Recht der kollektiven Kapitalanlagen
in der Praxis
U n te r B e rü c k sic h tig u n g von A nlagestiftungen u n d s tr u k t u r i e r t e n P r o d u k te n
2., vollständig überarbeitete Auflage
Schulthess ^ 2015
V o r w o r t... V A b k ü rz u n g sv e rz e ic h n is... XXVII
L iteraturverzeichnis ... XXXV V erzeichnis d er R echtsquellen u n d M aterialien ... LIII
E rster T eil: G r u n d la g e n 1
§ 1 E in le itu n g ... 3
1. Ü b e rs ic h t... 3
2. K e rn in h a lt d e s KAG ... 6
2.1 R egulierungskonzept ... 6
2.2 Die vier F o rm en schw eizerischer kollektiver K apitalanlagen ... 7
2.2.1 V ertraglicher A nlagefonds ... 7
2.2.2 Investm entgesellschaft m it variablem Kapital (SICAV) ... 7
2.2.3 K om m anditgesellschaft fü r kollektive K apitalanlagen (KGK) ... 8
2.2.4 Investm entgesellschaft m it festem K apital (SICAF) ... 8
2.3 A usländische kollektive K apitalanlagen... ... 10
2.4 V erm ögensverw alter kollektiver K apitalanlagen ... 12
2.5 V e rtr ie b s trä g e r... 13
3. W e rd e g a n g d es K o lle k tiv a n la g e n g e s e tz e s ... 13
3.1 Vom a A FG zum KAG ... 13
3.2 Teilrevision des KAG ... 15
4. C h a ra k te ris tik a d es K o lle k tiv a n la g e n g e se tz e s ... 16
5. A u sle g u n g d es K o lle k tiv an lag en g esetzes ... 17
5.1 Rangfolge d e r A u sleg u n g sm eth o d en ... 17
5.2 S prach lich -g ram m atik alisch e u n d system atische A uslegung ... 18
5.3 H istorische u n d zeitgem ässe A uslegung ... 18
5.4 Teleologische A uslegung ... 18
6. G e s e tz e s z w e c k ... 19
6.1 A llgem eines ... 19
6.2 A n le g e rs c h u tz ... 19
6.3 F in an zm ark treg u lieru n g ... 20
6.4 V erw altungs-, Liquidität^- u n d T ra n s p a re n z z ie l... 21
V II
7. R e c h tsq u e lle n ... 23
7.1 G esetz u n d V ero rd n u n g en ... 23
7.2 Praxis d er FIN M A ... 25
7.3 S elbstregulierung ... 26
8. E xkurs: U C IT S u n d A I F M I ) ... 30
8.1 A llgem eines ... 3^
8.2 U G IT S-R ichtlinie ... 31
8.2.1 H istorische E ntw icklung ... 8.2.2 U C IT S -III-R ich tlin ie ... 33
8.2.3 U G IT S -IV -R ic h tlin ie ... 33
8.2.4 U CITS-V - u n d U C IT S -V I-R ichtlinie ... 34
8.3 A IFM D ... 33
8.3.1 A llgem eines ... 33
8.3.2 G eltungsbereich ... 33
8.3.3 In h alt ... 37
8.3.4 K o o p eratio n sv erein b aru n g en m it E U -M itg lied staaten ... 38
9. E xkurs: F ID L E G u n d F I N I G ... 38
§ 2 S a c h lic h e r G e ltu n g s b e re ic h d e s KAG ... 41
1. E rw e ite ru n g d e s G e ltu n g s b e re ic h s ... 41
2. B e g riff d e r k o lle k tiv e n K a p ita la n la g e ... 42
2.1 L e g a ld e fin itio n ... 42
2.2 V erm ögen ... 44
2.2.1 V erm ögensbegrifFgem äss KAG ... 44
2.2.2 E igentum sverhältnisse ... 45
2.3 G em einschaftliche K apitalanlage ... 47
2.3.1 E lem ente ... 47
2.3.2 K apitalanlage ... 47
2.3.3 G em einschaftlichlceit d e r K apitalanlage ... 48
2.4 V erw altung fü r R echnung d e r A nleger (F rem d v erw altu n g ) ... 50
2.4.1 B egriffsbestim m ung ... 50
2.4.2 F rem d v erw altu n g als A b g ren zu n g sk riteriu m ... 52
2.4.3 F rem dverw altung bei vertrag lich en A nlagefonds ... 53
2.4.4 F rem d v erw altu n g bei gesellschaftsrechtlich o rg an isierten kollektiven K apitalanlagen ... 54
2.5 B efriedigung d e r A nlagebedürfnisse in gleichntässiger W e is e 54 1. V on d e r « ö ffe n tlic h e n W erb u n g » z u m « V ertrieb » ... 55
3.1 «Ö ffentliche W erbung» gem äss aKAG ... 55
3.2 «V ertrieb» gem äss T eilrevision KAG ... 58
3.2.1 A llgem eines ... 58
V III
3.2.2 L egaldefinition ... 59
3.2.3 Folgen des V ertriebs ... 62
4. N e g a tiv k a ta lo g ... 64
4.1 A llgem eines ... 64
4.2 A nlagestiftungen ... 65
4.3 Investm entclubs ... 66
4.4 O perative G esellschaften ... 67
4.4.1 A llgem eines ... 67
4.4.2 B G e r2 C _ 5 7 1/2009 (H otel-Fall) ... 69
4.5 H oldinggesellschaften ... 70
4.6 E in rich tu n g en d er beruflichen V orsorge ... 73
5. S tr u k tu r ie r te P ro d u k te ... 73
6. In te r n e S o n d e r v e r m ö g e n ... 73
6.1 A llgem eines ... 73
6.2 V orschriften im KAG ... 74
6.3 P raktische B edeutung ... 75
7. W eitere U n te rs te llu n g e n bzw. B e fre iu n g e n ... 76
§ 3 B ew illig u n g e n u n d G e n e h m ig u n g e n ... 78
1. E in f ü h r u n g ... 78
2. B e w illig u n g strä g e r ... 78
3. B e w illig u n g sv o ra u sse tz u n g e n ... 82
3.1 A llgem eine u n d zusätzliche B ew illigungsvoraussetzungen ... 82
3.2 G ew äh r fü r einw andfreie G esch äftsfü h ru n g ... 83
3.3 G u ter R uf d er qualifiziert Beteiligten ... 85
3.4 A ngem essene B etriebsorganisation ... 85
3.4.1 A llgem eines ... 85
3.4.2 R isikom anagem ent ... 87
