Munich Personal RePEc Archive
Zimbabwe’s Currency Crisis: Which
Currency To Adopt In The Aftermath Of The Multi-Currency Regime?
Makochekanwa, Albert
28 December 2009
Online at https://mpra.ub.uni-muenchen.de/22463/
MPRA Paper No. 22463, posted 04 May 2010 06:00 UTC
!!" !"#$"
%& '!()* # + , #((&- . /&( -0 + !-. )! ( 1 + !-. #((&- 2! (). 0(&& 2 -$ -3
4 ** 0 + !- 5 . 5 . 55. 56. 6 . 65
!"
& *+#) /(&*&-+&) - 0& +#(&* !0 /!** 2 & #((&- !/+ !-* ' - 2& /!+&-+
)!/+&) 2 7 2 2'& - + & 0+&( + !0 # + , #((&- (&3 &" & #((&- !/+ !-*
- 1&) (& )! ( 1 + !-. 8! - -3 + & -) (&, -+(!)# + !- !0 + & 7 2 2'& )! ( 97:;" & /(!/!*&) - 3& &-+ * *+& * +! #-)&(/ - + & (& -+(!)# + !- !0 + &
7 2 2'& - )! ( (& #((&- 2! (). 0(&& 2 -$ -3 -) &*&(<& = -$ !0 7 2 2'&
9 =7;" !( & !0 + & !/+ !-* - 1&). + & /( + + !0 7 2 2'& - )!/+ -3 -)>!(
/ & &-+ -3 *# #((&- ' * *! &?/ -&)" + !#3 - !0 + & + (&& !/+ !-* !# ) 2& )!/+&) -) / & &-+&). + & *+#) !-* )&(&) + & !/+ !-* - + & 0! !' -3 )&* &-) -3 !()&( !0 /( !( + 9 ; )! ( 1 + !-. 9 ; (&+ - -3 + & 7: 2#+ #-)&( + &
- 3& &-+ * *+& !0 #((&- 2! (). 9 ; 4! - -3 + & . 9 <; (&+ - -3 + & 7:
#-)&( + & - 3& &-+ !0 =7. ' + + & -*+ +#+ !- < -3 -&' - 3& &-+. -) *+
9<; 0(&& 2 -$ -3"
5
#
7 2 2'&@* *&<&(& -) !+ /&( -0 + !- +(&-) - + & -&' &-- # -)
&*/& 0(! + & & ( +! &-) !0 4 -# ( A &) + & !#-+( +! <! #-+ ( 2 -)!- !-& !0 +* *!<&(& 3- * 2! *. +* !-&+ ( #((&- . + & 7 2 2'& - )! ( 97:; 2 )!/+ -3 + & #*& !0 !+ &( 0!(& 3- #((&- &* * & -* !0 / &-+*. #- + !0
!#-+. *+!(& !0 < #& -) *+ -) () !0 )&0&((&) / &-+*" +&*+ /&( -0 + !- ( +&
0 3#(&* (& & *&) 2 7 2 2'&@* &-+( + + *+ 00 & 9 ; ' * + + !0 4# B - ' + & !#-+( @* !-+ ,!-, !-+ ( +& ' * &*+ +&) + 5 " !- /&( &-+.
' & + & -+&(- + !- !-&+ ( #-) 9 ; &*+ +&* + & /&( -0 + !- ( +& +! 2& 6BA 2 !- * !0 &/+& 2&( B" - + & !+ &( -). -)&/&-)&-+ - *+*. 0!( -*+ - &.
+&<& -$& 9 B;5 /#+ + * -0 + !- ( +& + C"D E# -)& !- -!<& )& !- /&( &-+
9+ + * CD 0! !'&) 2 1&(!*; * !0 & & 2&( B" - ! / ( *!- ' + !+ &(
!#-+( &*. + & *& !-) 3 &*+ -0 + !- ( +&) !#-+( - &/+& 2&( B ' * =#( . ' !*& -0 + !- ( +& ' * (!#-) 5A /&( &-+6" & + <& -) - ! / ( *!- +! !+ &( 0( -
!#-+( &* - 3&-&( . -) !#+ &(- 0( - &<& !/ &-+ ! #- + 9 ; !#-+( &*
- / (+ # (. ' &(& + & <&( 3& --# -0 + !- * - & * 2&&- 2& !' /&( &-+.
7 2 2'&@* -0 + !- ( +& ' * 2 0 ( - &?+(& & !#+ &("
& !#-+( * 2&&- ( < 3&) 2 /&( -0 + !- 0!( !-* )&( 2 & /&( !) +! *# -
&?+&-+ + + + & < #& !0 + & ! #((&- . + & 7 2 2'& - )! ( 97:;. * 2&&-
&*+ +&) +! <& !*+ !(& + - AA"AA /&( &-+ !0 +* < #& ' + - */ & !0 &** + - +'!
& (* !-&. 2&+'&&- -) B 9 -$&. B;" - + & ! * &-&. + & 7 2 2'& - )! ( 97:; * 2&&- / -3 *& !-) 0 )) & +! !+ &( #((&- &* *# * )! ( 9 :;.
+ & !#+ 0( - ( -) 97 ;. + & #(! -) =( + * /!#-). +! &-+ !- 8#*+ 0&' (&) 2 &
#((&- &* + + '&(& ' )& #*&) - !*+ +( -* + !-*" & #*& !0 + &*& #((&- &*
3 -&) * &-) - * 0 ( 2 $ * C. + !#3 + & ( ' )& * & #*& *+ (+&) 2&3 -- -3 !0 B (!** + & 2! () ' + &<&- (#( /&!/ & *& -3 + & ( <&*+! $ - : -) 7 "
! 2 - + !- !0 /&( -0 + !- -) &-+( 2 -$F* !-!/! !<&( + & /(!)# + !- !0
#((&- !<&( + & / *+ +'! !( *! & (* * 0!( &) + & 7 2 2'& - + 1&-* +! #*& + &
3!<&(- &-+ **#&) #((&- ' + -! (& !#(*& 0!( + & /!/# & !<&( + & ( ) ** + *0 + !- ' + + & #((&- F* < #&" #( -3 /&( -0 + !- /&( !) 9 G A 94 -# ( ;. 7 2 2'& -* 0& + + & 2 ++&( 2(#+& * + & <& ) +! !/& ' + (& #((&-+
#((&- +( -* + !-* 0(! )&-! - + !- -!+&* !0 7:D. 7: -) 7: ? * 9 +
-)&/&-)&- & - AB ; +! #((&- ' !*& )&-! - + !-* * ( / ) * 0+&) 0(!
+ !#* -)*. +! !-*. +! 2 !-*. +! +( !-*. +! E# )( !-. +! &?+ !-. -) &-)&) +
0 + & ! & +!( -) #*+!) - !0 + & !#-+( @* 0!( *+ + *+ * !- *! !,& !-! **#&*
-+&(- + !- !-&+ ( #-) 9 ; 9 A;" (& - ( !- #* !-* !0 + & (+ & !-*# + + !-
** !- 9 * & ))(&**&) +! 7 2 2'&@* - *+&( !0 - - &. 5 ( A;
5 +&<& " -$& * (!0&**!( !0 // &) !-! * + & 4! -* !/$ -* - <&(* + - = + !(&" & * '( ++&- &?+&-* <& - !-&+ ( **#&* - #) -3 )! ( 1 + !- -) #((&- 2! ()* - 3&-&( -) * *!
'( ++&- -# 2&( !0 2( &0* -) / /&(* - / (+ # ( !- 7 2 2'&@* /&( -0 + !- * &- ( !
6 -$& +&<& 9 B;" 7 2 2'& (! /&( -0 + !- +! H(!'+ " +! -*+ +#+& 9 &-+(& 0!( H !2 2&(+
-) (!*/&( + &<& !/ &-+ ! - * *;"
6
! + !-D2 &-) !0 4 -# ( AC" & /(&*&- & !0 2!+ *& -) -0!( )! ( 1 + !- <& 0!( &) + & 3!<&(- &-+ +! !' #*& !0 # + / & #((&- &* *# * + & !#+ 0( - ( -). =( + * /!#-). =!+*' - /# -) + & &#(! -) + * /! ' * /(!-!#- &) )#( -3 + & /(&*&-+ + !- !0 + & !#-+( F* A - + !- 2#)3&+ !- 5 4 -# ( AB" + 0 (*+. + &
3!<&(- &-+ -* *+&) + + + & 7: * !# ) (& - + & &3 +&-)&( !-3* )& !+ &(
#((&- &*" !'&<&(. )#& +! '!(+ &** -) +!+ !** !0 !-0 )&- & - + & 7: 2 + &
8!( + . + & 3!<&(- &-+ ++&( *#*/&-)&) + & 7: 0(! + & ($&+. - + 0!( +'& <&
!-+ * -) + &- ++&( 0!( -!+ &( + (&& & (*"
+ !#3 + & !#-+( ' !-+ -#& +! #*& + & # + , #((&- (&3 & #-+ &-) !0 . E#&*+ !-* *+ (& - * +! ' + ' 2& + & 2&*+ !/+ !- #((&- +! )!/+ 0+&( + * (&3 &" * *+#) + &(&0!(& -+&-)* +! /(!< )& ( + E#& !0 *! & !0 + & /!** 2 &
#((&- !/+ !-* + + + & !#-+( !-* )&( )!/+ -3"
#$# %& ! '( ) *( %+,-! %.+! (+/
/&( -0 + !- * !-* )&(&) * -0 + !- !#+ !0 !-+(! . !-) + !- - ' /( &*
- (& *& ( / ) * ! #((&- !** +* < #&" 3 - 9 ADC D; )&0 -&* I /&( -0 + !-
* 2&3 -- -3 - + & !-+ + & ( *& - /( & &? &&)* D /&( &-+ -) * &-) -3 - + & !-+
2&0!(& + & !-+ ( *& - /( &* )(!/* 2& !' + + !#-+ -) *+ * 2& !' 0!( + & *+
& (J"
& *+!( !0 /&( -0 + !- - 7 2 2'& - 2& * ) +! ) +& 2 $ +! & ( AAA"
+ !#3 ) + 0(! * !'* + + + & !#-+( @* !-+ -0 + !- ( +& (& &) + & D /&( &-+ ($ - &2(# ( AAA. + * !-+ ( +& ' * 2!<& /&( &-+ 2 !<& 2&(
2&0!(& 8# / -3 +! ( +&* 3 &( + - /&( &-+ 2 4 -# ( 5" = + & & & 2&(
5. + & ( +& ' * *E# (& + C /&( &-+. + !#3 + +& /!( ( )& -&) + (!#3 6 -) D. (& -3 + & +(!#3 !0 6 /&( &-+ - ( D" - & /( C. + &
!-+ ( +& * 2&&- 2!<& /&( &-+. ' + + & #/' () +(&-) (& -3 " /&(
&-+ - ( " * -0 + !- ( +& ' * &*+ +&) + 5 " !- /&( &-+ 2 &-) !0 4# B 9 ; ' + @* 9 A; &*+ +&* /#++ -3 + & /&( -0 + !- ( +& +! 2& 6BA 2 !- /&( &-+ * !0 &/+& 2&( B" * /&( -0 + !- +(&-) -) !+ &( & !-!
