Gold ist keine Investition - Sie werden davon nicht reich
05.01.2019 | Kelsey Williams
Die Vorstellung von Gold als Investition ist grundsätzlich fehlerhaft. Unabhängig davon, wie sehr eine Analyse ins Detail geht, Gold ist keine Investition.
Investition: Eine Sache, die es wert ist, gekauft zu werden, weil es gewinnbringend oder in Zukunft nützlich sein könnte.
Nehmen wir an, Sie seien im Supermarkt. Sie sehen, dass Butter für zwei Dollar das Pfund im Angebot ist.
Normalerweise würden Sie mindestens drei Dollar mehr für das Pfund bezahlen.
Da Sie Butter beim Kochen und Essen benutzen, und sie daher regelmäßig kaufen, legen Sie die Butter in Ihren Einkaufswagen und freuen sich über Ihr Glück. Aber wieso das Schnäppchen nicht ausnutzen? Also kaufen Sie sich zusätzlich eine ganze Monatsration Butter.
Haben Sie demnach in Butter "investiert"?
Laut der obigen Definition ist die Antwort ja. Das entspräche noch immer der Wahrheit, wenn die Butter nicht im Angebot wäre und auch wenn Sie nur Ihre übliche Menge gekauft hätten.
Ihr Butterkonsum sorgt dafür, dass sie es "wert ist, gekauft zu werden, weil es [...] in Zukunft nützlich sein könnte".
In diesem Beispiel ist die Butter im Angebot und Sie kauften mehr davon, um sie später zu benutzen. Es wird auch ein Gewinnmotiv impliziert.
Was ist wichtiger - das Gewinnpotenzial oder die künftige Verwendung der Butter?
Auf jeden Fall ist der künftige Verwendung der Butter wichtiger. Wenn Sie Butter nie verwenden oder essen würden, würden Sie diese dann überhaupt kaufen? Sicherlich nicht.
Der Grund, weshalb Sie Butter kaufen, liegt darin, dass eine Verwendung und ein Verzehr der Butter - jetzt oder in Zukunft - einen Wert für Sie darstellt.
Warum investieren Menschen also in Aktien? Weil Unternehmen generell Güter und Dienstleistungen anbieten, die einen Nutzen für unsere Wirtschaft darstellen - heute und in Zukunft. Über längere Zeiträume wird es zu Mehrwert. Das bedeutet, dass es ein Gewinnpotenzial gibt, selbst ohne Preisunterschiede oder Schnäppchen.
Die obige Erläuterung, und ihre Fundamentaldaten, sind unabhängig von dem Wertmaß, das dafür benutzt wird, um den Preis anzugeben.
Beispielsweise ist es egal, ob wir den Preis von Butter oder Amazon-Aktien in Dollar oder anderen
Währungen, Perlen, Getreide oder Gold messen. Es beeinflusst den Wert der Butter oder der Aktien nicht.
Der Wert liegt in der Verwendung und dem Konsum oder der zusätzlichen Annehmlichkeit, Effizienz, Komfort, Zufriedenheit und zusätzlichen Vorteilen für unseren Lebensstandard.
Jeder Preis ist ein impliziertes Maß seines Wertes. Aber für wen? Wenn der beste Anzug, den man für Geld kaufen kann, mich nicht interessiert, weil ich keine Anzüge trage, dann hat er für mich keinen Wert, egal zu welchem Preis.
Das gilt für die meisten nutzbaren und konsumierbaren Einzelhandelsprodukte. Daher entspricht die technische Anwendung der Definition von "Investition" in unserem ersten Beispiel mit der Butter wahrscheinlich nicht der Vorstellung der meisten Leute von n Lebensmittel- und Kleidungseinkäufen.
Aber es ist definitiv von Bedeutung für unser Aktien-Beispiel;und für Immobilien.
Sie könnten jetzt beispielsweise ein Grundstück kaufen, mit der Absicht, in ein paar Jahren darauf ein Haus
zu bauen. Das Grundstück hat für Sie einen Wert, weil Sie es später für einen gewissen Zweck verwenden wollen.. Und, abhängig von anderen Fundamentaldaten, gibt es ein Gewinnpotenzial.
