Prof. Dr. Ingo Beyer von Morgenstern, Qilin Capital Researchpartner der ACATIS Investment KVG mbH Fondsgipfel – Multimediakonferenz
02.04.2020
China auf dem Weg zur Weltmarktführerschaft -
Investieren in Chinas Champions der Zukunft
1
China ist „Back-to-Business“, aber Produktion und Verbrauch haben gelitten
China ist Back-to-Business ... ... jedoch stark getroffen im Januar und Februar
Gesenkte BIP-Wachstumsprognosen für China 2020
■
Industrieproduktion zurückgegangen
■
Einzelhandelsumsätze gesunken
■
Anlageinvestitionen stark gesunken
■ Unternehmen haben wieder geöffnet
■
98% der börsennotierten Unternehmen
■
90% der Restaurants
■
85% der Einkaufszentren
■
89% der neugestarteten
Infrastrukturprojekte (z. B.Flughafenausbau, Gaspipelines)
■ Die Fabriken wurden wieder in
Betrieb genommen, arbeiten aber mit einer Kapazität von 80% (aufgrund von Arbeits- kräftemangel und geringerer globaler Nachfrage)
Quelle: China National Statistics Bureau, Xinhuanet, Economist, Wired, CICC, McKinsey & Co, Qilin Capital Analyse
■
BIP-Wachstumsrate im ersten Quartal schrumpft
■
Ursprüngliche prognostizierte BIP- Wachstumsrate 2020
■
Überarbeitete BIP-
Wachstumsrate 2020 2,7%-3,8%
-10%
6,0%
-13,5%
-20,5%
-24,5%
2
Shanghai Stock Exchange Composite Index erholte sich rasch vom China COVID-19 Ausbruch, fiel aber wieder als sich die Pandemie abzeichnete
-11.8%
Jan
SSE Composite Index (31. Dezember 2019 – 29. März 2020)
+10.7%
17. Januar: 3.116
Phase 1 Handelsabkommen zwischen den USA und China unterzeichnet
3. Februar: 2.747 Märkte öffnen nach Neujahr wieder 31. Dez: 3.050
Erster Fall an WHO gemeldet
23. Januar: 2.747 Wuhan-Sperre.
Märkte schließen für Neujahr
18. Februar: 2.985 Tägliche Fälle fallen unter 2.000 20. Januar: 3.096
Chinesisches Fernsehen bestätigt Übertragung von Mensch zu Mensch
18. März: 2.729 Keine neuen inländi- schen Fälle in China
Quelle: Bloomberg, SCMP, Yahoo, Qilin Capital Analyse
-11.1%
11. März: 2.969 WHO erklärt COVID- 19 zur Pandemie
3
China, Indien, und Japan sind auf dem besten Weg, bis 2030 zu den weltweit größten
Volkswirtschaften zu werden
Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) von China, Japan und Indien im Vergleich zu anderen Global Playern (in Billionen USD, nominal)
1) Data normalized in USD of the year 2000 Quelle: World Bank, The Economist , McKinsey Analysis
China
Indien 1
2 2
6
9 2
3 4 Japan
Japan
Japan Indien
Japan 4
3 2 2
3
4
Das asiatische Jahrhundert hat begonnen
Anteil am globalen BIP, kaufkraftbereinigt
UNCTAD Definition von Asien Quelle: IMF, FT
Rest of the world
Asia
5
16
115
200
2006 2017 2030
Chinas Unternehmen haben ihre Präsenz in den Fortune 500 kontinuierlich ausgeweitet
Chinesische Unternehmen in Fortune 500
Anzahl chinesischer
Unternehmen
“In 2012 hatte China nebenden USA bereits die zweithöchste Anzahl der Unternehmen in der Fortune 500 Liste "
"In den nächsten 5-10 Jahren werden wir Hunderte von chinesischen Unternehmen wie Lenovo, Huawei und Haier sehen, die auf globaler Ebene konkurrieren"
1 1 2 1 3 1 2 1
Globale Rangliste der chinesischen Fortune 500-Unternehmen
+ 620%
Quelle: McKinsey Analyse, China Daily, Experteninterviews, Qilin Capital Analyse
+ 74%
6
Was erwarten wir in den kommenden Dekaden in China?