-) +!(* (& )&/ +&) - 2 & "
D7 2 2'&@* 3 &*+ !-& )&-! - + !- - 4 -# ( A ' * 7: +( !-" )) -3 2 $ + & 5 1&(!*
7 2 2'&F* &-+( 2 -$ * !//&) !00 * - & #3#*+ C 95 1&(!* '&(& !//&) !00 !- #3#*+ *+ C -) 0#(+ &( 1&(!* '&(& !//&) !00 !- #3#*+ *+ B; * & -* !0 +( -3 +! $& + & !#-+( F*
#((&- *! &' + !(& - 3& 2 &. +!+ 1&(!* ' 2& " #* - +# 0 +. + & !#-+( @* 3 &*+
)! - + !- ' * ! + !- 2 &-) !0 4 -# ( "
C -& !- * * ? 1&(!*. !-& +( !- * 1&(!*. !-& &?+ !- * 1&(!*K !-& ! + !- * 1&(!*.
!-& -!- !- * 5 1&(!* ' & !-& )& !- * 55 1&(!*"
+ * /!(+ -+ +! -!+& + + + & !#-+( @* #*& !0 # + / & #((&- &* * -!+ &3 !( 0!( )! ( 1 + !- 0(! + & 3!<&(- &-+ !0 7 2 2'&@* /! -+ !0 < &' * /! -+&) 2 =7 3!<&(-!(" & &( ) &'*/ /&(
9 B #3#*+ A;. I & -+(!)# & 7 )! ( L =7 3!<&(-!(MJ" < 2 & +
++/ >>''' " &( )" !"1'> -* )&" */?N*& + )OB B P +O
B < 2 & + ++/ >>'''"$#2 + - "-&+>)! *>& !-> -Q0 -Q2#)3&+Q AQ A A"/)0"
D
! -( # %& ! '( (".+.&%" *( ,. &!+"(
(! *( "!*% ! ++0!- +,-! %.+
1 %--%.+ 2 .' ) 1 2
#345 #334 " 5"A 6 "6 "D
#333 C" ,5"C D B DC"A
6555 D" , "5 6BA DD"
655# D" , " 6A "
6556 D"C ,6"6 6 B AB"A
6557 D" , "6 655 DAB"
6558 D" ,5"C 65 5 "
6559 D" ,6" 6 DBD"B
655: 6"A ,D"6 6 . B "
655; 6" ,C" 6 5 B.B66"
6554 5" , 6" CD! 6BA. . .
.0 "( !- -& ) + 2 *&
<! H!<&(- &-+ !0 7 2 2'&@*9 C 4# A;" ) & ( * ! + +& &-+
< 9 A;
+!(* ' <& 2&&- !-3 + & 8!( #*&* !0 /&( -0 + !- - 7 2 2'& - #)&*
!-& /( -+ -3 9*& 3- !( 3&;. 0!(& 3- #((&- * !(+ 3&* 9' + +* (&*# + -+ 2 $ ($&+
/(& # ;. )& -) /# , -0 + !- 9)#& +! ) *(#/+&) /(!)# + !- + < + &*. &*/& - + &
3( # +#( *& +!(;. -) /!(+&)> !*+,/#* -0 + !- 9 $! &$ -' . ;"
R + (&*/& + +! !-& /( -+ -3. + & 7 2 2'& - 3!<&(- &-+ * 2&&- 3!!) + #* -3 + &
!-& -& /( -+" !( -*+ - &. + & #-2#)3&+&) 3!<&(- &-+ &?/&-) +#(& !0 AA 9+!
/ + & ' ( <&+&( -* 3( +# + &*;K + & /#2 !-)& -&) -) #-8#*+ 0 2 & 7 2 2'&@*
-+&(<&-+ !- - + & & ! ( + &/#2 !0 !-3!@* 9 ; ' ( - AABK + & &?/&-*&* !0 + & !-+(!<&(* -) (&0!( 9' *+ (+&) - ;. + & / ( &-+ ( 9 > D; -) /(&* )&-+ 9 ; & & + !-*. -+(!)# + !- !0 *&- +!(* - D 9 + & *+ CC /!*+*; * / (+ !0 S' )&- -3 + & + -$ + -$ 2 *&@ -) + & -+&(- + !- / &-+* !2 3 + !-*. &*/&
* - & 6. (&*# +&) - ** <& !-& /( -+ -3 2 + & 3!<&(- &-+" 2!<& + &*&
3 3 +&) -) +!/ &?/&-) +#(& **#&*. + & /( -+ -3 -&* * *! 2&&- + &
3!<&(- &-+@* *! #+ !- 0!( *# &?/&-*&* * < *&(< -+*@ * ( &*" * /( -+ -3 * + #*
!-+( 2#+&) +!' ()* + & !** - < #& !0 + & ! #((&- . + & 7:"
#$6 0- % = "0 (+" (>%&(
- - ++& /+ +! (&*+!(& (&) 2 + - + & !-&+ ( * *+& -) *! +! ((&*+ + &
/&( -0 + !- ( +(&-). + & 3!<&(- &-+ !0 7 2 2'& -+(!)# &) + & #*& !0 # + ,
#((&- !- 5 + 4 -# ( A" ! !' -3 -+(!)# + !- !0 + * (&3 &. !-+ ,!-, !-+
-0 + !- +(&-) * (/ )& -&) 0(! + & ( +&* !0 2!<& 6A 2 !- /&( &-+ +! &** + - T
C
* - & &2(# ( A #-+ +!) . ' + &<&- -&3 + <& -0 + !-* ( +&*A&?/&( &- &) - *! &
!-+ ( +&*" & 3!<&(- &-+ 0#(+ &( *#*/&-)&) + & #*& !0 + & ! 7: !- 5+ /(
A - + 0!( & (. -) 0#(+ &( -!+ &( + (&& & (* 9*+ (+ -3 0(! 4 -# ( ;"
!() -3 +! + & !#-+( @* + (&& & ( (!& !-! 0( &'!($ --!#- &) !- 5()
& & 2&( A. IH!<&(- &-+ ' . + &(&0!(&. -+ - + & /( - / & !0 #*& !0 # + / &
#((&- &* !<&( + & ( &'!($ /&( !) G J " #*. + & #*& !0 # + / &
#((&- &* -) + & *#*/&-* !- !0 + & 7 2 2'& - )! ( 0(! + & !-&+ ( * *+& '
!-+ -#& 3 <&- + + + & <& (&*# +&) - + & &) +& *+!/ !0 /&( -0 + !-" + !#3 + & !#-+( * )!/+&) + & #*& !0 # + , #((&- &*. + * /!(+ -+ +! -!+& + + + & (&3 &
)! -!+ !-*+ +#+& 0!( )! ( 1 + !- "
#$7 0/ ?0 %,%"! %.+
! !' -3 -+(!)# + !- !0 # + , #((&- #*&. /&( -0 + !- - 7 2 2'& * -!' *+!( "
!-+ -0 + !- ( +&* * - & &2(# ( A +! ) +& <& 2&&- & + &( -&3 + <& !( ' &- /!* + <&. + & <& 2&&- 2& !' T" !'&<&(. !-& 8!( &-3& (& -* - + &
!#-+( @* 0#+#(& !-&+ ( /+&( -) + * /(!2 & -<! <&* ! & !0 * -3 & #((&- + + + & !#-+( * !# ) #*& !- & + & # + , #((&- ) */&-* + !- * !<&(" & * -3 &
#((&- +! 2& !*&- * !# ) -!+ !- &-*#(& + + + & !#-+( )! -!+ (&+#(- +! + & !+
/&( -0 + !- +(&-). 2#+ + + +* (&) 2 + - 0# 0 -3 + & 0#- + !- !0 !-& *# *
&) # !0 &? -3&. #- + !0 !#-+. *+!(& !0 < #& -) *+ -) () !0 )&0&((&) / &-+*
* !# ) 2& (&) 2 & - + & & &* !0 + & 8!( + 7 2 2'& -* -) & !-! 3&-+*"
#$8 0/ . ?(" %@(
& - !28& + <& !0 + * *+#) * +! ( + - 1& + & < ( !#* /!** 2 & #((&-
!/+ !-* + + 7 2 2'& - !-* )&( )!/+ -3 - + & 0+&( + !0 + & # + , #((&- (&3 &" * -<&*+ 3 + !- * / ( !#-+ 2& #*& !0 +'! (& *!-*" (*+ . + & #*& !0 # + ,
#((&- * +& /!( ( . -) *& !-) . + & !#-+( -&&)* /&( -&-+ * -3 & #((&- - +*
!-&+ ( * *+& "
A !( -*+ - &. 7 2 2'&@* !-+ ,!-, !-+ -0 + !- ( +&* 0!( A '&(& , "5T 94 -# ( ;. ,5" T 9 &2(# ( ;. ,5T 9 ( ;. , " T 9 /( ;. , T 9 ;. "CT 94#-&;. T 94# ;. "6T 9 #3#*+; -) "DT 9 &/+& 2&(;" 9H!<&(- &-+ !0 7 2 2'&. 5 & & 2&( A;
& 7 2 2'& - -&'*/ /&( 9 6 /( A;. I7 2 2'& *#*/&-)* !'- #((&- 0!( !-+ *J.