Also, was ist mit Gold? Im Falle von Gold mangelt es nicht an Leuten, die glauben, dass Gold eine
Investition ist. Können wir die Definition von Investition auf Gold anwenden? Wird es "gewinnbringend oder in Zukunft nützlich sein"?
Wenn Gold eine Investition ist, welchen Wert besitzt es? Können wir es wie Butter essen? Natürlich nicht.
Was ist mit seinem Nutzen in der Schmuckherstellung? Ist das ein Anhaltspunkt für den Wert von Gold?
Zum Teil ja; aber eher zweitrangig.
Der wesentliche Wert von Gold liegt in seinem Gebrauch als Geld. Als solches ist es keine Investition. Es ist
"echtes" Geld, weil es die drei spezifischen und notwendigen Eigenschaften besitzt, die Geld ausmachen:
ein Wertmaß, ein Tauschmittel und eine Wertanlage.
Damit etwas Geld sein kann, muss es also alle drei oben genannte Eigenschaften aufweisen. In den letzten 5.000 Jahren der Geschichte ist Gold in dieser Hinsicht einzigartig. Der US-Dollar und andere
Papierwährungen sind kein Geld, weil sie keine "Wertanlagen" sind. Sie stehen stellvertretend für Geld.
Wenn es also einen Wert besitzt, können wir in Gold "investieren", weil es "in Zukunft gewinnbringend oder nützlich sein könnte"? Vielleicht. Nicht wenige Menschen machen das. Aber wieso?
Gold kann man nicht konsumieren. Wir essen es nicht oder brauchen es anderweitig auf. Und es gibt keinen Mehrwert, so wie es bei Unternehmen der Fall ist, die Güter produzieren und Dienstleistungen anbieten, die mit der Zeit unseren Lebensstandard bereichern.
Also, warum sollte man in Gold investieren?
Die meisten Menschen investieren in etwas, weil sie davon ausgehen, dass der Preis steigen wird. Folglich werden sie Gewinne machen (eine Investition ist etwas, das es "wert ist, gekauft zu werden, weil es in Zukunft gewinnbringend sein könnte"). Gut und schön. Aber was macht etwas in Zukunft potenziell
gewinnbringend? Wir verstehen die Fundamentaldaten, die sich auf verschiedene Investitionen in Aktien und Immobilien auswirken. Wenigstens gibt es hier Grund zu der Annahme, dass diese Fundamentaldaten irgendwann zu einem erwarteten Gewinn führen.
Wenn Gold wirklich eine Investition ist, dann sollte es sich ähnlich verhalten, falls die Fundamentaldaten richtig erkannt werden und zu dem Zeitpunkt wirksam sind. Andernfalls gibt es kein Gewinnpotenzial.
Also was sind diese Fundamentaldaten? Hier sind die Dinge, die die Mehrheit der Leute als
Fundamentaldaten oder treibende Faktoren sieht, die den Goldpreis betreffen oder beeinflussen: Zinsen, Aktienmarkt, Wirtschaftsverhältnisse, soziale Unruhe, politische Unruhen, Währungswechselkurs und Krieg.
Aber keines dieser Dinge ist ein grundlegender Faktor, der vom Goldpreis abhängig ist. Ich wiederhole - keines.
Es gibt nur eine Sache, die mit der Goldkursbewegung im Verhältnis steht oder sie anderweitig beeinflusst.
Diese eine Sache ist der Wert des US-Dollar.
Gold wird in US-Dollar ausgezeichnet und der Handel mit Gold wird in US-Dollar beglichen. Der Grund dafür ist die Vorherrschaft des Dollar und seine Rolle als Weltreservewährung.
Gold ist das ursprüngliche Geld. Es war schon Geld bevor es Papierwährungen gab. Der US-Dollar und alle Papierwährungen sind ein Ersatz für ursprüngliches Geld, d. h. Gold. Und alle Regierungen inflationieren und zerstören ihre eigenen Währungen.
Im letzten Jahrhundert hat der US-Dollar mehr als 98% an Wert (Kaufkraft) verloren. Und im selben Jahrhundert hat sich der Goldpreis versechzigfacht bzw. stieg um 5.900%.