3.4.3 In tern es K ontrollsystem (IKS) ... 88
3.4.4 C om pliance ... 90
3.4.5 E in h altu n g von V erhaltensregeln ... 90
3.4.6 G eldw äschereiaufsicht ... 92
3.4.7 A usreichende finanzielle G a r a n ti e n ... 95
3.4.8 B erufshaftpflichtversicherung u n d w eitere B ew illigungs vo raussetzungen ... 95
3.5 Ä n d e ru n g e n d e r U m stän d e ... 95
4. G e n e h m ig u n g e n ... 97
4.1 A llgem eines ... 97
4.2 V ereinfachtes G e n e h m ig u n g sv erfah ren ... 99
IX
4.2.1 Schw eizerische kollektive K a p ita la n la g e n ... 99
4.2.2 A u sländische kollektive K apitalanlagen ... 102
4.3 B ezeichnungsschutz ... 103
§ 4 V e rh a lte n sre g e ln ... 106
1. E in f ü h r u n g ... 106
2. R e c h tlic h e Q u a lifik a tio n d e r V e rh a lte n sre g e ln ... 107
3. N o rm a d r e s s a te n ... 109
4. S e lb s tre g u lie ru n g s v o rs c h rifte n ... HO 5. V e rh a lte n sre g e ln im E in z e ln e n ... 111
5.1 E in o rd n u n g ... 111
5.2 T reuepflichten ... 111
5.2.1 P rim at d e r A n le g e rin te r e s s e n ... 111
5.2.2 Ü b e re in stim m u n g d e r effektiven A n lag ep o litik m it d er k o m m u n iz ie rte n A nlagepolitik ... 112
5.2.3 Pflicht z u r O ffenlegung u n d A b rech n u n g von V ergütungen 112 a) O ffenlegungspflicht... 112
b) G u tsch rift zu g u n sten d e r kollektiven K apitalanlage ... 113
5.2.4 S e lb stk o n trah ieren u n d D o p p e lv e rtre tu n g ... 115
5.2.5 A u s g a b e -u n d R ü ck n ah m ek o m m issio n en ... 115
5.2.6 G leich b e h an d lu n g ... 116
5.2.7 P rin zip d e r bestm ö g lich en E rfü llu n g fü r E ffektenhandels geschäfte u n d sonstige T ran sak tio n en ... 116
5.2.8 A u sü b u n g von M itg lie d sc h a fts-u n d G läu b ig errech ten ... 117
5.2.9 Ü b e rn a h m e - u n d A b tretu n g sv erb o t gem äss A rt. 63 KAG .. 119
a) E inleitung ... 119
b) E n tsteh u n g sg esch ich te von A rt. 63 KAG ... 119
c) FIN M A -P raxis von 2007 zu A rt. 63 KAG ... 120
d) Ä n d e ru n g d e r FIN M A -P raxis von 2010 zu A rt. 63 KAG 122 e) L iberalisierung des Ü b e rn a h m e - u n d A b tretu n g sv erb o ts gem äss Teilrevision KAG von 2012 ... 123
5.2.10 W eitere b eso n d ere T reuepflichten bei Im m o b ilien an lag en . 124 5.3 S orgfaltspflichten ... 125
5.3.1 O rg an isato risch e M assn ah m en ... 125
5.3.2 A ufsichtsrechtliche C o rp o ra te G o v ern an ce ... 125
5.3.3 Q ualifikation d e r v eran tw o rtlich en P erso n en ... 127
5.3.4 A n fo rd eru n g en an die D elegation von A ufgaben ... 127
5.4 In fo rm atio n sp flich ten ... 128
5.4.1 G ru n d lag en ... 128
5.4.2 Jahres- u n d H alb jah resb erich t ... 129
5.4.3 In fo rm a tio n e n ü b e r R isiken in d en V erkaufsunterlagen .... 130
X
5.4.4 Pflicht zur Erteilung individueller Auskünfte ... 130
5.4.5 Inform ationspflichten gem äss SFA M A -Transparenz richtlinie ... 131
5.5 V erhaltenspflichten beim V ertrieb kollektiver K apitalanlagen ... 132
§ 5 P u blikum sanleger un d qualifizierte A nleger ... 136
1. W andel des A nlegerschutzbegriffs ... 136
1.1 R egelung des aaA FG von 1966 ... 136
1.2 R e g elu n g d e s aA F G von 1994 ... 136
2. M a s s g e s c h n e id e rte r A n le g e rs c h u tz gem äss KAG ... 138
2.1 D ifferenzierung des A nlegerschutzes ... 138
2.1.1 A nlagem öglichkeiten fü r ausschliesslich qualifizierte A nleger ... 138
2.1.2 S onderstellung d e r K om m anditgesellschaft fü r kollektive K apitalanlagen (KGK) ... 138
2.1.3 B efreiungsm öglichkeiten fü r Fonds fü r qualifizierte A nleger 140 2.2 Q ualifizierte A nleger ... 141
2.2.1 A llgem eines ... 141
2.2.2 Institutionelle A nleger ... 143
2.2.3 V erm ögende P rivatpersonen ... 143
2.2.4 A nleger m it schriftlichem V erm ögensverw altungsvertrag .. 145
2.3 R echtsfolgen eines O p tin g -o u t gem äss A rt. 10 Abs. 3 ler KAG ... 146
2.3.1 A usw irkungen d e r Q ualifikation als q ualifizierter A nleger . 146 2.3.2 Folgen ein er O p tin g -o u t-E rk lä ru n g ... 148
2.4 N icht qualifizierte A nleger (P ublikum sanleger) ... 149
Z w e ite r T eil: O ffe n e k o lle k tiv e K a p ita la n la g e n 151 § 6 O p e n -E n d -P rin z ip ... 153
1. G ru n d s a tz ... 153
2. B e s c h rä n k u n g e n des O p e n -E n d -P rin z ip s ... 154
2.1 E rschw erte B ew ertung o d e r b esch rän k te M arktgängigkeit ... 154
2.2 B efristeter A ufschub d e r R ückzahlung ... 155
2.3 R ückgaberecht bei Im m o b ilien fo n d s ... 156
2.4 W eitere B eschränkungen des O p e n -E n d -P rin z ip s ... 156
3. Forward P ricin g ... 156
§ 7 V e rtra g lic h e r A n la g e f o n d s ... 15g I. E in fü h r u n g ... 15g