< 2 & +
'''"+ &1 2 2'& -" !"#$> -)&?"/ /N!/+ !-O ! Q !-+&-+P+ *$O< &'P )O 6 P +& )O 5"
H!<&(- &-+ !0 7 2 2'& 9 5 & & 2&( A;. I (&& & ( (!, !-! ! P =#)3&+
( &'!($J" < 2 & + ++/ >>'''"1 +(& *#( "!(3>)!'- ! )*,*#2" 0 N #2 O D"
!() -3 +! =7 #+ !( + &*. + & !#-+( ) -!+ 0!( )! ( *&) !( ( -) 0 &). 2& #*& + + '!# ) -<! <& -# 2&( !0 &3 -) & !-! **#&*" 9 & 7 2 2'& &( ) 9 B #3#*+ A;. I &, -+( )# &
+ & 7 )! ( =7 !00 J;" < 2 & +
++/ >>''' " &( )" !"1'> -* )&" */?N*& + )OB B P +O
6
=&0!(& 3! -3 -+! )&+ &) - * * !0 + & /!** 2 & #((&- !/+ !-*. + * / ( !#-+ +!
(&0 & + !- + & < ( !#* 0#- + !-* -) ( +&( *+ * !0 3!!) #((&- " * ' & / +!
&< # +& + & /!** 2 & 2&*+ #((&- !/+ !-"
6$# 0+" %.+ ., &.+(
!-& * 3&-&( !-* )&(&) * < -3 0!#( - 0#- + !-*. - & &) # !0
&? -3&. #- + !0 !#-+. *+!(& !0 < #&. -) *+ -) () !0 )&0&((&) / &-+*"
- + & 0#- + !-. !-& * #*&) +! -+&( &) +& &? -3& !0 3!!)*
-) *&(< &*. + &(&2 0 + + -3 +( -* + !-* 2&+'&&- 2# &(* -) *& &(*" - + * 0#- + !-.
!-& <! )* + & -&00 &- &* *# * + & I)!#2 & ! - )&- & !0 ' -+*J /(!2 &
' * -!( **! +&) ' + 2 (+&( +( ) -3 * *+& "
* - &/+ 2 & *+ -) () -# &( #- + !0 & *#(& &-+ !0 + & ($&+
< #& !0 3!!)*. *&(< &* -) !+ &( +( -* + !-*" * 0#- + !- * -& &** ( (&E# (& &-+
0!( 0!( # + !- !0 ! &( 3(&& &-+* ' -<! <& )&2+" ! 0#- + !- * S#- + !0
!#-+@. ' +&<&( * 2& -3 #*&) * !-& #*+ 2&
§ < * 2 & -+! * &( #- +* ' + !#+ !** !0 < #&K
§ #-3 2 & G + + * !-& #- + !( / & & #*+ 2& /&( & <&) * &E# < &-+ +! - !+ &(K -)
§ <& */& 0 '& 3 +. !( & *#(& !( * 1& ' - 2& <&( 0 2 !#-+ 2 &" !(
-*+ - &. ! -* (& !0+&- )& ' + ( )3&* (!#-) + & &)3&*. *! + + - (& !<
!0 +&( 0(! + & ! - 9 !'&( -3 +* ! !) + < #&; ' 2& & * +! )&+& +"
& 0#- + !- (&E# (&* + & ! !) + )&* 3- +&) * !-& +! 2& (& 2
* <&). *+!(&). -) (&+( &<&) -) 2& /(&) + 2 #*&0# ' &- + * *! (&+( &<&)"
!-& 0#- + !-* * ' &- + * &/+&) - *&++ -3 )&2+*
' 3 + <& 2&&- # # +&) - + & / *+" ! *# &**0# ) * (3& + * 0#- + !-.
+ & ! !) + !-* )&(&) * !-& #*+ -!+ !!*& +* (& < #& ( / ) )#& +! -0 + !-.
2#+ ( + &( +* < #& * !# ) 2& (& + <& *+ 2 & !<&( + &"
((!( -3 + & 2!<& 0#- + !-* +! + & 7 2 2'& - )! ( 0!( + & /&( !) !<&( -3 +!
&-) !0 4 -# ( A. + - 2& -!+&) ' + !#+ )!#2+ + + + & !#-+( @* #((&- * 0 &) +! &00& + <& /&(0!( + &*& 0#- + !-*. &*/& 0!( + & /&( !) * - & " &
/&( -0 + !- ' ( +&( 1&) + & !#-+( @* !-&+ ( * *+& & -+ + + + &
8!( + * #--&) + & #*& !0 ! #((&- - - +( -* + !-* - 0 <!#( !0 !+ &( *+ 2 &
#((&- &* *# * + & : -) !#+ 0( ( -). -) *! + & 8!( + !0 + 1&-*
*+ (+&) /( -3 + & ( 3!!)* -) *&(< &* - 0!(& 3- #((&- &*. + #* *+( // -3 + & !
#((&- 97:; !0 +* &) # !0 &? -3& -) #- + !0 !#-+ 0#- + !-*" & * & * +(#&
B + + !*+ 7 2 2'& -* *+ (+&) *+!( -3 + & ( '& + - **&+*. 8&'& ( -) 0!(& 3-
#((&- ( + &( + - + & 7 2 2'& - )! (. ' + !*+ +( -* + !-* & + &( / ) - * !(
/&33&) - )! ( - *& !0 (&) + /#( *&*" * *# . + & ! #((&- @* *+!(& !0
< #& -) *+ -) () !0 )&0&((&) / &-+ 0#- + !-* +!+ ' + &(&) ' "
6$6 )! !" ( % %" ., &.+(
H!!) !-& #*+ <& + & *+ * ? ( +&( *+ *. -) + &*& (&E# (& + & !-& +! 2& 9 ; ) < * 2 &. 9 ; () +! !#-+&(0& +. 9 ; )#( 2 &. 9 <; &/+ 2 &. 9<; /!(+ 2 & -) 9< ; *+ 2 &
- < #&" + !#3 + & 7 2 2'& - )! ( 2&0!(& + ' * *#*/&-)&) 0(! + & !#-+( @*
!-&+ ( * *+& - 3&) +! <& + & 0 (*+ + (&& ( +&( *+ *. + -&<&(+ & &** 0 * !(+
- ++ - -3 + & *+ + (&& ( +&( *+ *" H <&- + + + & *+ ( +&( *+ * (& + & !*+
/!(+ -+ 0& +#(&* (&E# (&) - - !-& * *+& . + & 8!( + + 1&-* '&(& 0!( &) +!
(&8& + + )#& +! +* ( / ) )& -& - +* (& < #& * '& * + & 0 + + + + ' * - (& * -3 2& ! -3 -!-,/!(+ 2 & +! #*& - +( -* + !-*. ' + !-& < -3 +! (( +( !-* !0 7 2 2'& - )! (* +! 2# 8#*+ 0&' 3(! &( &*"
7
&(& (& + (&& 2(! ) /!** 2 & #((&- !/+ !-* + + 7 2 2'& - !-* )&( )!/+ -3 - + & 0+&( + !0 + & # + , #((&- (&3 &" &*& + (&& (& )! ( 1 + !-. 8! - -3 + &
! !- !-&+ ( (& 9 ; -) (&+ - -3 + & 7 2 2'& - )! (" )!/+ !- !0 + &
*+ !/+ !- 9+ + * + & 7 2 2'& - )! (; * 0#(+ &( +&3!( 1&) -+! + (&& /!** 2 &
- 3& &-+ (&3 &* ' - #)& #((&- 2! (). 0(&& 2 -$ -3 -) &*&(<& = -$ !0 7 2 2'& 9 =7;"
3&-&( /!* + <& < &' * + + 7 2 2'& * -!+ -&' +! - !0 + & *#33&*+&) #((&-
!/+ !-* -) - 3& &-+ (&3 &*" !( -*+ - &. 2&+'&&- BA #-+ A6 . + & !#-+( @*
2 -$ -3 * *+& ' * ! 2 - + !- !0 0(&& 2 -$ -3. )! ( 1 + !- -) !-&+ ( (& . ' &(& + & *+ +'! * *+& * '&(& )#& +! + & 0 + + + !#+ 0( @* ! -* '&(& &3 +&-)&( - 7 2 2'&. ' + /(!0 +,* ( -3 3(&& &-+ 0!( (&<&-#& *& 3- !( 3& 2&+'&&- + &
+'! !#-+( &* 9 -$&. B;" (! A6 #-+ ADC + & !#-+( !/&( +&) #((&- 2! () * *+& 2&0!(& * 0+ -3 +! &-+( 2 -$ * *+& #-)&( + & &-+( 0( - &)&( + !-
9 ;. ' !-* *+&) !0 + & !(+ &(- !)&* 9-!' 7 2 ;. * -) 9-!'