Mit anderen Worten: Höhere Goldpreise sind ein direktes Abbild eines schwächelnden US-Dollar. Das sehen Sie im unteren Chart:
Der deutliche Anstieg des Goldpreises spiegelt keine Erhöhung seines Wertes wider. Der Wert von Gold ändert sich nicht; er bleibt konstant. Der Wert einer Unze Gold heute, befindet sich - zumindest was die Kaufkraft angeht - auf dem gleichen Niveau wie vor 100 Jahren. Tatsächlich ist er der gleiche wie vor tausend Jahren oder mehr.
Das sieht man auf einem anderen Chart besser. Dieser bildet dieselbe Preisgeschichte ab, aber auf inflationsbereinigter Basis:
Es gibt fünf Hauptwendepunkte für den Goldpreis, die auf dem Chart abgebildet werden. Alle fünf
Wendepunkte (1933, 1971, 1980, 2001, 2011) decken sich mit der Richtungsänderung des Relativwerts des US-Dollar.
Da Gold in US-Dollar ausgezeichnet wird und da der US-Dollar sich in einer ewigen Talfahrt befindet, wird der US-Dollar-Preis für Gold weiter steigen.
Von Zeit zu Zeit gibt es laufende subjektive und wechselnde Bewertungen des US-Dollar. Diese
wechselnden Bewertungen zeigen sich in dem ständig fluktuierenden Wert von Gold in US-Dollar. Aber am Ende zählt nur, was man mit seinem Dollar kaufen kann, was - mit der Zeit - immer weniger wird.
Wenn Gold in einer anderen Währung als US-Dollar ausgezeichnet werden würde, bliebe seine Rolle und sein Wert gleich. Das Einzige, das sich ändert, ist sein Wertmaß, also zum Beispiel chinesische Yuan. Das hat nichts mit der einzigen grundsätzliche Eigenschaft von Gold zu tun - es ist echtes Geld. Das ändert sich nicht und wird auch immer so bleiben.
Wenn Gold als Investition charakterisiert wird, kaufen es die Leute (sie investieren in Gold) mit der
Erwartung, dass es "etwas machen" wird. Aber sie werden höchstwahrscheinlich enttäuscht. Wie oft hören wir, dass der Goldwert von den Zinssätzen beeinflusst wird; oder schlimmer, dass er sich umgekehrt zu den Zinssätzen bewegt?
Die ganzen 1970er hinweg, während der Goldpreis von 40 Dollar je Unze auf ein Hoch von 850 Dollar je Unze stieg, schossen die Zinssätze höher. Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihen überstieg 15%.
Es gab einen ernsten Mangel an Nachfrage nach rentierlichere Investitionen. Da wundert man sich, wenn man Aussagen wie diese hört: "Höhere Zinsen verstärken den Wert des Dollar, indem sie US-amerikanische Vermögenswerte attraktiver für Investoren machen, die nach Rendite streben."
Dann, zwischen 2000 und 2011, als der Goldpreis von 250 Dollar je Unze auf 1.900 Dollar je Unze stieg, setzten die Zinssätze ihren langfristigen Abstieg auf ein historisch niedriges Niveau fort. Sie fielen sogar beinahe auf 0% und in manchen Fällen sogar ins Negative.
Das sind zwei Zeiträume von je zehn Jahren, in denen der Goldpreis übergroße Gewinne gemacht hat. Und die Zinssätze verhielten sich in diesen Zeiträumen jeweils genau gegensätzlich. Es gibt einfach keine Wechselwirkung zwischen Gold und Zinssätzen.
Hier ist ein weiteres Beispiel einer fehlerhaften Annahme, die zur Enttäuschung führte.
"Ende 1990 gab es sehr viele Spekulationen bezüglich der potenziellen Auswirkungen des drohenden Golfkriegs auf den Goldpreis. Es gab ein paar Aufwärtssprünge und die Angst nahm zu, als der Stichtag für den Einsatz näherkam. Fast zeitgleich mit dem Beginn der Bombenoffensive der US-Streitkräfte fiel der Goldkurs stark ab; verlor dabei seine zuvor angesammelten Kursgewinne und fiel sogar noch tiefer.
