The Growth Effects of Education in Australia

Munich Personal RePEc Archive

The Growth Effects of Education in Australia

Paradiso, Antonio and Kumar, Saten and Rao, B. Bhaskara

University of Rome La Sapienza, Auckland University of Technology, University of Western Sydney

15 November 2011

Online at https://mpra.ub.uni-muenchen.de/34791/

MPRA Paper No. 34791, posted 17 Nov 2011 14:21 UTC

1 The Growth Effects of Education in Australia

! "

#$

%$

$ % & ' $ % ( ) * "

+ + %

,-./ , '

0 1 $ "

,

& ' ) $ $ $ )

$ ! ) ' ) $ ) $ 2

$ ! ' ) 3 ) -456" ' )

, $ ' $ $ $ , +

.7-7" & 3 ) -456" ) ) '

$ $ ' 8$ $ , )

$ ' ' )

) % $ $ $ 0 $ $ $

$

# ) 9 : : ) $ $

; < 9 <.. 856 8=7

2 1. Introduction

) $ $ $

, % ) ' ' ) ' $ ' )

(:> " , $ ' ) ,

3 $ " ' ) ! ,

-4?6" ) ) % ) ' ' )

$ $ $ ) -46." ) '$ 3

' @ ' , 'A % ) ' , $

$ $ -4??" 3 ' ' $

3 $ &0 " B ) 3

)A -456" ' ) ' ) % > % ) -44."

) $ .7-7 " $

) % ' ' ) : " $

0 ) ' ) % + , + -44-C + 2!2

> -445C + -446" ' $ , ' ) ' ' $

, ' ' & $ 2

, ' $ ,

$ & ' $ % $ $ ' ) %

$ $ 3 '

+ -44-" > % ) -44." -44." ' :$ -44="

+ , , ' -44=" -44=" < -446" B $% 1 '

.77=" & ' $ ' ) ) $

3 + -44/" : -445 D -446" + -44E"

;$ -44?" ' 1 ' $ $ % $

' ) ' $ ,$ $ ' ) $ $ $

> $ $ $ $ , ,

% $ ' ' ) 3 : -446" 0$

F .777" ' C $ $ $ ,

- .7-7 " ) ' ) $ $

$

3

& $ ' ) G$ $

$ , $ ' , &

$ $ ; % -445" $ ' ' % .77-"

H .7-7" ' .7-7" ! # ; % -445"

$ ' G$ ) % ,$ ) $ $

) G$ & 3 % $ )

' ) % G$ $ ' ' % .77-"

' , ) ' $

: : H .7-7" ) $

$ " ,

' ) ! ' :$ ' .7-7" $

$ $ ' '" ' '

' ) 0 ) $ ' )

& ' .77="

! ) ,$ $ 0 )

G$ : $ 57

) $ $ ,$ $ ' ) &

, $ ) $ : $ '

$ 2 ) % ' ) , 2

$ $ 2 $ '

' , % $ $ G$

$

$ $

) % C G$ $ $

$

' + ' .77?"

$ $ $ $ , $ $

$

1 ) $ '

.& 2 $ , G$ $ $ $, $

/ " ' $ , $ % '

" $ ' ) $ , '

' $

=0 3 A $ ) $ +"

, $ E7I" ,$ % $ $ " ! $ ) % 5

$ " E7I ) $' ' $

) % 8 $ + ' % -. $ " E7I

, $ $ & ) , $

4

' ' ' '

'" $ ' ) $ $ & '

' $ " $ , $ 0

$ $ ' ) ' ' )

$ 0 $ ,$ $ $ $ ' $ ,

& $ $ ) . $ $ 3 )

$ $ $

/ 0 = $

2. Specification

& ' $ $ $ ) -456"

' ) 9

J -

α α

 

=   + +   -"

) K ) % K K

K ' K ' ) , $

= % % ) ' α = 3 < ,,2 $' $ $

) $ & : $ '

&0 , $ 9

J

= = = ."