XI
2. F o n d s le itu n g ...
2.1 A llgem eines ... *5**
2.2 V o raussetzungen fü r die B ew illigung ... l^** 2.2.1 O rg an isatio n ... *59
2.2.2 Zweck d e r F o n d sleitu n g ... ***** 2.2.3 H au p tv erw altu n g in d e r S c h w e iz ... *52
2.2.4 Eigene M ittel ... *55
2.3 D elegation von A ufgaben ... *54
2.3.1 D elegation im A llgem einen ... *5'*
2.3.2 D elegation d e r A nlageentscheide ... *58
2.3.3 D elegation d e r B u ch h altu n g ... *5**
3. D e p o tb a n k ... *21
3.1 A ufgaben ... 171
3.1.1 T echnische A ufgaben ... *7 *
3.1.2 K ontrollaufgaben ... *77
3.2 V oraussetzungen fü r die B ew illigung ... *24
3.2.1 A llgem eine V oraussetzungen ... *24
3.2.2 A ngem essene B etrieb so rg an isatio n ... *25
3.2.3 D e p o tb a n k als B eauftragte d e r F o n d s le itu n g ... *26
4. F o n d s v e r tra g ... *77
4.1 G e n eh m ig u n g d u rch die FIN M A ... *22
4.2 M in d e stin h a lt des F o n d sv ertrag s ... *28
4.2.1 A llgem eines ... *28
4.2.2 P u b lik atio n so rg an e ... *28
4.3 Ä n d e ru n g e n des F on d sv ertrag s ... *29
4.4 Schaffung, A ufhebung u n d V ereinigung von A nteilsklassen ... *82
5. M in d e stv e rm ö g e n ... *82
6. P ro s p e k t, w e se n tlic h e A n le g e rin fo rm a tio n e n (K IID ) u n d v e re in fa c h te r P ro s p e k t ... *83
6.1 P ro sp ek t ... *83
6.2 W esentliche A n leg erin fo rm atio n en (K IID )... ... *84
6.3 V ereinfachter P ro sp ek t ... *86
7. S te llu n g d e r A n le g e r ... 187
7.1 E in - u n d A uszah lu n g in b a r ... *87
7.2 A nteile ... 188
7.3 Jederzeitiges R ückgaberecht ... *88
7.4 Z w a n g s rü c k k a u f ... 189
7.5 B erech n u n g u n d P u b lik atio n des N etto in v en tarw erts ... 189
7.6 R echt a u f A u s k u n f t... 190
X II
8. B u c h fü h ru n g , B e w e rtu n g u n d R e c h e n s c h a fts a b la g e ... 191
8.1 B u ch fü h ru n g ... 191
8.2 B ew ertung ... 191
8.3 R echenschaftsablage ... 191
8.4 B esondere B estim m ungen fü r Im m obilienfonds ... 193
9. A n la g e fo n d s m it T eilv erm ö g en (U m b re lla -S tru k tu r) ... 193
10. E n ts te h u n g u n d B e e n d ig u n g d es v e rtra g lic h e n A n la g e fo n d s ... 194
10.1 E n tsteh u n g ... 194
10.2 B eendigung ... 194
10.2.1 G ru n d lag en ... 194
10.2.2 K ündigung d u rch F ondsleitung o d er D ep o tb an k ... 194
10.2.3 Ratio legis fü r die K ündigungsm öglichkeit der D ep o tb an k 195 10.2.4 Z w ingende N a tu r des K ündigungsrechts d er D e p o tb an k .. 197
10.2.5 Folgen d er K ündigung d u rch die F ondsleitung o d e r die D ep o tb an k ... 198
10.2.6 L iquidationsverfahren ... 198
10.2.7 F o rtfü h ru n g des vertraglichen A nlagefonds bei K ündigung d u rch die F ondsleitung o d er d er D ep o tb an k ... 199
10.2.8 V erfahren bei ein er F o rtfü h ru n g des vertraglichen A nlage fonds bei K ündigung d u rch die F ondsleitung o d er der D e p o tb a n k ... 200
11. E x ch an g e T ra d e d F u n d s (ETF) ... 200
11.1 G rü n d e fü r die E ntw icklung des K onzepts ... 200
11.2 C h arak te ristisch e M erkm ale von E xchange T raded F unds ... 201
11.3 K ategorisierung n ach d er R eplikationsm ethode ... 203
11.4 B ezeichnung «ETF» ... 204
12. P riv a te -L a b e l-F o n d s ... 205
13. M a s te r-F e e d e r-F o n d s ... 206
§ 8 In v e s tm e n tg e se llsc h a ft m it v a ria b le m K ap ital (S IC A V )... 208
1. E in f ü h r u n g ... 208
2. B e g riff u n d W esen ... 211
2.1 B egriffsm erkm ale ... 211
2.2 W esen ... 211
2.3 Zweck ... 211
2.4 V erhältnis zu m O b lig a tio n e n r e c h t... 212
2.5 V erhältnis zu m B örsengesetz ... 212
X III
3. Statuten, R egiem ente und Prospekte ... 213
3.1 G ru n d la g e n ... 213
3.2 S tatuten ... 213
3.3 O rg an isatio n sreg lem en t ... 217
3.4 A nlagereglem ent ... 217
3.4.1 G r u n d la g e n ... 217
3.4.2 Z u stän d ig k eit ... 217
3.4.3 In h alt ... 219
3.4.4 A nlagevorschriften ... 220
3.5 V eröffentlichung von Ä n d e ru n g e n des F o n d sreg lem en ts ... 220