Die meisten Beobachter beschreiben diesen Umschwung als eher überraschend. Sie schreiben es dem schnellen und entschlossenen Eingreifen und den erzielten Ergebnissen zu. Das ist eine willkommene Erklärung, aber nicht notwendigerweise richtig.
Der Einfluss, den der Krieg auf den Wert des US-Dollar hatte, war für den Goldpreis ausschlaggebend.
Selbst eine längere Beteiligung hätte nicht zwangsläufig die relative Stärke des US-Dollar geschwächt."
Der Goldpreis wird nicht durch Zinssätze, Weltgeschehen, politische Unruhen oder industrielle Nachfrage bestimmt. Das Einzige, das man im Auge behalten muss, um Gold zu verstehen und wertzuschätzen, sind die Entwicklungen des US-Dollar.
Ja, und wird es für Goldinhaber nicht gewinnbringend sein, wenn der US-Dollar plötzlich auf Talfahrt geht und der Goldkurs auf 10.000 Doller je Unze schnellt? Nein.
Damit der Goldpreis von seinem aktuellen Niveau aus, und so rapide, einen Wert von 10.000 Dollar
erreichen kann, müsste es einen entsprechenden Wertverlust des US-Dollar geben. So ein signifikanter und rapider Rückgang wäre aus den Preisen, die man für Güter und Dienstleistungen zahlt, leicht ersichtlich.
Sie bräuchten die "Gewinne", um die deutlich teureren Artikel zu bezahlen, die Sie normalerweise kaufen, wie z. B. Butter. Wenn Butter 25 Dollar das Pfund kostet und Gold 10.000 Dollar je Unze, dann haben Sie gar keinen Gewinn gemacht. Sie würden Glück haben, wenn Sie mit den Auswirkungen der Inflation Schritt halten könnten. Doch reich werden Sie nicht.
Das mag entmutigend für diejenigen klingen, die auf den großen Coup warten, steht jedoch mit den Goldkursbewegungen im Einklang, die in den obigen Charts dargestellt sind.
Wenn wir uns noch einmal den ersten Chart vornehmen, sehen wir, dass der Goldpreis von seinem Hoch im Jahr 1980 von 850 US-Dollar je Unze auf das Hoch im Jahr 2011 von 1.900 US-Dollar je Unze stieg.
Umgerechnet ist das ein Gewinn von 1.050 US-Dollar (1.900 $ - 850 $) je Unze bzw. 123%.
Leider erhält man auf inflationsbereinigten Basis (zweiter Chart) einen negativen Nettoertrag von 10%.
Effektiv deckte sich der Goldpreis nicht einmal mit dem Hoch aus dem Jahr 1980. Und dieses Ergebnis erhält man nach 31 Jahren Wartezeit.
Es ist absolut nachvollziehbar, dass der Goldpreis 2011 nicht in der Lage war, ein neues inflationsbereinigtes Hoch zu erreichen. Da Gold keine Investition ist, sollten wir nicht erwarten, dass es sich wie eine verhält.
Das tut es nicht, kann es nicht und wird es auch niemals tun.
Es gibt die Annahme, dass der sich ändernde Goldpreis ein Hinweis darauf ist, dass sein Wert sich ändert.
Das ist nicht so. Es ist der Relativwert des US-Dollar, der sich verändert.
Als Gold im täglichen, praktischen Gebrauch als Geld verwendet wurde, war es das Wertmaß, das dafür benutzt wurde, um von den Menschen geschätzte Güter und Dienstleistungen auszuzeichnen. Folglich zahlten Menschen für Mehl, Schinken, Bohnen, Kleiderstoffe und Haarschnitte mit Bruchteilen von Gold;
oder Bruchteile von Währungen, die mit Gold austauschbar waren.
Heutzutage versuchen wir echtes Geld (Gold) mit Geldersatz (Papierwährungen), der keinen echten Wert besitzt, auszuzeichnen. Das scheint mir widersinnig.
Jegliche Probleme, das hieraus entstehen, setzen sich aus der Tatsache zusammen, dass wir heute Wertgegenstände mittels Geldersatz bepreisen, der keinen Wert besitzt. Das ist nicht nur widersinnig, sondern finanzieller Selbstmord.
© Kelsey Williams
Der Artikel wurde am 14. Dezember 2018 auf www.kelseywilliamsgold.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.
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