' ; -) !#+ &(- !)&* 9-!' 7 2 2'&;" &*& * *+& * (& !-&+ ( (( -3& &-+* + + <& /(!<&- *+!( !( (& !()* !0 *# &** - /(!< ) -3 (& 2 & -) !' -0 + !- #((&- &* ' &(&<&( + & <& 2&&- -*+ +#+&)" & - !+ <& !0 -*+ +#+ -3 - !-& !0 + &*& * *+& * !( ! 2 - + !- !0 + & !- + & 7 2 2'& - & !-! * + +
*# * *+& ' <& + & 2 + !0 &-*#( -3 !' -0 + !- ( +&* -) *+ 2 & #((&- . -) 2!+ !-) + !-* (& -& &** ( 0!( & !-! 3(!'+ -) )&<& !/ &-+"
A 7$# * %.+ # .--! %A! %.+
H&-&( . )! ( 1 + !- * !0+&- #*&) - -# 2&( !0 !#-+( &*" /& 0 . !- - -0!( 2 * *. + & )! ( * ( # +&) !-3* )& - + !- #((&- &* - -# 2&( !0
!#-+( &*. 2!+ )&<& !/ -3 -) )&<& !/&)" + * !- + & 0!( )! ( 1 + !-. '
*&& * +! /(!/ #/ # -+&(&*+. &*/& - /(&< !#* 3 -0 +&) !#-+( &* *# * 7 2 2'&" #*. +! <& & ( #-)&(*+ -) -3 !0 )! ( 1 + !-. + (&& + /&* !0 )! ( 1 + !- ' 2& ) *+ -3# * &) - + * *& + !-"
7$#$# (,%+% %.+ ., /.--! %A! %.+#7
! #(* ' &- !#-+( $&* 0!(& 3- #((&- 9 #((&- &*;
0# &3 +&-)&( -) (&)# -3 +* !'- #((&- . 0 - . +! *#2* ) ( (! & -) 2& -3
**#&) !- - ! -* < -3 * < #&" H&-&( . #-)&( *# (( -3& &-+. + &(& ' 2&
-! ( *$ !0 )! &*+ #((&- . -! #((&- ( *$. -) + &(&0!(&. -! ( *$ !0 #((&- ( * * 9=!3&+ . ;" R + !00 )! ( 1 + !-. + & 0!(& 3- #((&- 9 #((&- &*; )!/+&) ' -!+ !- 2& &3 +&-)&( 0!( #*& !-3 /( < +& / (+ &*. 2#+ ' *! 2& #*&) 2 + &
3!<&(- &-+" -& !0 + & - 0& +#(&* !0 0# )! ( 1 + !- !() -3 +! =!(&-*1+& - -)
=&(3 9 ; * + +. !- & )!/+&). + ' 2& /&( -&-+. !( -& ( /&( -&-+" ! / (&) +! #((&- 2! (). 0# )! ( 1 + !- ' 2& (& + <& !(& ) 00 # + +! (&<&(*& + - )! -3
' ' + !( !) 0 -3 #((&- 2! ()"
< ( + !- !0 !00 !( 0# )! ( 1 + !- * !-& &)
. ' &? *+* ' &- 0!(& 3- #((&- 9 #((&- &*; * )!/+&) * &3 +&-)&( )! - + -3 2 -$ )&/!* +*. 2#+ / -3 *& !-) (! & +! + & ! #((&- - / &-+ !0 *# !*+* * ' 3&*. + ?&*. -) ) +! ) +( -* + !- *# * +( -*/!(+.
3(! &( &*. &+ " -)&( + * (( -3& &-+. + & *& ,!00 )! ( 1 -3 !#-+( &* ' <&
+ & ( !'- &-+( 2 -$* !( !-&+ ( #+ !( + &* ' + <&*+&) #+ !( + &* +! / !- + & (
!'- !-&+ ( /! &*" - &? / & !0 + * (( -3& &-+ * + & ! !- !-&+ ( (&
9 ; - ' &*!+ !. 2 -) ' 1 -) <& !'&) + & !#+ 0( - ( -)
+! ( # +& - + & ( +&(( +!( &* * &3 +&-)&( !-3* )& + & ( (&*/& + <& ! #((&- &* +
!-&,+!,!-& &? -3& ( +& ' + + & !#+ 0( - ( -) 97 ;"
! #(* ' &- (&* )&-+* !0 3 <&- !#-+( ! ) (3& /(!/!(+ !-
!0 + & ( 0 - - '& + - 0!(& 3- #((&- )! - +&) **&+* &<&- + !#3 0!(& 3-
#((&- * -!+ &3 +&-)&( !() -3 +! + + !#-+( @* 0 - - !( !-&+ ( '*" - + * *&+,#/. + & )! ( 9!( &#(!. !( ( -) !( - !+ &( 0!(& 3- #((&- ; ' 2& ' )& #*&) - /( < +& +( -* + !-* * &) # !0 &? -3&. #- + !0 !#-+. *+!(& !0 < #& -)
*+ -) () !0 )&0&((&) / &-+*"
5 + * /!(+ -+ +! -!+& + + + & +&( I)! ( 1 + !-J -! !-3&( * + & /(&*&(<& !0 + & )! ( !- . 2#+
-!' - #)&* #*& !0 !+ &( 0!(& 3- #((&- &*. *# * &#(! 9' &(& + & +&( S&#(!( 1 + !-@ // ;. + &
!#+ 0( - ( -) 9' &(& + & +&( * S( -) 1 + !-@ !( S( -) 0 @ // ;. -) + & =( + * /!#-). !-3
!+ &( #((&- &*"
!() -3 +! =!3&+ 9 ;. #-!00 )! ( 1 + !- !-*+ +#+& ! ) -3 !0 0!(& 3-
#((&- - < ( &+ !0 0!( * *# * ! ) -3 9 ; !0 0!(& 3- #((&- 2!-)* !( !+ &( -!-,
* **&+*K 9 ; 0!(& 3- #((&- * . ' &+ &( /!**&** -3 + * &3 !( &3 K 9 ; 0!(& 3- #((&- )&/!* +* - )! &*+ 2 -$*K -) 9 <; 0!(& 3- #((&- )&/!* +* - 0!(& 3- 2 -$*" - + & *& !0 7 2 2'& -) )#( -3 + & /&( -0 + !- /&( !). 8!( + + 1&-*
<& - 3&) +! #-!00 ! ) + & ( 0!(& 3- #((&- - < ( &+ 0!( !0 * " * * 2&&- -& &** + +&) 2 -# 2&( !0 0 +!(*" (*+ . + & 0 + + + !*+ 3!!)* -)
*&(< &* * - & C <& 2&&- /( &) - 0!(& 3- #((&- . *! < -3 0!(& 3- #((&- 9 !( 7 ; * 2&&- ) /(&(&E# * +& 0!( - +( -* + !-" & !-) . + & 0 + + +
#/ +! &-) !0 4 -# ( A '* /&(+ - -3 +! !/&- -3 -) !/&( + -3 !0 0!(& 3- #((&-
!#-+* 9 *; <& 2&&- + 3 +&-&) #/. $ -3 + <&( ) 00 # + &<&- +! ' + )( ' 0!(& 3- #((&- - - ! 2 -$ !- & )&/!* +&). )& + /(#)&-+ 0!( /&!/ & +! !/+ 0!(
! ) -3 + & 0!(& 3- #((&- - * . -) -!+ )&/!* + -+! ! 2 -$* 6" *+ . 3 <&- + &
*&<&(& -) #+& * !(+ 3&* !0 0!(& 3- #((&- &* - + & !#-+( . 0!( !-& +! )& )& +! / (+
' ' + * !( &( () & (-&) 0!(& 3- #((&- + (!#3 )&/!* +* -+! + & ! 2 -$
' * - !- & < 2 &. * ' + )( ' -3 + ' * 0(# + &** &?&( *& * - AA /&( &-+ *&* + &(&
' * -! 0!(& 3- #((&- * - + & 2 -$"
7$#$6 /@!+ !>( ., /.--! %A! %.+
! ( 1 + !- &*/& !-*+ +#+&) + + & ( 3 + !-<&(* !- ( +& * + & 2 + +! &-*#(&
!' -0 + !- +! + & )! ( 1 -3 !#-+( -) + * * 2&&- &< )&- &) - 7 2 2'& * - &
2&3 -- -3 !0 &2(# ( A 0+&( + & )!/+ !- !0 + & # + , #((&- (&3 &" * ! &*
0(! + & 0 + + + + & )! ( 1 -3 !#-+( @* -0 + !- ' 2& !*& (& +&) +! + & - !(
!#-+( @* -0 + !- ( +& * - & + &*& +'! !#-+( &* ' 2& #* -3 + & * & #((&- -) // -3 (& + <& * ( !-&+ ( /! &* 9)&< *&) 2 + & - !( !#-+( ;" !(
7 2 2'& + * ' 2& !-& !0 + & !*+ /!(+ -+ )< -+ 3& * !# ) + & !#-+( !00 )! ( 1& 3 <&- + + /&( -0 + !- * ) #-2& ( 2 & *! ( 0 + !-* * 8!( + !0
+ 1&-* <& 2&&- /#* &) 2& !' + & /!<&(+ ) +# -&"
R + )! ( 1 + !- + &(& ' 2& (&)# &) ) - *+( + <& &?/&-*&*" & (& *!- -3 &(& * + +. + & 3!<&(- &-+ !0 + & )! ( 1 -3 !#-+( ' -!+ - #( + & !*+ !0 -+ - -3 -
-0( *+(# +#(& )&) +&) *! & +! /(!)# + !- -) - 3& &-+ !0 *&/ ( +& - + !-
#((&- " !( !#-+( $& 7 2 2'&. + &*& * < -3* &*/& + *# + & * + * 9' &(& + & !#-+( * ! -3 !#+ !0 *&<&(& /&( -0 + !-; ' 2& * 3- 0 -+ 3 <&- + + + & !#-+( * 2&&- #* -3 !+ !0 (&*!#( &* !<&( + & & (* 9&"3". !-& /( -+&) +!
6 - & -+(!)# + !- !0 # + / & #((&- &* - + & 2&3 -- -3 !0 &2(# ( A. * <& 2&&- 2&( 1&).
+ + *. - !-& - !/&- -
/#( *& 0!(& 3- #((&- !- + & / ( & ($&+; - * -3 + & ++ & 0!(& 3- #((&- - + & -)* !0 &?/!(+&(*. 2 -$*. -) -) < )# *"
! ( 1 + !- - *! /(!< )& + & 0 ( 2 * * 0!( + & (& (& + !- !0 *!#-)&( 0 - -
*& +!(" - + * *& )! ( 1 + !- ' 3! 2& !-) + & &(& )!/+ !- !0 0!(& 3- #((&- .
2#+ ' *! & - 0 - - -+&3( + !- ' + + & - !( !#-+( -) + * ' 0!( &
)! &*+ 0 - - -*+ +#+ !-* +! /(!<& + & ( &00 &- -) + & E# + !0 + & (
*&(< &*" *! )! ( 1 + !- / + / &* *#//!*&) ((&<&(* 2 & -*+ +#+ !-
-3&. ' - + * * 3- 0!( /&( -&-+ ! + &-+ +! !' -0 + !-. 0 *
(&*/!-* 2 + . -) +( -*/ (&- " # * &- ( ! '!# ) 2& - **&+ +! !#-+( *# * 7 2 2'& 3 <&- + + + * -!+ &-8! &) !-* *+&-+ 3!!) (&/#+ + !- 0!( /( & !( 0 *
*+ 2 + "
R + )! ( 1 + !- + &(& !# ) 2& *#2*+ -+ (&)# + !- !0 -+&(&*+ ( +&* 0!( ! 2!((!'&(*" ! ( 1 + !- &*+ 2 * &* *+ 2 & (& + !-* / ' + #((&- ' !*&
(&/#+ + !- * (& ) '& &*+ 2 * &) -) *& #(&. + #* !'&( -3 + & &<& -) <! + + !0 )! &*+ -+&(&*+ ( +&* 9(& -) -! - -+&(&*+ ( +&*; 2 & - + -3 + & ( *$ !0 )&< # + !-. + &(&2 & - + -3 + & )&< # + !-,( *$ /(& # - ! #((&- -+&(&*+
( +&*" (!#3 )! ( 1 + !-. -*+& ) !0 -<&*+ -3 & < - &00!(+* +! 2# ) ($&+
!-0 )&- & - +* !'- !-&+ ( /! . 3!<&(- &-+ - &<& -*+ -+ (&) 2 + 2 I ( -3J + & (&*/& +&) - !( !#-+( @* &-+( 2 -$ /! 9 & &(. ;" H <&- + + 7 2 2'&@* -+&(&*+ ( +&* D <& 2&&- 2 0 ( 3 &( + - + & <&( 3& ( +&* // &) -
!+ &( -& 3 2!#( -3 !#+ &(- 0( - !#-+( &*. - /! + + (&)# &* + & * $& +!