3.6 P rospekt, w esentliche A n leg erin fo rm atio n en (K IID ) u n d v erein fachter P rospekt ... 221
4. K ap italstru k tu r... 221
4.1 M indesteinlage, M in d estv erm ö g en , E igenm ittel ... 221
4.1.1 A llgem eines ... 221
4.1.2 M in d e s te in la g e ... 222
4.1.3 M in d estv erm ö g en ... 222
4.1.4 E igenm ittel ... 223
4.2 A ktien ... 225
5. A k tio n ä r e ... 228
5.1 G ru n d lag en ... 228
5.2 U n te rn e h m e ra k tio n ä re ... 230
5.3 Anlegeraktionäre ... 232
6. T e ilv e rm ö g e n ... 232
7. O rgan isation d er SICAV ... 235
7.1 G ru n d lag en ... 235
7.1.1 O bligatorische O rg an e ... 235
7.1.2 Selbstverw altete u n d frem d v erw altete SICAV ... 235
7.2 G e n e ra lv e r s a m m lu n g ... 236
7.2.1 S te llu n g ... 236
7.2.2 B efugnisse ... 236
7.2.3 E in b eru fu n g ... 237
7.2.4 B eschlussfassung ... 237
7.2.5 G en eralv ersam m lu n g bei T eilverm ögen ... 238
7.3 V e rw a ltu n g s ra t... 238
7.3.1 Stellung ... 238
7.3.2 W äh lb ark eitsv o rau ssetzu n g en ... 239
7.3.3 Z u sam m en setzu n g ... 239
7.3.4 A u fg a b e n ... 240
7.3.5 D elegation von A ufgaben ... 241
X IV
7.4 B etriebsorganisation ... 244
7.4.1 Selbstverw altete SICAV ... 244
7.4.2 Frem dverw altete SICAV ... 245
7.5 D e p o tb a n k ... 245
7.6 Prüfgesellschaft ... 246
8. B u c h fü h ru n g , B e w e rtu n g u n d R ech en sch aftsab lag e ... 247
9. E n ts te h u n g u n d B e e n d ig u n g ... 248
9.1 G rü n d u n g ... 248
9.2 A uflösung u n d L iquidation ... 248
10. M ö g lic h k e ite n fü r P riv a te -L a b e l-F o n d s ... 249
11. P ra k tis c h e B e d e u tu n g ... 250
§ 9 A n la g e v o rs c h rifte n ... 251
1. E in fü h ru n g ... 251
2. Eff'ektenfonds ... 252
2.1 Zulässige A nlagen ... 252
2.2 A nlag etech n ik en ... 253
2.3 R isikoverteilung ... 255
3. Im m o b ilien fo n d s ... 255
3.1 A nlagevorschriften ... 255
3.1.1 Zulässige A nlagen ... 255
3.1.2 R isikoverteilung ... 256
3.2 B esondere V orschriften fü r Im m obilienfonds ... 257
3.2.1 S chätzungsexperten ... 257
3.2.2 V e rk e h rsw e rtsc h ä tz u n g ... 257
3.2.3 A usgabe von A nteilen ... 258
3.2.4 R ück n ah m e d er A nteile ... 258
3.2.5 R egelm ässiger H andel ... 259
3.3 L iquiditätsbeschafFung ... 259
4. Ü brige F onds fü r trad itio n elle A nlagen ... 260
4.1 Q ualifikation als üb rig er Fonds fü r trad itio n elle A nlagen ... 260
4.2 A nlagevorschriften ... 260
4.2.1 Z ulässige A nlagen ... 260
4.2.2 A nlagetechniken ... 261
5. Ü brige F onds fü r alternative A nlagen ... 262
5.1 Q ualifikation als üb rig er Fonds für alternative A nlagen ... 262
5.2 A nlagevorschriften ... 263
5.2.1 Zulässige A nlagen ... 263
5.2.2 A nlagetechniken ... 264
XV
5.3 B esondere B estim m u n g en fü r übrige F onds fü r alternative
A nlagen ... 264
5.3.1 Z usätzliche V orschriften ... 264
5.3.2 Fachliche u n d o rg an isato risc h e V o raussetzungen ... 264
5.3.3 T ran sp aren zv o rsch riften ... 265
6. G eld m ark tfo n d s ... 266
7. V erletzung von A nlagevorschriften ... 267
7.1 A ktive u n d passive A nlageverstösse ... 267
7.2 V erhalten bei A nlageverstössen ... 267
§ 10 U m s tr u k tu r ie r u n g e n u n d M a s s n a h m e n ... 269
1. E in fü h ru n g ... 269
2. V ereinigung von v ertrag lich en A nlagefonds ... 270
3. V erm ö g en sü b ertrag u n g n ach F u sio n sg e se tz ... 274
4. U m w an d lu n g in eine a n d e re R echtsform e in er kollektiven K apitalanlage ... 275
5. U m w an d lu n g in te rn e r S o n d erv erm ö g en ... 275
6. E x p atriieru n g u n d R e p a triie ru n g ... 276
6.1 E x p atriieru n g ... 276
6.2 R ep atriieru n g ... 278
6.2.1 Ü b e rtra g u n g a u f ein e schw eizerische kollektive K apital anlage ... 278
6.2.2 Sitzverlegung in die Schw eiz ... 279
6.2.3 B ed in g u n g en fü r die R e p a tr iie r u n g ... 279
7. M assn ah m en in au ssero rd en tlich en S itu atio n en ... 280
7.1 A u sg a n g sla g e ... 280
7.2 M ögliche M assn ah m en in au ssero rd en tlich en S itu atio n en ... 280
7.3 A ufschub d e r R ückzahlung ... 281