1. "Leapfrogging" bei Geschäftssystemen
3. Von Investment - zu Konsum
getriebenem BIP 2. Stabilisierung durch
den Ausbau der Mittelschicht
Kopieren
Mid-Range Produkte
Leap- frogging
330 Millionen Haushalte von 2010-2018 in die Mittelschicht aufgestiegen.
China
“One Road – One Belt”
Konsumwachstum
Quelle: The Economist; World Bank; Qilin Capital Analyse
4. “Landgrabbing“
durch die neue
Seidenstraße
7
China überspringt (leapfrogs) viele traditionelle Geschäftsmodelle und wird damit zum „Shaper“
Beispiel bargeldloses Bezahlen mit Mobiltelefon
Leapfrogging
China ist in den letzten 10 Jahren von Bargeld direkt zur digitalen Bezahlung übergegangen.
Mehr als 900 Millionen Chinesen nutzen digitale Bezahlmethoden wie Alipay und WeChat, in den USA hingegen sind es nur 30 Millionen Nutzer mit Apple Pay.
Andere “Leapfrogging” Beispiele:
• E-Commerce vs. stationärer Handel
• Hochgeschwindigkeitszüge vs.
Regionalzüge
• Mobiltelefone vs. Festnetz
• Elektrofahrzeuge vs.
Verbrennungsmotoren
Quelle: Brookings Institute; China Internet Network Information Center (CNNIC); Emarketer; Qilin Capital Analyse
8
Chinas Online E-Commerce ist größer als die nächsten 10 größten Märkte zusammen
Quelle: McKinsey, eMarketer, iResearch, Ministry of Commerce of People‘s Republic of China
Online E-Commerce Transaktionswert, 2019 Schätzung, in $ Milliarden. 2017-19 kumulierte jährliche
Wachstumsrate / Prozentualer Anteil am Gesamthandelsumsatz
9
Chinas Mittelschicht wächst rasant
Quelle: McKinsey Global Institute Dezember 2019
Jährliches verfügbares Haushaltseinkommen
in 2018 RMB 2010
Städtische Bevölkerung in China in Millionen
2018
44 Mio. /
7% 374 Mio. /
Mittelschicht 46%
Reiche
Wohlhabende
Obere Mittelschicht
Unterschicht Untere Mittelschicht
Arm Anwärter Mittelschicht
10
Zukünftig wird das BIP Wachstum Chinas
weitestgehend durch den Konsum innerhalb Chinas getrieben
Quelle: Trading Economics; National Bureau of Statistics China
Investments
Export-
Import Konsum
BIP-Wachstum
1998 2018
CAGR 13%
7479
82461
2010 2015
360 Mio. Menschen
807 Mio. Menschen Übernahmen von Renten und
Krankenversicherungen durch den Staat
China USA
China US
CAGR 18%
4,2 X
6,7 X
331 Mio. Menschen 1400 Mio. Menschen
67.000
10.000
Durchschnittlicher Jahreslohn in RMB
Bevölkerungsgröße
BIP pro Kopf in $
11
Die „neue Seidenstraße“ erschließt 63% der
Weltbevölkerung wirtschaftlich für China
12
In diesen 10 Schlüsseltechnologien will China bis 2025 mit der Initiative „Made in China“ führend sein
Luft und Raumfahrttechnik
Neue Werkstoffe und Materialien Elektromobilität und Energiesparen Robotertechnologie
Biopharma und fortgeschrittene medizinische Produkte
Elektrizitätsanlagen
Landwirtschaftsmaschinen Schienenverkehr
Informationstechnologie
Schiffbau und Meerestechnik
13
China ist ein „Muss“ für global orientierte Investoren
■ China repräsentiert bereits heute über 10% des globalen BSP und der globalen Börsenkapitalisierung.