&0 % ) 3 ' $ ) -456" ' )

) % ) 3 ' $ ' )

L:>" & ) ' ) , (:> $ ) %

% , ) $ ' $ $ $ 3

' $ ) % ' ' $

5

$'' &0 B ) , $ % ) '

'$ , .77-" (:> ,

3 L:> 1 % ) ) , 3 , % ' &0

$ , (:> 0$ 3

) $ $ 3

2 G$ (:>C :

.775" (:>

1 ) (:> ) $

&0 ) , ) '

1 3 ) : ) ( : ,

, ' 3 $ $ , $ ' %

% ) ' " , , (:> 1 )

) 2% ) < ,,2 $' $ $ K $ $ K % K

, $ " ) $ 9

( )

α −

= /"

: ) % $ =

)

= %

% ) ' = ' ) = 0 ) ' .7-7,"

.7--" ) $ ) ) , % '

2 $ $ $ ' '"

)

"

ϖ

= ="

.

- .

"

ϖ γ γ

= + + 5"

5! ,$ , + -44-" ' ) G$ % , , $ % )

(:> $ + A ' ) G$ , $ $' )

> % ) -44." M$ G$ % ' ) $ $ M$ '

, ) $ $ $ J

' =λ ' − ' " ) = $ $ $ &

+ A ' ) G$ $ $ $ ' ) $ ' )

$ ' ' ) , , $ ' )

6

& $ , $

5" ' , $ ! G$ =" ϖ $ : $ & :

$ G$ 5" )

$ ,

$, $ 5" /" ' 9

(

)

7

γ

ϖ

γ

= 6"

) K N " K N " 3 ' $ % % ) '

5" ' ' ' ) ) ) 9

.

7

ϖ γ

γ

= + ⋅ + +

E"

& % ' ' 9

- .

- .

ϖ ϖ

γ γ

= = × +

+ + × ^?"

G$ ?" , :

!

' $ ) , ,

& : 9

ϖ

∴ =

4"

+ G$ 4" $ , ' ' ,

:

6! $ , ' ' ) )

' ) $ ' + , , ' -44=" B )

7 3. Empirical Results

1 ) , $ , , , %

$ $ ' $ ' -4672.77? $

3 ' : ' ) / 5I $' $ ' $

$ ' $ $ ' 3 ' )

-4E= -4?. -4472-44-" ' -446 )

$ ' '

" ' ) ) , . 5I

& ' ' ) $,2 -467264 -4E72E4 -4?72?4 -447244

.77727? 5 5I / -I / =I / /I / -I & ' )

, $ '

$ '

Figure 1: Average years of primary, secondary and tertiary education in Australia

E! $ ' ' ) , + % $ -44/

, ' ' & ' ' ) % )

$, G$ , , ' ,$ ) $ -446 )

) ' ' ' ) ) :

8 Figure 2: Evolution of the average years of total schooling in advanced countries

(+9 K $ C & K $ C + K + ' $ C < ( K < C <B K ) C K : C (# K

%C K C 0!( K 0 C 0 K 0 C :+ K : + C : < K : C ! K ! C ! K ! C

!& K ! C ; ( K ; C L K $3 , $ 'C ( K ( C (8 K ( ) C (* K ( ) * C & K $' C

1 K ) C & K &$ % K

$ ) , %

' ' 2

, % ' , $ 2 2M , 2

2M , ' -4?7 $

) , ' $

+ .77. $ 3 $ : $' $ ) '

, $ 8 < C $ 6I 8 < 5 ?I E .I 8 < .775"

' + .7-7" ' $ $

-. -. .7-7 0 '$ - $ ' )

9

$

0 -467 .7-7 ' '

' $ 6 ) ' ' , ) / 5

& ' $ , ) .777

- 0 '$ . $ $ B#!

57

$ $ ' $ ! ) $ ,$ B#!

$ -447 & 3 $' &$ % ) $

) $ & $ ) '

' $ $ ( ) * & $

$ 3 ' '2 ' )

: $ 1 ' ) 3 ) -456"

' )

A .77/" ) , % $ $ )

' , & , % ' $ ,

3 $ ' ) < & ,

$ , $ $ $ , % ) )

< $ ) & , -

$ & $ ,

" 3 $ , $ $

$ , M 5I 0 , $

$ M 5I & 2 ' , %

' , "

! , % $ ' -4?7 -447 &

) ' ) 3 , $

' $ $ -4E7 " -4E7 -4?7

-447 " $ $ -446" '$

?+ .7-7" $ $ 0 '$ - .

4& + .7-7" , 5 , ) -457 .7-7 !