7.3.1 B esch rän k u n g des O p e n -E n d -P rin z ip s ... 281
7.3.2 V orgehen beim A ufschub d e r R ückzahlung d e r A nteile ... 281
7.3.3 B eh an d lu n g von g ek ü n d ig ten A nteilen im L iq u id atio n s v erfah ren ... 282
7.4 Schaffung v on Side Pockets ... 284
D r i t t e r I e il: G e s c h lo s s e n e k o l l e k t i v e K a p i t a l a n l a g e n 287 § 1 1 K o m m a n d itg e s e llsc h a ft fü r k o llek tiv e K a p ita la n la g e n (KGK ) ... 289
1. E in fü h ru n g ... 289
2. B egriff u n d W esen ... 291
XVI
2.1 B egriffsm erkm ale ... 291
2.2 W esen ... 292
2.3 Zw eck ... 292
2.4 V erbot von G eschäften m it n a h esteh en d en Personen bei Bau-, Im m o b ilien - u n d In f ra s tru k tu r p ro je k te n ... 293
2.5 V erhältnis zu m O b lig a tio n e n r e c h t... 294
3. G esellschaftsvertrag, P ro sp ek t u n d A nlagevorschriften ... 295
3.1 G e se llsc h a ftsv e rtra g ... 295
3.2 P ro sp ek t ... 300
3.3 A nlagevorschriften ... 301
4. G esellschafter ... 302
4.1 K om plem entäre ... 302
4.1.1 Q ualifikation ... 302
4.1.2 R echtsstellung, A ufgaben u n d Pflichten ... 304
4.1.3 B eitragspflicht u n d K apitalbeteiligung ... 305
4.1.4 V erm ögensrechte ... 306
4.1.5 H aftung ... 306
4.2 K o m m an d itäre ... 307
4.2.1 M in d estan za h l ... 307
4.2.2 Q ualifikation ... 307
4.2.3 R echtsstellung ... 308
4.2.4 Begriffliches: K om m anditeinlage u n d K o m m an d itsu m m e . 309 4.2.5 B eitragspflicht u n d K apitalbeteiligung ... 309
4.2.6 V erm ögensrechte ... 310
4.2.7 H aftung ... 310
4.3 G esellschafterw echsel ... 312
4.3.1 E in tritt von G esellschaftern ... 312
4.3.2 A usscheiden von G esellschaftern ... 313
5. O rg an isatio n ... 315
5.1 G esellschafterbeschlüsse ... 315
5.2 G esch äftsfü h ru n g ... 316
5.3 Priifgesellschaft ... 317
5.4 D e p o t- u n d Z ahlstelle ... 318
6. B u ch fü h ru n g , R echenschaftsablage u n d B ew ertung ... 318
7. E n tsteh u n g u n d B e e n d ig u n g ... 318
7.1 E n tsteh u n g ... 318
7.2 B eendigung (A uflösung) ... 319
8. P rak tisch e B edeutung ... 320
X V II
§ 12 In v e s tm e n tg e se llsc h a ft m it festem K a p ita l (SIC A F) ... 323
1. E in fü h ru n g ... 323
2. B egriff u n d W esen ... 326
2.1 B egriff u n d A bg ren zu n g ... 326
2.1.1 B e g riffsm e rk m a le ... 326
2.1.2 K ollektive K apitalanlage als ausschliesslicher Z w e c k 327 2.1.3 A bgrenzung d e r SICAF1 z u r H oldinggesellschaft u n d z u r o p erativ en G esellschaft ... 327
2.1.4 A b g ren zu n g zu d e n In v estm en tclu b s ... 330
2.1.5 A bgrenzung zu d en b ö rs e n k o tie rte n In vestm entgesellschaf ten ... 331
2.1.6 A bgrenzung zu d en Investm entgesellschaften fü r qualifi zierte A nleger ... 333
2.2 V erhältnis zum O b lig a tio n e n r e c h t... 333
3. S tatuten, R egiem ente, P rospekte u n d A n la g e v o rs c h rifte n ... 334
3.1 S tatuten u n d A nlagereglem ent ... 334
3.2 P rospekt ... 335
3.3 A nlagevorschriften ... 335
4. A k tio n äre ... 335
4.1 A ktien ... 335
4.2 A usschluss eines A ktionärs (Z w an g srü ck k au f) ... 336
5. O rg an isatio n d e r SICAF ... 336
5.1 G e n e ra lv e r s a m m lu n g ... 336
5.2 V erw altungsrat u n d G esch äftsfü h ru n g ... 337
5.3 Eigene M ittel ... 337
5.4 D e p o tb a n k ... 338
6. B u c h fü h ru n g u n d R echenschaftsablage ... 338
7. U m stru k tu rie ru n g ... 338
8. E n tsteh u n g u n d B e e n d ig u n g ... 338
V i e r t e r Teil: A u s lä n d is c h e k o lle k tiv e K a p ita la n la g e n 339 § 1 3 G en eh m igu n gsp flich t u n d G en eh m igu n gsfäh igk eit ... 341
1. E in fü h ru n g ... 341
2. A usländische kollektive K apitalanlagen ... 343
3. G en eh m ig u n g sp flich t ... 344
4. G en eh m ig u n g sfäh ig k eit ... 345
4.1 D em A nlegerschutz d ie n e n d e öffentliche A ufsicht ... 345
X V III
4.2 G leichw ertigkeit d e r O rg an isatio n , d er A nlegerrechte u n d der
A nlagepolitik ... 346
4.2.1 U CITS ... 347
4.2.2 N o n-U C IT S ... 347
4.3 B ezeichnung, die nicht zu T äu sch u n g o d e r V erw echslung A nlass gibt ... 348
