agree with

Statistical test details of differences in the average cooperation level in the prisoner’s dilemma games of the static-network treatment (STATIC) and the three

For the UK market the loglikelihood ratio test between the DCC and the DCCX2 model is significant at the 10% level and confirms the hypothesis in the literature that capital

Moreover, the overall measures of economic conditions across states are both lower in the right-to-work states—average per capita personal income is 6.7 percent lower and the

Empirical investigations seem to relativize some conclusions of the FE model, in particular dispersion seems to occur after agglomeration, then we propose to examine some extensions

For a very short holding period of time (up to 2-4 days) all Islamic stock market returns and up to 4-8 days holding period even the European and USA market returns

ﺮﻴﻐﺘﻣ ود ﻦﻳا ﻦﻴﺑ يﺎﻳﻮﭘ ﻲﮕﺘﺴﺒﻤﻫ هﺪﻨﻫد ﺢﻴﺿﻮﺗ يدﺎﺼﺘﻗا نﻼﻛ يﺎﻫﺮﻴﻐﺘﻣ ،نﺪﻌﻣ و ﺖﻌﻨﺻ ﺶﺨﺑ ﺪﺷر و مﺎﺧ ﺖﻔﻧ ﺖﻤﻴﻗ ﻲﻣ راﺮﻗ

To our knowledge, consistency and asymptotic normality results for multivariate GARCH without moments restriction have only been established by Hafner and Preminger (2009b), for