3 + ' .77?" % .7-7" + 2O$ .7--"

$ , G$ , $ $

,

10

$ -4?7 " $ % 3 '

-4?E" ' -447 "

Table 1: Two%break minimum unit root test, 1960%2008

0

> > < > > <

H , & + % & + % & + % & + %

27 =-5 P=Q

-4?-C -445

27 ?64 P=Q

-4E5C -445

2= 46/

P/Q

-44-C .77=

25 /7E P5Q

-4?5C -44.

2- --/

P/Q

-4?EC -44-

27 -?.

P5Q

-4E=C -44.

25 77.

P/Q

-4E5C -445

25 /E6 P/Q

-445C .77/

27 4=- P6Q

-4E6C -4?4

2- 67- P=Q

-446C -4?7

2= -.?

P5Q

-4E5C -4?6

26 /E.

P=Q

-4?7C -446

(+9 & 5I $ < 2/ ?=. 25 .?6 & $ , G$ , %

$ , '' 2 $ $ <

$ % .77= .77/" #$ .7-/" & E . )

$ $

! " # # # "

& $ ' ! -"

3 ) -456" ' ) $ ' '

G$ 1 $ $ G$ ' ' ' << "

' : & " G$ 8 " $

G$ 0>8 " & G$ ' 2 G$

) , 2 , '

' G$ % -44."

<< G$ ) ,

3 $ % & << G$ G$ B A

-447" 0>8 1 ' '

' ' ' ,

3 ' $ 8 <<

,$ 0>8 $ ,

! % 1 A -44/" 8

,$ ' $ '

3 , ' & : & G$ ) ,

B $ '

$ ' ,$ ' & ,

11

$ C : &

G$ .7-7"

& ' 3 ) ' 9

.

- .

$ α γ γ ϖ

= + + + + ⋅ -7"

! ) G$ -7" ) $ ) ' $ $ '

) 3 & , . $

Table 2: FMOLS, CCR, DOLS and GETS estimates without dummies, 1960%2008

.

- .

$ α γ γ ϖ

= + + + + ⋅

0>8 << 8 : &

$ 2-7 646

P5 -.5QJJJ

2-7 =?- P5 ?7?QJJJ

24 --E P. EE4QJJ

2/ ?4?

P. //EQJJ

α 7 /./

P7 4=EQ

7 .4?

P7 ?75Q

7 6E/

P- ?/=QJ

7 /4- P7 ?6=Q

γ- ^{- 5?7}

P/ -..QJJJ

- 5.?

P/ .54QJJJ

- =65 P. 74EQJJ

- =6- P. /5=QJJ

γ. ^{27 7E5}

P/ 756QJJJ

27 7E/

P/ -E5QJJJ

27 76?

P- 4-4QJ

27 7E7 P. //.QJJ

ϖ 7 77-

P. 44-QJJJ

7 77- P. ?.?QJJ

7 77- P- ?=4QJ

7 77- P. 766QJJ

λ 27 /6?

P= 5.4QJJJ

27 /4E P/ -.-QJJJ

: $ 2/ E?=JJJ 2

> -" 2 $ " 7 /7= 7 6/5

> ." 2 $ " 7 5-- 7 /?7

> =" 2 $ " 7 6/. 7 E7.

;+ 2 $ " 7 =57 7 E/E

+ : 2 $ " 7 -7E 7 /?6

(+9 & 2 P Q , % J JJ JJJ ' -7I 5I -I 0>8

K $ G$ C << K ' ' ' C 8 K

G$ C : & K ' C : K ' 2: ' 2 ' λ '

<> + : K + $ 2 ' 2: % C ;+ K ; G$ 2+ C > K

+ $ 2: > 0>8 $ ( ) 21 $ , )

$ ' '2 $ 3 ! 8 ' $ ' !< &

" 8 $ $ ' ( ) 21 &

: & G$ ) $ ' 2 G$ ) 9 G$ ) 7 =- $

' ) $ "9

( )

- . /

- . /

- - -

.

- - .