■ 2030 dürfte die Marktkapitalisie- rung aller chinesischen Aktien bei 28% liegen vor den USA mit 25%
■ Vergleichsweise sind chinesische Aktien in den deutschen Anleger- portfolios typischerweise signifi- kant unterrepräsentiert.
Quelle: Factset, IWF, Weltbank, WFE, Goldman Sachs
Prognostizierte Marktkapitalisierung in 2030, in Prozent
China
Nord-Amerika Europa
sonstige Schwellen-
länder asiatische Industrieländer
Indien
sonst. asiat.
Schwellen- länder
Russland
Brasilien
28
25 14
9 6
5
5 4 3
14
Die proprietäre Detecting Emerging Champions (DETEC) Methodik kombiniert drei verschiedene Analysen, um Investitionskandidaten zu identifizieren
Behavioral Analyse
▪ Ist es die richtige Zeit in das Unternehmen zu investieren?
Kapitalmarktanalyse
▪ Wird dieses Unternehmen Aktienmarktwert für die Anleger schaffen?
▪ Wie passt das
Unternehmen in das Gesamtportfolio?
Fundamentale
Unternehmensanalyse
▪ Ist das Unternehmen ein existierender oder
zukünftiger asiatischer
Champion?
15
DETECs fundamentale Unternehmensanalyse folgt einem rigorosen, analytischen und
datengetriebenen Ansatz
Industrie- priorisierung
Historische Unternehmens- performance
Erwartete Unternehmens- performance
Beurteilung der Soft- Faktoren
Länderanalyse
Sektor- und Subsektor- analyse
Makrotrends einschließlich 13.
5-Jahres-Plan
Historische Unternehmens- bewertung
Erwartete zukünftige Unternehmens- kennzahlen
Trendanalyse des Marktanteils und der Produktivität
Eigentümer- analyse
Management- bewertung
Bewertung des Wirtschafts- prüfers
Vor-Ort- Evaluierung
Unternehmens- besuche und Management Interviews
Produkt- und Technikwett- bewerbsfähigkeit
200 100 80 50
Anzahl der 5000 Unternehmen
Ist das Unternehmen ein zukünftiger asiatischer Champion?
Wird dieses Unternehmen Aktienmehrwert für die Anleger schaffen?
16
Jumei E-commerce CN
Ctrip
Qihoo 360
Sohu
Netease
Vipshop Baidu
Alibaba
Tencent
16 14 12 10 8 6 4 2 0
CN Xingbang THE9
CN Binary Sale
KU6
Chuanglian Edu 500.com Chinanet Online
Renren
Baioo Family
Forgame Sky-Mobi
CN Finance Tian Ge
Jiayuan Ourgame Int’l
BOYAA
Xunlei
Huicong
Elong Pacific Online
Kongzhong
Zhaopin
People.cn Phoenix New Media
Idreamsky Tech 51Job
Lightingthebox
NQ Mobile
Autohome
Leju Bitauto
Qunar 58.com Changyou
Sina
Soufun
YY
E-House
JD
Taomee Mecox Lane
56 44
38 36 34 32 30 28 26
Youku Tudou Perfect World
Shanda Games
CN mobile games
CN Internet Cafe
24 22 20 18
Gewinn und Produktivität Index
95
90 70
65
60
55
50
45
40
30
25
0
Umsatz und Wachstum Index
58
Länder- und Sektor-Champions werden
systematisch identifiziert
17
ACATIS QILIN Marco Polo Asien Portfolio (ausgewählte Beispielunternehmen)
Hengrui Medicine ist die Nummer 1 unter den chinesischen Marken- Pharmaunternehmen mit eigenen patentierten Medikamenten und ist an der NASDAQ-Börse gelistet. Darüber hinaus ist es führender First-to- Market-Generika-Drug-Player mit einer bewährten Erfolgsbilanz auf internationalen Märkten.
Huazhu ist die führende chinesische Economy-Hotelkette. Es ist der Mittel- klasse Hotel Standard-Setter und Konsolidierer mit einem profitablen Light Asset Franchise-Geschäftsmodell.