2& < &'&) * /!* + <& 0!( + & 0#+#(& /(!*/&( + !0 + & !#-+( "
! ( 1 + !- */#(* + & )&<& !/ &-+ !0 )! &*+ !-3,+&( / + ($&+* 2
& - + -3 + & ( *$ !0 3 -0 + !- -) #((&- )&< # + !-" * ! &* 0(! + + 0 + + + - )! ( 1 + !- * *+& . + & )! ( 1 -3 !#-+( --!+ )&< #& + & - !( #((&-
+ * )!/+&) C" & !-0 )&- & 2(!#3 + 2!#+ 2 *+ 2 & )!/+&) #((&- 9 !-3
!+ &( 0 +!(*; ' !+ < +& -<&*+!(*. 2!+ )! &*+ -) 0!(& 3-. +! / (+ / +& - + &
!#-+( @* !-3,+&( / + ($&+" 7 2 2'&@* !-3,+&( / + ($&+* <& -!+ 2&&-
D= &-) !0 B 7 2 2'&@* -+&(&*+* '&(& 2!<& 6 /&( &-+ ! / (&) +! @* ( +&* !0 2& !' /&( &-+
C &< # -3 - #((&- * + & /( < &3& !0 !- !-& !#-+( . + & !'-&( !0 + & #((&- " #*. 0 7 2 2'& )!/+* + & )! ( !( !#+ 0( - ( -). + ' 2& !- + & 3!<&(- &-+ ' - )&< #& + & )! ( !( + & !#+ 0( - 3!<&(- &-+ ' - )&< #& + & ( -)"
++( + <& +! !*+ -<&*+!( 0!( !-3 + & 9 G B;. -) + #* - !-0 )&- &
(&*+!( + !- - + * ($&+ + (!#3 )! ( 1 + !- ' 2& 2&-&0 + +! + & !#-+( "
- & + & !#-+( ' 2& #* -3 - - !( #((&- . ' - !*+ *&* ' 2& 3 +( )&). -) !-<&(+ 2 &. 0!( -*+ - & + & )! ( !( + & !#+ 0( - ( -). ' &-
! / (&) +! + & ! #((&- . +( -* + !- !*+* - -+&(- + !- +( )& -) -<&*+ &-+*
' 2& !'&(&). * + &(& ' 2& (&)# &) -&&) 0!( #((&- !-<&(* !-*" #( -3 + &
!#-+( @* /&( -0 + !- /&( !). 2& #*& !0 + & -!-, !-<&(+ 2 + !0 + & 7 2 2'& - )! (. +( -* + !- !*+* !0 )! -3 -+&(- + !- 2#* -&** '&(& <&( 3 ' &- #* -3 + &
7 2 2'& - )! (" !( -*+ - &. 0 2# &( 0(! 7 2 2'& ' -+&) +! /!(+ 0(!
4 / -. + & 2# &( ) +! 0 (*+ !-<&(+ + & 7 2 2'& - )! (* +! )! (*. -) + &-
!-<&-+ )! (* -+! 4 / -&*& &-" =& #*& !0 /&( -0 + !- -) * !(+ 3& !0 )! ( - 7 2 2'&@* 2 -$*. + & 2# &( ) +! /#( *& + & )! (* 0(! + & &?/&-* <&
0!(& 3- #((&- 2 $ ($&+ -) + * & -+ &?!(2 + -+ +( -* + !-* !*+*" - + & !+ &(
-). - + & *& !0 )! ( 1 + !- ' + )! ( * + & - !( #((&- . + & 7 2 2'& - 2# &( ' * / )! !-& !-<&(* !- 0(! )! ( +! &-. + #* (&)# -3 +( -* + !-
!*+* 9!0 /!(+ -3 - + * &? / &;"
7$#$7 . % -( % !/@!+ !>( ., /.--! %A! %.+
& ) * )< -+ 3&* !0 )! ( 1 + !- (& )& ( +&) -+! +'! +&3!( &*. - & . & !-!
-) /! + )( '2 $*" ! &- 9 ; (3#&* + +. - (& + + & !(& ( + ) * )< -+ 3&* !0 )! ( 1 + !- (& . -!+ & !-! . -) * + + + & 0!( &(
)( '2 $* I (& - 0 + + & !*+* + + (& $& +! ++&( !*+ - /( + &J"
7$#$7$# ".+.&%" ".
)!/+ !- !0 )! ( 1 + !- / &* + & 0!(0& +#(& !0 -)&/&-)&-+ -) #+!-! !#* !-&+ ( /! . * - & + & )! ( 1 -3 !#-+( ' -! !-3&( &?&( *& #- +&( !-+(! !<&( +*
!'- !-& *#// !( &? -3& ( +&" &(& '&(& ' 2& - - &(&-+ &( ( (& + !-* / * *# #+ !( + * &)&) +! + & &)&( &*&(<& 9 0 )! ( * + &
)!/+&) #((&- ; !( !#+ 0( - &*&(<& = -$ 9 0 !#+ 0( - ( -) * + & )!/+&)
#((&- ;. ' + ++ & /(! *& + + + & )! ( 1 -3 !#-+( @* */& 0 ( # *+ - &* '!# ) 2& + $&- -+! !#-+ ' &- !-&+ ( )& * !-* (& )& - + & - !( !#-+( "
&<&(+ & &**. - !*+ *&* ' &- !#-+( !-* )&(* -*+ +#+ -3 )! ( 1 + !-. + * $&
+ + # !0 + & !#-+( @* !-&+ ( #+!-! ' (& ) <& 2&&- 3(& + &(!)&). * + & *& ' + 7 2 2'&. ' ' * !(& + - AD /&( &-+ )! ( 1&) 9 -0!( . -)
*& ,!00 ; 2 !0 &-) !0 & & 2&( B" H&-&( . + & 3(& +&( + & )&3(&& !0
#((&- *#2*+ +#+ !- + + * (& ) ! #((&) )#& +! -0!( )! ( 1 + !- (&0 & + -3
5 ($&+ /(&**#(&* -) /(&0&(&- &*. + & 3(& +&( * + & )&3(&& !0 !-*+( -+ /!*&) &<&- -!' !- 3!<&(- &-+@* 2 + +! - 3& (!& !-! !-) + !-* -) &- & + &
* &( ' 2& + & +# !** !0 !-&+ ( #+!-! 0 + & ! !-& * 0!(
(&/ &) 2 )! ( 1 + !-" !( 7 2 2'&. -0!( )! ( 1 + !- * (&-)&(&) !-&+ ( /(!-!#- & &-+* #*& &**K &- & 0!( )!/+ !- !0 )! ( 1 + !- -!+ 2& ( # ) 00&(&- & * + & !#-+( * (& ) / + >*&& -3 0!(0& +&) +* !-&+ ( #+ !( +
-)&/&-)&- &"
& 8!( !*+ !0 )! ( 1 + !- &*/& +! !#-+( $& 7 2 2'& + + * 2&&- 3&-&( + -3 (&<&-#& + (!#3 !-& /( -+ -3 0!( & !-! *#(< < !<&( + & & (*. * 0!(0& +#(& !0 /!+&-+ +!! 0!( #-)&('( + -3 /#2 &?/&-) +#(&*. + + *. + & 0!(3! -3 !0 + & / + +! (& +& !-& . !+ &(' *& $-!'- * *& 3- !( 3&" & 3- !( 3& * + & -+&(&*+
- ! & &-+( 2 -$ & (-* 2 **# -3 -!-, -+&(&*+ 2& ( -3 !-& +! 2# -+&(&*+, 2& ( -3 **&+* 9=#()&$ -. B;" !#-+( @* &-+( 2 -$ * / (+ !0 +* 3!<&(- &-+K &- & + + - ! & * / (+ !0 + & 3!<&(- &-+@* (&<&-#&*" R &- !#-+( !00
)! ( 1&*. +* &-+( 2 -$ * +! ' + )( ' + & ! #((&- 0(! ( # + !- -)
(&/ & + ' + )! (* !( + & - !( #((&- " ! 3&+ + !*& )! (*. + & &-+(
2 -$ ' <& +! *& *! & !0 +* **&+*. -!( -+&(&*+,2& ( -3. )! (, )&-! - +&) **&+*" & (&*# + * + + + & &-+( 2 -$@* -+&(&*+ - ! & )& -&*"
- !+ &( '!()*. *& 3- !( 3& - + #* 2& !-* )&(&) * - +&(- + <& *!#( & !0 (&<&-#& 0!(
+ & *+ +& 2& !-) ' + - 2& ( *&) < + ? + !- !( 2 2!((!' -3 0(! 0 - - ($&+*
+ ! & !( 2(! )" R + --!+ 2& / ) 0!( ' + + ? (& & /+* !( 2!((!'&) 0#-)* - 2&
/ ) 0!(. - &00& +. 2 !-& ,/( -+ -3" ! ( 1 + !- #+! + +&( - +&* + + (&<&-#&
#- &** &?/ + !00*&+ 2 *! & $ -) !0 3(&&) 0!( # 0!( *& 3- !( 3& * ( -3 ' + + &
- !( !#-+( " =#+ !- & 3 -. - (& + . + & /!+&-+ !** !0 *& 3- !( 3& ' 2&
* &(K + & 3(& +&( * + & )&3(&& !0 /( !( -0!( )! ( 1 + !-" - + & *& !0 7 2 2'&
' + ' )& */(& ) -0!( )! ( 1 + !-. + * !** ' + #* 2& <&( * "
+ !#3 *! &' + !*& +! + & 2!<& )( '2 $. ' + )! ( 1 + !-. !#-+( ' !!*&
+* 2 + !0 #* -3 + & -0 + !- + ? 9I(&<&-#& !0 *+ (&*!(+J; 2 /( -+ -3 !-& - - + !- & &(3&- " !( . 3!<&(- &-+ &< &* - / + -0 + !- + ? ' &- +
**#&* +!! # -&' !-& + + + 3&-&( +&* -0 + !-" R + -0 + !-. + & (& < #& !0
!-& ' ) - * !<&( + &K + #* -0 + !- 2& <&* $& + ? &< &) !- + !*& ' ! ! ) + & ! !-& " R &- !#-+( !00 )! ( 1&*. +* 3!<&(- &-+ - -! !-3&( **#&
-&' !-& . *! + - -! !-3&( #*& + & -0 + !- + ? 9 & &(. ;" 7 2 2'& * & < 2&&- #* -3 + * -0 + !- + ? 0!( + & / *+ 0&' & (* 9 6 G B; -) )!/+ !- !0 )! ( 1 + !- ' *#(& 2& !*+"
6
! ( 1 + !- (& -E# * &* + & 0!( &-)&( !0 *+ (&*!(+ 0#- + !- !0 + & )! ( 1 -3
!#-+( 9+ (!#3 +* &-+( 2 -$; * - & - )!/+ -3 0!(& 3- #((&- . + & ++&( !#-+(
*! 3 <&* #/ &-+( 2 -$ / 2 & !0 ) * !#-+ -3 0(&& - + &* !0 0 - - ( * *"
&!(&+ . + 0! !'* + + )! &*+ 2 -$* 2& ! & !(& &?/!*&) +! /!+&-+
E# ) + ( *$*" - /( + +&( *. !'&<&(. + * &3&) !*+ !# ) 2& ( + &( & * !00*&+
2 -# 2&( !0 --& *" (*+. )! ( 1 + !- -!( & - +&* !( - 1&* + & !<&(
-&&) 0!( -+&(- + !- (&*&(<&*. 3 <&- + + * (& !0 &?+&(- +( -* + !-* + + /(&< !#*
#*&) +! -<! <& 0!(& 3- #((&- - -!' 2& +(& +&) * + & &E# < &-+ !0 )! &*+
+( -* + !-*" #*. /&( &-+ 3& !0 + & &-+( 2 -$@* )! ( **&+* !# ) + &- 2& )&<!+&) +! /#2 *+ 2 1 + !- 0#-) + + ' 2 !#+ )! &*+ 0 - - -*+ +#+ !-* #-)&( *+(&**"
-!+ &( --& * + + !-+ -3&- 0#-) !# ) 2& 2# + #/ !<&( + & 0(! + ? (&<&-#&*.