4.4 V ertreter u n d Z ahlstelle fü r die in d e r Schweiz v ertrie b en en A nteile ... 349
4.5 K o o p eratio n sv erein b aru n g en zw ischen d en A ufsichtsbehörden ... 350
5. K om petenz des B undesrats zu m A bschluss von S taatsverträgen ... 350
§ 14 V e rtre te r a u s lä n d is c h e r k o lle k tiv e r K a p ita la n la g e n ... 352
1. B ew illigungspflicht ... 352
2. D a u e rn d e B eaufsichtigung d u rch die FIN M A ... 353
3. B ew illigungsvoraussetzungen ... 353
4. Pflichten des V ertreters ... 355
4.1 V ertretung d e r ausländischen kollektiven K apitalanlage ... 355
4.2 V erhaltensregeln ... 356
4.2.1 V orschriften ... 356
4.2.2 Inform ationspflichten ... 357
4.2.3 Sorgfalts- u n d Treuepflichten beim V ertrieb von kollektiven K apitalanlagen ... 358
4.3 B esondere Pflichten bei V ertrieb an n ich t qualifizierte A nleger ... 358
4.3.1 G enerelle P ublikationspflichten ... 358
4.3.2 E inreichung d er Jahres- u n d H albjahresberichte ... 359
4.3.3 M eldepflichten ... 360
4.3.4 P ublikation d er N etto in v en tarw erte von A nteilen der kol lektiven K a p ita la n la g e ... 360
4.3.5 Fallbezogene G en eh m ig u n g s-, M elde- un d P u b lik atio n s pflichten ... 361
4.4 B esondere Pflichten bei ausschliesslichem V ertrieb an qualifizierte A n le g e r ... 362
F ü n f t e r T e il: V e r m ö g e n s v e r w a l t e r u n d V e r t r i e b s t r ä g e r 365 § 1 5 V e rm ö g e n s v e rw a lte r k o lle k tiv e r K a p ita la n la g e n ... 367
1. E in fü h ru n g ... 367
2. R egulatorische V orschriften fü r V erm ögensverw alter ... 369
3. B ew illigungspflicht fü r V erm ögensverw alter kollektiver K apitalanlagen 372 3.1 G ru n d sa tz ... 372
XIX
3.2 D e-M inim is-R egel ... 3 /2
3.2.1 Kollektive K apitalanlagen fü r qualifizierte A nleger ... 373
3.2.2 M axim ale verw altete V erm ögensw erte o d e r K onzerngesell schaften als A n leg er ... 373
a) M axim ale verw altete V erm ögensw erte ... 373
b) K onzerngesellschaften des V erm ögensverw alters ... 374
4. B ew illigungsm öglichkeit fü r V erm ögensverw alter au slän d isch e r kollektiver K apitalanlagen ... 375
5. T ä tig k e ite n ... 377
6. B ew illigungsvoraussetzungen ... 379
6.1 A llgem eines ... 379
6.2 G enerelle B ew illigungsvoraussetzungen gem äss A rt. 14 KAG ... 380
6.2.1 A llgem eine B ew illigungsvoraussetzungen ... 380
6.2.2 B esondere A n fo rd eru n g en d e r 1TNMA an d ie angem essene B etrieb so rg an isatio n ... 380
6.3 M in d estv erm ö g en ... 383
6.4 B erufshaftpflichtversicherung ... 384
6.5 V e rh a lte n sre g e ln ... 384
6.6 R ech n u n g sleg u n g ... 384
6.7 Z w eigniederlassungen au slän d isch er V erm ögensverw alter kollektiver K apitalanlagen ... 385
6.8 K onsolidierte A ufsicht ... 385
7. R etrozessionen ... 386
§ 16 V e rtr ie b s trä g e r ... 390
1. E in fü h ru n g ... 390
2. G rü n d e für die E in fü h ru n g d er B ew illigungspflicht ... 390
2.1 R egelung im aAEG ... 390
2.2 Regelung im KAG ... 391
3. B ew illigungspflicht ... 392
4. B ew illigungsvoraussetzungen ... 393
5. U m fang d e r B ew illigung ... 395
6. W irk u n g en d e r B ew illigung ... 396
XX
S e c h s t e r T e il: P r ü f u n g u n d A u f s i c h t 399
§ 17 P r ü f u n g ... 401
1. E in fü h ru n g ... 401
2. P rü fu n g s p flic h t... 401
2.1 A ufsichtsrechtliche Prüfgesellschaft u n d B ew illigungsprüfer ... 401
2.2 O rd en tlich e u nd eingeschränkte Revision ... 402
2.3 Z ulassung d er P rüfgesellschaften ... 403
2.4 W echsel d er aufsichtsrechtlichen Prüfgesellschaft ... 404
3. A ufgaben d e r aufsichtsrechtlichen Prüfgesellschaft ... 404
4. B erich terstattu n g ... 406
5. P rüfu n g sg eh eim n is ... 406
6. A u sk u n ftsp flic h te n ... 407
§ 18 A u f s ic h t... 408
1. A ufsichtsbehörde ... 408
2. Ü b erw ach u n g sk o n zep t ... 408
3. A u fsich tsin stru m en te ... 409
3.1 V ollzug d e r A ufsichtsgesetze ... 409
3.2 E röffnung eines V erfahrens ... 410
3.3 W ied erh erstellu n g des ordn u n g sg em ässen Z u s ta n d e s ... 410