Inovance: Führender chinesischer industrieller Automatisierungsanbieter. Die Nr. 1 der chinesischen Spieler im Niederspannungs-Frequenzumrichter- Markt und in Motorsteuerungen für E-Busse. Stärkster chinesischer Siemens-Industriekonkurrent.
New Oriental Education ist der führende Anbieter von privater Fremd-
sprachenausbildung in dem am schnellsten wachsenden Bildungsmarkt der
Welt.
18
Hengruis Umsatz, Gewinn, und Aktienkurs entwickeln sich langfristig hervorragend
Quelle: Qilin Capital Analyse, finanzen.net, Bloomberg
Aktienkurs in CNY der letzten 10 Jahre (30.6.2009- 30.6.2019)
Umsatz und Gewinn (jährlich) CNY in Mrd.
70 60
50
40
30
20
10
0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 0
5.000 10.000 15.000 20.000 25.000
2015 2016 2017 2018 2019E*
Umsatz Ausschüttung an Shareholder
19
UCITS mit Stock Connect ist eine attraktive Option, in börsennotierte Unternehmen in Chinas Festland zu investieren
ETFs
QFII/RQII*
UCITS mit Hong Kong Stock Connect
Direktinvestition in nicht börsennotierte
Unternehmen
Illiquide, komplexe Due Diligence erforderlich
Zumeist von strategischen Investoren genutzt
Gewinntransfer von China ins Ausland schwierig
Über zweitausend börsennotierte Unternehmen zugänglich (aber nicht alle)
Steuertransparent, täglich liquide, erprobt (seit 2014)
Bürokratische Beantragung der Quoten
Zumeist keine freien Kapital Zuflüsse und Abflüsse möglich
Veraltetes Tool
Überwiegend schwergewichtige ineffiziente Staatsunternehmen
Historisch geringe Wertenwicklung
Attraktive Option
* Qualified Foreign Institutional Investor/Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor
20
Die Erfüllung aller kritischen Erfolgsfaktoren ist Voraussetzung für das erfolgreiche Investment in den Kapitalmarkt des chinesischen Festlandes
1
Qualifizierte inhaltliche Ansprechpartner in Deutschland mit 25 Jahren Vor-Ort China Erfahrung
Eigenes unabhängiges Chinesisches Research in Mainland China
Hervorragendes Netzwerk in China mit Regierung, Academia (Honorarprofessur an Tsinghua Universität) und Wirtschaft
(Alumni McKinsey China) Deutsche UCITs mit Hong Kong Stock
Connect garantiert Steuertransparenz und Zugang zu Shanghai und Shenzhen A-Shares
Proprietäre Forschungsmethodik „Detecting Emerging Champions“ DETEC ermöglicht Auswahl der besten privaten Unternehmen in den am schnellsten wachsenden Sektoren – keine SOEs
Detaillierte ”chinesische” Due Diligence mit ethischen Werten,
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft,
Management Bewertung, Vor-Ort Besuche
21
Private Unternehmen weisen nachhaltig eine
deutliche Outperformance gegenüber dem SOE dominierten Index auf
Top 20 private Unternehmen
Top 20 SOEs
CSI 300 index
Performance der privaten Unternehmen, SOEs und CSI 300 Index Zeitraum 11.02.2014 bis 17.01.2020
+641%
+111%
+82%
Perf ormance Index
* State-Owned Enterprises (Staatsbetriebe) Quelle: Wind; Qilin Capital Analyse
22
Performance des ACATIS QILIN Marco Polo Asien Fonds
Quelle: Bloomberg 80%
85%
90%
95%
100%
105%
110%
115%
120%
125%
130%
Performance des Fonds versus MSCI AC Asia GDR (EUR), Zeitraum 11.06.2019 bis 26.03.2020
ACATIS QILIN Marco Polo Asien Fonds
+3,8%
MSCI AC Asia GDR (EUR) -9,5%
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Das Qilin Capital Kernteam kombiniert hervorragende China-Research-Expertise
Prof. Dr. Ingo Beyer von Morgenstern – “Asia and China Insider”