!( 0 &? 2 & (&) + -&* ' + 0!(& 3- 2 -$* !( !-&+ ( #+ !( + &* !# ) 2& -&3!+ +&).
#* -3 0#+#(& + ? (&<&-#&* !( *& 3- !( 3& * ( -3 * ! +&( " #* - (& + . + * ) * )< -+ 3& * -!+ *&( !#* )( '2 $ 0!( 7 2 2'& 0 + !-* )&(* )!/+ -3 )! ( 1 + !- "
!
& !#-+( ' 2& #- 2 & +! )8#*+ +* &? -3& ( +& - /& # ( ( # *+ - &* ' &- + + 3 + 2& & /0# +! +* & !-! + < + &*" - &00& +. + & 0 + + + + & & !-! &* !0 + &
- !( -) )! ( 1 -3 !#-+( &* 3&-&( ) 00&(. (&E# (&* + +. //(!/( +& /! &*.
- #) -3 &? -3& ( +& )8#*+ &-+ 2& + !(, )& +! *# + + & )! ( 1 -3 !#-+(
* &- ( !" * !** !0 !-+(! !<&( &? -3& ( +& /! &?/!*& + & !#-+( @*
& !-! +! &?+&(- * ! $* *# * /( ( ! !) + /( &* -) 0!!) /( &. &*/&
3 <&- + + + & '!( ) +( ) -3 * *+& * $& +! !/&- #/ 0#(+ &( )#& +! 3 !2 1 + !-"
7$#$7$6 .-% %"!- ".
!-3 + & !*+ + -3 2 & - + !- * 2! * ' ) 00&(&-+ +& !-& !#-+( 0(! + & (&*+
- #)&* 0 3*. - + !- -+ & *. /!*+ 3& *+ /*. /#2 ( +& +#(& -) !-& 2& -3
!-& !0 + & !*+ /!+&-+ !-&" !() -3 +! ! &- 9 ;. + & 2 + !0 !-& +!
* 2! 1& + & #- E#&-&** !0 - + !- )&-+ + *+& * 0(! +'! ' *" (*+ . * - & + &
3!<&(- &-+ !( +* &-+( 2 -$ **#&* +* /(&*&(<&) #((&- -!+&*. !-& / * + & (! &
!0 (& -) -3 + 1&-* !- ) 2 * * !0 + & ( ! + . !--& +&)-&** -) !-&-&** ' + + &
!#-+( " & !-) . + & 0 + + + + * /&(< * <& #*&) !- ) +( -* + !-*. #((&- 3 3 +* + & 0 + + + &<&( !-& * / (+ !0 + & * & *! &-+ + " #* )!/+ !- !0
& * +# + !- !0 + & !** !0 &-)&( !0 *+ (&*!(+ - *&+ #/ $& !-&+ ( #- !- * * 3 + ) 00&(&-+ ' + + & !-& ' &- !#-+( )! ( 1&" - + & 0!( &(. (&3 !- !-&+ ( /! +! 2& / & &-+&) - * 3- +!(
& 2&(* * -!( ( 0+&) 2 / (+ / + -3 (&3 !- & 2&(* -) + &(& ' 2& & ( ) !#+ (# &*
(&3 () -3 + & 0#- + !- !0 &-)&( !0 *+ (&*!(+"
D 0!(& 3- #((&- + (!#3 )! ( 1 + !- &-+ * !** !0 + &*& /(&(!3 + <&*" /& 0 . 3 <&- 7 2 2'& 3!<&(- &-+F* 0!(& 3- /! + (#*+ !0 *!<&(& 3-+ . + * ' 2& 8!(
2 !' -!+ !- +! +* - + !- * 2! 2#+ *! +! +* *!<&(& 3-+ "
7 2 2'& - 3!<&(- &-+ ' !*& 2#)3&+ * !<&( + & / *+ & (* )&/&-)&) & < !-
!-& /( -+ -3. /(&*&(< + !- !0 - + !- #((&- +* * $ -) !0 -*#( - & /!
3 -*+ ( *$. ' &(& *& 3- !( 3& * (3 - *!#( & !0 (&<&-#& 0!( + & *+ +&" + !#3
!-& /( -+ -3 * '(& $&) <! - & &( + -3 /&( -0 + !- - 7 2 2'&. + - !'&<&( *&(<& * - & &(3&- *!#( & !0 (&<&-#& - + & 0 & !0 3&-# -& /(!2 & *. + #*
/(!< ) -3 - !/+ !- !0 0 -) -3 -&&)&) /#( * -3 /!'&( E# $ ' &- !-0(!-+&) ' +
#-&?/& +&) !-+ -3&- &*" R + *& 3- !( 3&. -&&)&) (&*!#( &* - 2& 3 + &(&) +!3&+ &(
-*+ -+ -&!#* ' + !#+ 2& -3 0!( &) +! ' + 0!( + ? (&+#(-* +! 2& 0 &) !( ! -* +! 2&
-&3!+ +&)" &0&(( -3 +! *& 3- !( 3&. %& -&* 9 A ; -!+&) + +. I 3!<&(- &-+ - <&
2 + * & -* ' &- + - <& 2 -! !+ &("J #*. )!/+ !- !0 -!+ &( #((&- & -*
+ * /( < &3& ' 2& ! / &+& &(!)&) ' "
(! 0!(& 3- /! -) ) / ! + /&(*/& + <&. + & 2 + !0 - *!<&(& 3- *+ +& +!
<& +* !'- - + !- #((&- (&)# &* + & ( *$* !0 &?+&(- )&/&-)&- & !( + (& +"
#+!-! !#* - + !- !-&+ ( #+ !( + &-*#(&* + + !#-+ ' -!+ (& !- &?+&(-
*!#( &* 0!( +* !*+ < + & !-! (&*!#( &*" R + 0# )! ( 1 + !-. + * -*# + !- *
!*+" + + & * & + &. + & - !( !#-+( ' !*& !-& * #*&) +! )! ( 1& - + &
)! ( 1 -3 !#-+( 3 -* - #+ !( + + <& )&< &. ' + - & / ! +! -0 #&- & + &
)&/&-)&-+ )! ( 1&) & !-! " !( -*+ - &. - + & . !#+ 0( @* !-&+ ( /! -) -3&* - &? -3& ( +& -0 #&- & !-&+ ( /! -) &? -3& ( +&
-3&* - 2 -) &*!+ !" H <&- + + + &*& !#-+( &* #*&* !#+ 0( - &*&(<&
= -$ 9 =; * + & ( &-)&( !0 *+ (&*!(+. ' &- -+&(&*+ ( +&* (& -3&) - !#+
0( . & 2&( !#-+( &* #+! + -) -*+ -+ -3&* + & ( ( +&* +! (&0 & + + & -3&* )!-& 2 !#+ 0( "
7$#$7$7 !" . . ( ".+ %/( (/ %+ ! ( %+> %& ! '( (!/%+( ,. /.--! %A! %.+
H <&- + + 7 2 2'& * ! -3 !#+ !0 *&<&(& /&( -0 + !-. -) + + )! ( 1 + !- /(!< )&* /!** 2 & / - & +! (&*+!(& (&) 2 + -) !-0 )&- & - + & !-&+ ( * *+& . + * /!(+ -+ +! ) 3&*+ + & < ( !#* ( +&( +! **&** + & &?+&-+ +! ' + & !#-+( * (& ) +! )! ( 1&" ! + * &-). + * *& + !- /(!< )&* *! & 0 +!(* + + -&&) +! 2&
!-* )&(&)"
C 7$#$7$7$# .+( ! (-! (/ ,!" .