$

λ $ α γ γ ϖ

∑ ∑ ∑

= + − + − + −

= = =

+

 

 

) $ ' ) E 7 )

12

0 ) $ & M$

λ " ' , % ' -I &

' : ' -4?E" 2 $ 3 ' ' ,

-I > ' $ )

& ' ) 7 77-

' ! : & << 0>8 , )

7 / 7 = ) 8 G$ $ $ , ' $ 7 E

0$ '

3 8 -7I 1 $ $'' $

' ) $ ' ,$ , $

2 $ $ '

&

,$ ) $ $ ' $ $ $ ,

3 ) -456"

# # "

1 , G$ & , . ! ' )

O$ -467" ) -44/" $ $ , % ! 3

G$ $ : ' B -446 D ," #$ $ .77E" )

$ , ) $

' ) $ ' ) ) $

0$ $ 3 ) -456" )

' & ) , O$ 2 )

' $ $ , % $ G$

) ) $ 8 : & $

$ $ ) $ , $ $ % ) O$ 2 )

+ O$ -467" ) -44/" < ) ) $ % )

, % G$ ! $ < ) , %

, P ξ - − ξ " Q $

-7 3 8 -7I

--& ' & , / 1

,$ , , $ $ G$

13

$ $ $ = $

) ξ '

) , ' -44=" )

' 0" 3 3 0" & $ , % M

' ) B -44E" ' $

3 2 $

Table 3: Quandt%Andrews structural break tests, 1960%2008

H $ + % ,

> 3 $ 02 / E54 -446 7 77.JJJ

> 3 $ 1 02 ./ /=? -4E= 7 777JJJ

3 02 E -E4 2 7 777JJJ

3 1 02 -? .7? 2 7 777JJJ

02 5 7/. 2 7 77-JJJ

1 02 ./ -76 2 7 777JJJ

(+9 , , $ $ ' B R -44E" JJJ ' -I

) E 7 ) $

Table 4: Chow structural break tests, 1960%2008

+ % &

02 1

% $ $ ' -465 7 =5. 7 ?/" / =4. 7 E=" 2

8 % -4E/ - -=- 7 /5" ? /5? 7 .-" 6 5?- 7 /6"

$ ' ) ' -4E= / 6=/ 7 7-" -4 E=5 7 77" -. /6? 7 75"

-4?. - ../ 7 /-" ? 47? 7 -E" 66 -?E 7 77"

0 '$ $ -4?5 . 74. 7 7=" -= /67 7 7." -. 6== 7 75"

0 $ % 3 ' -4?E - 4-6 7 -7" ? 7?/ 7 ./" -7 -EE 7 --"

-447 . 6-4 7 7/" -E /4- 7 7-" -5 =55 7 7."

-44E / -75 7 7-" .7 7./ 7 77" -. /?6 7 75"

! $ ' 3 .777 - E-E 7 -=" E 445 7 -E" -. /EE 7 75"

'$ ' $ ' .77. 7 ?65 7 5." 6 =66 7 /E" = ?=/ 7 56"

(+9 ' % , , $ S , $

) E 7 ) $

& O$ 2 ) $ & , / 3 $

3 ' " M $ $ $ , % -I &

, % -4E= -446 $ , $ $ 3

$ ' -4E= -446 ' $ ' ' '

$ > $ , $ $ '

% $ $ ' ) &

' $ $ ' ) < )A -467" 3 ' $

, % ! , % % ) $ , $

$ $ $ , % ' , % & , =

$ < )A , % ) % $ $ '

14

$ M $ , % , %

) ' 9 -4?5 '$ $ C -447 C

-4E= $ ' ) '

C -44E 0 -4?. .777

$ ' 3 1 M $ , % 5I

0$ 02 M $ , % -7I -4?E

$ % 3 ' < G$ $ $ '

$ , ' 3 )

! " # # "

& $ $ ' $ 3 ) -456" ,

$ ' $ , ! ) $ $ , '

-4E= -446 O$ 2 ) -4?. -4?5 -4?E -447 -44E .777

< ) ) $ -4E= >E=" -447 >47" -446

46"" ) '

$

& $ ' ' ' -446"

) -4E= -447" ' $ $ ' )

& $ 3 ) ) $ , )

& , 5

0>8 << 8 : & $ $ ,

' ( $ ' $

' $ ' 3 ) ' , )

7 /. 7 =? ! ' , '

M$ $ 27 ? & ' 2: ' 2

3 ' ' , & $

' 3 << ,$ '

5I ! 0 '$ / ) $ $

' ,$

-.& ' , , $ , $ ' $ -4E=

-/& $ ) $ ,$ , , $ $

G$

15 Table 5: FMOLS, CCR, DOLS and GETS estimates with dummies, 1960%2008

.