30 Jahre McKinsey &
Company, 10 Jahre McKinsey China, McKinsey Asien Practice Leader
Honorarprofessor an der Tsinghua
Universität
Dr. Stefan Albrecht –
“Asia and China Insider”
20 Jahre McKinsey &
Company, 15 Jahre McKinsey China, McKinsey Asia
Consumer Electronics Practice Leader
Stipendiat der
"Studienstiftung des Deutschen Volkes"
Patrick Liu –
China Research Leiter
Leiter der Asia Champions Research in Shanghai
Ex-Leiter McKinsey High-Tech-Practice Research Shanghai
MaryAnn Li –
„China Investment Industry Professional“
Ehem. Associate Principal bei McKinsey Beijing
Ehem. Leiter der McKinsey Venture Capital Practice in Asien
Sofie Wang –
China Research Analyst
Research Analyst im Asia Champions Research in Shanghai
Fondsmanager des Hofstra Student Managed Investment Fund in New York
24
Stammdaten
Kapitalverwaltungs- gesellschaft
ACATIS Investment Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH, Frankfurt Verwahrstelle UBS Europe SE, Frankfurt
Manager ACATIS Investment Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH, Frankfurt
Anlageschwerpunkt Aktien Asien, Schwerpunkt China Aktien Asien, Schwerpunkt China
Domizil Deutschland Deutschland
Währung EUR EUR
Benchmark MSCI AC Asia GDR (EUR) MSCI AC Asia GDR (EUR)
ISIN DE000A2PB655 (Anteilsklasse A) DE000A2PB663 (Anteilsklasse B)
Auflagedatum 11.06.2019 11.06.2019
Geschäftsjahresende 30.09. 30.09.
Ausgabeaufschlag 5% 0%
Laufende Kosten
(Stand 30.09.2019) 2,09% 1,53%
Performance Fee 15% der vom Fonds in der Abrechnungsperiode erwirtschafteten Rendite über dem Referenzwert
(MSCI® AC Asia GDR (EUR), aber nur wenn der Anteilwert am Ende des jeweiligen Abrechnungszeitraumes den Anteilwert zu Beginn des Abrechnungszeitraumes übersteigt.
Mindestanlage Keine 250.000 EUR bei Erstanlage
Vertriebszulassung DE, AT, CH, NL DE, AT, CH, NL
Ertragsverwendung Ausschüttend Ausschüttend
25
Qilin Capital wünscht Ihnen ein “Happy Chinese New Year”
“Das Jahr der Metallratte wird ein starkes, gewinnbringendes und glückliches Jahr. Dies ist ein
großartiges Jahr für die Gründung und Entwicklung.”
26
Kontakt – Ihre Ansprechpartner
Petra Weise
ACATIS Service GmbH Schweiz
Tel: +41-71-886 45-51 Email: weise@acatis.ch Institutional Sales Schweiz Vera Fülöp
ACATIS Investment KVG mbH
Deutschland
Tel: +49-69-97 58 37-36 Email: fueloep@acatis.de Institutional Sales Deutschland
Michael Niefer ACATIS Investment KVG mbH
Deutschland
Tel: +49-69-97 58 37-57 Email: niefer@acatis.de Institutional Sales Deutschland Marco Kuch
ACATIS Investment KVG mbH
Deutschland
Tel: +49-69-97 58 37-64 Email: kuch@acatis.de Leiter Vertrieb
Eva Sonnenschein ACATIS Investment KVG mbH
Deutschland
Tel: +49-69-97 58 37-19 Email:
sonnenschein@acatis.de Institutional Sales Deutschland
27
Kontaktdaten
■
ACATIS
Investment Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH Deutschland
■
Adresse
■
mainBuilding
■
Taunusanlage 18
■
D-60325 Frankfurt
■
Tel: +49-69-97 58 37-77
■
Fax: +49-69-97 58 37-99
■
Webseite: www.acatis.de
■
ACATIS
Service GmbH Schweiz
■
Adresse
■
Güetli 166
■
CH-9428 Walzenhausen
■
Tel: +41-71-886 45-51
■
Fax: +41-71-886 45-59
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Disclaimer
■
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Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Erträge.■
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