"
!#-+( &* ' &(& *+!( &< )&- & &*/& - + & !-&+ ( (& * !'* + + /!
$&(* <& *#00&(&) 0(! $ !0 /! (&) 2 + . (& /!+&-+ 2&-&0 ( &* !0 (# &, 2 *&) !-&+ ( (&3 & *# * #((&- 2! () !( )! ( 1 + !- 3 <&- + &*& * *+& *@
/!*&) ) * / -&" $ !0 /! (&) 2 + * -!( & *#(&) 2 !!$ -3 + *! &
!0 + & 0! !' -3 < ( 2 &* + & !#-+( @* &?/&( &- & ' + -0 + !- 9' + 7 2 2'& < - 2&&- + (!#3 /&( -0 + !-;K / *+ *+!( !0 &? -3& ( +& -*+ 2 + -) ( *&* 9' + 7 2 2'& < -3 +! )& ' + !<&( *&<&- &? -3& ( +&* ( -3 -3 0(! + & !00 . 2 -$.
/ ( & ($&+. 3! ). +!2 !. /!(+>&?/!(+ ( +& !-3 !+ &(*; BK + & &? *+&- & !0 /(&< !#* 0 - - -) 2 -$ -3 ( *&* 9' + 7 2 2'& < -3 / &) + & *+ 0 <& 2 -$* A
#-)&( #( +!(* / * - & 6;K + & )&3(&& !0 #-!00 )! ( 1 + !- 9' &(& 2&+'&&- C -) B #*& -) // + !- !0 0!(& 3- #((&- - - +( -* + !- ' * *+(&&+ ! &
0(&& 0!( - * &- ( !;K + & !#-+( @* - 2 + +! 2!((!' !-3,+&( - )! &*+ #((&-
9' + 2!((!' -3 2& -3 8!( 2 + - 7 2 2'& 0(! - 2 -$ !( (! 0 - - &
-*+ +#+ !-;K -) )&0#- + 0 * (& !() ( +&( 1&) 2 3 2#)3&+ )&0 +* 9' + 7 2 2'&@* )&0 +* <& 2&&- <&( 3 -3 !(& + - * ? /&( &-+ !0 + & !#-+( @* H
* - & AAA !() -3 +! 0 3#(&* 0(! =7;" - -#+* & . + &*& < ( 2 &* /&(0& + *# + + & * +# + !- !0 7 2 2'& 0!( + & / *+ 0 <& !( *! & (*" &- &. 8#)3 -3 2 + * ( +&( !-.
7 2 2'& * ( /& 0!( & + &( 0!( )! ( 1 + !- !( #((&- 2! ()"
#
H&-&( . !#-+( &* + + -&&) + & !*+ /!*&) (# &*. 0!( -*+ - & + (!#3 )!/+ !- !0 )! ( 1 + !- (& + !*& + + <& ) *+!( !0 !-&+ ( -*+ 2 + " /& 0 . )! ( 1 + !- * !-* )&(&) * + & !*+ //(!/( +& 0!( !#-+( &* + + <& ) 3
!-&+ ( -*+ 2 + 2#+ -!' <& ! /&+&-+ -) *+ 2 & 3!<&(- &-+* !( (& - + &
/(! &** !0 -*+ +#+ -3 *# 3!<&(- &-+ ' + )&&/ /!/# ( *#//!(+ + + (& )&+&( -&) +!
! + +! ( 3 ) !-&+ ( (# &* +! -+ - !-3,(#- /! *+ 2 + " 7 2 2'& * +# + !- /!(+( * + * )&* ( /+ !-. -) * *# . * *# + 2 & -) ) +& 0!( )! ( 1 + !-"
$
+ !#3 !#-+( - )!/+ )! ( 1 + !- *+ (+ -3 0(! - &? -3& ( +& (&3 &.
*# &**0# / *+ &?/&( &- & ' + (&) 2 0 ?&) &? -3& ( +&* * *+&/ 0!(' ()" *+
&?/&( &- & ' + 0 ?&) &? -3& ( +&*. !() -3 +! !#2 - 9 ; -) +&* + (&& + -3*"
(*+ . + * 3- * + + + & !#-+( * (& ) * !'- +* ! + &-+ +! *+ 2 & #((&- "
& !-) . + -) +&* + & !#-+( @* ' -3-&** +! / - !*+* **! +&) ' + 0 ?&)
&? -3& ( +&*. -) *+ . + * * 3- +! -) +& + + + & !#-+( ' #- $& &?/&( &- &
B &*& ( +&* <& 2&&- // &) &*/& 2&+'&&- 6 -) &-) !0 4 -# ( A + ) 00&(&-+ + & /&( !)*
A !() -3 +! =7. + & 0! !' -3 2 -$* <& 2&&- !- & 9!( (& #((&-+ ; #-)&( #( +!(* / = (2 -
= -$. U = -$. ! = -$. & = -$. (#*+ = -$
0#(+ &( (3& !*+* 0(! 3 < -3 #/ +!3&+ &( - + !- #((&- " -!+ &( )< -+ 3& !0 /(&< !#* / & &-+ + !- !0 0 ?&) &? -3& ( +&* * + + + & )) + !- +( -* + !- !*+*
**! +&) ' + !< -3 +! )! ( 1 + !- 0(! 0 ?&) ( +&* (& !'&( + - ' &- *+ (+ -3 0(! !(& 0 &? 2 & &? -3& ( +& (&3 &*" 7 2 2'&. + !#3 +* /(&< !#* -) #((&-+
0 ?&) &? -3& ( +&* (&3 &* <& -!+ 2&&- *# &**0# . + -!-&+ & &** * / & &-+&) + &*& /! &* ' + + & -+&-+ !- !0 *+ 2 1 -3 +* #((&- " #*. +! 3(& +&( &?+&-+. + &
!#-+( . 2 -0&(( -3 0(! + * (&E# * +& 0 +!( * /!+&-+ -) ) +& 0!( )! ( 1 + !-"
&!(&+ . +&( +#(& /! -+* + + -!+ &( ( +&( !- 0!( )! ( 1 + !- * + + + & 0!(& 3-
&? -3& (&*&(<&* !0 + & !#-+( +! / & &-+ )! ( 1 + !- * !# ) + & *+ !<&( + &
!-&+ ( 2 *& 9!( + & #((&- - ( # + !-; 9 !#2 - . ;" &<&(+ & &**. !-&
2( - !0 +&( +#(& *#33&*+* + + /!+&-+ !#-+( &* 0!( )! ( 1 + !- ' )! -!+ * + *0 + * (&E# (& &-+ !-* )&( 2!((!' -3 + & -& &** ( (&*&(<&* 0(! !00 !( /( < +&
(&) +!(* 9 & &(. ;" &*& (&*&(<&* (& -&&)&) +! !-<&(+ + & !-& 2 *& -+!
)! (* 9 0+&( )! ( 1 + !-;" #((&-+ . 7 2 2'&@* 0!(& 3- #((&- (&*&(<&* <& 2&&-
&?& /+ 0!( -# 2&( !0 & (* +! *# - &?+&-+ + + + & !#-+( *+(#33 & +! 2# 9!(
/!(+; &**&-+ /(!)# +* *# * &) -& -) & & +( + . !-3 !+ &( /!(+*"
9 A; *+ + *+ 0 3#(&* * !'* 7 2 2'& 3(!** !00 (&*&(<&* + :DB !- -) :D"B !- 0!( + & &-) !0 & ( /&( !)* -) B. (&*/& + <& " + + & * &
+ &. -! ( + !- !00 !( /( < +& (&) +!(* (& #((&-+ ' -3 +! &-) +! + & #((&-+
7 2 2'& - 3!<&(- &-+" !'&<&(. -+&(- + !- (&) +!(* <& -) +&) ' -3-&**
+! /(!< )& (&) + -&* !- +! 2#* -&** &-+ + &* '&(& + & (& **#(&) !0 3&++ -3 /(!0 + 2 &
(&+#(-* + #+# 3(&&) ( +&*" #* 2 !-* )&( -3 + * ( +&( !-. )! ( 1 + !- - 7 2 2'& 2& *# &**0# "
? *+&- & !0 *!#-). ! /&+ + <&. '& *#/&(< *&) -) '& (&3# +&) 2 -$ -3 * *+& * - /!(+ -+ -3(&) &-+ 0!( + & *# &**0# / & &-+ + !- !0 )! ( 1 + !-" '& $ 2 -$ -3 * *+& & ) +! 0 - - / - -) *&( !#* & !-! ) *+(&** - + & *&
' &(& + & 2 -$ -3 *& +!( &?/&( &- &* * *+& ( *&* + + (& 0 * !*+ &*/&
3 <&- + & 2*&- & !0 *+(!-3 &-)&( !0 *+ (&*!(+ 0 + #-)&( )! ( 1 + !-" !'&<&(.
+ * '& $ 2 -$ -3 * *+& 2& & /&) 2 + & /(&*&- & !0 0!(& 3- 2 -$* - )! ( 1 -3 & !-! -) - + & *& !0 7 2 2'&. /(&*&- & !0 0!(& 3- 2 -$* ' *! 3!
!-3 ' - *+ 2 1 -3 + & !#-+( @* 0 - - *& +!( ' !*& 2 -$ -3 *& +!( * 2&&- 3&-&( '& $" !( 0!(& 3- 2 -$* / + & /!(+ -+ (! &* !0 (&)# -3 + & ( *$ !0 2 -$ -3 ( *&* -) /(!< ) -3 / + &-)&( !0 *+ (&*!(+ *#//!(+ + (!#3 ! & !#-+(
R &+ &( + * ' 2& *#00 &-+ !( -!+ ' )&/&-) !0 + & !#-+( @* /!(+ 2 *$&+
&*& - #)&* (&) +!(* 0(! !#+ 0( -) -
+ * /!(+ -+ +! -!+& + + + !#3 + &*& 0!(& 3- 2 -$*. !+ &( + - < -3 3!!) / + . 2( -3 -+!