- . - 46 . E= / 47

$ α γ γ ϖ ϕ " % ϕ & ϕ &

= + + + + ⋅ + + +

0>8 << 8 : &

$ 2-- /7-

P-/ .4-QJJJ

2-- 756 P-/ /7/QJJJ

2-7 4/E P6 .7/QJJJ

24 -/4 P5 .?.QJJJ

α 7 /-5

P. /?=QJJ

7 //4 P. 7/-QJJ

7 =.4 P/ 7/5QJJJ

7 =E5 P. -5=QJJ

γ- ^{- 66/}

P? -65QJJJ

- 6.=

PE 57.QJJJ

- E-5 P5 /6.QJJJ

- ?7- P5 474QJJJ

γ. ^{27 7E?}

PE ?67QJJJ

27 7E6 PE .-?QJJJ

27 -7- P= 4/7QJJJ

27 7?5 P5 E5-QJJJ

ϖ 7 77-

P5 .67QJJJ

7 77- P/ E/5QJJJ

7 77- P/ =45QJJJ

7 77- P. /-?QJJ

" % '( 7 75=

P5 ??-QJJJ

7 754 P5 -.5QJJJ

7 75E P= /E=QJJJ

7 7=5 P/ =.4QJJJ

& )* 27 7.5

P/ .E?QJJJ

27 7./

P. 6..QJJ

27 7.4 P/ --6QJJJ

27 7.E P. ?46QJJ

& '+ 27 7/=

P/ 5-?QJJJ

27 7/.

P. 667QJJ

27 7/=

P= 44EQJJJ

27 7.?

P. .-EQJJ

λ 27 E66

P= -.?QJJJ

27 E?4 P6 =74QJJJ

: $ 25 7/-JJJ 2

> -" 2 $ " 7 E4= 7 ?76

> ." 2 $ " 7 ?6= 7 ?E4

> =" 2 $ " 7 4?4 7 E=/

;+ 2 $ " 7 =44 7 565

+ : 2 $ " 7 76.JJ 7 4?7

(+9 & 2 P Q , % J JJ JJJ ' -7I 5I -I 0>8 K

$ G$ C << K ' ' ' C 8 K

G$ C : & K ' C : K ' 2: ' 2 ' λ ' <>

+ : K + $ 2 ' 2: % C ;+ K ; G$ 2+ C > K + $ 2:

> 0>8 $ ( ) 21 $ , ) $ ' '2 $

3 ! 8 ' $ ' !< & "

8 $ $ ' ( ) 21 & : & G$ ) $ ' 2

G$ ) 9 G$ ) 7 =6 $ ' ) $ "9

( )

- . /

- . / - . /

- - -

.

- - .

46 E= 47

$ " % & &

$

ϕ ϕ ϕ

λ α γ γ ϖ

− − −

= = =

−

∑ ∑ ∑

= + + + + + +

+

 

 

) $ ' ) E 7 )

G$ $ ) $

& ' ) 7 77- ) $ $

$ : G$ 4" & : $ ' )

$ $ ) % T " /7 0 '$ = & ' $

: $ -I -467 .77? > $

) $ 7 46I ) $ ) $ > -445" $

16

' &0 ' ) $ -457 -445

) 0 .775"

& $ $ ' ) $ '

$ '

Figure 3: Actual and fitted series of ∆ln

Figure 4: SSGR for Australia

( 9 = 7 77- J

-=< : ' $ :

$ ,

17

! " , #

$ ' ' ' $ $ )

$ $ $ '

' ' ' ' '

: & ) ,$ $ ,$ , $

-5

& 1

! $ -4E-2.77?" ) $ : & << G$

, $ &) $ -446 ' ' ' -447

" ) , ) ' 5I

& ' $ ' ) 7 777/?

' $ : $ 7 /I ) & $

7 = ' 5I

: : $ ' ' $ -I

' ) $ ,$

$

' $ G$ : & << 0>8 8 " )

$ ' ) , & $ , $

) -4E= ' ) ' '" -4?5

'$ -447 -446 &

, ) 7 .5 7 =- ' &

' ) ' " ' 7 7775E 7 777=."