3.4 B ew illigungs- bzw. G en eh m ig u n g sen tzu g ... 411
3.5 M assn ah m en bei nicht bew illigter bzw. g en eh m ig ter T ätigkeit .... 412
3.6 E insetzung von F achpersonen ... 413
3.6.1 S chätzungsexperten ... 413
3.6.2 U n tersuchungsbeauftragte ... 413
3.7 W eitere M assn ah m en d er A ufsichtsbehörde ... 414
4. A uskunft u n d In fo rm atio n en ... 415
4.1 A uskunftspflicht ... 415
4.2 In fo rm atio n sau stau sch u n d K ontrollen bei A uslandbezug ... 415
4.2.1 A llgem eines ... 415
4.2.2 In tern atio n ale A m tshilfe ... 416
4.2.3 G ren zü b ersch reiten d e P rü fu n g en ... 416
4.3 D aten erh eb u n g ... 417
5. V erfahren vor d er A u fs ic h ts b e h ö rd e ... 418
6. K onkurs des B ew illigungsträgers ... 418
XXI
S i e b t e r T e il: Z i v i l r e c h t l i c h e K la g e n u n d S t r a f b e s t i m m u n g e n 421
§ 19 Z iv ilre c h tlic h e K lagen ... 423
1. E in fü h ru n g ... 423
2. V erantw ortlichkeitsklage nach A rt. 145 KAG ... 423
2.1 V ersch u ld en sh aftu n g ... 423
2.2 H aftu n g sv o rau ssetzu n g en ... 426
2.2.1 Schaden ... 426
2.2.2 P flic h tv e rle tz u n g ... 427
2.2.3 V erschulden ... 427
2.2.4 K au salzu sam m en h an g ... 428
2.3 A ktivlegitim ation ... 429
2.4 P assivlegitim ation ... 430
2.5 H aftu n g fü r b eau ftrag te D ritte ... 432
2.6 H aftu n g sb esch rän k u n g ... 433
2.7 S o lid arität u n d R ü c k g rif f... 434
2.8 V e rjäh ru n g ... 434
3. Klage a u f R ü ck erstattu n g ... 434
3.1 G eltungsbereich ... 434
3.2 A ktiv- u n d P assivlegitim ation ... 435
3.3 R echtliche E in o rd n u n g ... 436
4. V ertretu n g d e r A nlegergem einschaft ... 438
§ 20 S tr a fb e s tim m u n g e n ... 439
1. E in fü h ru n g ... 439
2. A llgem eine B estim m u n g en ... 441
3. L egalitätsprinzip ... 441
4. W id e rh a n d lu n g e n in n e rh a lb u n d ausserhalb von G esch äftsb etrieb en ... 443
4.1 A u s g a n g sla g e ... 443
4.2 Strafrechtliche V erantw ortlichkeit des G esch äftsh errn ... 443
4.3 S ubsidiäre U n te rn eh m en sv eran tw o rtlich k eit ... 444
4.4 B ag atelld elik te... 445
5. Strafen ... 445
6. V ergehen ... 446
6.1 H an d eln o h n e B ew illigung ... 446
6.2 B ildung e in er kollektiven K apitalanlage o h n e B ew illigung bzw. G en e h m ig u n g ... 447
6.3 V ertrieb o h n e B ew illigung bzw. G en e h m ig u n g ... 448
X X II
6.4 V erletzung d e r B uchführungspflichten ... 448
6.5 Falsche o d e r unvollständige In fo rm atio n en ... 449
6.6 V erstösse gegen P ublikationspflichten ... 450
6.7 V erletzung d e r A uskunftspflicht ... 451
6.8 P flichtverletzung als Prüfgesellschaft o d e r B eauftragter ... 452
6.9 Pflichtverletzung als Schätzungsexperte ... 452
6.10 O ffenbaren eines K undengeheim nisses ... 453
7. Ü b e rtre tu n g e n ... 454
7.1 V erw echslung o d e r T äu sch u n g ... 454
7.2 U nzulässige, falsche o d e r irrefü h ren d e W erbung ... 455
7.3 V ertrieb eines in tern en S o nderverm ögens ... 456
7.4 V erletzung d er M eldepflichten ... 456
7.5 V erletzung d er V orschriften ü b er die stru k tu rie rte n P r o d u k t e 457 7.6 U ngehorsam gegen eine V erfügung d e r FIN M A ... 458
8 . Z u stän d ig k eit u n d V erfahren ... 458
Achter Teil: Übergangsbestimmungen 461 § 21 Ü b e r g a n g s b e s tim m u n g e n ... 463
1. E in fü h ru n g ... 463
2. Ü b erg an g sb estim m u n g en z u r Ä n d e ru n g vom 28. S eptem ber 2012 ... 464
2.1 A llgem eines ... 464
2.2 Ü b erg an g sb estim m u n g en fü r schw eizerische kollektive K apitalan lagen ... 464
2.3 Ü b erg an g sb estim m u n g en für die Ü b ertrag u n g d er A n la g eentscheide u n d d er A u fbew ahrung des F ondsverm ögens ... 464
2.4 Ü b erg an g sb estim m u n g en fü r V erm ögensverw alter u n d F ondslei tu n g en von au sländischen kollektiven K apitalanlagen ... 465
2.5 Ü b erg an g sb estim m u n g en fü r den V ertrieb von kollektiven K api talanlagen ... 465
2.6 Ü b erg an g sb estim m u n g en für v erm ö g en d e P rivatpersonen gem äss A rt. 10 Abs. 3bis KAG ... 467