+ & !#-+( 2 -$ ( *$ - 3& &-+ 2&*+ /( + &*K + & **# /+ !- * + + + & ( /!* + <& !-+( 2#+ !- '
!#+'& 3 + & ( -&3 + <& !-+( 2#+ !- +! + & !<&( & !-! -) 0 - - *& +!("
B & ) !00 &*" #((&-+ . 0!(& 3- 2 -$* !/&( + -3 - + & !#-+( - #)&* = ( *.
+ -) () (+&(&). + -2 . !-3 !+ &(*. -) + &*& + * *+ 2 1&(*" #*.
/(&*&- & !0 + &*& 0!(& 3- 2 -$* $&* 7 2 2'& /!+&-+ -) ) +& 0!( )! ( 1 + !-"
%
& 3(& +&( * + & 3- +#)& !0 #-!00 )! ( 1 + !-. + & * &( ' 2& + & 2&-&0 +* !0
&? -3& ( +& )&< # + !- -) + & 3(& +&( (& ' 2& + & /!+&-+ 2&-&0 +* !0 0!(
)! ( 1 + !-" - * +# + !- ' &(& + & )! ( 9!( !+ &( #((&- &*; * (& ) #*&) *
#- + !0 !#-+. & -* !0 / &-+ -) *+!(& !0 < #&. + & !*+* !0 +( -* + !- +! 0!(
)! ( 1 + !- ' 2& - 1&)" 7 2 2'& * #((&-+ /&( &-+ 9#-!00 ; )! ( 1&). -) + #* - 0!( 1 + !- ' 8#*+ & &-+ + & #((&-+ * +# + !-" #*.
!() -3 +! + * (&E# * +& 0 +. 7 2 2'& * #((&-+ + & !*+ )& -) ) +& 0!(
)! ( 1 + !-"
& %
+ !#3 )! ( 1 + !- +* !#-+( @* &-+( 2 -$@* 2 + +! /(!< )& &-)&( !0 *+
(&*!(+ *&(< &* +! +* 2 -$ -3 * *+& . *# 0#- + !- - 2& /&(0!( &) &<&- - )! ( 1&) & !-! + (!#3 < ( &+ !0 --& *" (*+. - + & *& ' &(& 0!(& 3- (&*&(<&* (& - &? &** !0 ' + * -!( -&&)&) +! !<&( + & !-&+ ( 2 *&. *# &? &**
(&*&(<&* - 2& #*&) +! !<&( *! & ! /!-&-+* !0 !-&+ ( 33(&3 +&* - #) -3 )& -) )&/!* +* -) !+ &( !-3&(,+&( E# ) 2 + &* !0 + & 2 -$ -3 * *+& " !(
7 2 2'&. + * !/+ !- * -!+ < 2 & 3 <&- + + +* 0!(& 3- #((&- (&*&(<&* <& !-3 )( &) #/" & !-). + & !#-+( -*+ +#+ -3 )! ( 1 + !- - 2# ) E# ) (&*&(<&* + (!#3 2!((!' -3 & + &( 0(! + & /( < +& *& +!( 9/( < +& !-+ -3&-+ (&) + -&*; !( 0(! + &
-+&(- + !- 0 - - -*+ +#+ !-*" # -+&(- + !- -*+ +#+ !-* - + & *& !0 7 2 2'& - #)& -+&(- + !- !-&+ ( #-) 9 ;. 0( - )&<& !/ &-+ = -$
9 0 =;. !-3 !+ &( /!+&-+ -*+ +#+ !-*" 3 -. + * !/+ !- -!+ 2& < 2 & 0!(
7 2 2'& 3 <&- + + -! ( + !- &-)&( * #((&-+ ' -3 +! &-) !-& +! 7 2 2'&
2& #*& !0 + & /(&< !#* 3!<&(- &-+@* * - 3& &-+ 5" (). -3&* - (&*&(<&
(&E# (& &-+ ( + !* 6 /(!< )& 0#(+ &( E# ) + +! 2 -$ -3 * *+& #-)&( /(&**#(&"
* 2& /!** 2 & < 2 & !/+ !- 0!( 7 2 2'& 0 + )! ( 1&" !#(+ . - + &
* +# + !- ' &(& + &(& * /(!< * !- !0 *& 3- !( 3& (&<&-#&,* ( -3 (( -3& &-+ ' + + &
- !( #((&- @* !#-+( . + & ) * !#-+&) < #& !0 + & *+(& !0 0#+#(& *& 3- !( 3&
/ &-+* !# ) 2& #*&) * ! +&( 0!( -&* !0 (&) + ' + /( < +& -)>!( !00 (&) +!(*" * !/+ !- * +! 2& )&2 +&) 2&+'&&- 7 2 2'& -) + & !#-+( ' + + &
5 ! & !#-+( &* *# * - <& !'&<&( -) +&) ' -3-&** !0 &-) -3 +! 7 2 2'& )&*/ +& + &
++&( !#-+( @* *, - 3& &-+" - @* ' -3-&** 2& *+( +&3 . 3 <&- +* -+&(&*+ - 7 2 2'&@*
- -3 -) -0( *+(# +#(& /(!8& +*"
6 &*&(<& (&E# (& &-+ ( + ! 9 ; * + & /&( &-+ 3& !0 )&/!* +&) !-& + + 2 -$ * (&E# (&) 92
!-&+ ( #+ !( + &*. &"3". =7 - *& !0 7 2 2'&; +! $&&/ -) -!+ +! &-) - + & 0!( !0 ! -*" !(
-*+ - &. * + & * /&( &-+. + & -* + + 0!( : )&/!* +&). 2 -$ ' 2& !'&) !- +! &-)
? # !0 : "A -) $&&/ : " - +* !00&(* 9!( !)3& + ' + &-+( 2 -$;" * * (&E# (&) +!
&-*#(& + - )&/!* +!(* ' 3&+ + & ( * + - + & + & < * + + & 2 -$ 0!( ' + )( ' "
A
#((&- +! 2& )!/+&) - *& 7 2 2'& )& )&* +! 0!( )! ( 1&. -) * *# '&
!-* )&( + -!+ < 2 & * !0 -!'"
! ( 1 + !- + + ! #(* ' + !#+ *& 3- !( 3&,* ( -3 ' + + & - !( #((&- '!# ) / (&<&-#& !*+ - + & 0!( !0 *& 3- !( 3& (&<&-#& !**" !( !#-+( &* - '
*& 3- !( 3& !#-+* 0!( * 3- 0 -+ 0( + !- !0 3!<&(- &-+ (&<&-#&*. *# !** *
*&( !#* 0 * !-*&E#&- &* -) -&&)* +! 2& ! /&-* +&) 2 - - (& *& - -!-,
*& 3- !( 3& (&<&-#&*" 0 *& 3- !( 3& (&<&-#&* (& * 3- 0 -+. + * *' + - *!#( &* !0 (&<&-#& (&E# (& + ? (&0!( * +! (&)# & *+(# +#( (& - & !- *& 3- !( 3&" - + &
2*&- & !0 (&<&-#&,* ( -3. + & *& 3- !( 3& !** * / (+ (&)# &) 0 + & )! ( 1&)
!#-+( /!*&* -!-,(& #-&( +&) (&*&(<& (&E# (& &-+* !- +* 2 -$ -3 * *+&
9&**&-+ -!+ &( 0!( !0 + ? + !- !0 2 -$*; -) + #* + & &-+( 2 -$ - & (- + &
-+&(&*+ ( +& !- + & -!-, #((&- ! /!-&-+ !0 + & !-&+ ( 2 *&" ! + 3 +& + * /!+&-+ (&<&-#& !**. + & 7 2 2'& 3!<&(- &-+ - /!*& + & -!-,(& #-&( +&) (&*&(<& (&E# (& &-+*"
$
-!+ &( <&(* !- !0 *& 3- !( 3& !** +! 2& '& + !#3 +,!#+ * !' *# !** 00& +* + &
*! <&- !0 + & &-+( 2 -$ !0 )! ( 1 -3 & !-! " -)&( -!( ( # *+ - &. + &
) * !#-+&) < #& !0 0#+#(& *& 3- !( 3& * !-* )&(&) * - **&+ 0!( + & &-+( 2 -$*.
' )!&* -!+ //& ( - + & #((&-+ 2 - & * &&+* !0 &-+( 2 -$*" * 3&-&(
& -* + + &-+( 2 -$* !00 <& !0+&- -&3 + <& -&+ '!(+ -) + * ' -!+ 2&
'!(( - *& ' &(& !#-+( * +* !'- #((&- * - & + & ) * !#-+&) < #& !0 + &
*+(& !0 *& 3- !( 3& (&<&-#&* * *#2*+ -+ **&+ + + * -!+ * !'- - *# 2 - &
* &&+*" - + & *& !0 7 2 2'&. +* &-+( 2 -$@* 2 - & * &&+ * !'* -&3 + <& -&+
'!(+ . * +# + !- + + -) +&* -*! <&- !0 + & =7" * // (&-+ -*! <&- !0 =7 2& ! &* #() & 0 7 2 2'& )& )&* +! )! ( 1&. &*/& - + & *& ' &(&
*& 3- !( 3& ' -!+ 2& * (&) ' + + & - !( !#-+( -) - *# *& -&3 + <& -&+
'!(+ !0 =7 ' 2& ! & (& 0!( !0 -*! <&- " #*. + & 2 + !0 =7 +! /(!< )&
(&) 2 & &-)&( !0 *+ (&*!(+ *&(< &* 9 0 #+ !( 1&) +! )! *! 2 )! ( 1 + !- /!*&) (# &*; + #* 2& 0#(+ &( #-)&( -&)" * -3 + * ( +&( !-. / & &-+ + !- !0 )! ( 1 + !- 2 7 2 2'& -!+ 2& *# &**0# )<&-+#(&"
& 3(& +&( * + & 2#)3&+ )&0 + -) + & *+! $ !0 /#2 )&2+. + & 3(& +&( ' 2& + & ( *$
+ + )! ( 1 + !- 3 + 0 " * ! &* 0(! + & 0 + + + #-*#*+ - 2 & 0 * !-) + !-*
&<&-+# +& /+ /! $&(* +! (&<&(*& )! ( 1 + !-. (&+#(- +! )! &*+
#((&- *! * +! 2& 2 & +! (#- 3 - + & /( -+ -3 /(! &** -) (&3 - &** +! + &
-0 + !- + ?" + + & * & + & #+& 0 * /(!2 & * *! '& $&- + & !-0 )&- & !0