: $ 7 5I 7 =I" ! ' )

' ' 7 777/7 1 ' : $ '

' ) $ 7 -I ! ' )

, $ ' 5I 0

) '$ ' ' $

$ ' $ :

-5& $ , , $ $ G$

-6( + A .7-7" $ $ '

$ & $ -. G$ 3 )

-456" ) ' ' ' ' '

'" $ ' $

18 4. Conclusion and Policy Implications

& $ 3 ) -456" ' ) ' $ ' )

$ -4672.77? & ' $ ) , % $ $

, 2 , %

$ ' -4?7 -447 0 $ G$ << : &

0>8 8 " ) $ ' ' G$ 0 )

' ' G$ ) $ ) ' $ $ ' 1 ,$

$ C ) $ , ' 8 $ 7 E" '

-E

) O$ 2 ) < )

, % ' , % ' ' G$ & O$ 2

) M $ , % ) , % -4E=

" -446 " < ) 3 ' $

, % ) $ , 3 , % & , % )

M -4E= $ ' ) ' " -4?. " -4?5

'$ $ " -4?E $ % 3 '

" -447 " -44E " .777 $ '

3"

& ) ' ' G$ ' $ $ '

, O$ 2 ) < ) & $ $ ' ) $

3 ) $ , ' B ) ) $

$ -4E= -447 -446 )

' 0$ ) ' $ $ '

3 ) $ ,$ $ G$

0>8 << 8 : & " & 7 /. 7 =? ,

' > ' ) 7 77-

' $ : $ -I -467 .77?C ,

> -445" 0 .775" ) ' ) $ ' $ )

$

-E 3 8 ) ' -7I

19

$ ' ' ' $ $ )

$ $ $ '

' ' ' ' '

: 1 $ $ :

, $ 7 /I" 0$ : $ ' ' '

' $ 7 5I 7 =I 1 : $

' ' ) $ 7 -I &

: -I $ ' '" ,$

$ ! ' ' ) '$ '

' $ $ ' $ :

$

& $ $ ' '

' ) $ ' $ % , ) &

: ' $ G$ 9 )

$ , $ U 1 '

' ,$ : ) ) ,$

' ' ! ) % )

$ % $ ,

$ $ ' '$ % ) $ $

$ $ ,

$ 0$ $ ) ,

$ $ $ & < $ $

: A <8 :A " ' T -. G$ 47I ,

.7.7 , 8 '

G$ ' 3 ' $ , ,

$ ) ' ' $ ' !<& '

' ) 2 $ $ , '

' " , <8 : ) $ $

'2

> $ , $, ' $

' ! .7--2.7-. ,$ ' ' $ % @

20

' A V=.5 ) ' V55?

G$ ' $' ( 1 % 0$

, $ $ ' ) V- E5, )

1 $ , $ , $

$ ' $ ' $

C 3 $ $ )

' ' $ $ ' $ 0$

G$ $ $ )

, $' <8 :A $ '

) % $ ' $ $

( 0 $' '

' $ $ + .7-7" ' $ ,

$ $ $ $ % ) ' % ,$ 2 2

M , ' $ 2, ) % 0$ $ ,

, 3 &

$ $ % $

) $ $ ' 3 ) -456"

B ) ) ) $ $ , % G$ $ $ ,

' $ 3 2

) ' ) $ ' )

$ $ ' ' ) $ $ , '

) $ , , $ $ $ $ $''

,$ $

21 Data Appendix

K : C K & "C K ( < % .777

& "C K B$ < ! 3 $ ' '

3 $ ' % $ > <82 8 & & ,

' ' ' ' '

' ' '" +

.7-7"

& $ 1 ! .7--"

>E= $ $ ! $ - -4E=2EE 7

)

>47 $ $ ! $ - -44724- 7

)

46 $ $ ' ' ' " !