2.7 Ü b erg an g sb estim m u n g en für Im m o b ilien fo n d s ... 467
2.8 Ü b erg an g sb estim m u n g en fü r In h ab erp ap iere ... 467
3. F risterstreck u n g en ... 468
X X III
N e u n t e r T e il: A n l a g e s t i f t u n g e n u n d s t r u k t u r i e r t e P r o d u k t e 469
§ 2 2 A n la g e s tif tu n g e n ... 471
1. E in fü h ru n g ... 471
2. R echtsgrundlagen ... 472
3. W esen d e r A nlagestiftung ... 472
3.1 A nlagestiftung als Stiftung ... 472
3.2 C h arak te ristisch e M erk m ale e in e r A n lagestiftung ... 473
3.3 R echtssicherheit d u rch K odifikation ... 474
3.4 Rolle d e r A ufsichtsbehörde ... 475
4. O rg an isatio n ... 476
4.1 C ru n d s tru k tu r ... 476
4.2 A n le g e rv e rs a in m lu n g ... 477
4.3 S tiftungsrat ... 477
4.4 Revisionsstelle ... 478
5. Stiftungsverm ögen ... 478
5.1 S tam m v erm ö g en ... 479
5.2 A nlageverm ögen ... 479
6. S acheinlagen ... 479
7. S tim m rech te ... 480
8. A nlagevorschriften ... 480
9. B ew ertung des V erm ögens ... 481
10. In te g ritä t u n d Loyalität d e r V eran tw o rtlich en ... 482
11. A n fo rd eru n g en an V erm ögensverw alter ... 483
11.1 A llgem eine A n fo rd eru n g en ... 483
11.2 D elegation an e x tern e P erso n en ... 483
11.3 V oraussetzungen fü r eine B efäh ig u n g serk läru n g ... 484
12. W esentliche K o n tro llfu n k tio n e n ... 486
13. In k rafttreten u n d Ü b erg an g sb estim m u n g en ... 487
14. B ran ch en o rg an isatio n en ... 488
14.1 A llgem eines ... 488
14.2 Q u a litä tssta n d a rd s d e r KGAST ... 488
14.3 A S IP -C h arta ... 489
15. A b g ren zu n g z u r kollektiven K apitalanlage ... 489
15.1 G em ein sam k eiten m it d e r kollektiven K apitalanlage ... 489
15.2 U n tersch ied e z u r kollektiven K apitalanlage ... 490
16. N ich tan w en d b ark eit des KAG a u f A nlagestiftungen ... 491
X X IV
§ 23 S tr u k tu r ie r te P ro d u k te ... 492
1. E in fü h ru n g ... 492
2. B e g r if f ... 493
3. V orschriften im KAG ... 494
3.1 Regelung des KAG im Ü berblick ... 494
3.2 E m ission u nd B esicherung von stru k tu rie rte n P ro d u k ten ... 494
3.3 V ertrieb sb eg rifF ... 496
3.4 V ereinfachter P ro sp ek t ... 498
3.4.1 P rospektpflicht ... 498
3.4.2 A nfo rd eru n g en an den P rospekt ... 498
3.5 A bgrenzung zu kollektiven K apitalanlagen gem äss KAG ... 500
3.5.1 A bgrenzungskriterien ... 500
3.5.2 S o n derverm ögen ... 501
3.5.3 F re m d v e rw a ltu n g ... 502
3.5.4 G em einschaftliche K apitalanlage ... 502
3.6 Fehlende P ro d u k tek o n tro lle ... 504
3.6.1 Ausgangslage ... 504
3.6.2 Frage des ausreichenden A nlegerschutzes ... 505
4. R egularien zum H andel m it stru k tu rie rte n P ro d u k ten ... 506
4.1 P rim ä rm a rk t ... 506
4.1.1 E m itten t ... 506
4.1.2 V e r m ittle r ... 507
4.2 S ek u n d ärm ark t ... 508
4.2.1 K otierung u n d Z ulassung zum B örsenhandel an d er SIX ... 508
4.2.2 K u n d en h än d ler ... 508
4.2.3 M ark et-M ak er ... 509
4.2.4 W eitere V ertreiber ... 509
5. Z ivilrechtliche Q ualifikation stru k tu rie rte r P r o d u k te ... 509
5.1 A llgem eines ... 509
5.2 S tru k tu rie rte P ro d u k te m it K apitalgarantie ... 510
5.3 S tru k tu rie rte P ro d u k te o h n e K apitalgarantie ... 511
6. H aftung d er E m itten ten , G aranten, V ertreiber u nd H än d ler von s tru k tu rierte n P ro d u k ten ... 513
6.1 H aftu n g d e r E m ittenten ... 513
6.1.1 P rospekthaftung aus dem vereinfachten P rospekt gem äss Art. 5 KAG... 513
6.1.2 H aftung aus dem K otierungsprospekt ... 513
6.1.3 H aftu n g aus A rt. 11 BEHG ... 514
6.1.4 H aftung aus V ertrag ... 515
XXV
6.2 H aftu n g des G aran ten ...
6.3 H aftu n g d e r E m issio n sh äu ser ...
6.3.1 H aftu n g aus A rt. 11 BEHG . 6.3.2 H aftung aus V ertrag ...
6.4 H aftung von K u n d e n h ä n d le rn ....
6.4.1 H aftu n g n a c h A rt. 11 BEHG 6.4.2 H aftung aus V ertrag ...
Stich w ortverzeich n is ...
G esetzesregister ...
515 516 516 516 517 517 517 519 541
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