$ - -4462.77? 7 )

22 References

) 1 # -44/" & , $ $ ' ) $ % ) '

6- ?.-2?56

) 1 # , ' 1 -44=" 8 ) $ $

6. -/?/2-=-=

T #$ $ .77E" & ' $ ' ) $ $ , %

, ! .6 E752E/4

) # ; -46." & ' , ', " , ! % # .4 -552

-E/

$ ' ' % : > .77-" B$ ' ) 9

: - # % ./ =?-2=?4

+ ; -44-" ' ) 2 $ .# - # % -76 =7E2

==/

+ ; -44E"& % ! "/ 0 # $ # >!& < , '

+ ; ; 1 -44/" ! $ - # %

/. /6/2/4=

+ ; ; 1 -446" ! $ ' ' G$

, ! ?6 .-?2../

+ ; ; .7-7" ) $ ) -4572.7-7 12 3

$ ( -547. , 9NN))) , N N 3 .4 .7--"

+ ; 2!2> L -445" ! "4> : ) B ( ) T %

+ , , ; ' > -44=" & $ 9

'' ' 2 $ - # % /= -=/2-E=

+ & 2O$ > .7--" $ U

, ! -75 55.2566

+ ' .77?" '2 $ : ) 0 ' ' +

< 0 G$ : 0 -446" ' ' , 9 ) % 2 $

' ) - # % ! " - /6/2/47

< ) : < -467" & G$ , ) ) ' .?

54-2675

& ' > .77=" $ $ '9 $ '

5%% % 5%% #6 % " # $ 7 # $3 , $ '

0$ F .777" B$ ' ) ' 9 ) $

G$ % U5 7& 3 $ ( /5

' 0 : ' < 1 ; -4?E" < '

' 55 .5-2.E6

' :$ -44=" > $ 2 8 < $ 5 7&

# .. =42-74

23

0 < H .775" 8 $ , 9

) 2 7 2# " & # $ ( -7 ;

: ( -446" $ ' $ % $ $ ' ) 9

) 58% 2# % 5? 42.?

: > -445" # " $ % , $ / "

$ , 2H ' B , '

: > -446" & ' $ ) 9 : " %

%; < # < $ " =? .E=2.45

: ' 1 B + -446 " $ 2, ' ) '

- # % 4E7 442-.6

: ' 1 B + -446," & ' ) ' 58%

2# % 45? 5552554

: 1 : ' : .775" " % % ! " = $ $ ,

B + -44E" 3 $ $ $ 2 ' - # % 2#

-5 6726E

B $% 1 1 ' .77=" $ ' ) ' 12 " 3

$ ( .46

; % B -445" $ $ # ' > 1#%% 7 & #

$ ( -7- 83

;$ -44?" ' ) $ 9 ) - # %

! " / //E2/67

#$ 1 ,, .7-/" $ , 9 $ $ , %

$$ =5 -7--2-7.5

; > < .77/" > $ ' ' $ $ ) ) $ $ , %

, ! % ?5 -7?.2?4

; > < .77=" > $ > $ ) $ $ , % $$ "

, & $ % > $

' ; + + ' .7-7" $ ' ) 9

:$ , 6 % # " $ ( ./665

-44." 2 $ ' ) ' "

, ! ?. 4=.246/

( H -44=" ' $ ' 3 2

" 3 $ ( -///

$ ; -4??" 8 - # % 4..4 /2

=.

> -445" " 3 4 ?@A+0?''A < $

< 8 ' < 2

24

> % ) ( : 1 -44." ,$ ' ) .#

- # % 4. =7E2=/E

> # 0 % .77=" +$ ' $ , $ 9 )

$ ' 1 7 % B # "

+ + .7--" B ) ' ' ) ! U $$

-? -=E42-=?/

% ; -44." < ' 67 --42-=/

% ; .7-7" M '2 $ ' ) -.

& , $ 2 3 $ ( ..E

; .77-" & $ ' $ ' ) ! 4 " -/ =425?

B + -447" $ , ' ) -"

, ! % # 45E 442-.5

O$ -467" & ' , ) ' - #

% " 455 /.=2//7

+ + .7-7 " ' ) $ ) 3

) .E =625/

+ + .7-7," & 2 ' ) 2 9 '$ $$

=. E/2?6

+ + ' #$ .7-7" ) U $$ 4

-E 645264E

+ + H # .7-7" ' ) $ !

$$ -? 5426.

> -4?6" ! ' $ ' $ ' ) - # % 44= -77.2-7/E

) > -456" ,$ ' ) .# - # % E7 652

4=

% ; B 1 > 1 -44/" ' ' ' '

6- E?/2?.7